国际经济新闻周报

（2024年12月16日-2024年12月22日）

 本期核心看点

 

美联储如期降息25个基点

美国11月PCE价格指数同比上涨2.4% 低于市场预期

美国最高法院将审理TikTok禁令

“不卖就禁”现转机？特朗普最新表态：赞成TikTok继续在美运营

15年来新低！韩元汇率跌破1450关口

年内涨超70% 咖啡价格创1977年以来新高

英国央行维持利率不变

日元12小时连遭三重打击

 

 

 

 

 

 

 

01

美联储如期降息25个基点 

北京时间周四(12月19日)凌晨，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从4.5%至4.75%调低至4.25%至4.5%，符合市场普遍预期。

这也是美联储继9月和11月之后，连续第三次会议宣布降息，全年的累计降息幅度就此达到100个基点。

决议公布后，美股三大指数持续下挫，美元指数短线走高60点，现货黄金短线暴跌超20美元。

FOMC声明显示，在12名票委中，克利夫兰联储主席哈马克对利率决议表示反对，支持不降息。而在9月份的决议中，美联储理事鲍曼投下了反对票。在本月早些时候的一次讲话中，哈马克曾对美联储是否应该在通胀持续的情况下继续降息表示怀疑。鲍曼投票支持本次降息。

政策制定者还对会后声明的措辞进行了微妙调整：在考虑对联邦基金利率目标区间进行额外调整的幅度和时间时，委员会将仔细评估最新数据、不断变化的前景以及风险的平衡。

而11月的声明中称：“在考虑对联邦基金利率目标范围的新调整时，委员会将仔细评估未来的数据、不断变化的前景和风险平衡。”

点阵图显示，2025年预计将降息两次，而9月官员们曾预计会有四次降息。也就是说这一次出现了所谓的“鹰派降息”。

政策制定者将长期联邦基金利率中值由2.9%上调至3%，他们认为，在新冠大流行之后，所谓的中性利率(既不促进也不抑制经济活动)的位置存在很大的不确定性。

在最新的利率决议发布前，一些官员就暗示，中性利率水平已经抬升，这意味着美联储可以以比此前预期更少的幅度降息。

此外，当选总统特朗普提出的贸易、移民和税收政策为通胀前景增添了另一个不确定因素，这可能会给通胀带来上行压力，并限制劳动力市场。

自9月中旬开始大幅降息50个基点以来，政策制定者已将基准利率下调了整整100个基点。当时，他们受到通胀下降的鼓舞，担心劳动力市场正接近危险的临界点。

但从那以后，经济形势发生了变化。事实证明，美国劳动力市场具有弹性，过去三个月的就业人数平均增长了17.3万人。11月份失业率小幅上升至4.2%，但以历史标准衡量仍处于低位。

在公布利率决议的同时，美联储还发布了《经济预期摘要》(SEP)：上调今明两年的GDP增速预期，下调今明两年的失业率预期，同时上调2024-2026年的通胀预期，以及全面上调今年之后的利率预期中值。

具体来看，政策制定者目前预计2025年失业率为4.3%。他们还将2025年的经济增长预测略微上调至2.1%。而在通胀方面，官员们将2025年的核心通胀预期从9月份的2.2%上调至2.5%。

对冲基金Point72资产管理公司首席经济学家Dean Maki表示，美联储离预期的中性利率水平越来越近了，这是他们可能从现在开始放慢降息步伐的一个关键原因。

另外，一些经济学家暗示，美联储将选择在明年初采取更为谨慎的降息方式，因为决策者将观望通胀是否会继续下降。此前两个月，物价上升压力比预期更为强劲。

高盛的经济学家预计，加征关税可能会在明年将核心通胀率提高0.3个百分点。虽然这种影响的大部分将在2026年消退，但它可能会在央行内部引发不安，因为这将导致通胀率在未来五年内明显高于2%的目标。

 

文章来源：财联社

 

 

02

美国11月PCE价格指数同比上涨2.4% 低于市场预期

美国商务部当地时间20日公布数据显示，11月美国个人消费支出(PCE)价格指数环比上涨0.1%，同比增长2.4%，均低于市场预期，显示通胀形势好于预期。

PCE是衡量美国民间消费通胀的关键指标，也是美联储较为青睐的衡量通胀水平的指标。

　　美国商务部当天公布数据显示，剔除食品和能源价格后，11月核心PCE价格指数环比上涨0.1%，同比上涨2.8%，同样低于市场预期。

　　具体来看，11月美国服务价格环比上涨0.2%，商品价格与上月持平。其中，食品价格环比上涨0.2%，能源产品和服务价格环比上涨0.2%。此外，11月个人收入环比增长0.3%；消费者支出环比增长0.4%；个人储蓄率降至4.4%。

