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国际经济新闻周报（第74期）
2023年11月27日
国际经济新闻周报
（2023年11月20日-2023年11月26日）
本期核心看点
01
美国PMI报告显示：制造业、服务业就业人数双双下降
美国公布的一份数据显示，由于需求不振且成本上升，美国本月私营部门的就业人数出现了2020年6月来的首次下降。
周五（11月24日）纽约时段，金融分析公司标普全球公布的报告显示，美国11月份制造业PMI初值从10月的50.0降至49.4，为近三个月来的新低 ，弱于市场预期的49.8，制造业产出指数业跌至三个月低位50.4。
服务商业活动指数（服务业PMI）初值则从50.6上升至四个月高位50.8，市场原先预测这项数据将降至50.4。这使得11月综合PMI产出指数（综合PMI）初值录得50.7，与10月的读数一致，并未像市场预估的那样下降至50.4。
PMI通过对采购经理的月度调查汇总而来，是衡量行业发展状况的“晴雨表”，反映未来经济变化趋势。指数通常以50为临界点，高于50，代表某领域处于扩张状态；低于50，则表明领域处于萎缩状态。
虽然整体略微向好，但数据还显示，服务业就业人数自2020年6月以来首次出现下降，制造业就业人数也连续第二个月萎缩。报告称，企业“普遍提到”裁员的原因是因为需求状况减弱和成本压力升高。
标普全球市场财智首席经济学家Sian Jones在报告中写道，“由于对前景的担忧，企业近三年半来首次出现减员。这一现象不仅出现在制造业之中，服务业公司也在称他们正寻求节省成本。”
媒体分析称，美国就业增长一直是经济的关键，劳动力市场持续疲软，以及裁员增加都可能会再次引发人们对2024年经济衰退的担忧。
报告还显示，制造业对产出前景较为乐观，但服务业则因担心客户需求而不那么乐观。调查指出，企业因利润压缩而冻结招聘，衡量投入成本的指标下滑至2020年10月以来的新低。
文章来源：财联社
02
美联储会议纪要：将维持限制性利率 仍有可能再次加息
当地时间周二（11月21日），美联储发布了10月31日至11月1日的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要。决策者认为，利率将在一段时间内保持限制性，在是否进一步加息的问题上应谨慎行事，保留进一步加息的可能性。美联储官员没有在会议纪要中给出降息的暗示。
在上次利率会议上，美联储维持利率不变，联邦基金利率目前为5.25%-5.5%，是22年来的新高。自去年3月开启加息周期以来，美联储已累计加息11次。尽管华尔街普遍认为美联储本轮加息周期已经结束，但决策者始终不愿松口。
会议纪要显示，决策者愿意对通胀保持耐心，所有与会者都同意，委员会能够谨慎行事，未来将根据届时公布的经济数据做出政策决定。与会者预计，未来几个月的数据将有助于明确通胀回落的持续性。
会议纪要称，官员们普遍认为，与今年早些时候相比，加息过多与加息过少的风险更为平衡，他们仍认为存在通胀高于预期、经济增长低于预期的风险。
美联储官员努力控制两方面的风险，一方面是加息过多导致经济陷入衰退的风险，另一方面则是加息过少导致通胀持续高于2%的风险。
会议纪要显示，美联储官员认为尽管过去一年通胀有所下降，但目前的通胀仍处于无法接受的高位，他们强调，需要看到更多的证据，才能确信通胀正在回落至2%的目标水平，而在此之前，货币政策需要保持限制性。
多数美联储官员认为通胀面临上行风险，尤其是在不包括住房通胀在内的核心服务通胀方面，他们仅取得有限进展。
本月早些时候公布的数据显示，美国10月CPI同比增速降至3.2%，10月核心CPI（剔除食品和能源等波动较大因素）同比上涨4.0%。
与会者指出，如果未来的信息表明，在实现2%通胀目标方面的进展不足，进一步收紧货币政策将是合适的。
BMO Capital Markets策略师评价称，FOMC会议纪要的总体基调是谨慎的鹰派，决策者承诺在一段时间内维持限制性利率就是明确的信号。
文章来源：财联社
03
物价隐忧再次推升美债收益率 长期通胀预期维持在12年高位
