国际经济新闻周报

（2023年4月17日-2023年4月23日）

 本期核心看点

 

美国PMI超预期走强 联储加息又获支撑. 1

美国续请失业金数飙升至2021年11月以来新高. 5

美国去年仅有6%的美国银行资产对冲利率风险. 8

SVB爆雷后首份FEB褐皮书：经济增长停滞、信贷萎缩、物价仍上涨  11

日本2022年度贸易逆差21.7万亿日元创新高. 15

英国3月CPI同比上涨10.1%超预期 食品通胀为关键推手. 16

欧盟敲定430亿欧元《芯片法案》 加入全球半导体竞赛. 18

韩国60岁以上就业人口规模和增幅创新高. 21

 

 

 

 

 

 

 

01

美国PMI超预期走强 联储加息又获支撑

4月21日美股开盘后不久，金融分析公司标普全球公布的最新数据报告显示，美国多个行业出现了好转迹象，但可能意味着美联储需要更强的货币紧缩政策。

具体数据显示，美国4月份制造业PMI初值从3月的49.2升至50.4，为近6个月以来的最高水平；服务商业活动指数（服务业PMI）初值则从52.6升至12个月高点53.7，市场原先预测两项数据将分别降至49.0和51.5。

这使得4月综合PMI产出指数（综合PMI）初值录得53.5，较3月的52.3上升了1.2点，强于市场预期的52.8，是近11个月以来的最高水平。

（来源：标普全球公司）

PMI通过对采购经理的月度调查汇总而来，是衡量行业发展状况的“晴雨表”，反映未来经济变化趋势。指数通常以50为临界点，高于50，代表某领域处于扩张状态；低于50，则表明领域处于萎缩状态。

标普全球市场情报首席商业经济学家威廉姆森在报告中写道，最新的调查结果进一步显示，商业活动确实恢复了增长势头。他还表示，最新数据表明GDP的年化增长率可能略高于2%。

威廉姆森补充称，增长的基础也很广泛，消费从商品转向服务业，而商品生产商也报告了需求再次回升的迹象。他还提到，就业增长随着需求的复苏而加速，有报道称职位空缺更容易填补，反映出劳动力供应的改善和工资的上涨。

不过，这对于希望就业市场降温的美联储来说并不是一个好消息，工资恢复上涨可能会给央行压抑通胀带来阻力。最终导致的结果可能是美联储需要将利率提高到更高的水平，并将高利率维持更长的一段时间。

数据发布后，美元指数一度跳涨30点，升破102关口；现货黄金、白银显著走低。发稿前不久，芝商所“美联储观察”工具显示，市场预期该行5月加息25个基点的概率已经达到88.6%。

 

 

文章来源：财联社

 

 

02

美国续请失业金数飙升至2021年11月以来新高

上周，美国初请失业金人数小幅上升，然而持续领取失业救济金的人数却激增，这些数据都表明劳动力市场出现了一定程度疲软。美国劳工部周四公布的数据显示，截至4月15日当周，首次申请失业救济人数增加5,000人，至24.5万人，经济学家预期中值则为24万人。

在截至4月8日的那一周，持续申请失业救济的人数，即已经提交初步申请并正在申请失业救济的人数，跃升至187万人，这是自2021年11月以来的最高水平。这个数字可以让我们深入了解失业的美国人找到新工作的速度。

失业金连续性申请数量上升至2021月11月以来的最高水平

虽然每周的数据可能波动较大，但持续初请失业金人数上升进一步表明，就业市场开始失去此前强劲动力的重要迹象。首次申请失业救济人数逐渐上升，暗示今年的职位空缺大幅减少，近几个月来，许多公司——尤其是科技和金融服务公司，多数宣布裁员数千人。

经济学家预计下半年初请失业金数或快速上升

“随着经济风险的增加，我们预计失业率将进一步攀升，劳动力市场未来将出现更明显的放缓迹象，这一趋势与连续申请失业救济人数达到2021 年11月以来的最高水平相一致。”经济学家Eliza Winger表示。

