国际经济新闻周报

（2025年5月12日-2025年5月18日）

 本期核心看点

 

美国4月CPI同比上升2.3%，预期2.4%；核心CPI同比增长2.8%，符合预期

中美日内瓦经贸会谈联合声明

“特朗普2.0”沙特行：美科技巨头密集宣布重磅投资

俄乌会谈成果寥寥

日本一季度实际GDP年率降0.7%

IEA月报：关税冲击似乎比预期要轻 上调全球石油需求增长预期

韩国制造业就业人数连降10个月

德国4月通胀率降至2.1%

 

 

 

 

 

 

01

美国4月CPI同比上升2.3%，预期2.4%；核心CPI同比增长2.8%，符合预期

北京时间周二晚间，美国劳工统计局发布略微低于市场预期的4月CPI数据。但市场一致认为，虽然CPI数据回落至美国上一轮严重通胀爆发前的水平，但“特朗普关税”的冲击早晚会出现在后面几个月的数据中。

报告显示，美国4月CPI同比上升2.3%，预期2.4%，环比增幅0.2%，同样略低于预期；去除能源和食品的核心CPI同比增长2.8%，符合预期，环比增长0.2%，低于预期的0.3%。

2.3%的CPI以及2.8%的核心CPI，也是2021年初以来的最低值。那时的人们并未意识到，美国政府与美联储的“联合大放水”，最终会酿成持续多年的严重通胀。

（来源：Investing）

数据发布后，市场反应相对平淡，背后逻辑是预期关税造成的价格上涨“早晚会来”。截至周二美股开盘，三大指数涨跌互现，十年期美债收益率维持在4.45%的近期高位。

（美国十年期国债收益率，来源：TradingView）

关税冲击尚未明确显现

值得一提的是，特朗普频频吹嘘的“蛋价下降”的确是数据低于预期的原因之一。

数据显示，食品价格在4月环比下降0.1%，其中杂货的价格环比下降0.4%，为2020年9月以来最大降幅。肉、蛋、早餐麦片、烘焙食品等品类一同出现了价格下降。

其中鸡蛋价格单月下降12.7%，创1984年以来最大单月降幅。但很显然，这是蛋价猛烈飙升之后的回调，鸡蛋价格的同比涨幅依然达到49.3%。除此之外，冷冻水果和蔬菜的价格环比下降3%，创有史以来最大跌幅。

4月的通胀数据低于预期，也表明关税对整体价格的传导速度没有那么快。同时由于沃尔玛等贸易商一直在清仓甩卖提前囤积的库存，现在判断关税的影响还为时过早。

在4月CPI中，新车价格未出现预期中的上涨，但主要由进口商品构成的家具和家电价格已经出现跳涨，例如音响设备单月跳涨了8.8%。此外，作为美国通胀“顽疾”的住房成本又在4月加速上涨0.3%。这部分的上涨被机票、酒店等可选消费项目的价格下跌抵消，体现出关税“推高商品价格、抑制服务消费”的多面性。

哪怕是在日内瓦会谈后，美国目前的关税水平依然是上世纪30年代之后的最高状态。

所以即便“关税通胀”没有出现在4月，也有可能在二季度末至三季度体现。近几周一众汽车、日用品、食品厂家都对美国市场发出了涨价警告。

加拿大帝国商业银行的高级经济学家Ali Jaffery对媒体解读称，关税对4月数据不太可能产生太大影响，因为这是美国实施全球关税政策的首月，同时企业凭借健康的库存和利润率，也有能力保持耐心。

Jaffery也发出警告，称即便美国暂停对中国征收的部分超高关税，当前关税仍显著高于贸易战开始前的水平，部分成本仍有可能会转嫁，尽管这一过程可能持续更长时间。

摩根大通资管的首席全球策略师戴维·凯利也指出，影响CPI走向的不只是关税，还有特朗普政府推动的财政刺激措施。关税会在短期内刺激通胀，到2026年由于新一轮刺激措施，通胀还会进一步走高。他预期，美国十年期国债收益率将在4.5%至5%之间波动。

 

文章来源：财联社

 

 

02

中美日内瓦经贸会谈联合声明

中华人民共和国政府（“中国”）和美利坚合众国政府（“美国”），

认识到双边经贸关系对两国和全球经济的重要性；

认识到可持续的、长期的、互利的双边经贸关系的重要性；

鉴于双方近期的讨论，相信持续的协商有助于解决双方在经贸领域关切的问题；

本着相互开放、持续沟通、合作和相互尊重的精神，继续推进相关工作；

双方承诺将于2025年5月14日前采取以下举措：

美国将（一）修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税；（二）取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税。

