国际经济新闻周报

（2025年7月28日-2025年8月3日）

 本期核心看点

 

美联储继续维持利率不变，继续维持基准利率在4.25%-4.50%区间  1

特朗普官宣“对等关税”：各国税率10%至41%不等 加拿大上调至35% 6

美国7月非农仅录得7.3万人 前两月数据“暴力”下修. 10

美国第二季度GDP年化季率初值录得增长3%，远超预期. 13

美元指数日内重挫近1% 16

日本企业“破产潮”影响广泛. 19

全球科技业裁员人数已超8万人. 23

IMF大幅上调中国经济增长预期 呼吁全球合作降低贸易不确定性

 

01

美联储继续维持利率不变，继续维持基准利率在4.25%-4.50%区间

北京时间7月31日凌晨，美联储继续维持基准利率在4.25%-4.50%区间。

　　联邦公开市场委员会(FOMC)声明显示，尽管净出口的波动仍在影响数据，但近期指标显示，上半年的经济活动增长有所放缓，失业率仍处于低位，就业市场状况依然稳固，通胀仍略高于目标水平。在考虑进一步调整联邦基金利率目标区间的幅度和时机时，委员会将仔细评估后续数据、不断变化的前景以及风险平衡。

　　结果出炉后，美国国债跌幅缩减，美元涨幅缩减，股市则维持上涨。

　　美联储主席鲍威尔在随后进行的新闻发布会上表示，经济处于稳固状态，第二季度GDP增长强于预期，但最好将上半年的平均值作为一个整体来看待，这样可以平抑贸易流量的波动。同时，一系列指标表明，劳动力市场状况总体平衡，符合充分就业的水平。

　　鲍威尔认为，政策的不断变化对经济影响仍不确定，关税上调已开始体现在某些商品价格上，但对经济和通胀的总体影响仍有待观察。

　　对于是否会在9月份降息，鲍威尔称，“尚未做出任何决定”。

芝商所FedWatch截图

　　此前，7月30日，芝商所FedWatch工具显示，美联储基准利率维持4.25%-4.50%的概率为97.9%，降至4%-4.25%的概率为2.1%。此次最新利率决议也符合市场预期。

　　降息压力增大

　　中新经纬注意到，当地时间7月28日，美国总统特朗普表示，美联储必须降息。特朗普称，“即使不降息，美国也做得很好，但降息后美国会更好”。

　　此前，当地时间7月24日，特朗普造访美联储。特朗普表示，和鲍威尔讨论了利率问题，称“这次谈话很有成效”。特朗普表示，希望鲍威尔能降低利率，如果把利率降低三个百分点至一个百分点，美国就能省下一万多亿美元。他将观察委员会如何制定利率规则。

　　美联社分析称，特朗普一直呼吁美联储降息，此举可能提振经济。但鲍威尔坚称，他希望在采取下一步行动之前，获得更多关税政策如何影响经济和通胀的数据。

　　到底何时降息？目前，市场预测，未来美联储降息的时点主要集中在9月和12月。

　　富国银行预计美联储将在9月和12月会议上各降息一次，并关注潜在前瞻性指引。巴克莱银行和荷兰国际集团认为，9月降息为时过早，通胀上升和就业稳定使美联储难以行动，12月降息可能性较大，甚至12月降息也存在不确定性。

　　纽约梅隆投资管理首席经济学家Vincent Reinhart认为，美联储若要启动降息程序，需同时满足三个关键条件。首先，就业市场必须显示出疲软的迹象；其次，通胀率需要明确地回到目标路径上；最后，决策层对于上述两点判断需要具备充分的信心。

　　Reinhart提到，尽管该机构预计美联储有可能在12月的会议上决定降息25个基点，但认为从现在起到年底这段时间内实施降息的概率仍低于50%。

　　国元国际研报分析称，伴随着特朗普不断施压，部分美联储官员对于降息已经转变态度。另外美国部分经济数据显示美国经济或已出现疲软迹象，三季度经济放缓的可能性仍然存在，预计将为三季度降息进一步提供契机。

 

文章来源：中新经纬

 

02

特朗普官宣“对等关税”：各国税率10%至41%不等 加拿大上调至35%

在8月1日（周五）的“对等关税”大限进入倒计时之际，美国总统特朗普当地时间周四（7月31日）稍晚签署行政令，明确了多国将被征收的关税税率，对全球贸易伙伴实施差别化关税政策。

