国际经济新闻周报

（2025年5月26日-2025年6月1日）

 本期核心看点

 

特朗普称将把钢铝进口关税从25%提高至50%

美国核心通胀指标放缓至四年低位

美联储会议纪要：通胀和失业风险上升，准备等待前景更加明朗

印度声称已超日本GDP，成全球第四大经济体

美国5月消费者信心指数大幅反弹

台湾地区5月PMI转为扩张 专家：厂商情绪“谈不上乐观”

韩国央行降息至近三年新低 内忧外患中大幅下调经济预期

德国登顶！日本34年来首次丢失全球最大债权国地位

 

 

 

 

 

 

 

01

特朗普称将把钢铝进口关税从25%提高至50%

美国总统特朗普宣布，从下周三（6月4日）起把钢铁和铝的进口关税翻倍提高至50%，这是他发动贸易战保护本土工业所采取的最新举措。

特朗普周五（5月30日）在美国钢铁公司的宾夕法尼亚州蒙谷钢铁厂（Mon Valley Works）发表讲话时说：“我们将把钢铁进口税从25%上调到50%……没人能避开（这个规定）。”

他随后在社媒发文说，关税调涨也适用于进口铝。他在演说中坚称关税能保护美国工业，并指出若不是他在首个任期对金属进口征收关税，宾州的钢铁厂早就不存在了。

根据摩根士丹利的数据，美国所需钢材约17%依赖进口，大部分来自加拿大、巴西和墨西哥。加拿大商会谴责美国上调钢铝关税，称这有悖北美经济安全，而破坏美加之间在钢铝领域所拥有的高效、具有竞争力和可靠的跨境供应链，将使两国付出巨大代价。

向美国出口钢铝的澳大利亚也批评美国调涨关税“不合理、非朋友所为”，“只会伤害依赖自由和公平贸易的消费者和企业”。美国建筑公司也警告，加征关税将推高关键建材价格，进而增加住宅的建造成本。

欧盟委员会周六（31日）则发声明表示对此“强烈感到遗憾”，指这一决定给全球经济增添不确定性，也破坏当前通过谈判解决问题的努力。欧盟也重申准备好采取反制措施。　　.

特朗普在周五的演讲中也赞扬日本制铁与美国钢铁公司之间达成的协议，但未明确说明他是否打算批准这两家公司合并。

他透露，美国钢铁公司员工很快会获得一笔5000美元（约6450新元）的奖金，而日本制铁承诺的140亿美元投资中，将有22亿美元用于提升蒙谷钢铁厂的钢铁产能。另外70亿美元将用于实现钢厂现代化、扩大矿石开采，并在印第安纳州、明尼苏达州、阿拉巴马州和阿肯色州建设新设施。

特朗普称，美国钢铁公司不会裁员或外包，未来至少10年会保持满负荷运转。

2023年12月日本制铁收购美国钢铁公司的计划一曝光，就被拜登政府以威胁供应链安全为由叫停。特朗普去年竞选期间也对日铁并购持否定态度，不过重新入主白宫后，他对日本制铁的投资表示欢迎。

日本政府说，日本与美国周五在华盛顿举行的最新一轮关税谈判取得进展，双方同意在6月的七国集团（G7）峰会前再举行一轮谈判。

日本外交部在声明中说，日美已对彼此的立场有了充分的了解。日本关税特使赤泽亮正透露，他要求美方立即审查关税措施，并强调若美方不在所有关税措施上作出让步，包括撤销针对汽车、汽车零部件和钢铝的关税，两国就不可能达成协议。

美国财政部则发声明说，美国财长贝森特在谈判中，向日方强调了应对关税和非关税措施、扩大投资的重要性。   

 

文章来源：联合早报

 

 

02

美国核心通胀指标放缓至四年低位

美国经济分析局周五（5月30日）发布的数据显示，4月份的PCE通胀温和放缓，可能表明当月特朗普关税政策的影响尚未在消费品价格中显现。

具体数据显示，美国4月个人消费支出（PCE）价格指数环比上升0.1%，与预期一致；同比上升2.1%，低于市场预期的2.2%和3月的2.3%，上一次录得2.1%还是在2024年9月。