　　美媒认为，11月PCE数据显示美国当前通胀形势好于市场预期，2.4%的通胀率接近美联储2%的目标。

　　美联储18日宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.25%至4.5%之间的水平。这是9月以来美联储连续第三次降息。

　　美联储主席鲍威尔在18日记者会上表示，今年美联储已将政策利率累计下调100个基点，美联储今后考虑降息时会更加谨慎。鲍威尔还说，即使20日PCE数据低于预期，也基本不会改变美联储的立场。

 

文章来源：中新经纬

 

03

美国最高法院将审理TikTok禁令

当地时间周三（12月18日），美国最高法院宣布，将就禁止TikTok（海外版抖音）在美国运营的法案再次进行讨论。

据悉，美国最高法院将于1月10日就此案进行辩论。

今年4月，美国拜登政府对TikTok发起新一轮围猎打压，无端出台了所谓的“不卖就禁”法案，要求TikTok母公司字节跳动在270天内（明年1月19日前）出售TikTok，否则这款短视频应用将在美国被禁用。字节跳动已明确表示，不会出售TikTok。

TikTok在5月初提起诉讼，要求法院阻止这项法案，但哥伦比亚特区联邦巡回上诉法院于本月6日驳回了上诉。

TikTok随后在本月16日要求美国最高法院暂停该法案，称其违反了美国宪法修正案对言论自由的保护。

TikTok在美国拥有约1.7亿用户，该公司此前表示，即使TikTok只被禁止一个月，也会导致流失约三分之一的美国用户，该平台上的小商家将在一个月内损失超过10亿美元收入，而创作者将损失近3亿美元。

对TikTok而言，另一个重要影响因素是美国当选总统特朗普的态度。特朗普曾在其第一任期内试图封杀TikTok，但此举未能成功，而他如今已经改变了立场。特朗普曾在竞选期间承诺，他将努力解决TikTok问题。

特朗普将于明年1月20日就职，也就是美国国会法案规定的最后期限的第二天。

特朗普周一在其位于佛州的私人俱乐部海湖庄园举行了新闻发布会，他在谈到TikTok时表示，会研究一下关于TikTok的事情。

特朗普还称自己对TikTok有好感，因为他在美国大选中以34个百分点的优势赢得了年轻人的支持，而有人说TikTok在其中发挥了作用。

据媒体援引消息人士报道，特朗普周一在海湖庄园会见了TikTok首席执行官周受资。

 

文章来源：财联社

 

 

04

“不卖就禁”现转机？特朗普最新表态：赞成TikTok继续在美运营

美国候任总统唐纳德·特朗普周日表示，他倾向于让TikTok在美国继续运营至少一段时间，称他竞选期间在该社交媒体平台上发布的视频获得了数十亿次浏览量。

特朗普在亚利桑那州凤凰城对一群保守派支持者发表了上述言论，这是迄今为止他反对TikTok退出美国市场最强烈的信号之一。

今年4月，美国参议院以所谓的国家安全为由，通过了一项法律，要求TikTok的母公司字节跳动剥离这款应用。

TikTok正试图推翻这项法律。针对 “安全威胁” 之说，TikTok此前反驳称，其内容推荐引擎和用户数据存储在美国由甲骨文公司运营的云服务器上，而影响美国用户的内容审核决定是在美国做出的。

TikTok已向美国最高法院提交紧急请求，寻求法院阻止“不卖就禁”法案，理由是该法案违反了美国宪法第一修正案对言论自由的保护。美国最高法院上周宣布将就禁止TikTok在美国运营的法案再次进行讨论。相关辩论被安排在明年的1月10日举行。

如果法院做出不利于TikTok的裁决，该应用程序可能会在1月19日（特朗普上任前一天）在美国被封禁。字节跳动已经明确表示，不会出售TikTok美国的业务。

目前尚不清楚特朗普将如何撤销此前在参议院以压倒性多数通过的TikTok法令。

“我认为我们必须开始思考，因为，你知道，我们确实使用了TikTok，而且反响很好，我们获得了数十亿的浏览量，数十亿，数十亿的浏览量，”特朗普在由保守派组织Turning Point组织的年度聚会AmericaFest上表示。