牛津经济研究院的经济学家在发布的一份报告中写道：“初请失业金人数保持上升趋势，表明劳动力市场紧张状况正在温和缓解，但裁员的范围远非广泛，也没有导致失业人数激增。” “我们预计，到今年下半年经济进入衰退时，初请失业金人数才会更快上升，不过按历史标准衡量，劳动力市场的下滑程度不会像一些分析师预期的那么严重。”

此外，初请失业金人数四周移动平均值降至239,750人。自去年10月以来，持续申请失业救济人数的平均值每周都在上升。在未经调整的基础上，首次申领失业救济金人数下降，加州、宾夕法尼亚州和德克萨斯州领降，纽约和乔治亚州的申请人数则有所增加。

曾无比强劲的美国就业市场不断出现裂痕

尽管在美联储收紧政策的情况下，就业市场数月来一直强劲无比，但现在有一些信号表明，在美联储以一代人以来最激进加息步伐的重压下，劳动力市场开始不断出现裂痕。

继非农和职位空缺数据之后，最新持续申请失业金人数再次显示，美国就业市场出现裂痕。美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)本月报告称，3月份新增了23.6万个非农就业岗位，低于过去6个月的平均水平33.4万。3月份的非农就业报告还显示，工资增长也在放缓。平均时薪仅增长0.3%，将年增长率推至4.2%，这是自2021年6月以来的最低水平。

此外，根据劳工统计局的职位空缺和劳动力流动调查，2月份各行业总计约有990万个职位空缺，这是近两年来空缺数量首次降至1000万以下。

尽管出现了可喜的软化迹象，但大多数投资者预测，美联储主席鲍威尔和其他2023年FOMC票委还没有准备好暂停加息。这意味着，在美联储两周后的下一次会议上，美联储可能选择继续加息25个基点。

根据CME的“美联储观察”工具，利率期货交易员们加大5月加息25个基点押注力度，5月再次加息25基点的可能性约为85%，高于失业金数出炉前的预期水平。交易员们押注5月将是本轮加息周期最后一次加息，降息预期仍然没有大的改变，预计在衰退形势下美联储年前将降息至少50个基点。

 

文章来源：智通财经

 

03

美国去年仅有6%的美国银行资产对冲利率风险

一份最新研究报告显示，在美联储去年大幅收紧货币政策期间，在利率不断上升的背景下，几乎没有美国银行采取了“恰当的”自我保护措施，这些银行似乎对利率风险视而不见。

这篇论文名为《2022年货币政策紧缩期间美国银行有限的对冲和复苏的赌博》，文章指出，利率上升使得硅谷银行特别容易受到挤兑影响，而其他数百家银行也面临同样的风险。

由于美联储自去年以来大幅加息，使得银行所持有的美国国债和抵押贷款支持证券的价值大幅缩水，从而令硅谷银行承受了巨大浮亏。在硅谷银行因流动性压力选择将其持有的债券出售并计提亏损后，引发了市场恐慌和挤兑，从而加速了该银行的破产。

论文作者为南加州大学马歇尔商学院的Erica Jiang教授、西北大学凯洛格管理学院的Gregor Matvos教授、哥伦比亚商学院的Tomasz Piskorski教授和斯坦福大学的Amit Seru教授。此前，该小组在3月份发表的另一篇论文称，有近200家美国银行面临未计提亏损的风险。

他们指出，通过公开的财务文件发现，2022年在整个美国银行业，只有约6%的银行资产受到利率掉期合约的保护。对于银行而言，利率掉期可以规避加息的风险。

研究人员发现，尽管美国基准利率在2022年持续攀升，但约四分之一的上市银行反而减少了保护性对冲策略。例如，硅谷银行在2021年底对持有的12%的资产进行了对冲，但到了2022年底下降至0.4%。教授们称这种行为类似于一场赌博，为了获得短期收益，减少对风险的控制。

他们写道：“这些银行承担了巨大风险，盈利则由银行股东获得，但万一出事的话，损失却由联邦存款保险公司(FDIC)来承担。”

