国际经济新闻周报

（2025年8月11日-2025年8月18日）

 本期核心看点

6月美国前三大债主均增持美债，中国增持1亿美元. 2

美国7月PPI环比上升0.9%创2022年4月以来最大涨幅. 4

特朗普政府据称考虑入股英特尔 公司股价飙升超7% 8

美国7月CPI环比上升0.2%，同比涨幅维持在2.7%，低于市场预期的2.8% 11

美欧贸易协议引发担忧 德国8月经济信心指数大幅下跌. 14

比特币再创历史新高！市值超越谷歌 荣登全球第五大资产. 16

IEA上调全球原油供应预期. 20

日本批发通胀连续四个月放缓

01

6月美国前三大债主均增持美债，中国增持1亿美元

　  当地时间8月15日，美国财政部公布的数据显示，2025年6月，美债前三大海外债主日本、英国、中国均增持美国国债。这是中国连续3个月减持美国国债后的首次增持。

　　美国财政部2025年6月国际资本流动报告(TIC)显示，日本6月增持126亿美元美国国债，持仓规模为11476亿美元，依然是美国第一大债主。

　　英国6月增持487亿美元美国国债至8581亿美元，持仓规模维持第二。

　　中国6月增持1亿美元美国国债至7564亿美元，为今年连续3个月减持后的首次增持。增持后，中国对美国国债的持仓规模保持第三。

　　从2022年4月起，中国的美债持仓一直低于1万亿美元，且总体呈减持趋势。2025年1月，中国增持18亿美元美国国债，2月增持235亿美元，3月减持189亿美元，4月减持82亿美元，5月减持9亿美元。2022年、2023年、2024年，中国分别减持1732亿美元、508亿美元、573亿美元美国国债。

　　美国财政部报告显示，6月所有海外对长期、短期美国证券和银行现金流(banking flows)的净流入总额为778亿美元。其中，海外私人资金净流入为73亿美元，海外官方资金净流入为705亿美元。

　　同时，6月海外净买入美国长期证券的资金规模为1923亿美元，此前5月净买入3185亿美元。其中，海外私人投资者净买入1546亿美元，海外官方机构净买入377亿美元。包括海外投资组合通过股票互换购入的美股在内，进行一些调整后，海外6月总体净买入美国长期证券1508亿美元，此前5月为净卖出2594亿美元。

文章来源：澎湃新闻

02

美国7月PPI环比上升0.9%创2022年4月以来最大涨幅

周四（8月14日）美股盘前，美国劳工统计局公布的数据显示，7月生产者价格指数（PPI）反弹幅度超预期，创2022年4月以来的最大月度涨幅。

具体数据显示，美国7月PPI环比上升0.9%，比市场预期的0.2%高了0.7个百分点，6月时该数据与前一月持平，上一次PPI月率达到0.9%还是在2022年的5月和6月；

PPI环比变化

PPI同比涨幅也从调整后的2.4%跃升至3.3%，为今年3月以来的最高水平，市场原先预期只会上升至2.5%。

PPI同比变化

扣除食品和能源价格后的核心PPI环比上涨0.9%，同比上涨3.7%，分别高于市场预期的0.2%和2.9%，前一月为0%和2.6%；

再扣除贸易价格后的PPI环比上涨0.6%，为2022年3月以来的最大涨幅。

分析指出，服务业通胀是推动PPI上涨的主要因素，7月环比上涨了1.1%，也创下2022年3月以来的最大涨幅。其中，贸易类别的价格指数上涨2%，部分源于特朗普关税的推进。

数据公布后，美股盘前转跌，美国短期国债收益率上升。截至发稿，美股三大指数早盘走低。

虽然PPI的关注度低于同为劳工统计局公布的消费者价格指数（CPI），但它能更早提供供应链价格的重要信息。

两者数据最终会进入美国商务部的个人消费支出（PCE）价格指数——这是美联储的主要通胀预测指标，本月晚些时候将会更新。

CalBay Investments首席市场策略师Clark Geranen评论道，“PPI强于预期，而CPI相对温和，这表明企业目前大多在消化关税成本，而不是将其转嫁给消费者。”