当地时间周三（11月22日），美国密歇根大学公布的新数据显示，消费者通胀预期双双高于市场预期，其中长期预期维持近12年来的新高。
具体数据显示，美国11月份消费者一年期的预期通胀率上修至4.5%，为7个月以来的新高，明显高于新冠大流行前两年2.3%-3.0%的区间，市场原本认为会维持在4.4%。
另外，长期通胀预期——五至十年期的预期通胀率维持在3.2%，为2011年以来的新高，市场原本预期会下修至3.1%。与之相比，新冠大流行前两年这一数据位于2.2%-2.6%的区间。
调查主任Joanne Hsu写道，消费者似乎正在担心，通胀走软的趋势可能在未来数月逆转，也可能在接下来的几年内卷土重来。
Hsu补充称，一年期油价预期已升至2022年6月以来的新高，五年期油价预期也达到2022年3月以来的新高。
LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby评论道，这些指标对于依赖数据的美联储来说，并不是个好消息，“央行官员们不希望看到消费者通胀预期变得不稳定，从历史上看，这会给他们‘去通胀’带来麻烦。”
报告发布后，美国国债收益率明显攀升，与货币政策相关的2年期美债收益率升破4.9%，美元指数也重回104上方。
本月月初，美联储宣布联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。尽管连续两次暂停加息，美联储并未宣布本轮加息周期结束。主席鲍威尔也多次强调，让美国通货膨胀率回归2%的水平“仍有长路要走”。
日内早些时候，美国劳工部发布的数据显示，截至11月18日的一周，美国首次申领失业救济金的人数为20.9万人，和前一周修正后首次申领失业救济金的人数相比减少了2.4万人，这也是6月份以来的较大降幅 。
报告还显示，截至11月11日的一周，美国连续申领失业救济金的人数从186.2万人降至184万人，这是近两个月来的首次下降，表明劳动力市场可能出现了重回紧绷的迹象，或不利于央行抑制通胀。
同一时间的另一份报告显示，美国10月耐用品订单环比下降5.4%，降幅高于市场预期的3.1%，分析认为底特律三大汽车制造商的罢工导致汽车和零部件订单下降，疲软的飞机预订量也拖累了整体表现。
文章来源：财联社
04
国际油价突然跳水 OPEC+成员国因减产内讧
周三欧盘时段，国际基准布伦特原油期货价格跌逾4%，失守每桶80美元重要关口。因有报道称，原定于本周末举行的欧佩克部长级会议将推迟至11月30日举行。
据说沙特对其他成员国的石油产量水平表示不满，希望其他国家一同减产提振油价。令人担忧的是，如果其他国家不进一步减少产量，沙特可能会取消其单方面的减产100万桶/日的措施。
推迟的原因是，欧佩克内部难以就产问题达成一致，在6月举行的上次会议上，由于产能恶化，非洲欧佩克国家安哥拉、刚果和尼日利亚被迫接受2024年较低的生产配额。如果这些国家随后被要求在较低配额水平的基础上进一步减产，这可能难以接受。
在全球石油市场的基本面依然强劲，欧佩克+限制产量以及中东地缘冲突等一系列利好因素下，国际油价跌势不止，连续两个月走低。
值得注意的是，在今年第四季度的供应缺口可能达到300万桶/日的背景下(欧佩克预期)，围绕需求的负面情绪明显被夸大了。分析师指出，供需的基本面已被抛之脑后，华尔街对冲基金经理的大举做空目前才是油价的决定性力量。
据悉，为了提振油价，沙特已计划将自愿减产协议延长至明年，欧佩克+在11月26日的会议上可能会再减产100万桶/日。
哥伦比亚大学全球能源政策中心高级分析师Christof Ruehl表示：“如果你站在欧佩克+的立场上，他们一定认为需要做些什么。然而，对他们来说，做一些事情比人们预期的要困难得多，很难想象他们是如何达成共识的。”
对冲基金做空
一份报告显示，欧佩克一个技术小组本周邀请了石油掉期交易商Onyx资本集团就石油市场做报告，该报告描绘了油市的悲观前景。该集团的一张演示幻灯片显示，在今年的大部分时间里，石油市场的情绪一直是碎片化的，但有证据表明，随着今年接近尾声，近期整体情绪已转向看空。
Onyx的数据显示，自本季度开始以来，布伦特原油期货经历了两次大幅抛售，第一次是在9月27日至10月2日，受美国汽油市场疲软和金融投机者的推动。