中国将（一）相应修改税委会公告2025年第4号规定的对美国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留对这些商品加征剩余10%的关税，并取消根据税委会公告2025年第5号和第6号对这些商品的加征关税；（二）采取必要措施，暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施。

采取上述举措后，双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商。中方代表是国务院副总理何立峰，美方代表是财政部长斯科特·贝森特和美国贸易代表贾米森·格里尔。协商可在中国、美国，或双方商定的第三国进行。根据需要，双方可就相关经贸议题开展工作层面磋商。

 

文章来源：新华社

 

 

03

 “特朗普2.0”沙特行：美科技巨头密集宣布重磅投资

当地时间周二，美国总统特朗普访问沙特期间，超威半导体公司（AMD）宣布与沙特最新成立的人工智能公司Humain合作，建设AI基础设施，覆盖从沙特延伸至美国的数据中心网络。

根据新闻稿，双方在未来五年内投入100亿美元，部署500兆瓦算力。Humain将负责数据中心、可再生能源系统以及全球光纤网络的建设，AMD则提供芯片与软件支持。

AMD首席执行官苏姿丰表示，此次合作是“推动全球AI基础设施发展的重要一步”，将打造一个“具备高性能、开放性与广泛覆盖能力的全球性AI平台”。

Humain是沙特主权财富基金——公共投资基金（PIF）在特朗普到访前最新成立的全资子公司，由沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼担任公司的董事会主席。

根据PIF发布的声明，Humain将主要在覆盖全链条的AI服务、产品与工具开展运营和投资，并计划推出目前全球性能最强的多模态阿拉伯语大语言模型（LLM）。

更多科技巨头在沙特进行投资

除了AMD，多家美国科技巨头也在特朗普此次访问期间宣布在沙特的投资与合作计划。

英伟达首席执行官黄仁勋当地时间周二宣布，将向Humain销售1.8万块AI芯片。英伟达还将与沙特数据和人工智能管理局（SDAIA）合作，在未来五年内投资建设一座人工智能工厂，进一步扩大其在中东市场的技术部署。

谷歌与沙特风投公司STV合作，携手推出一支规模为1亿美元的人工智能基金，重点支持中东和北非地区的早期AI初创企业，并加速区域性AI基础设施建设。不过谷歌的出资比例尚未披露。

亚马逊旗下的Amazon Web Services（AWS）则与Humain宣布，将在沙特合作建设一个投资超过50亿美元的“AI Zone”。

该区域将集成AWS在算法训练、AI工具和应用服务等方面的核心技术资源，支持大模型训练、部署和多语种应用开发，助力沙特数字化转型。

埃隆·马斯克在利雅得的一个投资论坛上提到了特斯拉和卫星互联网服务星链（Starlink）在沙特的布局。

他表示，特斯拉计划未来在沙特推出Robotaxi业务，具体时间尚未公布；而Starlink已获沙特批准运营，可在该国开展航空与海事场景下的业务。

甲骨文也在周二宣布，将在未来十年向沙特投资140亿美元，聚焦云计算与AI技术的本地部署。公司表示，此举将推动沙特本地创新能力，助力沙特提升公共服务质量，强化其科技基础设施。

据白宫介绍，特朗普此次访问期间，沙特方面宣布将向美国新增总额6000亿美元的投资。沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼随后表示，未来沙特将推动对美投资规模扩大至1万亿美元。

 

文章来源：财联社

 

 

04

俄乌会谈成果寥寥

美国总统特朗普最新警告称，如果不能就乌克兰问题达成协议，美国将对俄罗斯实施新制裁。

“老实说，如果我们不能达成协议，我会（实施制裁）。” 在5月16日发布的一场采访中，特朗普在回答是否会对俄追加制裁时表示。“现在正处于关键时刻，让我们拭目以待。这对俄罗斯来说将是毁灭性的打击，因为他们现在正处于经济困境，油价低迷。”

特朗普还表示，“我一直觉得没有我的参与（双方领导人）就无法举行会谈，因为我认为（没有我）协议不会达成……双方都充满敌意。”

他还表示，自己仍然认为俄罗斯总统普京已准备好达成协议来结束乌克兰战争，并称“普京已经厌倦了这一切”。

特朗普还重申他打算很快与普京会面。“我和普京关系很好。我认为我们会达成协议。我们必须进行会面，我想我们可能会安排一下。”