“他们给我拿来一张图表，这是一张记录，看起来太漂亮了，我看着它，说，‘也许我们应该让这家伙（TikTok）再运营一段时间’，”他称。

特朗普上周一会见了TikTok首席执行官周受资。他在当日举行的一场新闻发布会上表示：“我们会研究一下TikTok，你知道，我对TikTok有好感。”

尽管美国一些议员都认为，TikTok对美国的国家安全构成了持续威胁，但并非所有议员都主张立即封禁该应用。上周四，美国民主党参议员Ed Markey和共和党参议员Rand Paul敦促总统拜登延长字节跳动出售TikTok的截止日期，将最后期限从明年1月19日后延90天，理由是“不卖就禁”法案前途未卜且可能对言论自由产生巨大影响。

 

文章来源：财联社

 

 

05

 15年来新低！韩元汇率跌破1450关口

韩元汇率持续走低。据韩国《中央日报》报道，韩元跌破1美元兑1450韩元，系自发生全球金融危机的2009年的3月16日(1488.0韩元)以来首次。

　　韩国《中央日报》报道称，12月19日的首尔外汇市场以1美元兑1453韩元开盘，韩元价格较前一个交易日收盘价下跌17.5韩元。

　　报道分析称，此次韩元贬值受到美国12月FOMC(联邦公开市场委员会)的影响。美联储当地时间17日至18日召开例行会议，决定将基准利率下调0.25个百分点至4.25-4.5%。但点阵图显示，美联储明年将调整利率下调速度。

　　报道提到，今年9月曾有预测认为美联储明年降息次数为4次，此次预测则改为只下调2次，主要原因是通货膨胀停留在高于美联储目标值(2%)的水平。美联储主席鲍威尔提到，“今后将慎重对待降息”。

　　韩国《中央日报》还提到，韩国政局的动荡也压低了韩元价格。

　　据央视新闻报道，目前，韩国多个调查机关都在针对尹锡悦进行调查并要求尹锡悦本人配合，却屡吃“闭门羹”。尹锡悦会否出面接受调查仍不得而知。

12月18日，韩国中小企业联合会发布一项调查结果称，该国近三成受访中小型出口企业因国内政治乱局蒙受经济损失，另有超过六成此类企业担忧后续出口业务受不利影响。企业所受损失主要表现在合同和订单的延迟、减量、取消以及韩元贬值等。这些企业呼吁韩国政府积极采取对策，帮助其摆脱困境。

此前一项调查显示，韩国近半数小型餐饮和住宿商家因政治乱局蒙受直接或间接损失。代行总统职权的国务总理韩德洙日前说，韩国经济“面临比以往更严峻的挑战”。

 

文章来源：中新经纬

 

 

06

年内涨超70% 咖啡价格创1977年以来新高

咖啡价格创出1977年以来新高。受气候变化和干旱的影响，今年咖啡豆第一大生产国巴西和第二大生产国越南的产量大幅下降，推动全球咖啡豆价格飙升至近50年来的最高水平。

　　近日，纽约阿拉比卡咖啡期货价格一度飙升至347.35美分/磅，外媒称这一水平达到自1977年以来的最高水平。此后虽有所回落，但年内仍涨超70%。

咖啡期货年内走势 来源：Wind

　　据国金证券介绍，全球超过70%的咖啡豆产自巴西、越南、哥伦比亚、印度尼西亚和埃塞俄比亚五个国家。其中南美地区主要生产阿拉比卡豆，亚洲地区主要生产罗布斯塔豆。由于罗布斯塔豆本身的特性决定了其不是咖啡馆主要用豆，因此南美地区是影响咖啡馆原料供应的核心地区。

　　与此同时，咖啡主要消费国大多不是咖啡生产国，产地和消费区域分离，导致全球咖啡消费主要依赖进口。

　　路透社报道称，包括全球最大咖啡公司之一JDE Peet's在内的巴西咖啡烘焙商，将从2025年初开始上调价格，国际消费者可能在3月底开始感受到压力。

JDE Peet's在发给客户的信息中提到了“气候问题”，称将提高烘焙和磨碎、全豆、可溶性、胶囊和卡布奇诺咖啡的价格。

　　巴西是仅次于美国的世界第二大咖啡消费国。交易员们表示，跨国咖啡公司也将寻求在其他市场提高价格，其中许多公司将在本月晚些时候或明年初，与零售商的长期合同到期时提价。