剔除能源和食品价格后，核心PCE价格指数环比增长0.1%，同比增速从2.7%放缓至2.5%，均与预期一致。值得一提的是，2.5%的同比增幅是该数据2021年4月以来的最低水平。

核心PCE价格指数同比变化

自2000年以来，美联储便一直将个人消费支出（PCE）价格指数作为判断通胀的主要依据，相较于消费者物价指数（CPI），PCE被认为更能反映消费者的行为。

不过，消费者4月支出大幅放缓，环比仅增长0.2%，较3月的0.7%下降了0.5个百分点。消费谨慎的趋势也反映在储蓄率上，4月升至4.9%，为近一年最高，较3月上升0.6个百分点。

尽管PCE通胀持续回落至美联储2%的目标附近，叠加特朗普多次敦促联储降息，但央行的政策制定者仍持观望态度，等待贸易政策的长期影响进一步显现。

昨日，特朗普与美联储主席鲍威尔进行了自其第二任期以来的首次面对面会晤。美联储声明宣称，会议未涉及未来货币政策路径，并强调政策决定不会受政治因素影响。

经济学家警告称，关税可能引发新一轮通胀。芝加哥联储主席古尔斯比表示，如果贸易政策的解决方案能让美国经济回到实施关税前的轨迹，那么就能为官员们下调央行利率创造条件。

有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos在社交平台上发帖称，本次通胀报告的表现几乎堪称A+，但仍有两点需要注意：关税可能会让商品价格在后面两月加快上涨；同比基数本身已不占优势。

惠誉分析师Olu Sonola表示，这份报告显示，美国消费者依然具有韧性。但Sonola指出，美联储将继续等待暴风雨的到来——消费支出大幅萎缩且失业率迅速上升。

 

文章来源：财联社

 

 

03

美联储会议纪要：通胀和失业风险上升，准备等待前景更加明朗

当地时间周三，美联储在官网发布了5月货币政策会议的纪要。纪要显示，美联储官员认为，未来几个月他们可能面临“艰难的权衡”，即通胀和失业率都在上升，而经济不确定性加剧证明谨慎的货币政策是适当的。

会议纪要显示，政策制定者判断，自3月份的决议以来，失业率和通胀上升的风险都有所增加，这主要是因为特朗普关税政策引发的。

这种情况可能会使美联储稳定物价和充分就业的目标相互矛盾，这将迫使委员们决定，是优先收紧货币政策来对抗通胀，还是通过降息来支持经济增长和就业。

与会者一致认为，鉴于经济增长和劳动力市场依然稳固，且当前的货币政策适度紧缩，联邦公开市场委员会(FOMC)有条件等待通胀和经济活动前景更加明朗。

不过，显而易见的事，经济前景的不确定性进一步增加，因此在特朗普政府一系列政策变化对经济影响变得更加清晰之前，官员们认为采取谨慎态度是合适的。

会议纪要突显出美联储官员愿意在一段时间内维持利率不变，因华盛顿的政策变化给经济前景蒙上了阴影。在5月的会议上，FOMC连续第三次将联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.5%不变。

而在本月的利率决议之后，特朗普与其他国家的贸易谈判取得了进展。5月8日，特朗普宣布了与英国达成一项新贸易协议的纲要。随后，中美两国也同意大幅降低针对对方商品的关税。

但即便如此，美国的关税税率仍处于历史高位，迫使许多企业搁置了招聘和投资决策。因此，随着美国经济适应特朗普政府提出的更高关税，几乎所有与会者都表示，通胀可能比预期更持久。

美联储预计，由于关税的影响，今年的通胀率将“显著”上升，而就业市场“预计将大幅走弱”。

经济学家普遍预计，关税将推高通胀，拖累经济增长，不过在贸易紧张局势缓和后，他们也降低了经济衰退的预期。

会议纪要提到，美联储工作人员对2025年和2026年实际GDP增长的预测低于3月份会议上的预测，因为已宣布的贸易政策意味着，相对于工作人员在之前预测中所假设的政策，实际经济活动将受到更大拖累。预计贸易政策还将导致生产率增长放缓，从而降低未来几年的潜在GDP增长。

