国际经济新闻周报

（2024年12月9日-2024年12月15日）

 本期核心看点

 

美国11月份CPI环比上升0.3%，同比上升2.7%，核心CPI环比上涨0.3%，同比上升3.3%

美国向乌克兰提供200亿美元贷款

美国小企业信心指数创三年新高

特朗普在纽交所敲响开市钟 重申减税计划

加拿大央行连续第二次降息50个基点

EIA报告：预测明年油市略微供不应求 美国产量将继续增加

欧洲央行“鸽派”降息25个基点

咖啡价格升至近50年来新高

01

美国11月份CPI环比上升0.3%，同比上升2.7%，核心CPI环比上涨0.3%，同比上升3.3%

周三（12月11日）美股盘前，美国劳工部公布的11月份通胀数据与市场预期几乎完全一致，交易员们增加了对美联储12月份降息的押注。

具体数据显示，今年11月份，美国消费者价格指数（CPI）环比上升0.3%，同比上升2.7%，均与预期一致，分别较10月数据加快了0.1个百分点。

其中，0.3%的环比涨幅是4月份以来的最高水平，2.7%是8月来最高。

美国CPI环比变化

分项数据中，食品价格环比上升0.4%，同比上升2.4%；能源价格环比上升0.2%，同比下降3.2%。其中，汽油价格环比上升0.6%，同比下降8.1%；燃料油环比上升0.6%，同比下降19.5%。

剔除波动较大的食品和能源价格后，11月核心CPI环比上涨0.3%，同比上升3.3%，也与预期一致，10月时两项数字也是0.3%和3.3%。

美国CPI & 核心CPI同比变化

其中，住宅价格环比上升0.3%，同比上升4.7%，说明住房相关成本仍然是一个问题；运输服务价格同比上升7.1%，医保服务价格上升3.7%，都是核心通胀率居高不下的主要原因。

数据公布后，交易员们增加了对美联储12月份降息的押注。芝商所的“美联储观察”工具显示，市场预计该行下周三降息25个基点的概率为99.9%。与之相比，数据发布前这个概率为86.1%。

分析师Anstey评论道，今天的CPI数据几乎不会改变任何人的前景，除了那些认为美联储下周将按兵不动的人可能会重新考虑，因为通胀并不比预期更糟，这似乎为12月18日降息25个基点开了绿灯。

近几个月来，将通胀率降至2%目标的进程实际上已经停滞。不过，美联储现在更关注劳动力市场。尽管就业增长在11月份有所加速，但失业率在连续两个月保持在4.1%之后加速至4.2%。

展望明年，高盛分析师Whitney Watson指出，美联储官员们对去通胀的进程仍有信心，“我们认为，新的一年里，美联储仍将进一步逐步放松货币政策。”

Annex Wealth Management首席经济学家Brian Jacobsen表示：“令人兴奋的将是美联储的经济预测的总结。2025年可能会有四次降息，通胀最终会降至目标水平。”

 

文章来源：财联社

 

 

02

美国向乌克兰提供200亿美元贷款 

美国财政部周二向乌克兰提供了一笔200亿美元的贷款，这笔贷款将用俄罗斯被冻结的约3000亿美元主权资产的利息收益来偿还。

世界银行的一个基金周二上午收到了美国提供的这笔贷款，该基金旨在为乌克兰提供经济和金融援助。这笔钱将由世界银行转给乌克兰。

这笔贷款占500亿美元七国集团特别收入加速（ERA）贷款计划的近一半，该计划旨在帮助乌克兰支付一系列与战争有关的费用。

“这些资金——由俄罗斯被冻结资产所赚取的收益支付——将为乌克兰提供关键的支持。” 美国财政部长珍妮特·耶伦（Janet Yellen）在一份声明中表示。

她表示，七国集团通过这项计划共同提供的500亿美元将帮助确保乌克兰拥有维持紧急服务、医院等所需的资源。”