但Geranen补充称，“企业可能很快会改变策略，将这些成本转嫁给消费者。”

Northlight Asset Management首席投资官Chris Zaccarelli写道，“PPI的大幅跃升显示，通胀正在贯穿整个经济，即使消费者尚未直接感受到。”

Zaccarelli指出，PPI这次的意外上行无疑打击了“9月必降息”的乐观情绪。

前一天，财联社报道提到，高盛首席美国经济学家大卫·梅里克（David Mericle）仍坚持该行的预测——关税将开始重点冲击美国消费者的钱包。

高盛日前发布研究报告认为，美国消费者将承担美国关税政策成本中越来越大的份额：到今年10月，消费者将承担关税成本的67%；到12月，PCE价格指数同比增速将达到3.2%。

对此，特朗普发文表示，高盛经济学家“应该换人”，不然CEO就该改行做DJ。梅里克反驳道，该行对其研究结论充满信心，“我们坚定支持这份研究的结果。”

文章来源：财联社

03

特朗普政府据称考虑入股英特尔 公司股价飙升超7%

美东时间周四，美国芯片巨头英特尔股价尾盘突然爆拉7%，盘后续涨超4%。

有消息称，特朗普政府正在与英特尔谈判，希望入股这家陷入困境的公司，并借此改善该公司财务状况。

英特尔股价尾盘及盘后大涨

特朗普政府考虑入股英特尔？

近年来，由于英特尔在人工智能芯片制造的竞赛中落后，该公司的业绩也受到拖累，其股票市值已从2020年的2880亿美元，暴跌至目前约1040亿美元。

因此在新任CEO陈立武上任以来，英特尔开始大刀阔斧地节省开支，包括裁员15%、取消多个欧洲建厂项目，以及放缓美国俄亥俄州晶圆厂的推进计划。

据业内人士透露，特朗普政府的入股将有助于改善英特尔的资金状况，为英特尔目前在俄亥俄州建设的工厂提供资金。不过也有专家指出，尽管注资可能短期有助资金面，但对于英特尔长期技术落后的问题，恐难发挥实质影响。

如果入股成功，此举也有利于支持特朗普一直倡导的美国芯片本土化发展的理念。自特朗普上台以来，他一直呼吁在美国制造更多的芯片和高科技产品。而目前，英特尔是唯一一家有能力在美国本土制造最尖端芯片的美国公司，不过包括台积电和三星在内的竞争对手也在美国设有工厂。

英特尔“期待和特朗普政府继续合作”

值得一提的是，本周早些时候，英特尔首席执行官陈立武在白宫拜访了特朗普，这次会面是在总统要求陈立武辞职之后举行的。而在这次拜访后，特朗普对陈立武的评价出现180度大转弯，转而赞叹其成功经历“令人敬佩”。

英特尔当时表示，陈立武“坚定地致力于推进美国国家和经济安全利益”。本周四，英特尔相关人士拒绝就政府正考虑入股该公司的消息置评。

“我们期待着继续与特朗普政府合作，推进这些共同的优先事项，但我们不会对谣言或猜测发表评论。”这位发言人说。

英特尔的股价在2024年下跌了60%之后，今年迄今为止上涨了19%，而2024年是这家芯片制造商有记录以来最糟糕的一年。

特朗普政府越来越多参与商业交易

自特朗普上台以来，美国政府如今正越来越多地将主动参与一些美国公司的重要交易。

比如，据环球时报报道，英伟达和AMD已经同意一项特殊协议，将其在华销售芯片收入的15%上缴给美国政府，以换取相关产品的出口许可证。

此外，美国五角大楼已经斥资4亿美元收购了稀土矿商MP Materials的股权。作为批准新日铁收购美国工业巨头美国钢铁公司交易的条件，美国政府还获得了美国钢铁公司的“黄金股”。

