国际经济新闻周报

（2024年3月17日-2025年3月23日）

 本期核心看点

 

美联储3月20日利率决议维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变

特朗普引用战时权力扩产稀土等关键矿产 加速项目上马和融资

德国万亿欧元财政刺激就绪

英国央行宣布将基准利率维持在4.5%

韩国2024年婚姻登记增速创历史新高

土耳其金融市场巨震：股市熔断、汇率创新低，股市暂停做空

印度政府拟对进口钢铁加征12%的临时关税

刚果（金）拟加强钴出口禁令 或与印尼合作控制供应

 

 

 

 

 

01

美联储3月20日利率决议维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变

北京时间周四凌晨02:00，美联储联邦公开市场委员会(FOMC)发布了最新的利率决议，与市场预期一致，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.5%不变，但仍表示可能会在今年晚些时候降息。

利率决议公布后，美股三大股指短线冲高，现货黄金价格走高，美元指数短线下挫近20点。

FOMC声明指出，委员们以11-1的投票比例通过此次的利率决定，只有美联储理事沃勒对本次利率决议持反对意见。沃勒支持不改变政策利率，但反对有关调整资产负债表政策的决定。

日益增长的不确定性

声明显示，当前经济形势存在较高的不确定性，委员会密切关注可能影响其双重使命的风险因素，删除了风险“大致平衡”的措辞。

声明称，在评估适当的货币政策立场时，委员会将继续监测最新信息对经济前景的影响。若出现可能阻碍实现目标的风险，委员会将准备好酌情调整货币政策立场。委员会的评估将参考广泛信息，包括劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期，以及金融和国际形势变化的数据。

近期以来，美国总统特朗普的一系列混乱的贸易和关税政策使得美联储面临巨大的压力，加征关税的计划引发了对经济放缓的担忧，并可能进一步推高通胀，这种组合会让政策制定者陷入两难境地。

在去年降息100个基点之后，美联储今年至今一直维持利率不变，官员们纷纷发出信号，希望在考虑采取其他行动之前，看到通胀方面取得更多进展，并更清楚地了解特朗普政策的影响。

在此期间，通胀预期不断攀升，消费者信心急剧恶化，投资者的反应也很消极，标普500指数自2月中旬以来下跌了10%以上，后来收复了部分失地。

但特朗普政府几乎没有采取任何措施来缓解对经济衰退的担忧，特朗普本月表示，美国经济面临“过渡期”。财政部长贝森特表示，美国经济和金融市场将经历“排毒期”。

2025年预计将降息两次

不过，尽管面临贸易战范围扩大以及支出可能削减的政策不确定性，但美联储点阵图显示，2025年预计将降息两次，每次25个基点。

具体来看，19位官员中有4位认为2025年不会降息，4位预计将降息一次，9位预计将降息两次，2位预计将降息三次。

在经济预期方面，美联储官员并不乐观，大幅下调了今年的美国GDP增长预期，预计经济增速仅为1.7%，比去年12月的预测下降了0.4个百分点。在通胀方面，核心PCE通胀预期上调至2.8%，比之前的估计高出0.3个百分点。

另外，2026年和2027年的经济预期也被下调，分别为1.8%和1.8%，去年12月预期分别为2.0%和1.9%；2026年和2027年核心PCE通胀预期则维持不变，分别为2.2%和2.0%。

美联储还宣布将于4月1日开始放缓资产负债表缩减步伐。将美国国债减持上限从250亿美元/月放缓至50亿美元/月，抵押贷款支持证券(MBS)减持上限维持在350亿美元/月。

Renaissance Macro的尼尔·杜塔认为美联储这次决议看起来是鸽派的。美联储认为关税不利于经济增长、失业和通胀。然而，虽然美联储将核心通胀预测上调了0.3个百分点，但利率中位数没有变化，仍显示出年内还会有两次降息。

“美联储传声筒”Nick Timiraos评论称，官员们下调了对GDP的预测，上调了对通胀和失业率的预测。但是几乎所有人都看到了经济的下行风险。而且，几乎所有人都认为，他们对失业率和通胀的预测存在上行风险。

LPL Financial首席分析师Jeffrey Roach表示，美联储维持利率不变并不令人意外，委员会正处于政策迷雾之中，他们在观望关税的影响。“由于经济增长前景不稳，且通胀仍居高不下，我们预计投资者将更加担心滞胀的风险。”

 

文章来源：财联社

 

 