当被问及普京是否是俄乌和平的主要障碍时，特朗普转而将矛头指向乌克兰总统泽连斯基。

“听着，我和泽连斯基有过一次非常不愉快的会面。他可没让事情变得容易，而且我一直都说他没有（取胜的）筹码……你们面对的可是一支庞大的军队。”

在特朗普发出上述言论之际，5月16日在土耳其伊斯坦布尔举行的俄乌直接谈判几无成果。双方在多个核心议题上，如领土主权、停火条件等方面分歧明显，未达成任何突破。

不过，双方同意进行 “1000人换 1000 人” 的战俘交换，这是冲突爆发以来规模最大的一次换俘行动。双方还同意以书面形式沟通各自的停火条件，并原则上同意再次举行会谈。

俄乌此次会谈以闭门形式举行。会议结束后，俄乌双方对谈判成果评价不一。俄方称，对谈判结果“总体满意”，愿意继续接触，而乌方则称，谈判毫无成果，俄方的要求不可接受。

据悉，俄罗斯在会谈中提出的要求包括，乌克兰采取中立立场、放弃向俄罗斯索要战争赔款，以及承认其失去克里米亚和四个俄罗斯尚未完全控制的被占领地区。

乌克兰方面一直敦促俄方进行30天的无条件停火，声称必须先停止战争，才能进行真正的和平谈判。但到目前为止，俄罗斯已经多次拒绝全面停火，因为俄方担心，停火会为乌军提供喘息之机，并希望在停火前进行更多的谈判。

周五的会谈结束后，乌克兰呼吁其西方盟友对俄罗斯实施更严厉的制裁。

欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩当天表示，欧盟正在制定针对莫斯科的新一轮制裁措施，以加大对俄方的压力。

英国首相斯塔默则表示，俄罗斯的立场“显然不可接受”，欧洲领导人、乌克兰和美国正在“密切协调”回应措施。

 

文章来源：财联社

 

 

05

日本一季度实际GDP年率降0.7%

据日本共同社报道，日本内阁府16日发布的2025年一季度(1至3月)国内生产总值(GDP，季节调整值)初值显示，剔除物价变动因素后的实际GDP比上季度减少0.2%，换算成年率为下降0.7%。这是四个季度来GDP数值首次呈现负增长。

　　报道称，长期持续的物价高涨势头对家庭经济造成负担，以食品为主的个人消费停滞不前。以半导体相关装置等机械类为中心进口增长也成为拉低GDP的主要原因。

　　报道表示，作为内需支柱的个人消费环比增长0.04%，几乎持平。对外出就餐的支出增加，另一方面肉、蔬菜、鱼贝类的支出则出现收紧的强烈趋势。受人手不足影响而旺盛的省力化投资等使得软件相关需求高涨，企业等方面的设备投资增长1.4%，表现坚挺。

　　报道提到，日本进口增长2.9%。除半导体外，以IT领域为中心对海外企业的支付增加，飞机相关购置费也增多。进口扩大是拉低GDP增幅的主要原因。另一方面，出口下滑0.6%，随着预计实施的美国特朗普政府关税政策而产生的汽车等商品赶末班车式出口影响有限。

　　报道还提到，同时公布的日本2024年度实际GDP比上年度增长0.8%至616.9095万亿日元(约合人民币30亿元)，以年度为单位首次超过600万亿日元。

 

文章来源：中新经纬

 

 

06

IEA月报：关税冲击似乎比预期要轻 上调全球石油需求增长预期

当地时间周四，国际能源署(IEA)略微上调了今年的全球石油需求增长预期，因美国关税政策对全球经济的打击并没有此前预期的那么糟糕，且油价低迷也提振了需求。

IEA目前预计，2025年全球石油需求将增长74万桶/日，总需求平均为1.04亿桶/日，而此前预期为增长72.6万桶/日。

而欧佩克此前一天发布的报告显示，预计2025年全球石油需求将增加130万桶/日。欧佩克在4月份已开始逐步增产，在加上特朗普加征关税，导致全球油价大幅回落。

周四欧盘交易时段，WTI原油期货价格大跌3.6%，报60.58美元/桶；布伦特原油下跌3.7%，报63.66美元/桶。因市场对美国和伊朗可能达成核协议的前景感到乐观，且美国原油库存最近有所增加。

