　　广发证券分析，近期港币大幅升值主要原因可能有三点：一是美元降息使套利交易回报率下降，同时特朗普关税政策加剧外部资金避险需求；二是股票投资相关的港元需求有所增加，年初以来港股在SDR主要经济体中表现靠前；三是5月以来亚洲主要经济体货币兑美元普遍大幅升值，可能主要由于多为出口导向型国家，拥有较大规模美元资产头寸，资金从美元撤出回流本国，因此货币升值。

　　值得注意的是，本周美联储将公布利率决议。按照议程安排，美联储将于当地时间5月6日至7日举行议息会议。

　　开源证券分析，美国4月非农数据表现相对较好，更进一步缓解了市场对美国经济衰退的担忧。对美联储而言，当前的美国就业市场的韧性，或迫使其5月FOMC会议上继续选择观望，美联储首次降息可能在三季度。

文章来源：中新经纬

美国4月非农就业增17.7万，大幅好于预期

美国4月非农就业人口增长达到17.7万人，好于预期，前两个月的数据被下修，失业率维持在4.2%，符合预期。数据表明，尽管美国总统特朗普4月初宣布的关税政策引发波澜，令市场担忧，但4月份的重磅非农就业数据仍强于预期，表明劳动力市场依然稳健。

4月非农数据要点

5月2日周五，美国劳工统计局公布的数据显示：

经季节性调整后，美国4月非农就业人口增长17.7万人，预期13.8万人。

3月前值从22.8万人下修至18.5万人。2月份非农就业岗位增幅也下调了1.5万个，从之前的11.7万下调至10.2万。2月和3月的就业岗位总数比之前公布的合计少了5.8万个。

过去六个月，美国经济平均每月新增就业岗位193,167个。

4月份的就业增长分布广泛，普遍增加。医疗保健行业再度领涨，增加了5.1万人。交通和仓储行业的就业人数增幅2.9万人，为去年12月以来最大，表明进口激增和经济活动增强推动了对劳动力的需求，企业纷纷加快行动以应对即将到来的关税。金融活动业新增1.4万人。

不过与此同时，制造业失去了部分岗位，该行业产出出现自2020年以来最严重的萎缩。美国4月制造业就业人口减少1000人，预期为减少5000人，前值为增加1000人。

联邦政府报告称，本月就业岗位减少9000个。美国联邦政府连续第三个月裁员，这是自2022年以来持续时间最长的一次，反映出由马斯克领导的“政府效率部”（DOGE）正在努力缩减联邦员工数量并削减政府开支。

据职业转型公司Challenger, Gray & Christmas周四发布的报告，2025年美国政府行业裁员数量在全美居首，截至目前已裁员约28.2万人，其中绝大多数与DOGE的行动有关。经济学家预计，随着联邦支出削减影响到承包商、大学以及其他依赖政府资金的机构，美国可能会有至少50万个工作岗位受到影响。

美国4月私营部门就业人口变动增加16.7万人，预期为12.5万人，前值为20.9万人。

用于计算失业率的家庭调查显示，就业人数增幅更为强劲，4月大幅增加了43.6万人。

美国4月失业率为4.2%，与预期和前值的4.2%持平。包括气馁失业者以及因经济原因从事兼职工作的人员在内的广义失业率小幅下降至7.8%。

市场密切关注劳动力供需对工资增长的影响，尤其是在通胀风险再次升温的背景下。报告显示，4月薪资增长有所降温。美国4月平均每小时工资同比增长3.8%，为2024年7月以来最低，预期为3.9%，前值为3.8%；4月平均每小时工资环比增长0.2%，预期增长0.3%，前值为0.3%。

美国4月平均每周工时34.3小时，预期为34.2小时，前值34.2小时。

美国4月劳动参与率，即就业或正在找工作人口的比例，在4月上升至62.6%，高于预期的62.5%，前值为62.5%。其中25至54岁“黄金年龄段”人群的参与率升至七个月来的最高水平。

4月份全职就业人数增加了30.5万人，兼职就业人数增加了5.6万人。这标志着人们期待已久的“正常化”正在回归，即以全职劳动力为主导的就业增长。

分析点评

媒体分析称，美国4月就业增长强劲，失业率保持稳定，显示特朗普的贸易政策不确定性尚未对招聘计划产生实质影响，在关税加剧和金融市场动荡的不确定性下，企业并未大幅调整其招聘计划。尽管如此，美国劳动力市场仍表现出逐步降温的态势。大多数经济学家预计，惩罚性关税的主要影响将在未来几个月显现。

