　　会议纪要称，美联储会议的“大多数与会者”确实预计，今年晚些时候降息是合适的，关税带来的任何价格冲击预计都是“暂时的或适度的”。“许多与会者指出，如果贸易协议很快达成，如果企业能够迅速调整其供应链，或者如果企业能够利用其他调整幅度来减少其受到关税影响的风险，关税对通货膨胀的最终影响可能会更加有限。”

　　与会者对前景存在广泛分歧。“一些与会者……认为通胀上升的风险仍然更加突出。一些参与者认为劳动力市场的风险已经变得占主导地位。”在6月会议后发布的预测中，七位政策制定者预计今年不会降息。

　　特朗普再施压

　　美国总统特朗普周三呼吁美联储将联邦基准利率下调至少3个百分点，以帮助降低偿还国家债务的成本。“我们的美联储利率至少高出3个百分点，每年使美国损失3600亿美元的再融资成本。没有通货膨胀，降低利率！！！”特朗普写道。

　　不过面对施压，美联储主席鲍威尔近期在各种场合一再表示，在制定货币政策时，他不会屈服于政治压力。他坚称，在经济强劲和通胀不确定性的情况下，美联储处于有利地位，可以在获得更多信息之前保持耐心。

　　在美联储内部，特朗普提名的理事沃勒(Christopher Waller)和美联储监管副主席鲍曼(Michelle Bowman)上月曾表示，他们认为利率可能会在7月下降，但最近一份强于预期的就业报告导致投资者将即将降息的可能性降至接近零。

　　联邦基金利率期货显示，投资者预计美联储9月将重启宽松，然后在12月再次行动。

　　根据纽约联储本周公布一项调查，6月消费者的长期通胀预期稳定在适度水平，这一迹象可能让美联储内部在考虑今年晚些时候降息时有所信心。在月度调查中，消费者表示，他们预计12个月后通货膨胀率将从5月份的3.2%降至3%，3年期通货膨胀率为3%，与上月相比保持稳定。

　　美联储官员一直在密切关注长期通胀预期，以寻找任何迹象表明消费者认为新关税的价格上涨可能会在长期内推高通胀。如果这种信念深入人心，一些经济学家认为，这可能会引发一个自我强化的通货膨胀周期，在这个周期中，企业可以更自由地提高价格，工人要求更高的工资增长。

　　从通胀预期的变化上看，未来关税战的走向变得越发重要。本周，特朗普在暂停谈判截止日到期前再次挥舞起关税大棒，以迫使美国在批准进一步延期之前仍在谈判的国家作出足够的让步。摩根大通经济学家公布了新的平均关税税率预估，该税率涵盖了特朗普总统本周宣布的将于8月1日对14个国家征收的关税。这些关税生效后，美国平均关税税率将从之前的13.4%升至14.6%。

　　牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨(Bob Schwartz)此前在接受第一财经记者采访时表示，最新数据显示，5月份有效关税率有所上升，今年剩余时间关税风险向上倾斜。如今就业足够强劲，使美联储能够在接下来一段时间内保持政策不变。他预计，关税的通胀影响将在第四季度达到峰值，美联储可能要到12月开始降息。

　　机构Nationwide Financial首席经济学家博斯特扬基奇表示，未来两个月将有大量数据影响美联储的决定。背后的关键因素是劳动力市场将走弱，但美联储官员面临的问题是，通胀可能同时上升。

文章来源：第一财经

30年期美债收益率重新逼近5%大关

美国国债连续第五个交易日下跌，因全球对长期政府债券的需求疲软，美国总统特朗普宣布更多关税，再度令金融市场人心惶惶。此外，美国财政部将在今明两日标售10年期和30年期国债，不少期货和期权交易员近期一直在平掉对美国国债的一些大额看涨押注。

行情数据显示，美债收益率周二再度全线走高，其中30年期美债收益率进一步逼近了5%关口，创下了自6月中旬以来的最高水平。基准10年期国债收益率在纽约时段午后虽小幅回落，但仍较前一交易日上涨了约两个基点。

截至隔夜纽约时段尾盘，2年期美债收益率涨0.22个基点报3.893%，5年期美债收益率涨1.40个基点报3.969%，10年期美债收益率涨2.38个基点报4.401%，30年期美债收益率涨1.33个基点报4.928%。