据悉，这笔拨款在美国当选总统特朗普1月就职前完成，旨在保护这笔资金不被特朗普政府追回。

乌克兰总统泽连斯基周二表示，他“深深感谢”支持使用被扣押俄罗斯资产来加强乌克兰国防的美国总统拜登、财长耶伦以及两党议员。

这笔贷款发放之际，乌克兰政府正准备迎来美国政府在俄乌冲突方面的重大政策转变。

美国当选总统特朗普和许多共和党议员均反对大规模援助乌克兰，坚称援助乌克兰的钱应该用于解决国内问题。一旦特朗普上台，美国对乌克兰的军事和经济援助可能会大幅缩水。

特朗普还推动尽快结束乌克兰战争，上周日他呼吁俄乌立即停火。乌克兰的支持者担心，特朗普可能会迫使泽连斯基割让俄罗斯在2022年占领的领土。

 

文章来源：财联社

 

03

美国小企业信心指数创三年新高

最新公布的一项数据显示，美国小企业的乐观情绪在11月飙升至逾三年高位，因认为特朗普重返白宫将出台对他们更有利的经济政策。

当地时间周二（12月10日），美国独立企业联盟（NFIB）公布的11月小型企业信心指数环比上升8个点至101.7，是2021年6月以来的最高值，市场原先认为只会反弹至94.5。

NFIB在新闻稿中写道，在先前的34个月中，小型企业信心指数一直位于98（50年平均值）以下。图表显示，在拜登政府任期内，不包括本次数据，有且只有两次超过100关口。

NFIB还指出，在信心指数的10个分项中，9个上升，1个保持不变，没有一个下降。另外，不确定性指数继前一月创下110的历史新高后，11月下降了12个点至98。

NFIB首席经济学家Bill Dunkelberg在报告中表示，“选举结果标志着经济政策的重大转变，导致小企业主的乐观情绪激增，普通民众对未来商业状况也更加确定，打破了近三年来创纪录的高不确定性。”

报告显示，预计商业环境好转的净比例从10月的-5%上升至+36%，36%是四年多以来的高位，41个点也是1986年以来的最大环比涨幅。

Dunkelberg指出，“业主们对有利于强劲经济增长和缓解通胀压力的税收和监管政策充满希望。此外，小企业主还渴望扩大业务。”报告也显示，14%的受访者认为目前是扩大业务的好时机。

除此以外，预计销售额增加的小企业主净占比攀升至疫情开始以来的最高水平，净18%的业主计划在未来三个月创造新的就业机会，但他们承认空缺职位难以吸引优秀人才。

Pantheon Macroeconomics的Samuel Tombs表示，美国的小型企业对当选总统特朗普青睐有加，但如果他的经济和社会政策的现实影响到他们的底线，他们可能很快就会变得不满意。

他提到，特朗普在竞选中承诺驱逐非法移民，并对进口商品征收惩罚性关税，这可能会起到抑制作用。

Tombs称，“如果其他国家采取报复行动，关税和驱逐移民可能会提高小企业的成本，并对海外销售造成压力。小企业情绪迅速恶化的风险很高。”

 

文章来源：中新经纬

 

 

04

特朗普在纽交所敲响开市钟 重申减税计划

美国当选总统特朗普12日现身纽约证券交易所，为美国股市“敲钟”开盘。他在讲话中重申减税计划，并强调股市的重要性。

　　据美国消费者新闻与商业频道报道，特朗普被《时代》杂志再次评为“年度人物”后，受邀在纽交所敲响开市钟。他向欢呼的交易员和商业领袖代表承诺，将在任内实现经济繁荣。

　　报道称，特朗普在当天发表的简短讲话中表示，新一届政府将迎来前所未有的经济增长。他计划将企业税率从21%削减至15%，但前提是企业必须在美国生产制造。他还提到美股最近的涨幅，强调对他来说“股市就是一切”。