第二次抛售发生在11月份初，当时石油市场普遍处于中性至看跌情绪，石油生产商和航空公司等商业参与者与金融投机者一道，认为前景疲弱。“第二轮抛售举措与潜在原油和成品油市场前景趋弱有关。”
减产势在必行
欧佩克部长级会议原定于本周末举行，虽然已会议，但更大的可能是后续欧佩克+达成进一步减产协议。
高盛分析师表示，欧佩克希望掌握石油定价权，确保布伦特原油价格在80到100美元之间，如果欧佩克不进一步减产的话，预期油价短期内将保持在80美元附近。
对冲基金经理Pierre Andurand表示，欧佩克+可能需要在本周末宣布进一步减产，以抵消美国和其他地区出人意料的强劲供应增长。
Andurand周三指出，沙特希望油价上涨，并将敦促其他欧佩克+成员国加入近期的减产行动。如果其他国家不进一步减少供应，沙特可能会取消其单方面的减产限制。
他补充说，需求增长方面非常强劲，尽管人们担心宏观经济前景可能疲弱，供应一直是个问题，供应比预期要多得多。
Andurand表示，今年美国石油日产量比起初预期增加了约70万至80万桶。他说道，与此同时，随着美国放松对制裁的执行，伊朗的供应已经恢复，俄罗斯的出口保持稳定。
摩根大通认为，我们可能会看到，沙特寻求在欧佩克+成员国之间“分担”潜在的进一步减产，这是一种集体行动，而不是单方面的努力。我们相信这是有可能的，假设集团内部的关系继续保持牢固的话。
文章来源：财联社
05
IEA：油气行业面临历史性抉择 必须在两个方面有所作为
当地时间周四，国际能源署(IEA)发布报告称，石油和天然气生产商必须面对一个历史性抉择：是继续加速气候危机，还是成为解决方案的一部分。
目前，油气行业的清洁能源投资仅占全球总投资的1%左右，并继续大量排放导致地球变暖的气体，包括甲烷、二氧化碳等。IEA表示，如果要把全球平均气温较工业革命前的升幅控制在1.5摄氏度以内，就需要在清洁能源投资和减排两个方面都采取激烈的行动，而且必须要快。
这一警告发出之际，第28届联合国气候变化大会(COP28)即将在阿联酋迪拜开幕，各国将将评估其在《巴黎气候协定》中的进展。
联合国近日一项分析显示，到本世纪末，地球温度将上升3摄氏度，这主要是由于人类活动排放的碳。根据科学家的预测，以这种速度发展下去，世界可能会超过几个不可逆转的灾难性临界点，从冰盖融化到亚马逊雨林干旱等。
与此同时，根据欧盟哥白尼气候服务机构的专家们的说法，地球刚刚突破了一个令人恐惧的温度里程碑。上周，他们透露，全球平均气温首次比西方工业革命以前高出2摄氏度以上。
IEA署长比罗尔在一份声明中表示：“在迪拜即将举行COP28之际，石油和天然气行业正面临关键时刻。随着全球遭受日益恶化的气候危机的影响，继续一切照旧的行为，既不对社会负责，也不对环境负责。”
两项举措
比罗尔告诉媒体，为了将全球变暖限制在国际商定的1.5摄氏度的水平内，石油和天然气行业必须采取两项措施。首先是减少其自身操作造成的各种污染，例如从地下开采石油和天然气，加工燃料并将其运送给消费者。这几种活动产生的温室气体占全球能源相关温室气体排放量的近15%。
他补充说，我们知道，这些排放，包括甲烷排放，可以很容易、很快地解决，而且在许多情况下，还能以一种经济有效的方式解决。
第二项措施则是石油和天然气公司大幅增加对清洁能源项目的投资，这些公司现在在清洁能源转型中一直是“边缘力量”。
IEA发现，该行业去年在清洁能源项目上的投资约为200亿美元，仅占其总资本支出的2.5%左右。到2030年，这一比例需要飙升至50%，以帮助全球实现控制温度上升的目标。
这样的增长意味着石油和天然气公司支出的方式将发生根本性的变化。根据IEA的报告，在2018年至2022年期间，该行业创造了约17万亿美元的收入：其中40%用于开发和运营油气资产，10%用于回报投资者，只有一小部分投资于清洁能源。
石油和天然气公司一直在投资碳捕获技术，以消除空气中的碳污染，并捕获发电厂和工业设施产生的碳。捕获的碳可以被储存或再利用。但比罗尔告诉媒体，碳捕获“不是答案”，不过这些技术可以在水泥、钢铁等行业的生产中发挥重要作用。
比罗尔评价道，在我们看来，如果说碳捕获和储存技术可以让油气行业继续保持目前的油气生产趋势，同时降低排放量……这纯属妄想。