　　路透社看到发给客户的文件显示，巴西另一家大型烘焙企业Coracoes在去年12月提价10%后，将在2025年1月再提价11%。

　　另据美国消费者新闻与商业频道(CNBC)报道，凯投宏观(Capital Economics)首席气候和大宗商品经济学家David Oxley在一份研究报告中表示，只有当供应改善、库存得到补充时，咖啡价格才会回落，“至关重要的是，这个过程可能需要数年，而不是数月”。

 

文章来源：中新经纬

07

英国央行维持利率不变

当地时间周四，英国央行宣布将基准利率维持在4.75%不变，符合市场预期，该央行今年累计降息50个基点。

货币政策委员会(MPC)以6比3的投票结果通过了此次利率决议，英国央行副行长拉姆斯登、货币政策委员丁格拉、泰勒三人则主张降息。这表明越来越多的央行官员不顾通胀持续存在的证据，支持立即降息。

市场原本预期只会有一位委员支持降息25个基点，但现在人数显然超出了预期。因此在利率决议公布后，英镑兑美元短线下挫了30多点。

英国央行行长贝利表示，对未来的降息采取“渐进的方法”仍然是正确的，但随着经济不确定性的增加，无法承诺明年何时降息或降息多少。

英国央行声明称，此前一天公布的数据显示，11月份英国消费者价格指数(CPI)上升至2.6%，高于前值2.3%。而英国央行预计整体通胀将继续小幅上升，尤其是服务业通胀仍处于“高位”。

然而，英国央行也将今年最后一个季度的经济增长预测从此前的0.3%下调至零。根据上周的官方数据，英国经济在9月和10月出现收缩，这是自2020年以来首次连续出现月度产出下降。

在通胀和薪资数据发布后，货币市场本周减少了对英国央行明年进一步降息的押注，目前市场预期会有50个基点的降息，低于周一预期的约70个基点。

毕马威英国首席经济学家Yael Selfin表示，由于当前面临的通胀挑战，英国央行降息的能力将受到限制。“这将使英国央行相对于其他央行，尤其是欧洲央行，处于一个独特的位置上。在欧洲，增长前景趋弱增加了降息的紧迫性。”

但会计机构ICAEW经济主管Suren Thiru认为，有迹象表明，英国央行可能会更快采取行动。“投票结果的分歧和会议纪要的鸽派基调表明，2月份降息的可能性很大。”

Ebury市场策略主管Matthew Ryan表示，英国央行官员在未来的利率路径上似乎“比以往任何时候都更加分裂”，鸽派关注脆弱的英国经济，而鹰派则倾向于渐进的方式降息，因为近期通胀上升。

他补充说，英国最近的预算以及美国当选总统特朗普领导下贸易紧张局势升级的威胁，也可能推动通胀进一步上扬。

 

文章来源：财联社

 

08

日元12小时连遭三重打击

截至北京时间周四下午17时，日元汇率（兑美元）日内快速跌破155、156关口，并一度跌破157关口，刷新今年7月以来的新低。

（USDJPY日线图，来源：TradingView）

注：图片Y轴为反向，旨在直观展示日元汇率的变化方向，下同

从分时图来看，日元近半天的持续下跌有非常清晰的事件驱动逻辑：凌晨3点美联储的“深夜炸弹”、早晨11时日本央行的默默妥协，以及最后下午15时植田和男行长的一番讲话彻底引发日元多头全面缴械。

（USDJPY分钟线图，来源：TradingView）

起源：美联储深夜轰炸

日元今天的急速下跌，核心原因依然是大洋彼岸的美联储。与犹豫该不该加息的植田和男类似，对面的鲍威尔也在犹豫接下来能不能继续降息。

正如财联社今日早些时候的深度报道，凌晨美联储开完会后，市场猛然发现美国这一轮降息弄不好快要到头了。

被称为“美联储传声筒”的知名宏观记者尼克·蒂米劳斯深夜撰文称，2025年最重要的问题将会是“中性利率在哪里”。中性利率是一个飘忽不定的数字，指的是既不刺激经济、也不抑制经济的政策利率。货币政策制定者只能根据政策发布后的市场反应，来判断目前所处的位置。

