国际经济新闻周报

（2025年8月19日-2025年8月24日）

 本期核心看点

美联储会议纪要：7月会议上仅两位官员支持降息. 2

英特尔：美国政府拟89亿美元收购公司9.9%股份. 5

美欧达成贸易协议框架 美国预计数周内减免对欧汽车关税. 7

美国关税威胁压力显现：印度对俄罗斯原油进口量大幅下跌. 10

德国二季度经济萎缩0.3% 12

日本7月出口暴跌2.6% 14

日元贬值提振汽车出口 日股刷新历史新高. 16

韩国总统李在明：要将AI投资作为重中之重 力争成前三大AI强国  18

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美联储会议纪要：7月会议上仅两位官员支持降息

当地时间周三，美联储7月份会议纪要显示，在上月决定维持基准利率不变的会议上，仅有两位官员(主张降息)投下反对票，并未获得其他同僚的公开声援。

纪要写道：“几乎所有与会者都认为，在本次会议上将联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.50%是合适的。”

美联储副主席鲍曼与理事沃勒则主张立即降息25个基点，以防范劳动力市场进一步恶化。这是自1993年以来，首次有多位美联储理事在利率决策上公开唱反调，关税问题正在央行内部撕开一道越来越深的裂痕。

然而，会议结束后不到48小时，美国劳工部发布的7月非农就业数据似乎印证了鲍曼和沃勒的担忧：当月新增就业岗位远低于预期，失业率攀升，劳动参与率更跌至2022年末以来最低水平。

更令人震惊的是，劳工部对5月和6月非农就业数据进行了历史性的下修，合计削减逾25万个岗位，直接动摇了“就业市场依然强劲”的主流叙事。这一修正激怒了美国总统特朗普，他随后解雇了劳工统计局(BLS)局长。

不过，近期数据也为“通胀担忧派”提供了论据。7月核心消费者物价指数(CPI)同比涨幅超预期，生产者价格指数(PPI)也意外大幅飙升，加剧了市场对特朗普激进关税政策可能重新点燃通胀的担忧。

纪要显示，官员们围绕关税对通胀的影响，以及当前政策立场的“限制性”程度，展开了激烈辩论。部分决策者指出，当前联邦基金利率可能已接近中性水平——即既不刺激也不抑制经济活动的临界点。

美联储决策者评估认为，较高的关税已在部分商品价格中有所体现，但对整体经济和通胀的全面影响仍有待观察。

展望未来，官员们表示，若通胀居高不下而劳动力市场持续恶化，他们将面临“两难抉择”。

会议纪要显示，官员们就金融稳定问题进行了讨论，部分人对资产估值压力处于高位感到担忧。

值得注意的是，会议纪要还提到了稳定币相关问题，官员们预计，《GENIUS法案》落地后，支付型稳定币的使用或将加速扩张；在提升支付效率的同时，也可能推高对储备资产(包括国债)的需求。官员们强调，稳定币对银行业、金融体系及货币政策执行均可能产生深远影响，须密切跟踪其储备资产构成及风险传导。

关注全球央行年会

在纪要发布前，芝商所“美联储利率观察”工具显示，市场预期9月会议降息25个基点的概率高达85%。今年以来，美联储始终按兵不动。

纪要出炉后不久，美联储主席鲍威尔将在怀俄明州杰克逊霍尔全球央行年会上发表重磅讲话。这将是鲍威尔任内最后一次在该场合发声，市场高度关注他是否会转向“保就业”阵营，抑或继续警惕通胀风险。

特朗普重返白宫后，对美联储迟迟不降息愈发不满，多次公开抨击鲍威尔。目前，特朗普已启动甄选下任主席的程序。本月早些时候，一位美联储理事意外辞职，令特朗普有机会提前“布局”。他已提名白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰填补前理事库格勒留下的空缺，任期至明年1月底。不过，米兰能否在9月会议前通过参议院确认仍是未知数。

周三当天，特朗普公开要求美联储理事丽莎·库克辞职，指控其在佐治亚州和密歇根州的房产抵押贷款中存在欺诈行为。

文章来源：财联社

02

英特尔：美国政府拟89亿美元收购公司9.9%股份

据英特尔网站22日消息，美国芯片制造商英特尔公司22日宣布与美国联邦政府达成协议，后者将向英特尔普通股投资89亿美元，以每股20.47美元的价格收购4.333亿股英特尔普通股，相当于该公司9.9%的股份。

　　英特尔网站截图

　　英特尔还称，美国政府对英特尔的投资将是被动持股，不享有董事会席位或其他治理权或信息权。美国政府还同意在需要股东批准的事项上与公司董事会投票一致，但有限的例外情况除外。