美国财政部周二进行的3年期美债标售，标志着本周总额达1190亿美元的国债息票发行计划拉开了帷幕。不过此次580亿美元的三年期国债标售需求疲软，得标利率为3.891%，比标售前二级市场收益率高出约0.5个基点。投标倍数为2.51，需求也低于平均水平。

按照日程安排，美国财政部将于周三标售390亿美元10年期国债，并于周四标售220亿美元30年期美债，这可能将成为本周美债市场的两场重头戏。

美债收益率自上周以来的持续走高，最初因投资者削减了对美联储年底前降息的押注，此前上周五公布的非农数据显示，美国劳动力市场意外强劲。利率互换显示，交易员目前已完全撤回了对7月降息的押注，预计美联储年内降息将从9月开始，在年底前预计还会再降息25个基点。

而周二早些时候，长期日本国债遭到抛售，进一步引发全球债市的新一轮恐慌，并推高了德国国债收益率。

上周，英国国债就曾因市场对该国财政前景的担忧而遭遇迅速抛售。本周，日本则接棒成为市场焦点，投资者正评估日本政界人士是否会在7月20日参议院选举前增加支出。日本30年期国债收益率逼近纪录高位，对其他市场产生了连锁反应。

“全球长期利率走势糟糕，呈现熊陡化，”NatAlliance Securities国际固定收益部主管安德鲁·布伦纳表示。

全球范围内长期国债正遭受冲击，因许多传统买家退出市场，而供应量却在扩大。此类证券因利率风险较高，往往吸引的投资者群体较小，且流动性下降常常会加剧价格波动。

“本地空头占据主导地位，我看不出来他们为什么不会进一步加码，”AmeriVet Securities美国利率交易与策略主管格雷戈里·法拉内洛表示，“全球长期债券市场疲软。”

而在美国国内，美债也正面临围绕特朗普总统关税政策、美国财政政策以及美联储降息前景等相互矛盾的风险因素。

目前美国长债端的一个新压力迹象是，30年期国债收益率近四年内首次高于了20年期国债收益率。此前由于需求低迷，20年期美债一直被诟病为“最不受欢迎”的美债期限品种。

周二，特朗普宣布将对进口铜征收50%的关税，并表示其长期威胁的对药品征收的关税即将出台，进一步扩大他点燃的全球贸易战。尽管迄今为止美国通胀仍然相对可控，但许多投资者担心提高关税将加剧通胀并减缓经济增长。

美国国会上周还通过了特朗普支持的“大而美法案”，该法案将在未来10年使美国公共债务增加数万亿美元，并将债务上限提高5万亿美元。

“人们非常担心‘大而美法案’意味着什么，以及关税是否会引发我们目前还没真正见到的通胀，”CreditSights驻北卡罗来纳州夏洛特的投资级和宏观策略主管Zachary Griffiths表示，“很多事情都将取决于CPI数据。”

行业分析师Edward Harrison则表示，“美国经济面临的最大障碍是关税。但除了最严厉的高关税结果外，其他结果都预计会带来一定程度的经济增长，这为30年期国债收益率升至5%铺平了道路，这一障碍此前仅在5月因高通胀担忧而被短暂突破。”

文章来源：财联社

IMF：美元Q1在全球外储中占比继续下降

国际货币基金组织(IMF)周三发布的最新数据显示，2025年第一季度，美元在全球外汇储备中的占比进一步小幅降至了57.7%，而欧元占比则有所上升。

截至2024年底，美元在外汇储备中的占比曾为57.8%，这也是IMF自1995年启动统计以来的年末最低水平。

外汇储备是各国政府为应对紧急情况、偿还对外债务和支付进口费用而持有的资金，同时也可以用于干预汇市以抑制汇率剧烈波动。外汇储备包括了外国政府发行的债券、存款和黄金等资产。

根据IMF周三发布的《官方外汇储备货币构成》(COFER)数据显示，全球外汇储备总额从2024年四季度的12.36万亿美元增至了2025年一季度的12.54万亿美元，主要反映了其他储备货币兑美元的升值。自今年年初以来，外汇市场经历了剧烈波动。