Piskorski教授指出，硅谷银行的倒闭事件是“煤矿里的金丝雀”，将在整个金融世界引发严重反响。

3月份的市场混乱提醒华尔街，美联储加息不可避免地会损害银行持有的股票、债券、贷款和其他金融资产的价值，在某些情况下还会冲击到银行稳健的声誉，促使存款大幅外流。

分析师、投资者和银行高管表示，许多银行不对冲利率风险是有道理的。在其他条件相同的情况下，银行的利润往往受益于更高的利率，因为它们允许银行对贷款收取更高的利息。收入的增加也为银行在利率上升时提供了一种天然的对冲，这也解释了为什么许多银行不进行对冲。但没有想到的是，利率会像现在这么高，还出现了挤兑的风险。

就像硅谷银行一样，今年解除对冲是为了获得短期的收益，同时也是在赌利率将很快达到峰值，但这样的押注忽略了其庞大、集中且不稳定的存款基础，最终导致了这场豪赌以失败而告终。

 

文章来源：财联社

 

04

SVB爆雷后首份FEB褐皮书：经济增长停滞、信贷萎缩、物价仍上涨

美东时间周三（19日），美联储公布的褐皮书（Beige Book）调查报告显示，美国经济近几周陷入停滞，招聘和通胀放缓，信贷获得渠道有所缩窄。

美联储最新的“褐皮书”收集了来自全国12个地区的企业、劳工组织和其他人关于经济状况的评论。该行指出，“最近几周，整体经济活动几乎没有变化。有几个辖区指出，由于不确定性增加和对流动性的担忧，银行收紧了贷款标准。”

根据这份褐皮书，有九个辖区报告称，这一时期的活动没有变化或只有轻微变化，另外三个辖区则显示适度增长。整体来看，全美对未来增长的预期也基本保持不变，只有两个地区对前景的预期恶化。

此外，谈及通胀时，褐皮书表示，“在本报告所述期间，总体价格水平温和上涨，但价格上涨速度似乎正在放缓。”

需要注意的是，这是美国硅谷银行（SVB）爆雷引发区域性银行业危机以来的首份褐皮书。有分析指出，与上一份褐皮书报告相比，最新报告显示出，美联储对美国经济的定调有所下降，这意味着尽管美国经济依然保持一定弹性，但年内对经济的疑虑越来越多。

因此，这份褐皮书可能会增加美联储决策者暂停加息的可能性，此前市场普遍预计美联储将在5月2-3日的下次会议上加息25个基点。另外，这也可能加剧人们对经济正在滑向衰退的担忧，美联储内部经济学家在3月份上次政策会议上已有衰退预测。

此外，在美国监管机构的积极介入后，美国的区域性银行危机逐渐平息，但是市场依然不确定这场危机是否对美国的金融业以及经济产生深远影响，而这份褐皮书这提供了这场危机带来的早期影响以及相关数据。

消费者支出及劳动力市场

美联储表示，由于物价温和且持续的增长，占美国经济三分之二的消费者支出普遍“呈现出持平或略有下降”。报告称，工资水平仍处于高位，但有所放缓，劳动力市场也显示出放松的迹象。

细分行业来看，汽车销售总体保持稳定，只有几个地区报告汽车销售和库存水平有所改善；全美大部分地区的出行和旅游业都有所起色；尽管供应链继续改善，但制造业活动呈现持平或下降趋势；几个地区的运输和货运量也持平或下降。

在房地产市场，全美住宅房地产销售和新建筑活动温和走软，非住宅建筑几乎没有变化，而房地产销售和租赁活动总体持平或下降。

另一方面，各辖区的劳动力市场状况参差不齐，一些报告称劳动力供应增加，薪资涨幅放缓，还有一些称企业仍然很难填补空缺岗位。

褐皮书称，少数公司报告了大规模裁员，裁员集中在一些最大的公司中。其他一些公司选择允许自然减员发生，并且只留用关键岗位的雇员。

信贷收紧

过去几周，在美联储和其他监管机构出台紧急措施后，对银行业状况的担忧有所缓解。自那以来，美联储官员一直在评估潜在贷款条件收紧对更广泛经济的影响，而褐皮书给了一个早期线索。