文章来源：财联社

04

美国7月CPI环比上升0.2%，同比涨幅维持在2.7%，低于市场预期的2.8%

周二（8月12日）美股盘前，美国劳工统计局公布的数据显示，7月通胀年率与前月一致，未如预期那样继续反弹。

具体数据显示，美国7月消费者价格指数（CPI）环比上升0.2%，与预期一致，较前一月放缓了0.1个百分点；同比涨幅维持在2.7%，市场原先预期会上升至2.8%，结束近两个月的反弹势头。

剔除波动较大的食品和能源价格后，7月核心CPI环比上涨0.3%，与预期一致，前一月该数据为0.2%；同比涨幅加速从2.9%至3.1%，高于市场预期的3%，上一次达到这一水平还是在2月份。

劳工统计局在报告中写道，住房成本环比上涨0.2%是本月CPI上涨的主要推动力，食品价格与上月持平，能源价格还下跌了1.1%。

另外，受特朗普关税影响的新车价格也保持不变，但二手车和卡车价格上涨了0.5%；交通运输和医疗保健服务价格均上涨0.8%。

数据公布后，交易员们押注美联储将在今年晚些时候剩余的三次会议上降息，与数据公布前一致。芝商所“美联储观察”工具显示，9月降息25个基点的概率涨至90%上方。

分析师Matthew Boesler表示，关税的影响在7月份的CPI数据中似乎没有6月份的数据那么明显——6月份的数字是自2022年初以来的最高水平。

B. Riley Wealth首席市场策略师Art Hogan表示，核心商品是该指数上涨的真正驱动力，但能源和住房成本在一定程度上抵消了这一影响。

Hogan补充道，该报告可能不会改变美联储的未来走势，“我们也预计美联储将在未来三次会议上降息。”

Renaissance Macro分析师Neil Dutta表示，今天的数据意味着美联储9月降息已成定局，“联邦公开市场委员会中有很多成员患有‘关税错乱综合症’，还认为今年根本不会降息。”

文章来源：财联社

05

美欧贸易协议引发担忧 德国8月经济信心指数大幅下跌

    德国8月经济信心指数大幅下跌，结束了此前连续三个月的回升趋势，再次引发对该国增长前景的担忧。

    数据显示，德国8月ZEW经济景气指数下降18点至34.7，远低于市场预期的小幅回落至40的水平。该指数7月强势反弹，录得52.7，是自2022年2月以来的最高水平。

    德国8月ZEW经济现况指数同样恶化，从上月的-59.5降至-68.6，低于预测的-60。

    数据下滑反映了市场对德国第二季度疲弱表现的担忧，以及对美欧贸易协议的质疑。

    美国和欧盟上月达成贸易协议，美国从本月开始对欧洲商品征收15%的基准关税。这一税率约为此前平均关税（4.8%）的三倍。

    除了15%的基准关税外，美国仍对来自欧盟的钢铁、铝、铜征收50%的高额关税（金属关税为全球普征，并非仅针对欧盟）。不过，欧盟飞机及零部件则得以豁免关税。

作为协议的一部分，欧盟还承诺三年内购买价值7500亿美元（6850亿欧元）的美国能源出口。外界普遍认为，这一协议更有利于美国。

    “金融市场专家对此前宣布的欧盟—美国贸易协议感到失望，”ZEW主席Achim Wambach表示。“2025年8月，ZEW指数大幅下降，也与德国第二季度经济表现不佳有关。化工和制药行业的前景尤其恶化，机械工程、金属及汽车行业也受到严重影响。”

    欧元区整体信心与德国走势一致。该地区的ZEW经济景气指数8月下降11点至25.1，经济现况指数下跌7点至-31.2。

    法国巴黎银行经济学家Isabelle Mateos y Lago则认为，目前的美欧贸易协议已经属于相对较好的情况。这一观点和欧盟委员会主席冯德莱恩相同，冯德莱恩此前表示，15%的关税水平是欧洲能争取到的最好结果。