本周早些时候，中美这两个全球最大的经济体宣布达成贸易协议，并同意互降关税，缓解了对经济衰退的担忧，这推动油价从近期低点反弹。然而，围绕未来贸易谈判的不确定性挥之不去，限制了进一步的上行空间。

在月度报告中，IEA重申，预计明年全球石油供应将大幅过剩，预计2025年全球石油供应将增加160万桶/日，2026年将增加97万桶/日。在上个月的报告中，该机构曾预计今明两年全球石油供应增长分别为120桶/日和96万桶/日。

IEA认为，非欧佩克+国家的供应增长强劲，今年的日产量预计将增加130万桶，不过预计明年日产量将增加82万桶，这是因为美国页岩油生产将受到低油价的冲击。“油价下跌已促使一些页岩油生产商削减支出和活动水平，未来几个季度将会有更多的减产。”

欧佩克+预计在2025年将日产量增加31万桶，2026年再增加15万桶。该联盟已同意将6月份的石油供应增加41.1万桶/日，连续第二个月加快供应恢复步伐，这引发了人们对未来几个月可能出现供过于求的担忧。

然而，IEA指出，只有沙特有能力大幅提高产量。与此同时，美国对委内瑞拉和伊朗更严厉的制裁可能会减少供应过剩的规模。

IEA的数据显示，在4月份，尽管制裁压力加大，但伊朗的产量仍保持强劲，而委内瑞拉的产量受到的打击最大，日产量比上月减少了13万桶。

 

文章来源：财联社

 

07

韩国制造业就业人数连降10个月

据韩联社报道，韩国制造业就业人数连续10个月下滑，青年就业率连续12月下滑。

　　韩国统计厅14日发布的“4月就业动向”资料显示，4月韩国15岁以上就业人数为2888.7万人，同比增加19.4万人，连续四个月增幅超过10万人。失业率为2.9%。

　　报道称，按行业来看，制造业就业人数同比下降12.4万人，创2019年2月以来最大降幅，自去年7月起已连续10个月下滑；建筑业就业人数减少15万人，自去年5月起连续12个月同比减少；农林渔业就业人数减少13.4万人，创2015年11月以来最大减幅；批发零售业就业人数减少3000人，连续14个月下滑。与此相反，卫生和社会福利服务业就业人数增加21.8万人；专业、科学及技术服务业增加11.3万人。

　　报道提到，韩国统计厅分析称，制造业就业环境持续低迷。有观点认为，从业人数超过400万人的制造业是支撑韩国就业市场的核心产业，在出口增势放缓的背景下，若美国加征关税等不利因素持续，制造业就业形势恐进一步恶化。

　　报道显示，按年龄段看，韩国60岁以上(34万人)、30～39岁(9.3万人)就业人数增加，20～29岁群体就业人数下降17.9万人，降幅最大。青年(15～29岁)就业率为45.3%，同比下降0.9个百分点，连续12个月下滑。

　　报道还提到，同期，韩国失业人数为85.4万人，同比减少3.1万人；失业率为2.9%，同比下降0.1个百分点。青年失业率为7.3%，同比上升0.5个百分点。

 

文章来源：中新经纬

 

08

德国4月通胀率降至2.1%

根据德国联邦统计局14日公布的数据，德国4月通货膨胀率回落至2.1%，为2024年10月以来的最低水平。

　　数据显示，2025年3月通胀率为2.2%，1月和2月均为2.3%。

　　联邦统计局指出，能源价格下降对4月通胀率形成显著抑制作用。相比之下，食品价格仍对通胀构成上行压力，同时服务业价格涨幅高于平均水平，涨势有所加剧。

　　数据显示，德国4月能源价格同比下降5.4%，食品价格同比上涨2.8%，服务价格同比上涨3.9%。若剔除食品和能源价格因素，德国4月核心通胀率为2.9%。

　　德媒分析指出，经济学家预计未来数月德国通胀率仍将在2.0%至2.5%之间波动。尽管如此，当前通胀水平仍高于欧洲央行为欧元区设定的2%的目标。由于通胀压力减弱，欧洲央行已连续七次下调其基准利率。

　　德国宏观经济和商业周期研究所(IMK)货币政策专家西尔克·托伯(SilkeTober)表示，尽管通胀趋缓，但经济疲弱仍在持续。她指出，美国总统不可预测的关税政策明显加剧了经济风险。为提振内需，欧洲央行应在近期进一步放宽货币政策。

 

文章来源：中新经纬

（责任编辑：方郅中）