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国际经济新闻周报（第151期）

2025年05月26日

国际经济新闻周报

（2025年5月19日-2025年5月25日）

本期核心看点

特朗普同意推迟对欧盟征收50%关税

美国国债遭遇抛售之际比特币又悄悄创出历史新高

特朗普：iPhone若不美产，应面临至少25%关税

东南亚多国一季度经济增速放缓，出口预期不稳致亚太股市转跌

特朗普同意推迟对欧盟征收50%关税

上周五，美国总统特朗普公开怒斥欧盟贸易不公，并威胁下月对其征收50%关税。不过，仅仅两天过去，特朗普的态度又发生了变卦。

当地时间周日，特朗普表示，他同意将对欧盟征收50%关税的最后期限延长至7月9日。

“我今天接到欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩的电话，请求延长6月1日与欧盟贸易有关的50%关税的最后期限。” 特朗普在Truth Social上写道。

“我同意延期至2025年7月9日，我很荣幸能够这样做，”他补充称。

在特朗普发出上述帖文之前，冯德莱恩表示，她与特朗普进行了“很好的通话”，但“达成一项很好的协议”，需要将谈判时间延长到7月9日。

“欧盟和美国拥有世界上最重要、最密切的贸易关系，”她在X上写道。“欧洲准备迅速且果断地推进谈判。”

特朗普上周五提议对欧盟直接征收50%的关税，称美国和欧盟的谈判“毫无进展”。他还抨击称，欧盟成立的主要目的就是在贸易上占美国的便宜，他们一直非常难以打交道。

特朗普还表示，欧盟强有力的贸易壁垒、增值税、荒谬的企业罚款、非货币贸易壁垒、货币操纵，以及针对美国企业不公平、毫无根据的诉讼等，一起导致了美国与欧盟巨大的贸易逆差。

上周五晚些时候，美国财政部长贝森特在一档节目上表示，特朗普50%关税威胁意在促使欧盟加快行动。“我相信总统认为，欧盟的提议不如我们从其他重要贸易伙伴那里看到的那么高质量”。

自4月2日美国宣布“对等关税”以来，美欧之间的贸易谈判一直较为缓慢，直到最近才有所加快。欧盟与美国的关税谈判近日正式开启，双方首次交换谈判文件。由于不满美方的“清单式”要价，欧盟上周准备了一份新贸易提案以推动谈判。

文章来源：财联社

美国国债遭遇抛售之际比特币又悄悄创出历史新高

就在市场这几天热议美国国债遭遇抛售、日本国债销售遇冷之际，替代资产比特币又悄悄创出历史新高。

截至发稿，Coinbase交易所的比特币/美元价格周三一度摸到10.95万美元，超过今年1月20日109358美元的前高。全球最大交易所币安的比特币/美元最高也达到109460美元，超过前高109312美元。从近期走势来看，比特币上涨与美国长期国债遭到抛售具有明确相关性。

（比特币vs十年期美债收益率，来源：TradingView）

按照实务中更常用的比特币对美元稳定币USDT计价来看，Coinbase报价显示，BTC/USDT周三最高达到109852，而在1月美国总统特朗普宣誓就职当日的前高为109705。

（BTC/USDT，来源：Coinbase、TradingView）

截至发稿，比特币总市值达到2.165万亿美元，超越亚马逊成为全球市值第五大资产，身前只剩下美股三巨头和黄金。

（来源：CompaniesMarketCap）

比特币近几天的逐步走高，也与美国监管的动态息息相关。

本周一，美国参议院就“稳定币统一标准保障法案”（GENIUS）通过一项程序性投票，预期将在近几日进行全体表决。随着美元稳定币的监管框架建立，预期会有大量金融和科技公司涉足这一领域。特朗普此前也表示，希望国会在8月休会前将法案提交给他签署。

值得一提的是，华尔街银行家也赢得关键的立法胜利——该法案禁止稳定币发行商向储户支付利息。这也意味着特朗普家族等稳定币发行商，能够独吞持有美元资产的收益。

此举遭到Coinbase首席执行官阿姆斯特朗的反对，他的愿景是稳定币账户最终演变为银行账户的替代品。如果稳定币能提供利息，可能会吸引更多消费者放弃传统银行。

在这样的背景下，长期对币圈持有抨击态度的“华尔街一哥”、摩根大通首席执行官杰米·戴蒙也在周一松口称，该行将允许客户购买比特币。

戴蒙表示：“我不认为你们应该吸烟，但我捍卫你们吸烟的权利，我也捍卫你们购买比特币的权利。”