其中，欧元在全球外汇储备中的占比从去年四季度的19.8%升至了20.1%。与此同时，英镑的份额也有所上升。

而增幅最显著的货币当属瑞郎。截至3月底，瑞郎在全球外汇储备中的占比已猛增三倍至0.8%，为自1999年欧元推出以来的最高水平。被广泛视为避险货币的瑞郎今年成为了全球外汇市场上表现最佳的货币之一，兑美元升值了14%。

美元在第一季度贬值近4%，因美国总统特朗普在贸易、安全和经济等领域实施的重大政策调整，动摇了市场对全球主要储备货币美元的信心。

随着第二季度美元贬值速度进一步大幅加快，美元在全球外储中的占比份额很可能还将进一步回落。在特朗普于4月初的“解放日”宣布实施广泛关税措施后，美元对一篮子非美货币已贬值了逾7%。

IMF的数据显示，从储备资产规模看，美元储备资产在第一季度环比增长了1.4%至6.72万亿美元，但增幅低于欧元储备资产2.6%的增速——目前欧元储备资产的规模达到了2.3万亿美元。

目前，世界各国政府和央行正努力分散其资产，以期降低对美元的依赖度。尽管汇率波动并不等同于储备管理机构的持币意愿变化，但近几个月来的最新事态发展，确实已引发了全球范围内关于美元是否面临失去全球储备货币地位及全球货币体系中心地位风险的讨论。

今年5月，国际货币基金组织第一副总裁吉塔·戈皮纳特表示，应警惕美国“持续上升的债务水平”，美政府需尽快削减财政赤字以应对由关税政策引发的广泛担忧。戈皮纳特指出，美国在贸易政策高度不确定背景下继续扩大财政支出，势必加剧金融市场的不安。

国际货币基金组织(IMF)周三发布的最新数据显示，2025年第一季度，美元在全球外汇储备中的占比进一步小幅降至了57.7%，而欧元占比则有所上升。

截至2024年底，美元在外汇储备中的占比曾为57.8%，这也是IMF自1995年启动统计以来的年末最低水平。

其中，欧元在全球外汇储备中的占比从去年四季度的19.8%升至了20.1%。与此同时，英镑的份额也有所上升。

美元在第一季度贬值近4%，因美国总统特朗普在贸易、安全和经济等领域实施的重大政策调整，动摇了市场对全球主要储备货币美元的信心。

文章来源：财联社

美国欲对欧盟加征30%关税欧洲多位领导人强硬回应

欧洲领导人对美国总统特朗普威胁征收30%关税的言论发表了相当强硬的回应，虽然欧盟仍呼吁进行建设性对话，但关税战的阴影正在急剧扩大。

周六，欧盟委员会主席冯德莱恩在声明中表示，美国对欧盟出口征收30%的关税将扰乱重要的跨大西洋供应链，损害大西洋两岸的企业及消费者的利益。欧盟始终优先考虑通过谈判解决问题。

然而，荷兰首相斯霍夫公开表态，特朗普此举令人担忧，且不利于未来发展。西班牙首相桑切斯也强调，这些关税毫无根据。瑞典首相克里斯特松则表示，欧盟准备在必要时采取强硬的反制措施，但他希望最好不要出现此类升级。

其中，法国总统马克龙的态度最为强硬，他在X平台上发帖称，如果美欧不能在8月前达成协议，法国将对美国出口产品采取反制措施。他强调，在欧洲团结方面，欧盟委员会比以往任何时候都更需要坚定维护欧洲利益。

难以承受

欧盟仍与美国就贸易协议继续谈判，但外交官们承认，他们之前所期待的协议已经是欧盟很大的让步，但形势再次逆转，30%的关税几乎肯定会引发贸易战，因为即使是15%的关税就已经让欧盟难以消化。

欧洲议会国际贸易委员会主席朗格（Bernd Lange）称，特朗普宣布对欧盟进一步征收关税仿佛是一记耳光。他呼吁欧盟采取果断的应对措施，等待期已经结束，第一阶段的反制应该在周一生效，然后再迅速启动第二阶段的反制。