截至5月初，官员们还指出，会议前几周美国债券市场的波动“值得关注”，并指出美元避险地位的变化，以及美国国债收益率的上升，可能对经济产生长期影响。

会议还讨论了美联储的五年政策框架。美联储主席鲍威尔表示，官员们同意需要重新评估当前货币政策方法中围绕就业和通胀的关键因素。

美联储下次会议将在6月17日至18日举行，届时美联储将公布决策者对未来一段时间通胀、就业和经济增长前景的新预测，以及他们认为合适的利率预期。市场目前预计，在9月会议之前，降息的可能性几乎为零。

 

文章来源：财联社

 

 

04

印度声称已超日本GDP，成全球第四大经济体

印度最高政策智库——国家转型委员会（NITI Aayog）首席执行官BVR Subrahmanyam近日发表声明称，称印度已经超过日本成为全球第四大经济体，且有望在未来2.5年至3年内超过德国，成为全球第三大经济体。

印度国家转型委员会是印度政府的最高公共政策智库，也是印度负责促进经济发展、培育合作联邦制的枢纽机构。该机构委员会由印度所有邦的首席部长、各直辖区的副督察等高官组成。

Subrahmanyam表示，印度是一个超过4万亿美元的经济体，超过日本，且这一数据来自于国际货币基金组织，而不是他自己。目前只有美国、中国和德国领先于印度，只要印度坚持目前的规划和思路，再过两三年印度就能成为全球第三大经济体。

Subrahmanyam这番表态或许有点着急了。因为本月初国际货币基金组织（IMF）名为《世界经济展望》的报告中预计，印度将在2025年底成为世界第四大经济体，预计印度的名义GDP将增长至4.187017万亿美元，超过日本预计的4.186431万亿美元。但要实现这一目标，至少要等两国今年全年完整数据统计后，才能作比较，毕竟两个数据之间的差距较小。

IMF报告还认为，印度将继续是全球增长最快的主要经济体，且是未来两年唯一GDP增速超过6%的国家。按照这一设想，印度GDP将在2028年达到5.584476万亿美元并超过德国，成为全球第三大经济体。

现实情况

从数据上看，印度想要宣称自己是第四大经济体可能还为时过早，截至2024年，印度的GDP为3.90910万亿美元，仍低于日本的4.02621万亿美元。

此外，想要实现第四大经济体的目标，印度需要保证其GDP在2026财年（自25年4日至26年3月末）增长6.2%，这在全球经济不确定性日益增加、地缘政治冲突不断和特朗普关税威胁的大背景下，显然是一个不小的挑战。

以美国为例，国际货币基金组织预计美国的GDP增长率将在2025年放缓至1.8%，大幅低于此前预期的2.7%，并在2026年进一步放缓至1.7%。

鉴于美国与印度之间尚未达成正式的贸易协议，关税风险将继续成为影响印度经济增长的关键因素。

另一方面，推动印度经济增长的主导因素——人口增长也在近几年看到放缓，印度的总和生育率目前接近于2.2，仅略高于达到世代更替目标的2.1。因此这也可能是印度高速发展的一个缓慢刹车信号。

普华永道印度政府部门主管Ranen Banerjee表示，印度应继续支持私营企业，并逐步推动劳动力改革，对技能培训进行投资以提高青年就业能力，进而为社会稳定和繁荣奠定基础。此外，印度还需要通过公共服务为中小微企业提供产品出口机会，并持续投资基础设施。

 

文章来源：财联社

 

 

05

美国5月消费者信心指数大幅反弹

由于贸易紧张局势有所缓和，美国消费者信心指数在5月份从近五年低点大幅反弹，结束了连跌趋势。

世界大型企业联合会周二公布的数据显示，美国5月消费者信心指数上升12.3点，至98，远好于预期值87，前值为86，这是自去年11月以来的首次月度增长，也是自2021年3月以来的最大月度增幅。