与此同时，中美日内瓦谈判结果对风险资产的利好，也直接推动风险偏好最大的那一批投资者加仓比特币。

加密货币交易所Nexo的联合创始人Antoni Trenchev解读称：“我们已进入一个与四月初截然不同的平行宇宙，当时全球宏观忧虑达到顶峰，比特币暴跌至7.4万美元。随着中美两国逐步形成共识，风险资产可能迎来为期三个月的繁荣窗口期。”

市场数据显示，追踪比特币的ETF上周累计流入超过400亿美元的资金，整个5月仅两天出现资金外流。

同样在本月，加密货币交易所Coinbase成为标普500指数成分股，相当于全球美股指数基金投资者变相加仓了“币圈资产”。

与此同时，全球上市公司逐步增持比特币的动作也对价格造成影响。这一策略的先驱Strategy公司目前已经购入价值超过500亿美元的比特币。

美国商务部长卢特尼克创立的金融公司Cantor Fitzgerald，正在与软银、USDT发行商 Tether合作，成立效仿Strategy公司策略的Twenty One Capital。前“政府效率部”联合负责人维维克·拉马斯瓦米正在商讨建立一家比特币储备公司。知名妖股游戏驿站也在今年3月宣布，董事会批准将比特币纳入储备资产的计划。

根据Bitcoin Treasuries的数据，自年初以来，上市公司持有的比特币数量增长31%，达到约3490亿美元，占比特币总供应量的15%。

文章来源：财联社

特朗普：iPhone若不美产，应面临至少25%关税

美国总统特朗普23日称，如果苹果公司不在美国境内生产苹果手机，应被征收至少25%的关税。

　　美东时间23日一早，特朗普在社交媒体上说，“我早就已经通知苹果公司的蒂姆·库克，我希望在美国销售的iPhone必须在美国制造和组装，而不是在印度或其他任何地方。如果情况不是这样，苹果公司必须向美国支付至少25%的关税。”

　　随后，特朗普又发布另一条社交媒体动态，对美欧贸易谈判进展表达不满。他说：“我们与他们的谈判毫无进展！因此，我建议自2025年6月1日起，对欧盟统一征收50%关税。”

特朗普表示，欧盟在贸易上占美国的便宜，美方与其打交道一直非常困难。“他们设置了强有力的贸易壁垒、增值税，荒谬的企业惩罚措施，并对美国公司提起不公平且毫无依据的诉讼等，导致美国对欧盟的贸易逆差每年超过2500亿美元，这一数字完全无法接受。”

文章来源：中国新闻网

特朗普将宣布巨额“黄金穹顶”计划

据媒体报道，美国总统特朗普将于周二正式宣布“黄金穹顶”(Golden Dome)导弹防御计划，预计将花费至少数百亿美元的资金，并且需要多年时间才能实现。

（更新：特朗普稍后在椭圆形办公室里发布所谓“黄金穹顶”构想，公布的耗资规模达到1750亿美元。特朗普已经在送交国会扯皮的“大美丽减税”法案中提出投入250亿美元作为启动资金。虽然特朗普吹嘘称系统可能在2029年全面投入使用，但分析人士普遍认为可能性不大。而且据国会预算办公室估算，仅太空部分组件在20年内的成本就可能高达5420亿美元）

据悉，该项目将由美国太空作战部副部长迈克尔·盖特莱恩上将负责，如果实现的话，这将是美国第一次在太空部署反导武器，这些武器可以击落来袭的导弹。

根据设想，黄金穹顶将包括地面和天基能力，是一个主要基于太空的导弹防御系统，能够防御覆盖整个美国的先进弹道导弹和高超音速导弹，并且试图在导弹攻击的四个阶段都能找到并将其摧毁。

而这让人想起了美国前总统里根曾经提出的“星球大战”计划。里根想要在太空中建立一个导弹防御系统，用来保护美国免受苏联等国家的导弹攻击，然而，这个计划因为技术难度大和成本高昂等原因，最终没有实现。

在过去的几个月里，五角大楼的规划者们一直在研究各种选择，其中包括在太空中放置反导武器。一位美国官员根据其成本将其描述为中等、高等和超高等版本。

美国政府最终选择了高等版本，初始成本在300亿美元到1000亿美元之间。三个版本的不同主要取决于将购买多少卫星和太空传感器，以及首次加入的天基反导武器。

国会预算办公室本月估计，在未来20年里，仅黄金穹顶的天基组件就可能耗资5420亿美元。特朗普在他提出的减税法案中要求为该项目提供250亿美元的初始资金，该法案目前正在国会审议。