他还表示，欧盟必须考虑使用反胁迫手段，例如将美国公司排除在欧盟公共合同之外。

商业界则对这种升级忧心忡忡。德国汽车工业协会主席Hildegard Mueller警告，汽车公司的成本正在不断增加，欧盟和美国必须尽快找到解决方案，以避免大西洋两岸即将面临的恶劣后果。

她声称，目前欧洲汽车公司的成本已经高达数十亿美元，且这个数字每天都在增长，供应商们也受到了严重影响，尤其是北美供应链中的墨西哥也被美国征收了30%的关税。

文章来源：财联社

日本央行季度评估：美国关税的经济冲击暂时有限但未来风险仍存

本周四，日本央行发布季度性的地区经济评估报告。

报告显示，美国关税对日本产出和出口的影响暂时有限，但许多公司仍然对关税的未来影响感到不安，担心关税可能削弱全球需求。

关税冲击暂时有限

评估报告显示，在关税影响下，日本一些地区的企业已经推迟或重新审视其资本支出计划，而另一些地区的企业则增加支出，以简化运营并应对劳动力短缺。

“目前，整体影响有限，”日本央行在谈到美国提高关税对日本各地出口和工厂产出的影响时写到。

不过，报告也提到，“就前景而言，许多地区的企业都对美国销售价格上涨导致的需求下滑和全球经济放缓表示担忧。”

日本央行的调查结果来自各地区分行经理的调查。这一调查结果突显出由于美国总统特朗普贸易政策的反复不定，日本企业无法准确把握美国提高关税的潜在影响。

日本央行一名官员表示，此前特朗普在周一宣布，除非美日在8月1日之前达成贸易协议，否则将对日本商品的关税从10%提高到25%，而这份调查结果由于开展时间较早，暂时还反映出这一最新风险。

在另一份报告中，日本央行表示，日本所有九个地区的经济都在温和复苏，维持了三个月前的评估。

日本央行将在7月30日至31日的下次政策会议上审议这些报告，届时日本央行委员会还会发布新的季度增长和物价预测。

薪资和物价预期好坏参半

去年，日本央行结束了长达十年的宽松刺激计划，并在今年1月份将政策利率上调至0.5%，因为他们认为通货膨胀即将达到2%的目标。

在5月1日的上一次议息会议上，日本央行下调了经济增长预期，并暗示，由于特朗普带来的提高关税风险，他们可能暂停加息。

日本央行表示，在恢复加息之前，他们必须看到足够多的线索，确保日本薪资维持上涨趋势，并帮助实现物价持续上涨。

从报告来看，目前日本企业对工资和物价的预期好坏参半：一些公司暗示，如果美国关税损害企业利润，将削减奖金，而其他公司则认为，有必要继续提高工资以留住人才。

此外，尽管许多企业预计将继续提高产品价格，以转嫁投入和劳动力成本的上升，但随着日本消费者变得更加节俭，一些企业抑制了价格上涨。

文章来源：财联社

IEA月报：全球石油供应增长快于预期但季节性因素令市场吃紧

当地时间周五，国际能源署(IEA)在其备受关注的月度报告中表示，今年全球石油供应增速将是需求增速的三倍，然而，季节性因素使市场在短期内保持紧张。

IEA预计，今年和明年的石油供应量将分别增加210万桶/日和130万桶/日，高于此前估计的180万桶/日和110万桶/日。这一修正是在欧佩克+最近一次超大规模增产之后做出的，尽管供应增长的主要动力仍来自该联盟以外的国家。

IEA将2025年平均石油需求增长预期下调至70.4万桶/日(之前预估为72万桶/日)，将2026年平均石油需求增长预期下调至72.2万桶/日(之前预估为74万桶/日)。

由于担心霍尔木兹海峡的供应中断，数个海湾产油国在以色列和伊朗冲突期间增加了出口，上月石油供应激增95万桶/日，其中沙特的产量增幅最大。

IEA指出，尽管供应出现了激增，但季节性因素在短期内令市场吃紧，这使得原油期货近月合约价格高于远月合约价格。“价格指标也表明，实物原油市场的紧张程度高于我们的供需平衡数据所显示的庞大过剩。”

在6月份，全球原油日产量增长290万桶，其中欧佩克+贡献了190万桶。欧佩克占全球原油日产量的一半以上，该联盟同意在8月份连续第四个月加速增产，这加剧了人们对未来几个月供应过剩的担忧。