　　彭博社说，特朗普透露他正在与顾问团队探讨降低资本利得税和股息税的事宜。分析人士认为，相关政策若得以施行，可能会进一步刺激美股上扬。

　　自今年11月初特朗普在美国总统选举中获胜以来，美股三大指数已多次创出历史新高。与此同时，美国经济增长仍面临通胀、就业、债务等多重问题的挑战。

　　《华尔街日报》报道称，特朗普此前表示将在上任时推出加征关税、限制移民等政策，经济学家担心这些政策主张将给经济带来不确定性。

12日，美股三大指数全线收跌。其中，道琼斯工业平均指数下跌234.44点，或0.53%，收于43914.12点；纳斯达克综合指数下跌132.05点，或0.66%，收于19902.84点；标准普尔500种股票指数下跌32.94点，或0.54%，收于6051.25点。

 

文章来源：中新社

 

 

05

加拿大央行连续第二次降息50个基点 

当地时间周三，加拿大央行将其关键政策利率从3.75%下调至3.25%，为连续第二个月降息50个基点，符合市场预期。

至此，加拿大央行年内已降息5次，累计降息175个基点，成为主要经济体中降息力度最大的央行之一。但该央行也暗示，在市场和大多数经济学家预期的大幅降息之后，2025年可能会再次出现较小幅度的降息，也就是准备放慢货币宽松步伐。

官员们放弃了此前声明中表示他们预计将进一步降低借贷成本的措辞。加拿大央行行长麦克勒姆声称：“在政策利率大幅降低的情况下，我们预计，如果经济发展大体上符合预期，货币政策将采取更为渐进的方式。展望未来，我们将逐一评估进一步降低政策利率的必要性。”

在利率决议公布后，美元兑加元短线下挫70点，报1美元兑1.4129加元；加拿大两年期国债收益率当日下跌约两个基点，至2.87%。

此次降息50个基点，虽然市场普遍预期如此，但这标志着央行自疫情以来首次连续大幅降息。除了提振经济增长之外，大幅降息也是在为特朗普加征关税做准备。

麦克勒姆强调，美国当选总统特朗普的新政府可能对加拿大出口产品征收关税，这是“一个新的重大不确定性”。他表示，央行将评估每次进一步降息的必要性，并指出货币政策不再需要明显处于限制性区间。

“如果美国关税像承诺的那样实施，将对加拿大经济造成严重破坏，关税的威胁可能已对数据产生了一定影响。”

通过如此迅速的行动，加拿大央行的政策利率现在要比美联储的基准利率上限低150个基点。

麦克勒姆表示，虽然加拿大政策制定者预计未来几年通胀率将接近2%的目标，但政府减少的移民目标、两个月的免税期以及潜在的关税可能会改变未来几个月的增长和通胀前景。

加拿大总理特鲁多在近期宣布了一系列减负政策，从12月14日开始，加拿大将会进入为期两个月的免税期，一共多达14类商品的GST/HST将会被免除，预计这将使1月份的通胀率暂时降至1.5%左右。

数据显示，加拿大三季度的经济增速仅为1%，低于央行的预期；该央行表示，第四季度和2025年的增长也可能弱于预期。

加拿大帝国商业银行首席经济学家Avery Shenfeld表示：“除非加拿大在2025年获得实质性的财政刺激，否则经济增长缓慢的情况下，仍然要求央行采取刺激性货币政策。我们仍然坚持之前的预测，即通过一系列25个基点的降息，将基准利率在2025年中期降至2.25%。”

凯投宏观分析师Stephen Brown指出，虽然加拿大央行的声明措辞变得更加保守，声称将根据每次决策时的经济情况来评估是否需要降息，但由于降息后利率接近中性区间的上限，经济疲软或其他因素可能依然促使央行在未来继续降息。因此，尽管政策立场有所变化，进一步降息的可能性仍然存在。

Desjardins Group宏观策略主管Royce Mendes认为，特朗普最终将对加拿大的一些出口产品征收关税，因此预计加拿大央行仍然需要持续降息。

 

文章来源：财联社

 

 

06

EIA报告：预测明年油市略微供不应求 美国产量将继续增加

当地时间周二（12月10日），美国能源信息署（EIA）发布的短期能源展望报告预测，明年全球石油市场将会出现小幅的供不应求。

EIA预计，到2025年，全球石油消费量为1.043亿桶/日，生产量为1.042亿桶/日，每天消费量将比生产量高出10万桶；上个月时，EIA预测的分别是1.044亿桶/日和1.047亿桶/日，两者相差30万桶。