02

特朗普引用战时权力扩产稀土等关键矿产 加速项目上马和融资

在特朗普的第一个任期内，通过行政手段放松生产管控，推动美国油气产量走高。而现在，他似乎准备在矿产，特别是稀土领域采取同样的手段。

当地时间周四，特朗普签署行政令，引用一项战时权力动员和扩大美国国内的关键矿产生产。通过援引杜鲁门时期的《国防生产法》，美国总统可以动员国内工业部门，提供被视为对国防至关重要的材料。

（来源：白宫官网）

特朗普最新的行政令可谓是涵盖甚广，除了稀土等战略矿产外，还涉及黄金、铜、钾盐，以及新设立的“国家能源主导委员会”主席确认的其他元素、化合物或材料。据媒体援引白宫官员报道，这一指定甚至有可能包含煤炭。

周四在白宫发表讲话时，特朗普强调这项命令将“大幅增加关键矿物和稀土的产量”。

由于近些年来美国制造业的衰败，这项法律已经成为白宫的“常客”。特朗普第一个任期内曾援引该法律加速呼吸机和个人防护设备的生产，拜登时期还用来应对婴儿配方奶粉的短缺，以及加速与绿色能源转型有关的关键矿产生产。

全球资本市场也受到该行政令冲击。矿业大国澳大利亚的锂矿商Liontown Resources周五收跌5.71%，石墨生产商Syrah Resources跌超3%。中国矿业股也受到一定程度的影响。

在另一边，截至发稿，美股稀土开发商MP Materials在夜盘阶段走高超4%。

根据这份行政令，有关联邦政府机构将提交一份待批准项目的清单，并确认可以“立即批准”或立即发放许可证的优先矿产生产项目。同时该命令还允许政府优先考虑将联邦土地用于采矿而非其他用途，并通过美国国际开发金融公司为新项目提供贷款。

特朗普看重稀土和其他矿产并不是新鲜事，在本月的国会讲话中，他就提到计划采取“历史性行动”，以大幅扩大关键矿物和稀土的生产。

他上任两个月来的诸多外交举措，都与矿业资源有着密切关系。美国政府已经开始与刚果民主共和国就获取矿产资源展开谈判，特朗普周四也表示，此前一度搁置的乌克兰矿产协议也将签署。

他在讲话中说到：“这是这个国家的一件大事，而且你们知道我们还在各个地方签署协议，以解锁稀土、矿产，以及世界各地的许多资源，尤其是乌克兰。”

往远了说，美俄未来的经济合作中，稀土开发会是潜在重要的一环。而特朗普看中丹麦自治领地格陵兰岛的原因之一，就是岛上有丰富的稀土资源。

美国目前是金属原材料的主要进口国，包括广泛用在建筑、制造业中的铝和铜，以及用于消费电子、国防工业中的稀土制品。

摩根大通曾统计称，美国约80%的铝需求依赖进口。荷兰国际银行的数据也显示，美国消费的铜接近一半需要进口。

 

文章来源：财联社

 

03

德国万亿欧元财政刺激就绪

当地时间周五，随着代表地方政府的德国联邦参议院以超过三分之二的赞成票批准修改宪法修正案，全球第三大经济体德国，正式从过去十几年的财政紧缩，转入积极扩张财政支出的全新历史周期。

德国联邦议院（议会下院）本周二已经批准该法案。按照程序，德国总统施泰因迈尔需要对法案进行审查、签署和在联邦公报上发布，这个步骤预期将在下周完成。

完成修宪的德国联邦议会，将于下周迎来换届。待候任总理弗里德里希·默茨完成联合政府的组建后，全球市场将看到一个面貌完全不同的德国政府。

德国的支出计划

需要说明的是，所谓的1万亿欧元（约等于人民币7.85万亿元）只是一个大概估算的数字，实际的情况是：算上欧盟也在同步放松关于军事支出的财政规则限制，从现在开始，德国在国防领域的开支，只要能借到多少钱，就能花多少钱。

这一变化源自于此次修改宪法，所有超过GDP 1%的国防支出，将不再受到“债务刹车”的限制。这项限制由德国前总理默克尔在2009年时引入，将该国的结构性赤字限制在GDP的0.35%。

经济学家预期，德国未来几年在国防领域增加的支出大致会在4000-5000亿欧元。除此之外，修法也给予了地方政府一定的举债能力。

这次的立法还设立了一个为期12年、规模5000亿欧元的预算外基础设施投资基金。为了拉拢绿党的支持，其中有1000亿欧元将用于气候和绿色转型投资。

横向对比，德国联邦政府的2024财年整体预算只有4680亿欧元。作为全球审慎财政政策的代表，德国也是G7国家中唯一一个连续两年经济萎缩的经济体。

安联保险预测，如果这一计划能够迅速落地，将帮助德国经济今年增长0.3%，到2027年能增长2.1%。虽然德国的政府债务水平将重回上升轨迹，但到2027年也只有GDP的68%（2024年为62.8%）。以美国和欧洲的普遍状态来看，这样的增速甚至不会对德国的融资成本造成显著影响。