据悉，在欧佩克+决定解除4月份的最新减产协议，并加速5月、6月、7月和8月的增产后，该组织正在向市场供应更多原油。

然而，IEA表示，由于市场基本面更趋紧张，欧佩克的这一决定并没有以有意义的方式影响市场。同时，因为各国的执行情况和对超产的限制，预计7月份原油供应也不会大幅增加。

周五的报告发布之际，布伦特原油交易价格为每桶69美元，而WTI原油交易价格为每桶67美元，因为美国关税的不确定性和对供应过剩的担忧继续打压市场情绪。

月报还提到，俄罗斯原油和石油产品出口不断恶化，令人怀疑该国支持其产能的能力。

IEA表示：“6月份俄罗斯原油和成品油的产量仍处于异常疲软的水平，处于5年来的季节性低点。”IEA补充称，在2024年和2025年的大部分时间里，能源产品出口一直在恶化。

该机构表示，这引发了对俄罗斯维持其上游产能能力的质疑。根据IEA数据，上个月，俄罗斯每日原油装载量稳定在468万桶，而成品油日出口则减少11万桶至255万桶。

文章来源：财联社

纳指创新高，英伟达盘中市值突破4万亿美元

周三，美股三大股指集体收涨，纳指创新高。

　　Wind截图

　　美东时间7月9日16：00(北京时间7月10日04：00)，道指收涨217.54点，报44458.30点，涨幅为0.49%；纳指收涨192.88点，涨幅为0.94%，报20611.34点，创收盘新高；标普500指数收涨37.74点，报6263.26点，涨幅为0.61%。

　　另外，纳指一度上涨至20645.41点，创盘中历史新高。

　　大型科技股多数上涨，脸书涨超1%，亚马逊涨逾1%，微软涨超1%，谷歌涨逾1%，苹果涨0.54%，特斯拉跌0.65%。英伟达涨1.8%，盘中总市值一度突破4万亿美元，成为首家市值达到4万亿美元的公司。

　　能源股全线走低，埃克森美孚跌0.36%，雪佛龙跌0.14%，康菲石油跌超1%，斯伦贝谢跌0.83%，西方石油跌0.44%。

　　银行股多数上涨，摩根大通涨0.1%，高盛跌0.07%，花旗涨0.21%，摩根士丹利涨0.32%，美国银行跌0.68%，富国银行涨0.21%。

　　航空股涨跌不一，波音涨超3%，美国航空跌0.86%，达美航空涨0.27%，西南航空涨逾1%，美联航跌超1%。

　　中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.11%。热门中概股方面，联掌门户跌超13%，脑再生跌近10%，世纪互联跌逾5%，金山云跌超4%，阿里巴巴跌逾3%。涨幅方面，富途控股涨超9%，传奇生物涨逾5%，百济神州涨超4%，老虎证券涨逾3%。

　　消息方面，当地时间7月9日，美联储公布联邦公开市场委员会6月17日至18日的会议纪要。会议纪要显示，美联储同意将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%之间。与会者一致认为，尽管净出口波动影响了数据，但近期指标表明经济活动继续稳步扩张。失业率保持在低位，劳动力市场状况依然稳健，通胀率仍然略高。与会者一致认为，经济前景的不确定性有所减弱但仍然居高不下。

　　欧洲股市：欧洲三大股指9日全线上涨。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数报收于8867.02点，较前一交易日上涨12.84点，涨幅为0.15%；法国巴黎股市CAC40指数报收于7878.46点，较前一交易日上涨111.75点，涨幅为1.44%；德国法兰克福股市DAX指数报收于24549.56点，较前一交易日上涨342.65点，涨幅为1.42%。

　　国际油价：国际油价9日微涨。截至当天收盘，纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格上涨5美分，收于每桶68.38美元，涨幅为0.07%；9月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨4美分，收于每桶70.19美元，涨幅为0.06%。