媒体分析认为，EIA下调全球产量部分是因为欧佩克+成员国延长了自愿减产措施。上周，8个欧佩克+产油国决定将原定年底到期的日均220万桶的自愿减产措施延长至明年3月底。

投资者正在密切关注明年的油市平衡，因为需求疲软和欧佩克以外的产量增加可能使油价保持区间波动。上周末，沙特调降了向亚洲买家出售的油价，降价的幅度超过预期，可能会加剧看跌情绪。

EIA最新预计，2025年的美国WTI原油的平均价格将降至每桶69.12美元，布伦特原油为73.58美元。一个月前，EIA给出的数字为71.60美元和76.06美元。与之相比，美油和布油现报每桶68.57美元和72.17美元。

一个月前，石油业最大游说团体美国石油协会（API）在特朗普锁定白宫后给这位当选总统发布了一封公开信，信中希望特朗普能够采纳该协会的政策路线图，声称可以确保美国能源领导地位并帮助降低通胀。

之后，特朗普很快宣布提名石油大亨克里斯·赖特（Chris Wright）担任能源部长，并提名北达科他州州长道格·伯古姆（Doug Burgum）担任内政部部长（北达科他州是美国最大的页岩油生产州之一）。

能源研究公司ClearView Energy Partners的董事总经理Kevin Book表示，特朗普的这两个选择表明新政府打算大幅削减监管。

Book解释道，伯古姆和赖特都与规模较小的独立石油天然气公司有联系，这些公司倾向于更深层次的放松管制，因为与大公司相比，合规性对他们来说更重要。

Book认为，即将上任的特朗普政府正在推进进一步增加美国在全球石油和天然气市场的份额，以对抗欧佩克和其他产油国。

EIA在最新的报告中预计，美国2025年的石油产量将达到1352万桶/日，2023年和2024年分别为1293万桶/日和1324万桶/日。

 

文章来源：财联社

 

 

07

欧洲央行“鸽派”降息25个基点

在特朗普2.0来临前，降息大潮的声势愈发壮大。

　　当地时间12月12日，欧洲央行降息25个基点，自2024年12月18日起，存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率将分别从3.25%、3.40%和3.65%降至3.00%、3.15%和3.40%，这是欧洲央行今年第四次降息。

　　需要注意的是，欧洲央行还为更多的宽松政策敞开大门，“鸽声”更加嘹亮，弃用了此前的指引：“保持利率足够限制性”。经济学家认为这表明进一步的政策放松即将到来，通胀率将在2025年初达到欧洲央行2%的目标。

　　在利率决议后的新闻发布会上，欧洲央行行长拉加德表示，我们决心确保通胀在中期内可持续地稳定在2%的目标水平，未来利率决策将基于经济和金融数据、潜在通胀动态以及货币政策传导强度的评估，不会承诺采取特定的利率路径。

　　尽管欧洲央行还没有作出坚定的承诺，但外界普遍预计，欧洲经济本就低迷，叠加德国和法国的政治动荡、美国当选总统特朗普可能带来的贸易冲击，欧洲央行的连续降息将持续到2025年年中。

　　欧洲央行的降息之路还将继续，这只是全球主要央行降息的缩影，瑞士央行、丹麦央行、加拿大央行……一股浩浩荡荡的宽松大潮正席卷而来。

欧洲央行为何释放强烈宽松信号？

　　欧洲央行再度降息并释放更强烈宽松信号，这与通胀和经济形势息息相关。

　　目前欧元区通胀形势已经基本达到目标。欧盟统计局数据显示，欧元区11月份调和CPI同比小幅回升至2.3%，重新超过欧洲央行2%的目标，9月曾一度下降至1.7%。剔除波动较大的能源、食品、酒精和烟草价格的核心调和CPI同比增速连续三个月保持在2.7%。