将对加拿大关税税率上调至35%

据央视新闻，当地时间7月31日，白宫表示，美国总统特朗普已签署行政令，将对加拿大的关税税率从25%上调至35%，新关税将于8月1日生效。

白宫在声明中指出，此次加税是“为应对加拿大持续的不作为和报复行为”，并称总统“认定有必要以提高税率的方式，有效应对当前的紧急局势”。

白宫还表示，为逃避对加拿大征收35%关税而转运的货物将被征收40%的转运税。

特朗普周四早些时候在其社交媒体平台 “真实社交” 上发文称，“加拿大刚刚宣布要支持巴勒斯坦国。这将让我们很难与他们达成贸易协议。” 不过，当天晚些时候，他又表示，加拿大对巴勒斯坦的立场不会影响关税协议达成，但加拿大必须 “支付一个公平的税率”。

对于特朗普最新的关税举措，加拿大安大略省省长道格·福特迅速作出了回应。

福特表示，美国将关税提高到35%令人担忧，尤其是在钢铝、汽车等关税仍在征收的情况下。他还表示，加拿大政府应该“对美国钢铁和铝征收 50% 的关税进行反击”。

他称，加拿大是“美国的头号客户”。“联邦政府需要最大限度地发挥我们的影响力，在特朗普总统的关税面前保持强硬立场。”

确定多国“对等关税” 税率 自10%至41%不等

此外，据央视新闻，当地时间7月31日，美国总统特朗普签署行政令，确定了对多个国家和地区征收的“对等关税”税率，具体税率从10%至41%不等。

根据该行政令，叙利亚被征收的“对等关税”税率最高，定为41%，缅甸、老挝定为40%；巴西、英国关税最低，定为10%。多数国家及地区的关税税率定为15%，包括日本、韩国。对越南关税税率定为20%。另外，针对欧盟国家，若商品现行关税低于15%，将补足至15%；高于15%的不再追加。

总体而言，该行政令明确了对68个国家和27个欧盟成员国的关税税率，文件中未具体点名的国家将适用10%的标准关税。

一位高级政府官员表示，这些税率是根据各国与美国的贸易不平衡及其更广泛的区域经济特征确定的。

上述行政令于当地时间周四晚上7点后不久发布。此前几天，关税氛围一直高度紧张，美国在特朗普自己设定的8月1日最后期限之前与一些国家达成了协议。

此前一天，白宫官员就预告称，特朗普将于当地时间7月31日签署行政令，对未能在8月1日截止日期前达成贸易协议的多个国家实施更高的关税税率。

今年4月初，特朗普宣布对近60个贸易伙伴征收10%至50%的“对等关税”，随后给予90天的暂缓期，以便进行谈判。之后，他又将暂缓期延长至8月1日，并向数十个贸易伙伴发出信函，威胁征收不同程度的关税，在某些情况下甚至比4月初宣布的更高。

延长美墨关税协议90天

不过，和加拿大形成对比的是，作为美国的另一个贸易关系紧密的邻国，墨西哥赶在8月1日的关税大限前获得了更多的宽限期。7月31日，美国总统特朗普宣布，美国与墨西哥的关税协议将延长90天。

这意味着现行的关税状况将继续维持，来自墨西哥的商品将被征收25%的关税，除非这些商品符合特朗普在第一任期内签署的《美墨加贸易协定》（USMCA）。在符合该协议的情况下，商品将不被征税，某些行业的特殊关税除外。

今年3月，特朗普以芬太尼问题为由宣布，对加拿大和墨西哥商品征收25%的关税，但又对符合美墨加协定优惠条件的进口商品免征关税。

 

文章来源：财联社

 

03

美国7月非农仅录得7.3万人 前两月数据“暴力”下修

美东时间周五，美国劳工统计局公布的数据显示，美国7月就业增长超预期放缓，同时前月数据被大幅下修，显示劳动力市场显著降温，也使得美联储9月降息概率大幅上升。

具体来看，美国7月季调后非农就业人口录得7.3万人，为去年10月以来最小增幅，远低于市场预期的11万人。

值得注意的是，5月份非农新增就业人数从14.4万人修正至1.9万人；6月份非农新增就业人数从14.7万人修正至1.4万人。修正后，5月和6月新增就业人数合计较修正前低25.8万人。