五角大楼多年来一直警告说，俄罗斯等大国开发的高超音速导弹非常先进，因此有必要更新对抗举措，而黄金穹顶部署的卫星和反导武器可以在这些先进导弹飞行的早期或中途阶段进行拦截。

美国太空军作战部部长布拉德利·钱斯·萨尔茨曼周二表示，黄金穹顶计划中设想的天基武器代表了军事太空组织从未完成过的新任务和新需求。不过目前该项目“仍处于概念阶段”，还没有提供所需的资金。

目前美国已经拥有很多导弹防御能力，比如美国提供给乌克兰的“爱国者”导弹系统，以及在太空轨道上用于检测导弹发射的一系列卫星，而其中一些现有的系统将被纳入黄金穹顶计划中。

不过一位跟踪该计划的行业高管表示，黄金穹顶项目在国会仍然面临障碍，可能无法提供所需的资金，这让整个项目的进度处于危险之中。

文章来源：财联社

日本4月出现贸易逆差

日本财务省21日发布的数据显示，由于汽车、钢铁、船舶等出口减少，日本4月贸易逆差为1158亿日元(1美元约合143.67日元)。

　　数据显示，4月日本出口额为9.1572万亿日元，同比增加2.0%，创历史同期新高。其中半导体和电子零部件出口额同比增长13.2%，食品和医药出口额分别同比增长18.4%和13.2%，但汽车、钢铁和船舶出口额分别同比下降5.8%、12.3%和26.2%。

　　数据显示，4月日本进口额为9.273万亿日元，同比减少2.2%。其中煤炭进口额同比减少38.6%，原油进口额同比减少10.1%。进出口相抵后日本4月贸易逆差为1158亿日元。

　　从国别地区来看，4月日本对美贸易实现7806亿日元顺差，但是对美出口同比减少1.8%；对欧盟贸易逆差1648亿日元；对亚洲贸易顺差4881亿日元。

　　数据显示，对美出口减少的主要原因是汽车出口额同比减少4.8%，钢铁出口额同比减少29%，包括铝在内的有色金属出口额同比减少0.8%。财务省说，将继续关注美国关税政策所产生的影响。

文章来源：中新经纬

比亚迪4月欧洲电动汽车销量首次超过特斯拉

在4月份，比亚迪在欧洲销售的电动汽车数量首次超过特斯拉，因马斯克的政治行为引发了欧洲消费者的反感，且中国汽车品牌获得了越来越多的认可。

根据市场研究公司Jato Dynamics的数据，比亚迪4月新增电动汽车登记销量7231辆。与去年同期相比，增长了169%，使比亚迪跻身电动汽车销量前十大品牌之列。

特斯拉的登记销量则大跌49%，至7165辆。若将插电式混合动力汽车纳入统计，比亚迪相比特斯拉的销量优势更为明显。Jato数据显示，这家中国车企的总销量跃升了359%。

Jato Dynamics 全球分析师Felipe Munoz表示：“尽管这两个汽车品牌的月度销量差异很小，但其影响却是巨大的。这对欧洲汽车市场来说是一个分水岭时刻，尤其是考虑到特斯拉多年来一直引领欧洲纯电动汽车市场，而比亚迪直到2022年底才正式在挪威和荷兰以外的市场开展业务。”

总体而言，欧洲对电动汽车的需求保持稳定。今年4月份，纯电动汽车的注册登记数量较去年同期激增28%，主要受中国汽车品牌销量增长的推动。

尽管欧盟对中国制造的电动汽车加征关税，但本月此类汽车的注册数量同比增长了59%，而来自欧洲、日本、韩国和美国的汽车制造商的注册量增长了26%。

回到特斯拉，这家电动汽车巨头在欧洲大部分地区的销量已经连续四个月下降。数据显示，今年第一季度，纯电动汽车在欧洲的销量增长了近30%，但特斯拉的销量却下滑了37.2%。

除瑞典外，特斯拉4月份在荷兰销量大跌73.8%，为2022年以来的最低水平；丹麦销量下降67.2%，而法国销量下跌59.4%，葡萄牙的销量下降了33%。

分析师们还认为，销量下降的一个原因是，消费者在等待特斯拉更便宜的新款Model Y上市。

马斯克本周早些时候表示，特斯拉已经扭转了销售状况，在欧洲以外的地区需求依旧强劲。“目前我们的销售情况良好，情况已经好转。”