但安联也警告称，要在不重新引发通胀的情况下长期释放和维持这种增长水平，德国需要进行一系列结构性改革，包括修复不可持续的养老金体系、增加激励创新的机制、减税等，但不是所有的改革都会得到选民支持。

“德国政治思维的转变”

历史性的修法获得通过后，德国经济研究所（DIW Berlin）所长马塞尔·弗拉茨舍尔解读称，这是德国过去20年政治思维的重大转变。

弗拉茨舍尔表示：“这次的改革主要是在说，听着，我们已经明白，在基础设施和国防领域进行更多的公共投资比避免债务更重要。”

但他也强调，修法本质上是对债务规则的规避，是一种变通的方法。在国防投资方面的确出现了真正的改变，但基础设施投资和教育投资不是一次性的，后续仍需要进一步修改债务规则，保持对基建的长期稳定投资。

弗拉茨舍尔同时强调，金融市场中长期债务利率上升，并不是担心公共部门及其支出的稳固性或偿付能力下降，更多是在预期德国未来会有更高的经济增速。

什么时候开始花钱

在联邦议院完成换届前实现修宪，也被广泛视为默茨的重大政治胜利，但要花钱还得走程序：先把下一届德国执政班子搭起来。

所以目前的预期是，新政府能够在4月底前完成组建，同时开始起草一系列与“大力花钱”有关的立法。市场普遍预期，默茨与社民党领导层能够在复活节（4月20日）前，就未来4年的执政（和花钱）计划达成一致，但近几天也有传言称谈判可能需要更多时间。

据悉，举债5000亿欧元的基建基金，本身就是默茨换取社民党支持的让步。所以现在他也需要在联盟谈判中赢得一些象征性的让步，例如削减社会福利、减税、限制移民等。

这可能会使得社民党成员更难接受联盟协议。在大选期间，默茨对德国非法移民的强硬态度，就曾与朔尔茨看守政府针锋相对。周五在出席论坛活动时，默茨还特意强调，如果不能在新一届政府期间解决移民问题，最迟到2029年德国将无法实现正常的政府更迭，将为“右翼民粹主义者”铺平（上台）的道路。

默茨在本周早些时候也表示：“通过修改宪法来实现的投资，并不会减少公共预算整合的需求。事实恰恰相反。增加债务会引发利率上升，而不断增加的债务也需要制定还款计划。”

 

文章来源：财联社

 

 

04

英国央行宣布将基准利率维持在4.5%

英国中央银行英格兰银行20日宣布维持4.5%的基准利率不变。这一消息符合市场普遍预期。

　　这是英国央行自今年2月降息之后首次保持利率按兵不动。英国央行当天公布的声明显示，货币政策委员会以8比1的多数投票决定将基准利率维持在4.5%。货币政策委员会一位成员倾向于将利率下调0.25个百分点至4.25%。

　　此前因为通胀高企，从2021年12月至2023年8月，英国央行连续14次上调利率，从0.1%提高到5.25%。随后受益于通胀数据放缓，2024年8月和11月，英国央行两次宣布降息25个基点，今年2月6日再度降息25个基点。三次降息之后，基准利率从5.25%下调至4.5%。

　　据称，英国央行此次利率决策基于多重考量：当前国内通胀水平仍高于英国央行设定的2%目标水平，同时经济不确定性增加使输入性通胀风险持续上升。

 

文章来源：中国新闻网

 

 

05

韩国2024年婚姻登记增速创历史新高 

以“出生率全球最低”闻名的韩国，在周四迎来了两个与人口问题有关的消息：该国最新的年度统计数据显示结婚登记数量创出历史最高增速，同时面对养老金危机，韩国国会时隔18年通过养老金改革法案。

先说名义上的好消息。韩国统计厅周四公布了2024年的结婚、离婚统计数据。

数据显示，2024年该国总共有22.2万对夫妇登记结婚，较前一年增加了2.9万件，增加幅度是1996年（+3.6万件）以来的最大值；同比增速14.8%，也是1970年开始编制数据以来的最高值。