此外，美国7月失业率录得4.2%，较上月回升，符合市场预期。

美国7月平均时薪年率录得3.9%，为3月以来新高，略超市场预期的3.8%，这为通胀回落路径增添了一丝不确定性。

FwdBonds首席经济学家Christopher Rupkey评论称，特朗普的经济议程和政策可能开始对劳动力市场产生影响，迫使企业按下“招聘暂停键”，尤其令人不安的是，5月和6月，超过25万个就业岗位被大幅下修。

从行业角度来看，医疗保健行业再次引领就业增长，创造了5.5万个新工作岗位，社会救助部门增加了1.8万个工作岗位。

然而，联邦政府部门的就业人数继续下降，7月减少了1.2万人，“政府效率部”裁员效应持续显现。

美国行业金融机构海军联邦信贷联盟首席经济学家Heather Long表示：“这是一份改变游戏规则的就业报告，表明劳动力市场正在迅速恶化。”

数据公布后，现货黄金短线跳涨，向上触及3340美元/盎司，美元指数下挫逾100点，最低至99.11。

芝商所的Fed watch工具显示，市场目前预计9月降息的可能性为73%，而非农公布前约为40%。

在特朗普的关税政策影响下，美国企业正因不确定性而减少招聘。此前一天，特朗普签署行政令，将对加拿大的关税税率从25%上调至35%，并确定了对多个国家和地区征收的“对等关税”税率，具体税率从10%至41%不等。

AmeriVet Securities美国利率交易与策略主管Gregory Faranello表示：“我们预计美联储将在9月开始降息。”他补充说：“令人有些惊讶的是，几天前美联储主席还在暗示劳动力市场强劲，转眼间却就迎来了这样的就业数据。”

Manpower Group北美地区总裁Ger Doyle表示：“今天的非农报告进一步证实了劳动力市场缓慢但持续的降温趋势，虽然还没有陷入危机，但招聘势头继续减弱，压力开始积聚。”

值得注意的是，就在非农报告发布前不久，特朗普加大了对鲍威尔的攻击力度，他写道：“杰罗姆·鲍威尔，一个顽固的白痴，现在必须大幅降低利率。如果他继续拒绝降息，美联储理事会就应该掌握控制权，做所有人必须做的事。”

 

文章来源：财联社

 

04

美国第二季度GDP年化季率初值录得增长3%，远超预期

美国经济在第一季度萎缩之后，在第二季度强势反弹，但这一增幅在很大程度上夸大了经济健康状况，因为进口减少是数据改善的主要原因，而消费者支出的增长则相对温和。数据发布后，金融市场对这一报告的反应较为平淡，三大股指期货窄幅波动。

美国商务部经济分析局(BEA)周三公布的数据显示，第二季度实际GDP年化季率初值录得增长3%，超过了市场预期的2.4%。此前，由于企业为应对特朗普政府预期的关税而大量进口，第一季度GDP以0.5%的年率萎缩。

GDP数据在很大程度上受到了贸易因素的影响，与第一季度的情况类似。经济学家表示，特朗普的贸易保护主义政策，包括对进口商品加征大规模关税以及推迟提高关税，使得很难准确判断经济走势。

在第一季度，由于企业争相提前应对关税，导致进口急剧增加，最终造成了创纪录的商品贸易逆差，直接拖累了当季GDP。这个趋势在第二季度发生了逆转，而在GDP核算中，进口作为减项出现在‌‌计算公式中，其作用是剔除最终产品中来自国外的部分，避免重复计算。

特朗普已将关税作为其经济议程的基石，并表示从长远来看，关税将使美国更加富裕，并带回制造业就业岗位。

不过，经济学家表示，越来越多的迹象表明，消费者和企业在特朗普设定的最后期限前处于观望状态。一些经济学家预计，特朗普政府的贸易和移民政策需要时间来影响通胀和劳动力市场。

多家机构预期下半年美国经济增长将趋于疲软。尽管白宫近期密集宣布达成了一系列贸易协议，但美国实际关税水平仍处于上世纪30年代以来的高位，且约60%进口商品未获豁免，料将抑制增长。