报告还显示，衡量美国人对收入、商业和就业市场短期预期的指标飙升17.4点，至72.8，但仍低于80的门槛，这一门槛通常预示着经济衰退即将到来。

在过去的几个月里，美国总统特朗普推出的一系列政策引发了全球贸易战，也对美国人的信心造成了严重打击。上个月，消费者信心降至新冠疫情爆发以来最低水平。

但到了本月，特朗普与其他国家的贸易谈判取得了进展。5月8日，特朗普宣布了与英国达成一项新贸易协议的纲要。大多数英国商品仍需缴纳10%基准关税。但英国的钢铝将免缴美国征收的25%关税，而英国出口至美国的头10万辆汽车的关税将从25%降至10%。随后，中美两国也同意大幅降低针对对方商品的关税，这对市场而言是一个意外突破。

世界大型企业联合会全球指标高级经济学家Stephanie Guichard表示：“消费者信心指数在连续五个月下降后于5月有所改善。这种反弹在5月12日中美贸易协议达成前已显现迹象，此后势头增强。”

月度改善主要由消费者预期推动，因为预期指数的三个组成部分——商业状况、就业前景和未来收入，均从4月的低点回升。消费者对未来六个月的商业状况和就业机会的悲观情绪有所减轻，并重新对未来收入前景持乐观态度。消费者对现状的评估也有所改善。

Guichard补充道：“随着美国股市在5月持续回升，消费者对股价的展望有所改善，44%的消费者预计未来12个月股价将上涨(高于4月的37.6%)，37.7%的消费者预计股价将下跌(低于4月的47.2%)。”

对劳动力市场的看法也有所改善，19.2%的受访者预计未来六个月将有更多就业机会，高于4月份的13.9%。与此同时，26.6%的人预计就业岗位会减少，低于之前的32.4%。

尽管如此，紧张情绪仍然存在，如果各国没有与美国谈判达成贸易协议，到了7月初，特朗普政府仍有100多个贸易协议需要讨论，届时他的对等关税将重新生效。因此，不确定性仍然很高，这就提出了一个问题：这对消费支出意味着什么？消费支出占美国经济的三分之二。

联邦海军信贷协会的企业经济学家Robert Frick评论称：“消费者信心可能已经飙升，鉴于关税的降低，尤其是对中国的关税降低，美国人有理由感到高兴。但当价格在一两个月后开始重新上涨时，这将是一个清醒的提醒：一场新的通胀斗争才刚刚开始。”

许多公司已经警告将提高商品售价，其中最主要的是沃尔玛公司。这家全球最大的零售商近期表示，该公司无法免受特朗普关税的冲击，随着贸易战导致成本不断上升，计划本月晚些时候提高部分商品的价格。

 

文章来源：财联社

 

 

06

台湾地区5月PMI转为扩张 专家：厂商情绪“谈不上乐观”

台湾中华经济研究院(简称“中经院”)2日在台北公布，经季节调整后，今年5月台湾制造业采购经理人指数(PMI)回升2.1个百分点至51%，与4月相比由紧缩转为扩张。中经院院长连贤明指出，厂商决策仍偏保守，目前“谈不上乐观”。

PMI高于50%表示景气处于扩张期，低于50%则处于紧缩期。今年4月台湾PMI一度中断两个月的扩张、转为紧缩，5月重回扩张，但该月未来展望指数为40.9%，连续第二个月呈现为紧缩。

　　中经院介绍，5月PMI五项组成指标中，经季节调整后，新增订单与人力雇用仍处于紧缩，生产活动由紧缩转为扩张，供货商交货时间延长，存货则持续增加。制造业六大产业中，电子暨光学、电力暨机械设备、化学暨生技医疗三大产业呈现扩张，交通工具、基础原物料、食品暨纺织产业则仍呈现紧缩。

　　非制造业方面，中经院指出，5月未经季节调整的台湾非制造业采购经理人指数(NMI)已连续3个月扩张，本月NMI微升0.9个百分点至51.9%。非制造业商业活动与新增订单指数同步转为扩张，但未来展望指数连续第三个月呈现紧缩。

　　中经院表示，制造业的保守观望、股市回调所带来的负面财富效应、消费者信心低迷等，均影响经济走势。连贤明分析，厂商目前虽未陷入悲观，但乐观情绪仍显不足，美国关税政策对制造业的影响有望于6、7月间逐渐明朗。

 

文章来源：中新经纬

 