　　此外，英特尔披露，美国政府将获得一份为期五年的认股权证，以每股20美元的价格购买英特尔公司另外5%的普通股，但仅在英特尔不再拥有至少51%的代工业务时方可行使。

　　截至8月23日凌晨美股收盘，英特尔涨5.53%报24.80美元，最新市值1085亿美元。

　　此前，英特尔曾于8月18日通过官网发文称，软银集团与英特尔公司宣布签署最终证券购买协议。根据协议，软银将以每股23美元的价格认购英特尔普通股，总投资额达20亿美元。该交易需满足惯例成交条件。

　　据路透社8月19日报道，英特尔发言人当时表示，软银的投资将通过英特尔首次发行普通股来实现，根据英特尔周一收盘时的市值计算，软银将持有略低于2%的股权。

　　另据央视新闻报道，因经营不善，英特尔今年7月宣布将裁员并取消部分海外项目。

文章来源：中新经纬

03

美欧达成贸易协议框架 美国预计数周内减免对欧汽车关税

据央视新闻，当地时间8月21日，美国白宫发表声明称，美国与欧盟已就一项贸易协定的框架达成一致。

美国与欧盟周四正式敲定了上月达成的框架性贸易协议，美国将对大多数欧盟进口商品（包括汽车、医药、半导体和木材）征收15%的关税。

美国和欧盟7月达成贸易协议，美国从8月开始对欧洲商品征收15%的基准关税。这一税率约为此前平均关税（4.8%）的三倍。

在一份长达三页半的联合声明中，双方列出了各自的承诺，其中包括欧盟承诺取消对所有美国工业制成品的关税，并为美国海鲜和农产品提供优惠的市场准入。

声明称，一旦欧盟推出实施对美国商品降税承诺所需的立法，美国将采取措施削减目前对汽车及零部件征收的27.5%关税。

美国总统特朗普开启第二任期后，出台了多项关税措施，除了所谓对等关税外，特朗普政府还对汽车及零部件加征了25%的关税，这对欧洲车企构成沉重负担。

一位美国政府高级官员表示，欧洲车企有望在“数周内”获得汽车关税的减免。

“只要欧盟能提出相关立法——我指的不是完全通过并落实，而是提出立法草案——我们就能采取措施提供关税减免。我可以说，双方都非常希望快速推进，”这名官员称。

该官员表示，联合声明是为了“让双方互相监督”，确保彼此履行上月宣布的承诺。

声明指出，美国对汽车及零部件的关税减免将自欧盟提出立法的当月第一天起生效，这为车企提供了追溯性关税减免的可能。但目前尚不清楚欧盟将于何时启动立法程序。

联合声明还提到，美国同意自9月1日起，对欧盟的飞机及零部件、仿制药及原料、化学前体以及不可替代的自然资源（包括软木）适用最惠国税率。

声明重申，欧盟计划采购7500亿美元的美国液化天然气、石油和核能产品，以及额外400亿美元的美国人工智能芯片。欧盟企业将在2028年前额外在美国战略性行业投资6000亿美元。

双方还承诺共同应对“不合理的数字贸易壁垒”， 欧盟同意不采用网络使用费。

美国和欧盟同意就原产地规则进行谈判，以确保协议利益主要由双方分享。

此外，他们表示将考虑合作，以防止各自钢铁和铝市场遭遇产能过剩，同时确保彼此之间供应链安全，包括通过关税配额安排。

文章来源：财联社

04

美国关税威胁压力显现：印度对俄罗斯原油进口量大幅下跌

印度对俄罗斯原油的进口量近期已明显放缓。据船舶追踪公司Kpler数据，8月乌拉尔原油对印度的出货量降至日均40万桶，较此前的日均118万桶下降近三分之二。

另据贸易数据显示，印度7月石油进口量创下2023年9月以来的最低水平，其中俄罗斯仍占到总量的34%。进口数量录得下降，部分原因在于印度炼油厂运营商信实工业的采购量较6月下降了约19%。

此外，7月，印度自欧佩克国家进口的原油份额升至五个月来的最高水平。有消息称，印度国有炼油厂已经转向使用中东和美国的替代供应。

这一系列数据揭示了美国对印度关税威胁在全球原油市场造成的影响。此前，美国总统特朗普因印度进口俄罗斯原油而将印度的关税税率从25%提高至50%。

压力陡增

印度第三大炼油厂Nayara在7月中旬还受到了来自欧盟的制裁，这也导致很多交易对手不再愿意向该公司炼油厂供应原油。而Nayara是消化俄油的主要炼油厂之一，同时拥有俄罗斯石油巨头Rosneft的持股背景。