国际绿色和平组织政策协调员Kaisa Kosonen在评论IEA的报告时说:“行业自我监管会导致集体灾难，因此真正的关键还得看COP28，届时各国政府将有机会以公平和快速的方式，同意让化石燃料成为历史。”
文章来源：财联社
06
欧盟陷入AI监管内讧 德意法协议被欧洲议员斥为宣战书
德国、法国和意大利三国政府看到了人工智能的发展潜力，因此近期颇识时务地转变态度，发布了一份联合协议称，欧洲需要一个促进创新和竞争的AI监管框架。
这与欧盟此前传达的严格监管态度截然相反。欧盟希望对那些强大的人工智能模型进行全面监管并进行严格限制。但德意法三国显然更看重自研大模型的可能性与竞争力，为此宁愿牺牲监管上的部分权力。
德意法在联合文件中指出，欧洲参与者应努力在全球人工智能竞赛脱颖而出，并借此传递欧洲的声音和价值观，AI监管可以通过公司承诺和行为准则来进行自我监管。
欧洲议会谈判小组的一名成员回应称，这是宣战。
老大哥们先叛变
欧盟在人工智能上的雄心，既隐秘又光明正大。虽然欧盟一直宣称将与国际合作制定世界性的AI监管体系，但其目标是成为西方世界级的人工智能监管机构，大多数时候处于特立独行。
德意法三国这时候希望与国际接轨，反而代表了对欧盟的一种背叛。据称，在听到三国推出了联合协议后，欧洲议会相关谈判人员选择退出欧盟理事会政府代表和欧盟委员会官员会议，欧盟层面的法律谈判已经陷入停滞。
谈判代表们需要在12月6日前完成谈判，但目前看起来希望渺茫。考虑到欧洲议会将在2024年6月举行连任选举，欧盟层面的AI监管框架似乎很难在这一时间点之前通过立法。
而除了德意法之外，其他欧盟国家，尤其是理事会轮值主席国西班牙一直强调扩大人工智能法案的监管范围，并要求涵盖那些基础模型。但在德意法结盟的情况下，其他国家很难在这一点上掰赢手腕。
AI公司Luminance总法律顾问Harry Borovick指出，欧洲这三个经济体使出这一招，可能让欧盟的监管讨论陷入混乱。联合文件确实对商业有利，但效果不大，因为建立在公司自愿的基础上。但这份文件一定会导致欧盟内部分裂，并推迟讨论。
OpenAI的好戏如何震惊欧洲
极具争议的一点是，德意法希望放松对基础模型的监管，并鼓励行业自治，但这个想法被一些人认为犹如“皇帝的新衣”般可笑。
加拿大计算机科学家Yoshua Bengio指出，忽视基础模型的管理是疯狂之举，将使欧盟的人工智能法案像丛林法则一样，良性人工智能系统在欧盟受到严格监管，但危险或潜在危险极大的模型反而逍遥法外。
此时，远在大洋彼岸的OpenAI宫斗戏也给了欧盟不小的震撼。欧洲议会两名谈判代表之一的Brando Benifei指出，OpenAI的情况表明政府不能依赖行业领导促成的自愿协议。
荷兰数字化部长Alexandra van Huffelen也加码称，OpenAI的内部斗争凸显出AI行业缺乏透明度及过度依赖少数大型公司的缺点，这强调了监管的必要性。
文章来源：财联社
07
台积电加码日本投资 据悉计划建设第三甲工厂生产3纳米芯片
据知情人士透露，台积电（TSMC）正考虑在日本建设第三家芯片工厂，生产先进的3纳米芯片，这可能使日本成为全球主要的芯片制造中心。
知情人士说，这家芯片代工大厂建设计划已经告知供应链合作伙伴，其考虑在日本南部的熊本县建设第三个工厂，项目代号台积电Fab-23三期。
据悉，台积电目前正在日本建设第一个工厂，生产性能低一些的芯片。第二家工厂亦在计划内，目前还不清楚该公司何时开建第三工厂。3nm工艺是目前市面上先进的芯片制造技术，但有分析人士指出，等到新工厂量产时，3nm可能已经落后届时新技术1-2代。
日本受益匪浅
不过无论如何，一旦该计划得以实现，对日本来说都将是一个重大胜利。SMBC日兴证券公司分析师Ryosuke Katsura预计，到2035年，熊本所在的九州地区的国内生产总值（GDP）将从目前的50万亿日元增至75万亿日元。
日本首相岸田文雄（Fumio Kishida）政府一直在提供数万亿日元的补贴，以吸引国内外半导体企业的投资。除了台积电，日本还成功获得了美光科技、三星电子和力积电（Powerchip）的投资。日本官员还帮助国内初创企业Rapidus公司在北海道建立尖端2nm芯片的生产线。