    Lago指出，尽管有效关税税率相比年初提高了十倍，但考虑到对美出口占欧盟GDP比例不到3%，冲击仍可控。

荷兰银行经济学家Bill Diviney直言，这份协议反映了欧洲在经济停滞和通胀压力上升背景下的弱势谈判地位。

  “德国和法国不愿承受经济代价去争取更好的结果，”Diviney说。“欧盟在安全方面仍依赖美国，无论是军事支持还是军事进口，并且依旧是能源净进口方。”

文章来源：财联社

06

比特币再创历史新高！市值超越谷歌 荣登全球第五大资产

随着投资者在全球市场上进一步加码风险投资，比特币价格在周三纽约时段进一步创下了历史新高，与美股的上涨趋势几乎同步……

行情数据显示，比特币在隔夜纽约交易时段一举攻克了123500美元，超过了7月14日创下的123205.12的历史前高纪录，周四亚洲时段则更是一度突破了124000美元关口。

这一新的行情里程碑成就，就发生在标普500指数连续第二个交易日收于创纪录水平之后不久，延续了屡创新高的夏季行情。

值得一提的是，随着比特币隔夜再创新高，其总市值目前已达到2.45万亿美元——超过谷歌，跻身了全球资产标的市值榜的前五位，目前仅落后于黄金、英伟达、微软和苹果。

持币渐成潮流

过去一年中，比特币价格可谓稳步上涨，这得益于美国总统特朗普上台后，华盛顿对币圈形成的友好立法环境。以Strategy(原名MicroStrategy)为代表的多家上市公司，纷纷进一步大肆囤积比特币，从而推动了这一全球最大加密货币需求的增长。

如下图所示，截至本周三收盘，Strategy的比特币持仓价值已达到了创纪录的772亿美元。

这一在企业间越来越流行的持币策略，近期甚至已蔓延至了部分其他加密货币——如以太坊，这导致数字资产整体上涨。

而美股与比特币的同步走高，也显示投机市场角落正和主流基准指数，正开始从同一乐观“源泉”中汲取动力。

本周二公布的美国通胀数据大致符合预期——增强了业内对美联储将在9月降息的押注，从而放松了金融条件，并鼓励资本从蓝筹股流向波动性更大的数字代币。

“加密货币与股票开始呈现正相关，以太坊的这种关联性甚至比比特币更强，”Ergonia研究主管Chris Newhouse表示，“总体情绪看起来是积极的。”

加密货币研究平台DYOR首席执行官Ben Kurland则指出，“通胀缓和、降息预期增强以及前所未有的机构通过ETF参与，这三者的结合创造了强大的顺风，这次的不同之处在于需求基础的成熟度——这次上涨不仅仅是散户的狂热，而是有来自资产管理公司、企业和主权财富基金的结构性买入。”

文章来源：财联社

07

IEA上调全球原油供应预期

当地时间周三，国际能源署(IEA)在其备受关注的月度报告中表示，今年全球原油市场的供应过剩规模将超过此前预期，供应增长速度将是需求增速的三倍以上。

IEA预计，今年全球原油供应量将增加250万桶/日，明年将增加190万桶/日，远高于此前预计的210万桶/日和130万桶/日。这一修正主要受到欧佩克+最新一轮大幅增产的推动，不过，供应增长的主力仍来自非欧佩克+产油国。

7月份全球原油供应整体保持稳定，欧佩克+产量下降被非欧佩克+产油国增产所抵消。沙特的产量较6月高位有所回落，此前海湾产油国因担忧霍尔木兹海峡封锁风险而在6月大幅增加出口。

IEA将今明两年欧佩克+的供应增量分别上调37万桶/日和52万桶/日，反映出该组织在解除自愿减产方面的速度快于预期。

欧佩克+近期同意在9月份再次实施超大规模增产，以争夺市场份额，引发外界对未来数月供应过剩的担忧。然而，尽管4月至7月间名义上有近140万桶/日的减产额度被解除，但IEA指出，实际流入市场的新增原油仅有64万桶/日。