马斯克对特斯拉销量的下滑不以为然，他表示，虽然该公司因为他在特朗普政府中扮演的重要角色而失去了一些自由派客户，但也从他的政治支持者中获得了另一些客户。

随着马斯克淡出政坛，并把更多精力用于管理特斯拉，这缓解了部分投资者对这家电动汽车公司未来的担忧。

文章来源：财联社

比特币强势突破11.1万美元

比特币周四延续上涨行情，突破11.1万美元大关，创下历史新高。

Coin Metrics数据显示，比特币日内一度上涨至111,886.41 美元。截至发稿，比特币价格回落至110,874.18美元。

与过往快速冲高的行情不同，比特币最近几周的上涨是缓慢且稳定的，这主要得益于机构投资者对加密资产的持续增持，以及企业采纳加密货币的趋势。

本月以来，推动比特币上涨行情的关键因素包括中美贸易紧张局势缓解，以及穆迪下调美国主权信用评级，这使得比特币等“价值储存替代品”更受青睐。

加密资产管理公司 CoinShares 研究主管James Butterfill表示，比特币的上涨是“一系列积极势头、美方加密监管前景改善，以及机构买盘兴趣持续的综合结果。”

尽管美股周三因美债收益率飙升而下跌，且周四盘前一度继续承压，但比特币价格却依旧走高。

比特币过去通常与股市，尤其是以科技股为主的纳斯达克指数呈正相关。这次比特币与股市走势背离，可能表明投资者正在寻找新的价值避风港。

今年以来，比特币已累计上涨逾18%。

SoSoValue数据显示，5月迄今为止，比特币ETF（交易所交易基金）几乎每天都有资金净流入，仅出现两日资金净流出。

另据Bitcoin Treasuries数据，自年初以来，上市公司持有的比特币数量增长了31%，总市值约为3490亿美元，占比特币总供应量的 15%。比特币总供应量被限定为2100万枚。

美国总统特朗普特朗普在第二任期力推亲加密货币政策，为市场提供了支撑。此外，美国部分州也开始将比特币纳入其储备资产。

本周，美国参议院投票通过了首部加密货币立法，旨在建立稳定币的监管框架。特朗普此前表示，他希望能在8月国会休会前将其签署为正式法律。

文章来源：财联社

东南亚多国一季度经济增速放缓，出口预期不稳致亚太股市转跌

美国总统特朗普的减税计划，加剧了市场对长期财政可持续性的担忧。上周，亚太股市涨跌互现。

　　东南亚股市方面，印尼雅加达综合指数(JKSE)周涨1.51%，报7214.16点；新加坡海峡指数周跌0.4%，报3882.42点；马来西亚吉隆坡综合指数周跌2.31%，报1535.38点；菲律宾马尼拉指数周跌0.81%，报6413.1点；泰国SET指数周跌1.62%，报1176.36点；越南胡志明指数周涨1%，报1314.46点。

　　亚太其他地区股指同样上涨。日经225指数周跌1.57%或593.25点，报37160.47点；韩国KOSPI指数周跌1.32%，报2592.09点；澳大利亚S&P/ASX200指数周涨0.21%，报8360.9点。

　　国际金融论坛学术委员、上海外国语大学金融创新与发展研究中心主任章玉贵向21世纪经济报道记者表示，上周亚太股市出现震荡，从技术层面而言，这属于市场正常的波动。当然也与上述国家经济增长前景尤其是出口市场的预期不确定有关。

　　他进一步表示，美国正在酝酿减税措施，这可能触发赤字率上升，将加快市场负面情绪的传导。若特朗普政府的减税法案付诸实施，则美国赤字率势必上升，加上美国可支配财政资金未来数月面临短缺，高企的美债收益率倒逼投资者调整对亚洲资本市场的投资布局，避险情绪相应发酵，引致部分市场股市走弱。

　　亚太股转跌，货币回升

　　上周，大部分亚太股转升为跌。其中，日本、韩国、印尼、马来西亚和泰国股指周内都跌超1%。

　　有市场分析指，此次亚太股市场调整的背后，既受到全球宏观经济环境变化的影响，也反映出部分行业存在结构性调整。分析人士普遍认为，此轮下跌或为短期调整，长线布局仍具有潜在机会。

　　章玉贵表示，亚太股市接下来的走势，一方面取决于该地区经济操盘手的政策调整能力，另一方面还得看美股和美元的走向。

　　近期，美元指数有所回落，周内下跌1.84%。受此影响，亚太地区货币汇率有所上扬。澳元兑美元上周涨1.43%，新加坡元兑美元上周涨1.2%，泰铢兑美元周涨2.57%，日元兑美元涨2.11%，印尼盾兑美元周涨1.5%。