“新美联储通讯社”点评称，非农数据降低6月份降息可能性。美联储官员们普遍表示，降息可能需要出现失业率上升的明显迹象。由于4月份的就业报告几乎没有显示就业岗位普遍下降，美联储官员在下周的政策会议上很容易保持观望态度，包括几乎不发表任何暗示准备在6月中旬的会议上降息的言论。

美联储官员此前表示，在更明确了解美国政府政策对经济的影响前，他们不会急于降息，预计将在5月6日至7日的FOMC会议上维持利率不变。

虽然美联储是独立机构，但特朗普一直在施压要求其降低借贷成本。非农就业报告发布后，美国总统特朗普再次呼吁美联储降低利率：

消费者多年来一直在等待物价下降。没有通货膨胀，美联储应该降低利率！！！

近日公布的其他数据显示，美国劳动力市场状况出现更明显恶化。3月份职位空缺降至去年9月以来最低水平，4月私营部门新增就业人数为九个月来最少。

经济学家普遍预计，未来几个月裁员将会增加，因为经济不确定性令企业暂停扩张计划。例如，UPS预计将裁员2万人，因其预计线上购物需求将减弱，沃尔沃集团和Cleveland-Cliffs公司等也正在裁减员工。

市场反应

美国非农等数据公布后，欧美股市和美债收益率短线走高，美元跌幅收窄：

纳指期货涨幅扩大至0.76%，标普500股指期货涨0.85%，道指期货涨0.85%。欧股走强，欧洲斯托克600指数涨幅扩大至1.3%。

10年期美债收益率日内涨逾4个基点，报4.271%。

美元指数跌幅收窄至0.24%。

美国非农就业数据发布后，交易员仍预计美联储今年将降息近四次，目前预计今年总计降息幅度约为85个基点，而报告发布前的预期约为90个基点。

文章来源：华尔街见闻

特朗普称将对所有在外国制作的电影征收100%关税

美国总统特朗普4日称，将对所有在外国制作的电影征收100%关税。

　　特朗普在社交媒体“真实社交”上发文称，美国电影业“正在迅速衰亡”，其他国家正通过各种激励措施“吸引美国电影制作人和工作室离开美国”。特朗普说，好莱坞因此“遭受重创”，这对美国构成“国家安全威胁”。

　　特朗普说，他将授权美国商务部和美国贸易代表立即启动程序，对所有进入美国、在外国制作的电影征收100%关税，希望“再次拥有美国制作的电影”。

　　好莱坞行业媒体报道说，近年不少美国电影公司前往英国、澳大利亚、加拿大、爱尔兰和西班牙等国制作大片，好莱坞也需要借此降低影片成本。媒体指出，对外国制作电影加征关税的做法或将对美国娱乐产业产生重大冲击。

　　美国战略与国际问题研究中心资深研究员、美国商务部前官员威廉·赖因施认为，对外国制作电影加征关税“弊远大于利”，将“杀死我们(美国电影)产业”，且外国制作电影构成“国家安全威胁”的说辞很难让人信服。

文章来源：新华网

美国一季度GDP年化季率增速为-0.3%

北京时间周三晚间，美国商务部发布特朗普今年1月上台以来的首份GDP报告：一季度GDP年化季率增速为-0.3%！

（来源：美国商务部经济分析局）

美国官方GDP所采用的年化季率算法，是指在一个季度内经济增长的速度，若这个增长率持续四个季度（即一年），那么预计的年增长率是多少。换句话说，就是将当前季度的增长率放大到一整年的水平。按照投资者更加熟悉的GDP同比增速来看，美国一季度GDP同比上升2.0%，依然是2022年以来最差的数据。

这也标志着自2022年一季度以来，全球最大经济体的GDP读数首次出现萎缩。多项经济学家调查事前预期，一季度GDP会大幅走软至0.3%-0.4%，显然还是低估了特朗普胡乱施政的冲击。

顺便一提，面对数据痛击，美国总统又进入毫无逻辑的甩锅节奏。

他在社交媒体上发文称这是“拜登的遗留问题”，还自说自话称“与关税无关”。对于股市应声下跌，他也狡辩称“这是拜登的股市，不是特朗普的”，因为“他从1月20日才接手”。

但从数据逻辑来说，美国一季度GDP崩跌的问题，几乎完全是特朗普的责任。

这就是特朗普关税的“锅”