　　与今年9月的预期相比，欧洲央行下调了今明两年的通胀预期：预计2024年CPI增速为2.4%，此前预计2.5%；预计2025年CPI增速为2.1%，此前预计2.2%；预计2026年CPI增速为1.9%，此前预计1.9%。

　　未来通胀存在两方面风险。上行风险方面，地缘政治紧张可能推高能源价格和运输成本，干扰全球贸易，极端天气事件和气候危机可能使食品价格超出预期。下行风险方面，低信心和地缘政治担忧可能抑制消费和投资，如果货币政策对需求的抑制作用超出预期，或全球经济环境意外恶化，通胀可能低于预期。

　　整体而言，拉加德预计，到2025年，欧元区的通胀率将基本达到2%的目标。未来更大的挑战在于经济，通胀降温背景下欧洲央行将更多考虑经济因素。

　　中国银行研究院研究员李颖婷对21世纪经济报道记者表示，当前，虽然欧洲通胀明显回落，但欧洲央行面临的经济情况更加复杂。

　　欧元区主要经济体政局变化将对经济产生较大影响。李颖婷表示，近年来，德国、法国等欧元区主要成员国经济表现较弱，民众对执政党不满情绪累积，引发政局动荡。法国前总理巴尼耶遭弹劾被迫请辞，德国三党执政联盟破裂，预计将在2025年2月举行新一届联邦议院选举，政府换届可能将改变经济政策方向。最新民调结果显示，德国中右翼政党基民盟和极右翼政党选择党支持率分别为34%和19%，高于执政的社民党(16%)。基民盟在选举中获胜概率较大，德国经济政策预计将出现调整。一方面，右翼政党在债务管理上更加严格，预计政府支出将进一步受限。另一方面，基民盟和选择党对重启核能发电采取积极态度，重启核能有望缓解能源短缺，帮助德国工业生产恢复增长，带动经济复苏。这将在一定程度上减缓欧洲央行降息的迫切性。

　　此外，特朗普上台后计划采取的减税、关税、移民等政策可能加大美国“再通胀”压力，进而影响美联储降息步伐。李颖婷提醒，如果欧洲央行维持较快的降息频率，美欧货币政策分化将进一步加剧，欧元区可能会持续面临汇率贬值、跨境资本流出等问题，影响经济金融稳定。

前路仍有更多降息空间

　　官方对经济前景并不乐观。欧洲央行下调了GDP增速预期，预计2024年GDP增速为0.7%，此前预计为0.8%；预计2025年GDP增速为1.1%，此前预计为1.3%；预计2026年GDP增速为1.4%，此前预计为1.5%；

　　拉加德也表示，增长的风险“仍然偏向下行”，全球贸易摩擦可能加剧，消费者和企业信心可能下降。拉加德透露，一些管理委员会成员甚至已提议降息50个基点，并且已经对此进行了讨论，但最终“大家一致认为25个基点是正确的决定。”

　　从数据上看，今年11月，欧元区商业活动再度下滑，服务业与制造业PMI双双进入萎缩区域，新订单连续六个月下降且降幅持续扩大，企业信心降至一年来最低。欧元区11月制造业PMI初值为45.2，低于预期的46。11月服务业PMI初值为49.2，远低于预期的51.6。

　　汉堡商业银行首席经济学家Cyrus de la Rubia更是直接表示，11月，欧元区经济陷入“滞胀”：一方面，经济活动全面萎缩，另一方面，投入和产出价格却加速上涨。

　　欧元区通胀降温，经济疲软，这意味着明年欧洲央行还有更多降息空间。

　　安联首席经济学家Ludovic Subran表示，目前，欧洲央行只有一条路可走——降息，可能被迫以更快、更大的幅度降息，特朗普的上台只会令欧洲大陆已经面临的问题被进一步放大。“欧洲经济正在与许多国内挑战作斗争，而特朗普威胁要征收贸易关税更是雪上加霜。”