（来源：韩国统计厅）

在传统东亚国家，婚姻登记数据通常与出生率有强相关性。受到新冠疫情影响，韩国的婚姻登记数据在2022年创下历史新低（19.2万件）后开始回升，随后在2023年出生率创出0.72的历史新低，去年的出生率进一步回升至0.75。线性推断，韩国2025年的人口数据仍将处于缓慢回升的状态。

对于结婚数据的回升，韩国统计厅解读称，数据反弹与韩国1990年代初的出生人口增加，以及新冠疫情导致的延迟结婚具有关联性。同时韩国政府为了鼓励国民结婚推出的一系列财政政策可能也起到了一些作用。

据不完全统计，韩国的生育支持性计划包括增加育儿假补偿、为有新生儿的家庭降低抵押贷款利率等。

目前尚不清楚韩国这一波出生率回升最终会发展到什么程度，但人口问题的警钟已经再度鸣响。

当地时间周四，韩国国会全体会议表决通过了包含基本养老保险改革方案的《国民年金法》修正案。

这也是韩国自1988年引入国民年金制度以来，第三次进行改革。除了生育率全球最低外，韩国也有发达国家最高的老年贫困率（接近40%！），接近OECD国家平均水平的3倍。

为了吸引更多人参保，韩国养老金设立之初，保险费率只有3%，但承诺的收入替代率高达70%。随着可持续性的问题凸显，后面两次改革将保险费率提高至9%，收入替代率逐步到2028年降至40%，领取年龄也从60岁，逐步提高至2033年的65岁。

然而，面对人口问题愈发严峻，养老金耗尽的节点也愈发临近。根据韩国政府2023年初的测算，按照此前费率，国民年金将在2041年入不敷出，到2055年全面耗尽（后续延后一年至2056年）。

经过艰难的拉扯，韩国朝野各党派最终就第三次养老金改革达成一致。在所谓“多缴多得”的名义下，养老金的缴纳费率从9%分8年（每年提高0.5%）提高至13%，这也是近28年来首次上调，而到达退休年龄后，领取的养老金也从退休前平均收入水平的40%提高至43%。

根据韩联社测算，以国民年金参保者近3年平均月收入309万韩元（约合1.52万元人民币）计算，改革后缴纳40年保险共需支付1亿8762万韩元，多支付5414万韩元。到龄退休后，以领取25年养老金计算，90岁时总共能领取3亿1489万韩元，比改革前增加了2170万韩元。

作为改革的核心目的，韩国养老年金耗尽的时间得以推迟十多年。

韩国政府预测，按照修订后的法律，同时把养老年金投资收益率从目前的4.5%提高至5.5%，基金耗尽的时间从2056年延后至2071年。

 

文章来源：财联社

06

土耳其金融市场巨震：股市熔断、汇率创新低，股市暂停做空

北京时间19日，土耳其股市、汇市、债市均出现显著波动。

　　股市方面，土耳其伊斯坦堡100指数开盘后大跌一度触发熔断机制，恢复交易后跌幅收窄至5.52%。

　　来源：英为财情

　　汇市方面，土耳其里拉兑美元汇率一度暴跌14.5%，创下历史新低，截至发稿跌5.64%。

　　来源：英为财情

　　债市方面，土耳其10年期政府债券收益率上行59个基点至28.78%。

　　消息上，据央视新闻19日报道，土耳其第一大城市伊斯坦布尔市市长伊玛姆奥卢因涉嫌领导犯罪组织、贿赂、操纵招标及协助恐怖组织，被警方拘留。报道称，检方已对伊玛姆奥卢及其他100人签发逮捕令，并展开两项独立调查。一项指控其“与库尔德工人党(PKK)联合行动”并“安插库尔德工人党成员进入公职”，另一项涉及腐败和贿赂。

据彭博社报道，土耳其资本市场监管机构禁止卖空所有股票，并放宽了股票回购规定，以防止市场进一步恶化。

　　报道称，土耳其当地时间3月23日晚宣布的新规扩大了之前的禁令。此前，土耳其仅将卖空限制在前50家上市公司。此外，监管机构还允许上市公司以高于最新收盘价的价格回购股票，并将保证金交易的最低股本保障要求从35%降至20%。上述措施将持续到4月25日。

　　当地时间3月19日，土耳其第一大城市伊斯坦布尔市市长伊玛姆奥卢被拘留引发了市场暴跌，银行股指数创下至少自2001年以来的最大单周跌幅，土耳其里拉兑美元汇率跌至历史最低点，基准指数已下跌了17%。报道指出，作为应对，土耳其央行在一次临时会议上提高了关键利率，同时保持了基准利率。

　　报道还称，知情人士透露，该国央行与银行业高管举行了会谈，为周一动荡的交易日做准备。

 