用大白话来讲，“中性利率”就是美联储本轮降息的终点，越靠近“中性利率”，降息的节奏就会越慢。

在最新的美联储经济预期中，19名官员里已经有8人预期“长期利率”（最右Longer run一列）所处的位置——实际上意义上的“中性利率”，会高于3%。同时还有两人预期“中性利率”已经升至3.75%-4.0%区间，再降息两次就到了。

（美联储公开市场委员会经济预期，来源：美联储）

鲍威尔在新闻发布会上说道：“我不知道它（中性利率）确切在哪里，但...我们可以肯定的是，我们现在离它更近了一百个基点。从这里开始是一个新阶段，我们将对进一步的降息保持谨慎。”

日本央行“引而不发”

面对美联储引发的全球市场震荡，斟酌再三后日本央行依然选择“再等一等”。

在北京时间11时左右发布的决议中，日本央行决定将政策利率连续第三次维持在0.25%不变。会议后的声明也没有太大变化，几乎没有提供为何不加息的线索。

种种迹象也显示，日本央行已经做好了加息的准备，但最后决定“再等一等”。首先是9名央行审议委员中，前三井住友银行的高管田村直树投出反对票，认为应该加息。

12月会议的另一个特别之处，是日本央行发布了针对过去25年的货币政策审查报告，论调整体支持恢复货币政策正常化，称“非常规货币政策措施，无法完全替代控制短期利率的常规货币政策措施”。

这份报告得出结论，在货币宽松最强烈的时期（前任行长黑田东彦执行的超常规宽松政策），对于推动价格上行的影响没有预期中的那么大。而且大规模货币宽松对日本国债市场的运作造成负面影响，接下来负面影响可能还会加大。

日本央行的审查也警告称，日本国债市场的运作可能无法完全恢复。

也有分析认为，植田和男在7月底的那次加息引发了日股“黑色星期一”事件，虽然回过头来看那天是一个绝佳的买点，但再次面对可进可退的决策时，日本央行的多数委员们恐怕没有自信再冒一次险。

担忧海外不确定性

北京时间下午15时左右，植田和男出现在媒体面前，对“不加息”的决定给出了一点见解。

除了鲍威尔同款的“等待更多数据、每次开会审查数据”外，日本央行掌门特别点出了特朗普即将上台带来的不确定性。

植田和男表示：“美国和海外前景仍然存在不确定性，即将上任的美国政府，政策存在不确定性，因此我们需要更仔细地审视其影响。下一届美国政府的财政、贸易、移民政策，不仅对美国，而且对全球经济以及金融市场都会产生巨大影响，我们需要仔细审视其对日本经济的影响。”

令东京的分析师们感到一丝异样的是，植田和男也在发布会上提到，在做出下一次加息的判断前，需要更多明年春季工资谈判（俗称“春斗”）的数据，来确定明年工资上涨的情况。这也使得此前“12月或1月必有一次加息”的预测出现了裂痕。

考虑到日本央行下一次议息是在1月18-19日，那会儿不仅特朗普还没就职，“春斗”的形势也不明朗，根本就不存在“足够的数据”。

三井住友银行的首席外汇策略师铃木浩史解读称，“关于想要评估春季工资谈判或工资趋势的评论听上去似乎有些谨慎，叠加美元在美联储会议后的走强，正在加速日元进一步贬值。”

犹豫中陷入加息漩涡

从另一个角度来看，日本央行正在面对通胀、经济增长和薪酬增长的多重不确定性，而且相互之间处在一个互相拖后腿的状态。

今年初日本工会与大型企业达成了创纪录的基本工资上涨（+3.56%）协议，日本央行也希望看到明年出现类似的情况。

前日本财务省副大臣、曾担任该国外汇事务主官的山崎达雄本周早些时候表示，日本2025年工资谈判的主要挑战不是工会工人，他们只占日本总劳动力的16%，而是那些中小企业中非工会成员的工人。

问题在于，持续贬值的汇率对中小企业构成压力。山崎达雄援引商会数据称，日元汇率在130附近对小企业来说是舒适的，在当前的汇率下，小企业仍然面临实现必要利润以进行加薪的挑战。

话音刚落，日本央行犹豫的动作，正使得日元汇率朝着另一个方向加速狂奔。

 

 

文章来源：财联社

（责任编辑：方郅中）