全球降息大潮浩浩荡荡

　　除了欧洲央行，本周瑞士央行、丹麦央行、加拿大央行纷纷降息，一些央行更是祭出了更大力度的行动，特朗普2.0来临前的降息大潮格外显眼。

　　作为主要经济体本轮降息的“急先锋”，12月12日瑞士央行意外宣布降息50个基点，基准利率降至0.5%，距离零利率只剩50个基点，这也是2015年1月以来瑞士央行最大幅度的降息，希望通过超规格的降息限制瑞郎升值，应对通胀低迷和经济增速放缓的挑战。

　　此外，12月11日，加拿大央行也将利率下调了50个基点，在通胀降温、经济增速放缓之际加快行动。加拿大央行行长麦克勒姆在会后的新闻发布会上还表示，特朗普承诺在上任之初对从加拿大进口的商品征收25%的关税，这构成了一种不确定因素，可能会加剧加拿大经济普遍混乱的局面。

　　中航证券首席经济学家董忠云对21世纪经济报道记者分析称，从各家央行降息的政策表态来看，集体降息存在一些共性的背景，即通胀水平向着目标回落，同时经济增长较为疲软，且特朗普明年上台后，与美国的贸易摩擦风险可能给本国经济前景增添新的不确定性，因此央行货币政策重心向鸽派稳经济的方向倾斜。

　　与此相对的是，董忠云表示，美国经济持续表现出较强的韧性，而近期通胀出现一定的反弹，市场担忧特朗普上台可能驱动通胀风险进一步抬升，这导致美联储的降息道路不畅，政策倾向跟随就业、通胀等指标在鹰、鸽之间摇摆，不确定性更高。

　　如果美联储明年相对鹰派，会如何影响这轮全球降息大潮？董忠云对记者分析称，近期美联储与其他西方央行在货币政策节奏上出现了一定的分化，推动美元指数抬升至107上方，如果未来进一步分化，非美发达经济体货币贬值压力的进一步提升会反过来制约其央行降息的步伐，因此预计未来西方各央行之间的宽松节奏大体上仍能保持同步，不会形成过大的差距。

 

文章来源：21世纪经济报道

 

08

咖啡价格升至近50年来新高

由于气候问题，咖啡价格在今年快速上涨，屡破新高。分析人士担忧，作为全球交易量最大的大宗商品之一，该商品的价格可能需要数年的时间才能恢复至平均水平。

上周二，阿拉比卡咖啡期货3月交割的期货价格创下每磅348.35美分，这是近50年来的最高水平。今年为止，该期货价格已经上涨了70%。

阿拉比卡咖啡豆以柔滑口感和甜美风味著称，占到全球咖啡市场的60-70%，通常用于制作浓缩咖啡和特调。而该品种咖啡豆价格上次达到这一水平还是在1977年，当年突发大雪摧毁了成片的巴西种植园。

今年，作为全球最大的咖啡生产国巴西则遭遇了罕见的干旱。丹麦盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen指出，巴西在8月和9月遭遇了70年来最严重的干旱，10月又迎来暴雨，这让人们担心咖啡作物可能歉收。

维持长达数年的高价

咖啡是全球数十亿消费者的日常饮用品，而中国市场是近年来发展最为迅速的市场之一。然而，全球咖啡的供应却没有跟上暴增的需求 。

Hansen指出，咖啡生长在相对狭窄的热带地区，主要生产国包括巴西、越南、哥伦比亚和埃塞俄比亚。生产的集中度使得该产品极易受到恶劣天气的影响，尤其是巴西和越南，这两个国家咖啡产量占到全球的约56%。

荷兰合作银行农产品市场主管Carlos Mera进一步警告，巴西的咖啡收成已经连续第五年因恶劣天气而令人失望，展望明年，咖啡价格肯定还会从目前的历史最高水平进一步上涨。

凯投宏观首席气候和大宗商品经济学家David Oxley则在11月底发布的研究报告中指出，历史表明，只有当供应改善和库存得到补充时，咖啡价格才会回落。重要的是，这个过程可能需要数年而不是数月。

除了阿拉比卡咖啡豆之外，另一大品种罗布斯塔咖啡的价格也在11月底创下新高。该咖啡豆味道浓烈苦涩，通常用于制作速溶咖啡。

 

文章来源：财联社

（责任编辑：方郅中）