07

韩国央行降息至近三年新低 内忧外患中大幅下调经济预期

本周四，韩国央行宣布降息25个基点，将利率从2.75%下调至2.5%，这是自2022年8月以来的最低水平，也是韩国央行在过去六次会议中第四次降息。

韩国在内忧外患下接连降息

过去半年多来，韩国面临了国内政治动荡和特朗普全面征收关税的双重打击。在内忧外患之下，韩国央行不得不接连降息，以应对政治和贸易不确定性对经济带来的冲击。

上个月公布的数据显示，韩国第一季度GDP增长意外收缩，较上年同期下降0.1%。这是自2020年第四季度以来的首次收缩。

韩国央行货币政策委员会在声明中表示，降息决定是由于预期韩国经济增长将“大幅下降”，而通胀将保持“大致稳定”。

声明称：“央行理事会将维持降息立场，以减轻经济增长的下行风险，并调整进一步降息的时机和步伐，同时密切关注国内外政策环境的变化。”

韩国央行还将2025年全年GDP预期从之前的1.5%大幅下调至0.8%。

消息公布后，韩国综合股价指数上涨1.76%，韩元下跌0.71%，截至发稿报1美元兑1383.40韩元。

特朗普关税对韩国影响巨大

今年4月，美国特朗普政府宣布对韩国征收了25%的对等关税，尽管后来这一关税暂停了90天，但韩国领导人仍需尽快争取在7月8日的最后期限之前，与美国政府达成协议。韩国作为出口导向性国家，关税对其经济的影响巨大。

目前美韩双方都表示，他们的目标是在最终期限前就关税和经济合作达成一揽子协议，但韩国贸易和工业部长最近表示，想要达成协议的时间可能并不足够，而韩国国内即将举行的选举可能会进一步推迟。

韩国人将于6月3日前往投票站选举下一任总统。此次提前选举是在尹锡悦被弹劾下台后举行的。

凯投宏观资深亚洲经济学家Gareth Leather在报告中称，韩国在选举出新的总统后，新一届政府应该会带来“急需的财政刺激”，他预计韩国的消费者支出将回升。

不过，他估计，这一提振可能不足以抵消韩国房地产行业的低迷和出口的中断，韩国全年GDP增速也可能会被拖累至仅为0.5%。

 

文章来源：财联社

 

08

德国登顶！日本34年来首次丢失全球最大债权国地位

日本财务省周二公布的数据显示，尽管日本海外资产规模创历史新高，但却是34年来首次丢失了全球最大债权国地位。

数据显示，截至2024年底，日本对外净资产余额——即海外资产总额减去海外负债总额达到了533.05万亿日元(约合3.7万亿美元)，较上一年度增长约13%。

尽管这一数字创下历史新高，但德国在去年的对外净资产余额(折算成日元之后)已达569.7万亿日元，超过了日本。中国则以516.3万亿日元的规模继续位居第三。

德国的登顶反映了该国巨额的经常账户盈余。

2024年，德国经常账户盈余达到2487亿欧元，这主要得益于其强劲的贸易表现。而作为对比，日本财务省的数据显示，其去年经常账户盈余为29.4万亿日元，相当于约1800亿欧元。

去年，欧元兑日元汇率上涨了约5%，这也进一步拉大了德国对外净资产(以日元计价)相对于日本的增长。

对于日本而言，日元贬值导致其海外资产和负债均出现了增加，但资产端增长的速度更快，部分原因是海外商业投资的扩大。

数据显示，截至去年年底，日本政府、企业和个人在海外持有的总资产规模达到了1659.221万亿日元，增幅高达11.4%，为连续第16年增长。就海外负债(即外资在日本国内持有的资产)数据来看，同期增加了108.5万亿日元，至1125.97万亿日元，增幅约为10.7%。这一增长势头也已持续6年。

这些数据反映了外国直接投资的总体趋势。据日本财务省称，2024年，日本企业对外国直接投资保持了强劲的兴趣，尤其是在美国和英国。金融、保险和零售等行业吸引了大量日本投资者的资金。

展望未来，对外投资的走势可能取决于日本企业是否继续扩大海外支出，尤其是在美国。随着美国总统特朗普的关税政策实施，部分企业或将考虑通过转移产能或资产至美国来规避贸易风险。

 

文章来源：财联社

（责任编辑：方郅中）