许多辖区表示，联络人报告贷款发放减少，甚至银行存款减少。辖区内包括硅谷银行的旧金山联储银行表示，尽管在3月存款减少后小银行的资金流出情况已经稳定，但贷款活动“显著”下降。

褐皮书还称，报告期内，消费者和商业贷款类型的贷款量及需求普遍下降。几个地区指出，在不确定性和对流动性的担忧增加的情况下，银行收紧了贷款标准。

物价仍在上涨

根据最新褐皮书，全美总体价格水平温和上涨，但价格上涨速度似乎正在放缓。受访者称，最近几周非劳动力投入的价格出现从温和到急剧的下降，运费显著下降。尽管如此，报告期内制成品的生产者价格依然温和上涨，但涨幅略有放缓。

此外，制造业和服务业的销售价格压力普遍缓解。报告期内，由于需求仍然高涨以及库存和劳动力成本上升，消费者价格普遍上涨。

最后，大多数地区的房屋销售和租金价格趋于平稳，但仍处于历史高位附近。

 

文章来源：财联社

 

05

日本2022年度贸易逆差21.7万亿日元创新高

日本2022年度贸易逆差创1979年以来新高。

据日本共同社报道，日本财务省20日公布的2022年度贸易统计初值(以通关为准)显示，出口减去进口的贸易收支为逆差21.7285万亿日元(约合人民币1.1万亿元)。逆差额扩大至上年度约3.9倍，创有可比数据的1979年度以来最高纪录。

报道指出，原油价格上涨及日元贬值导致进口较上年度增加32.2%，达到120.955万亿日元，超过出口的增长。

这是日本连续两年出现贸易逆差，逆差额大大超过了受东日本大地震后核电站停运影响2013年度创下的此前最高纪录(13.7564万亿日元)。

报道称，进口方面，原油及石油增长，较上年度增加近30万亿日元。出口方面汽车及钢铁坚挺，增加15.5%至99.2265万亿日元。进口额和出口额均为1979年度以来最大。

 

文章来源：财联社

 

06

英国3月CPI同比上涨10.1%超预期 食品通胀为关键推手

英国国家统计局周三公布的数据显示，受食品价格40多年来最强劲上涨的推动，英国3月CPI同比涨幅为10.1%，低于前值10.4%，但高于市场预期的9.8%;核心CPI同比涨幅为6.2%，与前值持平，同样高于市场预期的6%。

英国3月份的通胀率仍然顽固地保持在两位数的高位，这加大了英国央行继续其40年来最快加息周期的压力。数据公布后，英国两年期和五年期国债收益率均上涨超5个基点。市场也几乎完全消化了英国央行在5月政策会议上加息25个基点的预期。

英国央行行长贝利及其他政策制定者曾暗示，如果通胀压力消退，可能会暂停加息。但周三公布的数据显示，英国物价上涨势头强于美国及欧元区。此外，周二公布的数据显示，尽管失业率小幅上升、职位空缺数减少，但在截至2月的三个月里，英国扣除奖金后的工资增长了6.6%。工资增长加剧了人们对英国通胀将持续的担忧。

具体来看，服务业的通胀率保持在6.6%，而食品和非酒精饮料的通胀率则达到了19.1%，为1977年以来的最高水平。英国国家统计局表示，食品价格继续攀升是由于面包、热饮、巧克力和糖果的成本创纪录上涨所致。

英国财政大臣亨特(Jeremy Hunt)表示：“这些数据再次证实了我们必须继续努力压低通胀的原因，这样我们才能减轻家庭和企业的压力。”“我们正在朝着这个方向前进。”

 

 

文章来源：智通财经

 

07

欧盟敲定430亿欧元《芯片法案》 加入全球半导体竞赛

欧盟谈判代表就430亿欧元(472亿美元)《芯片法案》的最终版本达成一致，这将使欧洲成为全球半导体生产竞赛中的关键参与者。“在降低地缘政治风险的背景下，欧洲正在把自己的命运掌握在自己手中，”欧盟内部市场主管Thierry Breton在推特上写道。“通过掌握先进的半导体，欧盟将成为未来市场的工业强者。”