数据显示，第二季度实际个人消费支出季率初值录得1.4%，不及预期的1.5%，显示真实需求趋于放缓。

数据发布后，特朗普在社交媒体上表示：“第二季度GDP刚刚出炉，3%，远远好于预期！‘太迟先生’现在必须降低利率。没有通胀！让人们可以购买房子，并为此再融资！”

而市场普遍预期，美联储将在周三结束的议息会议后维持基准利率在4.25%-4.50%区间不变，暂不理会特朗普的降息压力。

美国行业金融机构海军联邦信贷联盟首席经济学家Heather Long表示：“今夏的关键词是‘韧性’，消费者仍在坚持，但在贸易协议尘埃落定前始终提心吊胆。”

摩根士丹利高级经济学家Sarah Wolfe评论称：“我在摩根士丹利过去六年的座右铭是不要低估美国经济的韧性，这并不意味着经济没有放缓，但我认为，将美国推向衰退需要相当长的时间。不管是好是坏，目前我们的经济非常有活力。”

 

文章来源：财联社

 

05

美元指数日内重挫近1%

由于美国就业增长明显放缓，交易员开始相信美联储年内可能会多次降息，美元指数大幅下挫。

周五（8月1日）美股盘前，美国7月季调后非农就业人口增幅录得7.3万人，为去年10月以来最小增幅，远低于市场预期的11万人。

报告还将5月份增幅从14.4万人修正至1.9万人；6月份数据从14.7万人修正至1.4万人，合计较修正前低25.8万人。

报告公布后，美元指数在半小时内从100.23跌至98.66，振幅超过150点。截至发稿，美元指数报99.10，日内跌幅接近1%。

其他货币对美元整体走强，日元对美元的汇率上涨超2%，欧元也涨超1%。数据公布后，美国总统特朗普再次批评鲍威尔，并再次呼吁降息。

值得一提的是，据央视新闻报道，在数据公布前，特朗普就在社交媒体上发文写道，如果鲍威尔还不降息，美联储理事会应接管控制权，“做所有人必须做的事。”

财联社报道提到，特朗普第一任期提名的两位美联储理事鲍曼和理事沃勒也发表异议声明，阐述他们在本周议息会议上坚持要求降息的理由。

沃勒在声明中隐隐暗示，美联储周三商讨决议时就已经知道非农要大幅下修。

他写道：“尽管劳动力市场表面看起来良好，但考虑到预期的数据修正，私营部门就业实际增长几近停滞，且其他数据表明劳动力市场的下行风险增加......我们不应等到劳动力市场恶化后才降息。”

目前，芝商所的“美联储观察”工具显示，该行很有可能会打出“三连降”：分别在9月、10月和12月会议上降息25个基点，最终利率将位于3.5%-3.75%区间。

Monex Inc.外汇交易员Helen Given表示，“现在很明显，美国劳动力市场正在相当明显地降温，未来几天，特朗普对鲍威尔的攻势很可能进一步升级，因此美元可能还会继续走弱。”

 

文章来源：财联社

 

 

06

日本企业“破产潮”影响广泛

日本民间企业信誉调查机构东京商工调查公司最新调查结果显示，2025年1月至6月，负债超过1000万日元的日本破产企业数量达到4990家，比去年同期增长1.19%，创下2014年以来的上半年最高水平。分析认为，日本企业“破产潮”影响广泛，因素复杂，受国际经济形势和国内政局影响，未来规模仍有增加趋势。

　　从行业领域看，2025年上半年，服务业、建筑业、托育、医疗等行业均面临不同程度的破产危机。其中装修和涂装行业破产总数达119起，超过国际金融危机时期的2009年，达到20年以来的上半年最高纪录。分析认为，一个时期以来材料与人工成本持续高涨，施工企业普遍面临“价格转嫁难”，只能被动承压削减利润，导致资金链断裂，加之“验货销售”等不当推销行为被警方曝光，使部分企业陷入信誉危机引发“寒蝉效应”，加剧了经营困难。

　　日本托育机构经营企业也面临生存危机。据帝国数据库统计，2025年上半年，日本托育机构运营企业破产倒闭数量达到22家，同比增长70%，全年倒闭数量可能将创历史新高。受待入园儿童问题解决措施和少子化的影响，各园吸引儿童的竞争日益激烈。此外，当前保育员人手短缺且招聘困难，午餐食材和设施水电费成本上涨也都对经营造成了严重影响。帝国数据库统计数据显示，54.3%的托育机构运营商预测利润将比上一年下降，未来恐面临更严峻考验。