　　美元指数：美元指数9日上涨。衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.04%，在汇市尾市收于97.556。截至纽约汇市尾市，1欧元兑换1.1714美元，低于前一交易日的1.1727美元；1英镑兑换1.3588美元，低于前一交易日的1.3595美元；1美元兑换146.33日元，低于前一交易日的146.66日元；1美元兑换0.7949瑞士法郎，低于前一交易日的0.7958瑞士法郎；1美元兑换1.3694加元，高于前一交易日的1.3677加元；1美元兑换9.5152瑞典克朗，低于前一交易日的9.5279瑞典克朗。

文章来源：中新经纬

比特币突破11.7万美元

2025年7月11日，比特币价格一举突破117000美元，日内涨幅超过5%，刷新历史。这不仅仅是市场情绪的简单宣泄，更是一场由政策、资本与市场情绪共同编织的复杂叙事。我们不禁要问，这轮狂飙背后，究竟是哪些力量在推动？

这轮上涨的直接引爆点，无疑与美国政府的政策转向紧密相连。2025年3月，特朗普接连签署多项行政命令，其中《加强美国在数字金融技术领域的领导力》以及建立战略比特币储备的计划，改变了市场的原有预期。2025年3月2日，特朗普宣布将BTC、ETH、XRP、SOL和ADA一并纳入美国国家战略储备。换言之，数字资产在美国的地位发生了变化。21Shares美国业务负责人费德里科·布罗凯特评价称，此举表明“美国政府正转向积极参与加密货币经济”。

特朗普在3月3日的社交媒体声明中强调，“比特币和以太坊将成为货币储备的核心”，这一表态对市场产生了影响。CoinShares研究主管詹姆斯·巴特菲尔指出，这标志着特朗普对加密技术领域“采取了一种更具爱国情怀的立场”。不仅如此，美国证券交易委员会（SEC）成立加密资产工作组，预示着监管框架的逐步明晰，这在一定程度上减少了机构投资者的合规顾虑，为资金的流入创造了条件。

政策的变化促使机构资金流入。数据显示，仅在2025年7月，比特币ETF的净流入额就超过了12亿美元，其中贝莱德IBIT基金规模已高达760亿美元。从更宏观的视角看，全球企业比特币持有量较第一季度增长23%，达到84.7万枚；而政府和机构投资者持有的比特币总量，已占其总流通量的8%以上。资金的流入推动了价格的上涨。

一个值得关注的现象是，比特币与标准普尔500指数的30日滚动相关系数已攀升至0.78。这意味着比特币与传统金融市场的联系更加紧密。OKX研究院高级研究员赵伟分析称，比特币在5月突破11万美元大关后，市场结构发生了变化。

然而，市场的上涨往往伴随着风险。2025年7月11日消息，过去24小时全球有超23万人爆仓，其中空头平仓金额高达3.18亿美元。HashKey Group首席分析师丁肇飞警告：“当前价格突破后，市场情绪高涨，历史新高通常不会立即形成顶部。”这反映了市场存在风险。VanEck的分析师Matthew Sigel指出，部分公司面临着一些问题，即尽管其资产负债表上持有比特币，但公司本身的价值却可能受到影响，这反映了市场存在的不确定性。

与此同时，美联储的政策预期对市场产生影响。旧金山联邦储备银行主席戴利预测2025年将有两次降息，芝加哥商品交易所的数据也显示9月降息的概率高达64%。美元走弱的预期对比特币市场有一定影响。中国计算机学会区块链专委会执行委员高承实分析：“从技术层面看，这一轮突破属于市场结构变化中的上升阶段。”

展望未来，8月1日的贸易谈判期限可能是一个关键节点。招商证券预计，美国将在7月至8月间发布全新的加密监管政策，其目标是建立一个“全球加密资产中心”。渣打银行分析师杰夫·肯德里克给出了预测：“在特朗普卸任前，比特币价格将突破50万美元。”

然而，另一方面，Maple联合创始人席德·鲍威尔指出，若在特朗普设定的8月1日贸易谈判最后期限前，协商进展不顺利，市场避险情绪上升可能对市场产生限制。ARK Invest首席执行官Cathie Wood的预言能否实现，取决于政策和市场等多方面因素。此刻，比特币处于一个关键位置，同时面临着风险。它与金融市场的联系日益紧密，而投资者需要关注市场变化，警惕政策和流动性等因素带来的风险。

文章来源：东方财富网

（责任编辑：方郅中）