　　虽然亚太货币上周涨势显著，但近期频繁波动。章玉贵称，要稳住本地区货币，除了各国本身要发挥有为政府与有效市场的合力之外，还可以探讨东盟和中日韩之间建立更有效的沟通和协调机制，尽早形成区域货币的锚货币。

　　东南亚多国经济增长放缓

2025年第一季度，东南亚六大经济体中有五个经济增长率放缓。其中，马来西亚、新加坡和泰国等贸易导向型经济体均已下调今年的增长预期。外界预测，美国滥施关税政策预计将进一步对东南亚经济构成阻力。

　　新加坡贸工部数据显示，今年第一季经济同比增长3.9%。由于全球贸易紧张局势有所缓和，新加坡今年接下来的外部需求前景比4月略有改善，贸工部维持全年经济增长零至2%的预测，这一预测较此前的增长1%—3%有所下调。

RHB Bank首席经济学家兼市场研究主管Barnabas Gan在报告中称，新加坡的GDP增长势头可能进一步减弱，并在今年上半年进入技术衰退。由于全球关税、贸易关系和美国政策的不确定性的变化，新加坡的经济前景变得更加不确定，其贸易和制造业可能会面临更多阻力，尤其是从第二季度开始。

“新加坡去年GDP同比增长4.4%，尤其是去年第四季度的增速更是高达5.0%，总体表现在亚洲各国处于领先地位，从某种意义上来说，新加坡经济近年来保持相对强劲的增长势头与其独特的区位优势密切相关，”章玉贵表示，另一方面，高度依靠出口的新加坡深受全球经济的影响，尤其是主要贸易伙伴的经济表现对该国经济影响较大。此外，由于今年以来美国频频祭出关税大棒对全球经济发展预期造成严重冲击，处于夹缝之中的新加坡，其未来经济走势与区域经济稳定程度以及主要经济体之间的战略博弈激烈程度密切相关。

　　其他东南亚国家同样面临增长挑战。5月19日，泰国国家经济与社会发展委员会(NESDC)发布数据显示，该国今年1月至3月的国内生产总值(GDP)同比增长3.1%，低于上季度修正后的3.3%。有分析指，政府支出和私人消费疲软拖累了整体增长率。泰国家庭债务水平高企，削弱了消费能力。

　　同样面临经济增长率下降的还有印尼、马来西亚和越南。数据显示，印尼第一季度GDP增长4.87%，低于上一季度的5.02%，为2021年第三季度以来最弱的增长。马来西亚一季度GDP增长4.4%，越南为6.93%，分别低于去年第四季度的5%、7.55%。

　　在受访专家看来，东南亚国家的出口导向型特点会给国内经济带来风险。章玉贵表示，由于越南、新加坡、马来西亚、印尼、泰国等东南亚主要经济体对美国的贸易存在较大风险敞口，因此，一旦美国关税在未来落地，则东南亚国家经济和金融市场将迎来较为剧烈的震荡。

　　日债崩盘影响几何

　　上周日本国债市场的剧烈震荡引发广泛关注。

　　渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰向21世纪经济报道记者表示，日本债券市场近期迎来大幅的需求下降，从收益率角度以及投标倍数来看，都遭遇了“灾难性”的结果。

　　他表示，今年以来，日本债券市场一直存在巨大的压力，有几个重要原因：“首先，日本通胀上升，高于目标范围，造成了债券收益率的上升，特别是超长期国债。另外，潜在的财政刺激，也助推了这一现象。在利率上升的同时，财政要继续增加杠杆，为日本本身就已经很高的杠杆率继续增加负担。而且，一直以来，日本国债最大的持有者是日本央行，但是在货币政策正常化的进程中，日本央行将减少债券的购买，对于利率敏感型的投资人来说，收益率上行压力会大幅抑制需求。”

　　高盛认为，日本长期国债收益率飙升的核心原因在于供需严重失衡。高盛还强调，虽然日本国债抛售目前尚未传导至日本股市或汇市，但其对全球债市的溢出效应已愈发显著。数据显示，自今年年初以来，30年期日本国债已为G4(美、欧、日、英)国家收益率贡献了约80个基点的上行压力，成为最大的看跌动能来源。这意味着，过去一个月美国国债收益率的飙升，很可能大部分是日本长期国债市场动荡的“副产品”。