事前市场就有预期，由于美国企业大举进口商品应对“特朗普关税”，可能会导致GDP数据相当难看，但从前两年平均3%的增速直接跌入负值，依然足够震撼。

传统上，判断一国陷入经济衰退的指标为GDP连续两个季度负增长。不过负责判定“美国经济衰退”的美国国家经济研究局，判断标准则更加模糊：他们的衰退定义为“经济活动显著下滑，波及整个经济体并持续数月以上”。

数据显示，美国一季度进口年化增长率飙升至约41%，创近五年最大增幅。

由于这些商品和服务并非美国本土生产，需从GDP数据中扣除。经济分析局的报告显示，贸易逆差拖累GDP近5个百分点，这也是除新冠疫情冲击之外的历史极值，凸显美国企业在全面关税实施前争相补充库存的局面。

出问题的不只是贸易，占GDP三分之二的消费者支出仅以1.8%的速度增长，为2023年年中以来最弱。

GDP报告也显示，政府支出同样出现了下降，主要受到国防支出收缩的影响。特朗普上个月曾暂停对乌克兰的军事援助。

难以预期的未来

受到数据冲击，美股三大期指在GDP数据发布后跳水，开盘后标普500指数和纳斯达克指数迅速下跌近2%，与工业需求挂钩的纽约铜期货跌幅扩大至6.5%。经济衰退的担忧对金价构成提振，现货黄金短时拉涨约40美元至3310美元/盎司附近。

这份报告也给下周的美联储决议提供了互相冲突的信息。一方面经济增长失速将促使央行考虑降息，但通胀的同步上行或许会让政策制定者踌躇不前。

经济分析局的报告显示，美联储青睐的通胀指标——PCE指数今年一季度上升3.6%，较去年四季度的2.4%明显加速。剔除食品和能源的核心PCE在一季度上升3.5%。

市场对于未来的展望依然混沌。虽然影响一季度数据的创纪录贸易逆差可能会从4月开始收窄，但供应短缺、价格上涨也会进一步打压美国经济。如果特朗普继续挥舞关税大棒，美国经济形势持续恶化的可能性几乎板上钉钉。

安永首席经济学家格雷戈里·达科表示：“我认为目前的数据还不足以断言经济衰退，但这确实是一个信号，表明我们正处在如履薄冰的境地——关税持续的时间越长，经济下滑的可能性就越大。”

在周三发布的另一份报告中，美国ADP私营企业招聘数据急剧下降，4月份美国雇主仅增加62,000个工作岗位，远低于3月份增加的147,000个工作岗位。

文章来源：财联社

美国消费者信心连续第五个月下滑，创自疫情爆发以来新低

因对关税和通胀的担忧日益加剧，美国消费者信心指数连续第五个月下滑，降至新冠疫情爆发以来最低水平。

世界大型企业联合会周二公布的数据显示，4月消费者信心指数下降7.9点，至86.0，低于预期值87.5，前值为93.9。近三分之一的消费者预计未来几个月招聘将放缓，接近2009年4月经济陷入衰退时的水平。

报告还显示，衡量美国人对收入、商业和就业市场短期预期的指标下降12.5点，至54.4，为13年来的最低水平。该预期指数远低于80，而80通常是经济衰退的信号。

世界大型企业联合会全球指标高级经济学家Stephanie Guichard表示：“4月份消费者信心连续第五个月下降，降至自新冠疫情爆发以来的最低水平。”

这些数据反映出美国民众情绪正在迅速恶化，大多数人预计，由于特朗普广泛加征的关税，物价将会上涨。根据一项新的民意调查显示，大约一半的美国人还担心可能出现经济衰退。

High Frequency Economics首席经济学家Carl Weinberg表示，消费者支出也可能大幅放缓，受居高不下的通胀以及对关税对经济影响的担忧拖累，将促使一些家庭削减消费以保存储蓄。

这种悲观的情绪如何影响消费、招聘和经济增长，将在未来几天和几周内变得更加清晰。

预计明天公布的美国GDP数据将显示第一季度经济增长大幅放缓，因企业竞相进口商品以避免关税带来的成本上升，导致进口激增。

到了周五，美国劳工部将公布最新的非农就业和失业率报告。总体而言，经济学家预计报告应该仍会显示就业人数稳步增加，尽管有些人预测报告可能会显示招聘大幅减少。

消费者信心的急剧下降也可能是由于本月早些时候金融市场出现的股票和债券价格大幅波动。虽然所有年龄段和大多数收入群体都报告了信心下降，但下降最厉害的是年收入超过12.5万美元的家庭，以及35到55岁的消费者。