　　2025年上半年，日本居家护理机构破产达45起，连续第二年创同期历史新高，较去年增长12.5%。分析认为，居家护理机构破产原因主要包括护理费调整、服务对象减少、人手短缺等；而原材料上涨(如汽油、耗材)和人工成本提升使得“成本结构完全失衡”。按摩、针灸、接骨等行业2025年上半年破产数达55件，同比增长17%，创下新高。分析认为，疫情后顾客回流不足，行业内部竞争加剧，“打折券+预付卡”等促销策略对冲成本上涨效果有限，均成为经营难以为继的理由。

　　2025年上半年，日本还有21家医院和诊所破产，同比增长16.6%，连续5年超过上年同期。拥有20张或以上床位的医院财务危机更加严重，上半年就有2家员工人数超过300人的机构破产。有观点认为，随着物价上涨、劳动力成本上升以及劳动力短缺问题越发严重，医疗费用上涨跟不上物价上涨，设施维护成本上升，导致医疗机构盈利下滑，许多医疗机构面临着医疗服务成本与医疗费用失衡的局面。

　　按照破产原因划分，人手短缺、高昂成本、缴税压力等成为压倒企业的“最后一根稻草”。2025年上半年，“物价高”因素导致破产343起，虽同比下降8.5%，但连续第3年维持在300件以上的高水准。其中餐饮行业最为突出，共43件，是去年同期的1.6倍。由于日本当前政局不稳，现有物价调控措施落地进程将面临不确定性。有观点预测，因物价过高而破产的企业尤其是小微企业的数量，预计在一段时间内仍将维持高位。

　　“人手不足”相关破产达172件，为历史同期最高。其中，“招聘困难”68件、“员工主动离职”54件，“人工成本上涨”50件，均创下历史新高。分析认为，小企业由于缺乏涨薪资源，在面对大企业加薪潮时招人留人更加困难，最终陷入人员流失—收入下降—破产的恶性循环。

　　因“税金(含社保)滞纳”导致的破产为77件，为2016年以来第二高。国民年金、健康保险等长期由企业代缴，形成额外现金流缺口，部分企业无力在支付工资与材料成本费用后再维持纳税义务。而亏损企业不仅难以获得营运资金，更难以筹集纳税资金，加之物价持续上涨，因拖欠税款而导致破产的案例数量预计仍将维持高位。

　　“日元贬值”相关破产为33件，虽同比仅增长3.1%，但总负债超过889亿日元，是去年同期的8倍。受制于美国利率政策和美国政府加征关税举措前景不明，汇率波动仍是日本中小外向型企业难以掌控的系统性风险。

　　上半年，日本正面临高物价、人手短缺、偿债高峰、汇率风险交织裹挟的系统性困境，尤其是在保育、医疗等对社会功能维持至关重要的行业，破产问题较为严峻。当前，日本面临政局动荡调整，高物价问题何时能解仍然存疑。美国政府经济政策难以预测，虽然日美关税谈判暂时告一段落，但“季度检查”模式仍然不能让日本高枕无忧。有观点认为，如果内外环境不稳定因素持续，下半年日本企业破产总数可能进一步增加，全年企业破产数恐超过1万件。

 

文章来源：经济日报

 

07

全球科技业裁员人数已超8万人

求职网站Indeed周三发布的一份新报告称，7月份美国的科技职位招聘数量较2020年初水平下降了36%。该公司经济学家Brendon Bernard解释称，目前是科技就业市场的疲软期，但其他领域的就业情况也以类似的速度降温。

尽管如此，今年的科技业裁员情况还是引发了警惕。据Layoffs.fyi网站统计，今年全球有171家科技公司宣布裁员，共计80250名科技业员工被解雇。

2024年，Layoffs网站统计称共有549家科技公司裁员超过15万人。今年的数据意味着在总人数波动不大的情况下，更少的公司宣布裁员。另一方面来说，这也代表着雇员规模更大的公司在今年成为裁员的主力。

仅在7月，就有数家硅谷巨头宣布裁员。微软宣布全球裁员9000人，是今年裁员人数最多的一次调整；TikTok计划在美国裁员65人；英特尔则表示在美国俄勒冈州裁员近2400人……