有报道指出，Nayara在8月仅收到四船乌拉尔原油，并预计月底前不会接收到更多俄油。这意味着该公司本月的日均加工量仅有9.4万桶，与去年第三季度的日均36.6万桶高峰水平相比大幅降低。

尽管如此，印度尚未正式就俄油问题发表回应。且由于国内对美关税的抗议声浪不断，印度最近在贸易谈判中表现出更加强硬的立场，尤其是在涉及农产品和乳制品的问题上。

俄罗斯驻印度大使馆则严厉谴责美国因印度采购俄罗斯原油而对印度加征25%关税的做法，称美国对印度的制裁是双重标准，且迫使印度停止购买俄罗斯原油的做法毫无根据。

美国财政部长贝森特近日声称，印度通过进口俄油牟取了暴利。

俄乌冲突之前，印度从俄罗斯进口的石油不到1%，但现在这个比例高达42%。印度购买廉价的俄罗斯石油，然后作为产品转售，赚取了160亿美元的超额利润。

文章来源：财联社

05

德国二季度经济萎缩0.3%

德国联邦统计局22日公布的数据显示，经价格、季节和工作日调整，2025年德国第二季度国内生产总值(GDP)环比下降0.3%，较此前公布的初步数据向下修正0.2个百分点。

　　联邦统计局在解释修正原因时指出，第二季度制造业和建筑业产出明显不及预期。尽管私人和政府消费支出有所增加，但固定资产投资、商品和服务出口出现下滑。其中，美国多变的贸易政策导致德国二季度商品出口下降0.6%。

　　德国央行21日发布的月度报告称，全球贸易前景黯淡、订单状况依旧疲弱、现有产能利用率不足，可能继续抑制企业投资活动。建筑业预计也难以对经济提供明显支撑。此外，就业市场前景不佳、工资增长放缓，亦在限制私人消费。该行预计，第三季度德国经济将停滞不前。

　　不过，分析人士指出，在整体悲观预期之下，仍有积极信号显现。8月德国综合采购经理人指数(PMI)由7月的50.6升至50.9，创下自3月以来新高。该指数已连续三个月维持在50点以上，而高于50意味着商业活动处于扩张区间。

　　汉堡商业银行首席经济学家赛勒斯·德拉鲁比亚评论称，这一走势可视为德国经济韧性的体现。毕竟，美国关税、地缘政治不确定性以及相对较高的长期利率等不利因素依然存在。

文章来源：中国新闻网

06

日本7月出口暴跌2.6%

日本政府周三公布了7月的进出口数据，令人担忧的是，由于关税影响，日本出口大幅下降，可能拖累日本的经济增长。

日本财务省在初步报告中称，由于美国提高关税导致对美出口大幅下降，日本出口额下降2.6%至9.36万亿日元，为连续第三个月下降。这一降幅也超过了市场预期的2.1%，较上月的0.5%更是大幅扩大。

进口同时也看到缩减，7月较去年同期下降7.5%至9.48万亿日元，为两个月来首次下降，其中一个重要原因在于能源价格的下跌。

分地区看，日本对北美市场出口骤降9.4%，为所有地区中下降幅度最大。其中，日本对美7月贸易顺差5851亿日元，同比下降23.9%，出口下降10.1%，进口下降0.8%，对美汽车出口额下降了28.4%。

而这与美国对日本的关税有着直接关联。美国总统特朗普4月宣布将汽车进口关税上调25个百分点，7月底，美国与日本同意将对日汽车关税降至15%，但双方并未明确具体生效时间。

进退维谷

三井住友银行首席外汇策略师Sumitomo Mitsui表示，虽然日本出口一直不稳定，但4月至6月的汽车出货量有所上升。他认为这与3月一家大型汽车零部件制造商发生事故后恢复生产有关，其推动了汽车出货量的回升。

Mitsui指的公司应该是日本中部一家为丰田供应汽车零部件的工厂，其在3月初发生爆炸，造成了供货的推迟。

分析师们现在希望从8月的进出口数据中判断汽车关税降低对日本贸易的影响，但也有一些人警告，关税对日本经济造成损害是无法避免的事情。

日本财产保险综合研究所（Sompo）高级经济学家Masato Koike上周在一份报告中表示，日本有可能陷入经济衰退，具体取决于关税影响的程度。

更大的问题是，日本央行正承受着加息的巨大压力，以求遏制日本国内上升的通胀。但推高利率将导致日元升值，或进一步打压日本的出口表现。鉴于日本非常依赖于出口，这一矛盾可能演变为经济衰退。