尽管美国主要股指在过去一周有所反弹，但标普500指数今年迄今仍下跌6%，道琼斯指数下跌5%，以科技股为主的纳斯达克指数下跌了10%。

世界大型企业联合会指出，关税目前成为了消费者最关心的问题，越来越多的美国人现在也担心经济可能陷入衰退，预计未来12个月陷入经济衰退的消费者比例达到两年来的最高水平。

同时公布的另一份数据显示，美国3月的职位空缺数降至去年9月以来的最低水平，表明在经济不确定性增加的情况下，劳动力需求减弱。

数据显示，对工人的需求正在减弱，因为雇主们搁置了支出计划，直到他们对特朗普的政策有更清晰的了解。

文章来源：财联社

欧佩克+同意6月继续加速增产

当地时间周六，欧佩克+成员国同意将6月份的石油供应增加41.1万桶/日，这是继5月出人意料地大幅增产后，该联盟连续第二个月加快供应恢复步伐，旨在惩罚那些违反配额、超额生产的成员国。

　　在一个多小时的在线会议结束之后，欧佩克+发布声明称，八个产油国将在6月增产41.1万桶/日，逐步增产可能会被暂停或逆转，具体取决于市场状况的变化。

　　声明显示，沙特、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼重申在当前健康的石油市场基础上保持市场稳定的承诺，并上调产量。

　　虽然声明提到了“当前健康的市场基础”，但欧佩克+代表将策略转变归因于沙特对哈萨克斯坦和伊拉克等成员国过度生产感到愤怒和沮丧，选择通过打压油价来惩罚并约束这些国家。

　　欧佩克+原计划是从4月开始，在18个月内逐步、稳定地解除减产措施，每月增产约13.7万桶/日。但最新的决定意味着，由沙特、俄罗斯等八个国家组成的阵营，将在短短三个月内就回补近一半的减产幅度(220万桶/日)。

　　而在此之前，多个欧佩克+核心产油国已宣布将在5月实施超预期的石油增产，将增产幅度扩大至原计划3倍的41.1万桶/日。在全球贸易战的背景下，这一决定导致国际油价跌破每桶60美元，录得近三年半以来最大单月跌幅。

　　市场分析认为，这一举动可能预示着一场潜在的价格战正在酝酿。据欧佩克+代表透露，沙特对哈萨克斯坦和伊拉克等国长期超产的行为已忍无可忍。

　　曾在欧佩克秘书处任职的Rystad Energy分析师Jorge Leon表示：“欧佩克+刚刚向原油市场投下一枚重磅炸弹。沙特此举既是为了惩罚不守规矩的成员，也是为了迎合特朗普希望看到更低油价的愿望。”

　　瑞银分析师Giovanni Staunovo表示，由于贸易紧张局势和对经济增长的担忧，以及更加关键的欧佩克+大幅增产，石油价格将在下周一下跌。

　　与此同时，沙特正寻求加强与美国总统特朗普的关系，特朗普将于本月访问中东，并可能向沙特提供一揽子武器和核协议，他此前呼吁欧佩克降低燃料成本。

　　据报道，沙特官员已向盟友和行业专家通报，称沙特不愿进一步削减供应来支撑石油市场，并能应对长期的低油价。

　　目前布伦特原油价格已跌至每桶61美元附近，接近四年来的最低点，因特朗普贸易战引发了全球经济衰退的担忧。

　　油价暴跌威胁到了石油公司，包括美国的页岩油生产商。这些公司警告说，他们将无法响应特朗普的号召，去实现“钻吧，宝贝，钻吧！”(drill, baby, drill) 这一美国能源主导的新时代。同时，油价暴跌也给欧佩克+成员国带来了痛苦，沙特自己也不例外。

　　沙特已经被迫削减了对王储穆罕默德·本·萨勒曼经济转型计划核心项目的投资，比如Neom未来城。根据国际货币基金组织(IMF)的数据，沙特需要油价高于90美元才能平衡其预算，高于阿联酋等其他欧佩克成员国。

文章来源：财联社

乌美签署矿产协议

美国财政部当地时间4月30日宣布，美国和乌克兰签署协议建立美乌重建投资基金。

根据声明，美国财政部和美国国际开发金融公司（DFC）将与乌克兰政府合作，最终确定项目的进行。

乌克兰当地时间5月1日，乌克兰第一副总理兼经济部长斯维里坚科在社交媒体上透露，根据乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基与美国总统唐纳德·特朗普达成的协议，她与美国财政部长斯科特·贝森特共同签署了《美乌重建投资基金成立协议》，即此前各界所称的“美乌矿产协议”。