 

文章来源：中新经纬

 

07

印度政府拟对进口钢铁加征12%的临时关税

美国总统特朗普希望通过关税扭转美国庞大的贸易逆差，然而此举被经济学家及分析师们认为将拖累美国经济，并对全球增长造成负面影响。

尽管劝阻之声不绝于耳，但特朗普显然一意孤行。而就在世界对特朗普关税大棒倍感无奈之时，印度也声称将加入保护主义浪潮，对钢铁进口实施额外关税。

据周二公布的一份声明称，印度商务部已提议对多种钢铁产品征收12%的临时“保障性”关税。声明指出，在进口钢铁产品威胁到印度国内钢铁产业，或造成永久性损害时，临时钢铁关税将开始生效。

印度是全球第二大钢铁生产国，此前一直希望与美国谈判以寻求关税减免。印度政府或是出于对美国关税豁免的悲观展望才跟进关税举措，但其无疑将加剧全球钢铁市场的混乱。

利弊

根据印度贸易主管部门的初步决定，印度政府将对进口钢铁产品征收关税，预计先行实施200天。最终的关税决定将在30天后的磋商和公开听证会后作出。

关税将明显有利于印度国内的钢铁生产商，周三，印度钢铁制造商的股票上涨。其中，国有印度钢铁管理局有限公司上涨5%，塔塔钢铁有限公司上涨2.9%，金达尔钢铁和电力有限公司上涨超过2%。

过去十年印度钢铁产量增长迅速。印度钢铁生产商制定了长期扩张的宏伟计划，以满足该国城镇化和工业化的需求。该行业据称正在请求政府征收为期四年的保障性关税，正好覆盖特朗普的总统任期。

然而，也有专家指出，印度的钢铁关税并不利于行业的整体发展。数据显示，印度在截至今年3月财年的前八个月中，进口了创纪录的中国钢铁，其中一个重要原因在于印度本土钢铁产能的竞争力不足。

上海国际问题研究院南亚研究中心主任刘宗义在2月接受采访时曾表示，一些印度公司转向中国购买钢铁，原因是印度本土生产的钢铁往往不符合质量标准，且成本竞争力不高。

他还强调，印度采取钢铁关税的措施实际上是“拆东墙补西墙”，将进一步削弱印度国内产业的竞争力。

 

文章来源：财联社

 

08

刚果（金）拟加强钴出口禁令 或与印尼合作控制供应

据媒体报道，刚果（金）考虑采取措施加强对钴出口的临时禁令，包括与全球第二大钴供应国印尼合作。

今年2月底，刚果（金）政府突然宣布暂停钴出口四个月，以应对市场供应过剩导致的价格暴跌。该国当时表示，将在三个月后审查禁令，依据结果可能会进行修改或终止。

刚果（金）是世界上最大的钴生产国，占全球钴产量的四分之三以上。近年来，刚果（金）的铜出口量也在持续上升。

由于汽车制造商需求疲软，加上矿商加大力度开采铜，导致钴的价格长期处于历史低位。在刚果（金）生产的钴是从铜中提取的副产品。

刚果（金）暂停出口后，钴价已从历史低位回升。但分析人士称，临时禁令不太可能对价格产生持久影响，预计企业释放库存金属后，钴价将进一步走弱。

钴是实现能源转型的关键金属之一，被广泛用于制造电动汽车的电池。此外，制造导弹、航空航天部件、雷达和制导系统等都需要用到钴。

刚果（金）政府正在考虑制定长期政策，以提高钴资源的提取和加工附加值，并防止禁令解除后，库存钴大量涌入市场，冲击价格。

根据3月14日的一份内阁会议纪要，由刚果（金）总理Judith Suminwa Tuluka领导的经济形势委员会提出了一系列建议，以“有效管理”出口禁令。其中包括“争取印尼的合作”，以“更好地控制”全球市场上的钴供应和价格。

专业贸易公司Darton Commodities数据显示，尽管刚果（金）仍是全球最大的钴供应国，但印尼的市场份额正在增长，去年已占全球钴供应量的11%。

值得一提的是，在印尼，钴同样作为副产品开采，和刚果（金）的不同之处在于，印尼的钴与镍一起开采。印尼是全球最大的镍生产国。

会议纪要还显示，刚果（金）经济形势委员会建议实施出口配额制度，以增加本土加工能力，但未提供具体细节。事实上，近一年多以来，刚果（金）政府一直在考虑对钴的生产或出口实施限制。

 

文章来源：财联社

（责任编辑：方郅中）