非欧佩克+产油国方面，IEA将今年供应增长预期小幅下调1万桶/日至130万桶/日，但明年预期从94万桶/日上调至100万桶/日，主要受美国产量上升推动。

周三欧盘交易时段，布伦特原油价格在每桶66美元附近交投，美国WTI原油略低于每桶63美元，投资者正等待美国总统特朗普与俄罗斯总统普京会晤，讨论俄乌冲突相关的问题，这可能将对国际油价产生巨大冲击。

值得注意的是，此前一天，欧佩克上调了对明年全球原油需求的预期，同时下调了对美国和欧佩克+集团以外产油国的供应增长预期。

供应过剩风险加剧

IEA表示：“目前正处在瞬息万变的市场动态之中。尽管西方对俄罗斯和伊朗的新制裁可能扰乱原油贸易，但疲弱的经济增长前景势必抑制需求。”

报告指出，在6月份与以色列爆发12天冲突后，伊朗石油供应已自低位反弹，美国施压尚未显著削弱其出口。

而俄罗斯原油供应在7月大体保持稳定，不过已宣布及潜在的制裁或于下半年开始限制其产量及收入。IEA预计，俄罗斯今年余下时间的产量将与欧佩克+配额一致，平均略低于940万桶/日。

与此同时，受宏观经济前景走弱拖累，全球原油需求增速预计将进一步放缓。数据显示，印度和巴西等发展中国家的需求在6月和7月均低于预期。

IEA指出：“最新数据表明，主要经济体需求疲软，而消费者信心依然低迷，短期内出现强劲反弹的可能性不大。”IEA还表示，6月份全球原油库存已连续第五个月增加，达到46个月高位。

文章来源：财联社

08

日本批发通胀连续四个月放缓

据路透社报道，周三公布的数据显示，日本7月份年度批发通胀率连续第四个月放缓，这突显了日本央行的观点，即原材料成本上涨带来的价格压力将会消散。但食品和农产品批发价格继续上涨，表明价格压力不断扩大，这可能会维持市场对日本央行加息的预期。

　　据报道，数据显示，日本衡量企业之间商品和服务价格的企业商品价格指数(CGPI)7月份同比上涨2.6%，低于上月2.9%的涨幅，而市场预期中值为上涨2.5%。尽管化学品和钢铁产品价格下跌，但截至7月份的一年中食品和饮料价格上涨了4.2%。

　　此外，7月份以日元计算的进口价格指数较上年同期下降10.4%，6月份修正后为下降12.2%。

　　日本央行去年结束了长达十年的大规模刺激政策，并于今年1月将利率上调至0.5%，理由是日本即将实现2%的通胀目标。报道指出，尽管核心消费者通胀率已连续三年超过日本央行的目标，但日本央行行长上田一夫强调，需要谨慎考虑进一步加息，因为价格上涨主要是受原材料成本上涨等一次性因素推动的。

　　路透社的另一则报道指出，日本首相石破茂的政治地位薄弱以及长期的政治不确定性，也使日本央行决定何时恢复加息变得复杂。

　　该报道称，尽管很少有分析师预计日本央行会在9月份的下次政策会议上加息，但一些人认为，在10月、12月或明年1月有更多有关美国关税对经济影响的数据公布后，日本央行很有可能采取行动。

　　报道介绍，石破茂被认为是一位财政鹰派人物，他支持日本央行逐步摆脱长达十年的大规模刺激政策的努力，因为通胀率在三年多的时间里一直高于2%的目标。但他在选举中惨败，导致其政府容易受到大规模支出和宽松货币政策的呼声。许多反对党敦促日本央行暂缓或放慢加息步伐，专注于支持经济。

　　在被问及如果政治变化导致对货币政策产生新的要求，日本央行将如何应对时，日本央行行长上田一夫本月早些时候在新闻发布会上表示：“我们只能说，将继续采取适当的政策，以可持续、稳定地实现2%的通胀目标。”

　　据报道，一位了解日本央行想法的消息人士表示：“我们无法预测政治局势将如何发展，这意味着日本央行最好采取观望态度。”

文章来源：中新经纬

（责任编辑：方郅中）