文章来源：财联社

07

日元贬值提振汽车出口 日股刷新历史新高

本周一，在沪指刷新近十年新高之际，日本股市也不甘示弱，日经225指数延续上周的涨幅，创下历史新高。

截至发稿，日经225指数上涨0.95%，至43789.19点。东证指数也创下历史新高，上涨0.68%，至3128.89点。

日经225年初至今走势

随着美国关税的影响变得更加明朗，市场对日本国内企业前景的乐观情绪重燃，日本股市本月出现反弹。此外，近期日元的走软也利好日本出口，尤其提振了日本汽车类股价。

“（日本）国内股市保持了上周以来的势头。”东海东京情报实验室（Tokai Tokyo Intelligence Laboratory）首席股市分析师Seiichi Suzuki表示，“人们预计，外国投资者将继续购买日本股票。”

日元走软提振出口型股票

截至发稿，优衣库母公司迅销周一在日股市场上涨1.44%，是对日经指数提振最大的单个股票。

以此同时，一众汽车股集体上涨，丰田汽车和本田汽车分别上涨1.58%和1.22%。

日元兑美元周一下跌0.2%，而日元走软往往会提振汽车等出口收入为主的公司股价，因为这增加了海外利润汇回日本时以日元计算的价值。

与此同时，美国道琼斯指数上周五创下盘中新高，也提振了市场风险偏好，令日本股市也受到支撑。

在周一的日股市场上，跌势最为明显的是一众银行类股——日本银行股周一集体下跌，导致日股银行类股指数下跌1.45%，成为东京证交所行业分类指数中跌幅最大的板块。截至发稿，三菱UFJ金融集团跌1.96%，三井住友金融集团跌1.78%。

文章来源：财联社

08

韩国总统李在明：要将AI投资作为重中之重 力争成前三大AI强国

周五（8月22日），韩国总统李在明表示，将把人工智能领域的投资列为该国政策的首要重点，并强调积极的财政政策立场。与此同时，由于美国加征关税导致的贸易逆风影响，韩国政府下调了今年的经济增长预期。

韩国总统李在明周五在电视讲话中表示，政府计划在2026年将相关研究支出增加近五分之一，达到创纪录的35.3万亿韩元（约合252.3亿美元），以帮助推动人工智能技术的发展。

同一日，韩国财政部详细说明道，在李在明政府实施的首个两年期经济政策规划中，将从2025年下半年开始，将推出针对30个重大人工智能及创新项目的政策方案，包括用于机器人、汽车、船舶、家用电器、无人机、工厂和芯片的人工智能技术，以及诸如“韩妆”和“韩食”之类的先进文化产品。

财政部在一份声明中表示，“通过向人工智能领域进行重大转型，是摆脱因人口骤降而导致的经济增长下滑的唯一途径。”声明中所指的“人口骤降”正是韩国的低出生率现象。

在上述这些政策方案中，韩国政府计划纳入诸如财政投资、税收优惠和监管改进等措施，此外，韩国当局还表示，将与私营部门共同设立一个100万亿韩元（约合715.6亿美元）的基金，用于投资战略领域。

这些政策规划旨在使韩国成为世界前三的人工智能强国，并推动韩国的潜在经济增长率。

经济增长前景黯淡

目前，韩国的潜在经济增长率预计约为2%，但预计到本世纪40年代末可能会降至1%以下，不过政府希望新政策能够将这一增长率提升至3%。

韩国在今年第二季度的经济增长速度达到了一年多以来的最快水平，GDP环比增长了0.6%，好于预期的0.5%，这得益于消费需求的回升以及技术出口的持续强劲。尽管如此，该国仍因美国提高关税而面临贸易方面的不确定性。

上个月，韩国与美国之间达成一项贸易协议，该协议下，美国将把对韩国商品征收的关税从25%下调至15%，不过仍然远高于此前实行的10%的基准税率。

受贸易局势不确定性的影响，财政部下调了韩国今年经济增长的预期，其预计依赖出口的经济今年将增长0.9%，这一增速低于该部门1月预测的 1.8%，也较去年2.0%的增幅大幅下降。同时该部门表示，2026年经济预计将增长1.8%。

此外，该部门还预测，2025年的出口额将增长0.2%，但到2026年将下降0.5%。相比之下，2024年韩国的出口额增速为8.1%，可见之间的悬殊差距。

文章来源：财联社

（责任编辑：方郅中）