在新冠疫情期间供应链中断以及地缘政治局势加剧之际，世界各国正在向本土半导体产业投资数十亿美元。

虽然欧洲拥有阿斯麦(ASML.US)——世界上最有价值的科技公司之一，垄断了生产先进芯片所需的设备——但欧洲大陆目前生产的半导体约占全球的10%，主要是用于汽车行业的成熟芯片。

欧盟有一个雄心勃勃的目标，即到2030年生产全球20%的半导体，重点放在尖端芯片上。《芯片法案》允许欧盟国家为“首创”半导体提供政府资金。

根据欧盟委员会去年的提议，英特尔(INTC.US)、英飞凌科技(IFNNY.US)、GlobalFoundries(GFS.US)和意法半导体(STM.US)都宣布了新的项目。

然而，政界人士和专家担心，欧盟的投资金额仍不足以达到占据20%生产份额的目标，尤其是在芯片需求下降和欧洲能源价格上涨的背景下，该行业对大手笔的投资越来越谨慎。

“《芯片法案》不可能是唯一有助于这些投资的法案，”欧洲议会芯片法案首席谈判代表Eva Maydell表示。“这将有助于我们达到20%的目标，但我们需要确保我们正在做所有其他事情，使欧盟具有吸引力。”

快速达成协议

欧洲政客们仅用14个月就完成了谈判，这对欧盟来说是一个快速的步伐。

英特尔负责欧洲政府事务的副总裁Hendrik Bourgeois在一份声明中表示:“对这些目标的强大而广泛的政治支持表明，欧盟对确保其未来繁荣是认真的。”

谈判代表周三解决的最后一个问题是预算，此前欧盟国家拒绝了欧盟委员会从研究资金中拿出4亿欧元，并将其重新分配给半导体的计划。

据知情人士透露，谈判代表能够从欧盟的其他一些预算项目中拼凑出这笔资金，包括欧盟的数字计划和未动用的资金。

知情人士称，新协议还将允许欧盟国家补贴新型芯片设备和设计设施，为阿斯麦获得政府资金打开大门。

通过《芯片法案》获得公共资金的公司还将被要求在紧急情况下优先考虑欧盟政府的订单，一些行业参与者和政界人士认为这一规定太过了。

一旦得到欧洲议会和欧盟成员国的批准，该法案将成为法律。

 

文章来源：财联社

 

08

韩国60岁以上就业人口规模和增幅创新高

据韩联社17日报道，韩国2022年60岁以上的就业人口为585.8万人，同比增加45.2万人，规模和增幅双双创下历史新高。同期60岁以上人口占比首破25%。

该报道称，韩国统计厅、中小风险企业部、行政安全部17日发布了包含上述内容的调查结果，这也是自1963年开始相关统计以来，韩国60岁以上就业人口增幅首破40万大关。

该报道提到，韩国60岁以上就业人口从2004年起逐年递增，近年来增势愈发迅猛。2022年全体就业人口中60岁以上人口占比首超20%，为20.9%。这主要是因为婴儿潮世代(生于1955—1963年)开始退休，老龄化现象正在加速。韩国2022年年底居民登记人口为5125.9万人，其中60岁以上(1315.4万人)人口占整体的25.7%，首超25%，其增速也在不断加快。

该报道指出，随着韩国劳动市场的老龄化进程加快，作为“经济支柱”的三、四十岁就业人口呈现递减趋势。韩国2022年40多岁就业人口为631.4万人，同比仅增3000人，这还受到了疫情基数效应的影响。该年龄段就业自2015年至2021年连续7年减少。30多岁就业人口也在2013年至2021年连减9年，2022年增加4.6万人。

该报道最后援引韩国中小风险企业研究院研究员卢敏善观点，“有必要为改善韩国就业形势提供政策支持，进一步扩大青年和女性就业。”

 

文章来源：中新经纬

（责任编辑：方郅中）