依据乌方5月1日公布的协议内容，美乌共同创建乌克兰重建投资基金，旨在吸引全球投资注入乌克兰。

该协议的主要条款如下：

1、所有权与控制权：全部所有权和控制权依旧归属于乌克兰。乌克兰领土和领海内的所有资源均为乌克兰所有，乌克兰政府有权自主决定资源开采地点，协议明确规定地下矿产归乌克兰所有。

2、平等伙伴关系：基金设立比例为 50:50，乌克兰与美国将共同管理该基金，双方均无主导投票权，充分体现了两国间的平等伙伴关系。

3、国家财产保护：协议未涉及私有化进程或国有企业管理的变动，国有企业将继续归乌克兰所有，例如乌克兰石油和乌克兰能源等公司仍保持国有性质。

4、无债务负担：协议未提及乌克兰对美国的债务义务，其实施将通过平等合作与投资提升两国经济潜力。

5、符合宪法与欧洲一体化进程：该文件符合国家立法，不违反乌克兰任何国际义务。尤为重要的是，此协议将向其他全球参与者释放信号，表明与乌克兰开展长期（数十年）合作具有可靠性。

6、基金资金来源：基金将完全由新许可证收入填充，涵盖关键材料以及石油天然气领域项目新许可证资金的 50%，这些资金将在基金成立后纳入预算。已在进行的项目收入或预算收入不包含在该基金内。

7、立法变动适度：基金运作仅需对预算法进行修改，协议本身需得到乌克兰最高拉达的批准。

8、美国助力吸引投资与技术：基金由美国政府通过美国国际开发金融公司（DFC）提供支持，将助力吸引来自美国、欧盟以及其他支持乌克兰对抗俄罗斯的国家的基金和公司的投资与技术。技术转让和开发是协议的重要组成部分，因为乌克兰不仅需要投资，更需要创新。

9、税收保障：基金的收入和捐款在美国和乌克兰均不征税，以确保投资获得最大收益。美国向该基金提供了捐款，除直接资金外，还可能提供新的援助，如为乌克兰提供防空系统。乌克兰则通过新地块的新许可证新租金贡献50%的国家预算收入，若有必要，还可在此基础数额之外额外捐款。

乌方称，该基金随后将投资于采矿、石油天然气项目以及相关基础设施或加工项目，乌克兰和美国将共同确定资金投向的具体投资项目，且该基金可专门投资于乌克兰。预计在最初的10年里，基金的利润和收入不会进行分配，而是全部投资于乌克兰的新项目或用于重建，具体条件将进一步商讨。

乌方说明，该协议的达成对两国而言均有利好。美国在协议中表明愿意为乌克兰实现长期和平贡献力量，并认可乌克兰通过放弃核武库对全球安全所做的贡献，彰显了其对乌克兰安全、恢复和重建的坚定承诺。

文章来源：财联社

欧元区4月核心CPI意外飙升

根据欧盟统计局的初步估计，欧元区今年4月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.2%，与前值相比稳定，不过超出经济学家预期的2.1%；环比上涨 0.6%，前值为0.6%，预期为0.5%。

然而，不包括食品、酒精、烟草和能源价格的核心CPI同比却飙升了2.7%，前值为2.4%，为8个月最高水平，且与上月相比环比上涨了1.0%。

其中，服务业通胀进一步加速，同比上涨3.9%，环比为1.3%；未加工食品的价格同比增长4.9%，环比涨幅为 0.9%；非能源工业产品的价格同比上涨0.6%。而能源价格较去年同期则下跌了3.5%。

同日出炉的数据还包括：欧元区3月失业率为6.2%，高于预期和前值6.1%，加剧了市场对欧洲经济的担忧。

在全球贸易局势不明朗、美国关税威胁不可预测性加剧的背景下，欧元区新公布的通胀数据可能给欧洲央行下一次降息的日期画上问号。

尽管欧洲央行官员在近期的发言中都透露出对6月降息的乐观情绪，但4月的这组通胀数据，尤其是核心通胀的飙升，可能会改变央行官员的口风。

在此之前，欧洲央行行长拉加德表示，预计全球通胀率将逐步下降；欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，欧元区通胀水平处于下降通道，欧洲央行有逐步降息的余地，且欧洲无衰退风险。

欧洲央行副行长金多斯表示，在异常不确定的情况下，风险已经加剧，他警告了市场动荡风险，并呼吁严防危机蔓延；此外，欧洲央行管委卡扎克斯表示，利率路径取决于通胀，全球经济存在很多不确定性。

文章来源：财联社

（责任编辑：方郅中）