一般情况下，在宏观经济风险增大时，小企业因为资金和规模的问题会最先采取成本削减的举动，而大企业相对留有余地。但随着越来越多的科技巨头加入并推动裁员潮，科技业的就业局势可能已经迎来了深远的改变。

人工智能威胁

人工智能工具的日益普及被认为是科技业大幅裁员的原因之一，如日本Recruit控股旗下的两家人力资源公司Indeed和Glassdoor均宣布将进军人工智能领域，但伴随而来的是裁员。

据两家公司称，此次裁员主要影响美国的研发、人力资源和可持续发展团队。公司高层还透露，人工智能正在改变世界，公司需要适应这一变化，确保公司的产品能够提供真正卓越的体验。

英特尔则给出了更为隐晦的信号。自首席执行官陈立武上任以来，英特尔一直在业务条线和人事方面动作频频，波及范围从美国辐射到以色列。陈立武也多次强调，英特尔的核心产品将优先满足以人工智能定义的新计算时代需求。

Zacks Investment Research策略师Bryan Hayes表示，在人工智能时代，许多科技巨头都面临着这种双刃剑式的重组，他们必须在维持适当员工人数和让人工智能发挥更大作用之间找到平衡。

CrowdStrike首席执行官George Kurtz则解释称，该公司裁员的部分原因在于需要加倍对人工智能的投资，以加快执行速度和提高效率。

 

文章来源：财联社

 

08

IMF大幅上调中国经济增长预期 呼吁全球合作降低贸易不确定性

北京时间周二晚21点，国际货币基金组织（IMF）发布题为《持续不确定性下的脆弱韧性》（Tenuous Resilience amid Persistent Uncertainty）的7月世界经济展望更新。

在上调全球经济增速展望的同时，IMF也警告称目前全球经济仍较为脆弱，呼吁通过贸易谈判促成一个可预测的框架并降低关税，为全球经济增长带来宝贵的信心、可预测性和可持续性。

综合央视新闻、第一财经等媒体报道，IMF预计今明两年的全球经济增长率为3.0%和3.1%，分别较4月的预测调高了0.2和0.1个百分点。需要强调的是，即便有所上调，2025年的全球经济增速仍要慢于去年的3.3%，反映美国关税对全球经济的拖累。

主要经济体方面，IMF将中国2025年的增长率较4月预期上调了0.8个百分点，达到4.8%。调整的主要原因，是为了反映2025年上半年中国经济活动强于预期，且中美实际关税仍比4月预期的低很多。与此同时，尽管中国对美国的出口下降，但被对其他国家的强劲销售所抵消。受到财政措施的支持，消费也在一定程度上对经济增长作出贡献。

在最新报告中，IMF对美国今明两年的经济增长展望为1.9%和2%。而欧元区近两年的经济增长预期也上调至1%和1.2%。需要指出的是，这份报告并未涉及欧美之间初步达成的贸易协议，美国将对几乎所有欧洲进口商品征收15%的关税，势将对双边经济都造成拖累。

报告同时指出，受到关税影响，预计美国通胀将在2026年仍高于2%的目标。

IMF首席经济学家皮埃尔-奥利维尔·古兰沙解读称：“尽管贸易冲击最终可能没有最初担心得那么严重，但其规模依然可观，而且越来越多的证据显示，这正在损害全球经济，当前的贸易环境仍然岌岌可危。”

报告指出，全球增长预计将放缓，因贸易相关扭曲带来的明显韧性正在减弱。即使关税水平相较基线假设保持不变，且未引入新的保护主义措施，持续高企的贸易政策不确定性也可能开始对经济活动产生更大影响。

IMF呼吁，各国应通过务实合作来减少政策引发的不确定性。同时贸易谈判的目标应是减少贸易和投资壁垒，而非对第三方增加壁垒，以免加剧与其他贸易伙伴的紧张关系。

在本周即将举行美联储议息会议的节骨眼上，IMF还特别强调，模糊且多变的环境需要央行发出明确且一致的信息，并保护央行独立性，这不仅体现在法律层面，更体现在实际操作中。对于近期屡屡遭到施压的美联储主席鲍威尔而言，这一评论相当应景。

 

文章来源：财联社

（责任编辑：方郅中）