在建立国内半导体生态系统方面，日本比美国行动得更快。出于经济和国家安全的考虑，美国也在努力建设国内能力。日本政府已经向企业发放了补贴，而拜登政府还没有从《芯片与科学法案》中向任何一家公司发放一分钱，该法案为半导体行业拨出了500多亿美元的资金。
据了解，一个3纳米晶圆厂的成本可能高达200亿美元，其中包括用于生产的机器，尽管具体的成本将取决于工厂何时建成，以及如何获得土地和其他材料。目前尚不清楚台积电预计在第三家晶圆厂投入多少资金。日本通常承担此类设施成本的50%左右。
多家工厂正在计划中
台积电目前正在熊本县建设一家工厂，该工厂由索尼集团（Sony Group Corp.）和电装株式会社（Denso Corp.）投资，预计将于2024年底开始生产先进至12纳米的芯片。据一些知情人士透露，台积电还将在熊本第一家工厂附近建造第二家晶圆厂，预计将于2025年开始生产5nm芯片。
据知情人士透露，当台积电起初计划在日本建立制造业务时，其蓝图就包括多家工厂，这样它就可以利用为熊本园区建设的辅助设施。他们说，台积电甚至可能建造第四家工厂，但由于土地短缺，工厂可能位于熊本以北的一个县。
“台积电正在进行必要的投资，以支持客户的需求，”该公司在一份电子邮件声明中表示，“在日本，我们目前专注于评估建立第二家晶圆厂的可能性，目前我们没有进一步的信息可以分享。”
台北研究公司TrendForce的分析师Joanne Chiao表示，日本在芯片材料和机械方面的专长，使该国成为台积电扩张的一个有吸引力的地点。
“日本在半导体和原材料方面的关键作用，加上与索尼的合作，为台积电提供了引人注目的优势，因为台积电在日本的投资有望帮助其获得先进材料和专业图像传感器技术。”她说。
文章来源：财联社
08
银行业危机阴影挥之不去 德国央行发出警告面临多项挑战
德国央行警告称，德国银行业目前资本状况可能还比较良好，但面临利息支出上升、贷款需求疲弱以及未变现亏损等挑战。
过去一年，欧元区基准利率以有记录以来较快的速度上升，银行在应对这一变化方面做得很好，但新的经营环境也存在风险，包括银行持有的证券价值大幅下跌。值得注意的是，这些相同的因素在今年早些时候引发了美国银行业危机和英国养老金危机，在全球金融市场上掀起了轩然大波，德国央行对此依旧保持高度警惕。
德国央行副行长Claudia Buch周四在一份声明中表示：“近三分之二的储蓄银行和信用合作社目前在其银行账目中存在未变现亏损，其中包括贷款和证券，人寿保险公司也处于类似的境地。”
德国央行的模拟显示，如果银行以与过去类似的速度传递高利率的影响，它们今年的净利息收入将减少290亿欧元，差不多减少三分之一。
她补充说：“现在解除警报还为时过早。毕竟，加息的影响尚未完全显现。”宏观经济前景的风险增加几乎没有反映在金融市场上，这意味着市场价格调整和相应损失的风险更大。她还指出，银行融资成本上升对其利息收入构成威胁。
欧洲央行副行长Luis de Guindos周三也发表了类似的观点，他在接受采访时警告投资者不要对经济抱有“一厢情愿的想法”。欧洲央行还指出，经济放缓对该地区金融体系构成了威胁。
更麻烦的是，商业房地产的信贷风险也在上升，在利率上升迅速转嫁给借款人后，导致信贷风险上升。报告称，鉴于稳定的劳动力市场，住宅房地产构成的风险更有限。德国的长期挑战给该国的金融体系带来了额外的负担。
德国央行表示，由于未来几年增长前景低迷，中期可能出现信贷风险，特别是对于需要大幅调整以适应新框架条件的高负债企业，因此德国主要银行需要增加对不良贷款的拨备。
与此同时，德国的议员们正在努力寻找解决方案，以解决日益严重的预算危机，这场危机可能威胁到德国联合政府的未来。
Buch声称：“考虑到我们面临的结构性变化，考虑到我们周围的不确定性，企业破产很可能会增加，信贷风险可能会上升。这就是为什么我们从宏观和微观两方面，需要真正让银行意识到这些风险，并敦促它们尽其所能增强韧性的原因。”
文章来源：财联社
（责任编辑：方郅中）
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