国际经济新闻周报

（2024年9月2日-2024年9月8日）

 本期核心看点

 

美国8月非农就业增幅低于预期. 2

美联储“褐皮书”：经济活动持平或下降地区增多，求职变难. 6

美国8月份制造业采购经理人指数（PMI）录得47.2，较7月的46.8上升了0.4点. 8

全球制造业PMI连续5个月低于50% 12

韩国通胀降至42个月新低. 17

荷兰扩大对半导体设备出口管制措施. 19

印度据悉将延长食糖出口禁令 或推动全球糖价走高. 22

WTI原油失守70美元关口陷入熊市. 24

01

美国8月非农就业增幅低于预期

当地时间9月5日，美国劳动部公布的数据显示，美国8月份非农就业岗位增加14.2万个，略低于预期。失业率下降至4.2%，结束了此前连续四个月上升的趋势，与市场预期一致。这一数据虽然低于年初水平，但显示出整体招聘活动的回暖。

　　这份报告被普遍认为对美联储即将在9月17-18日的政策会议上讨论的降息决定产生重要影响。PEPPERSTONE 高级研究策略师迈克尔·布朗在回复第一财经记者的邮件中表示，“8月份美国劳动力市场报告描绘的就业形势好坏参半……所有这些都无助于调和有关9月份美联储会议的争论。”

　　布朗解释道：“鸽派人士将提到，总体就业增长放缓是降息50个基点的潜在原因。鹰派人士也将找出合理论据，即与 7 月份的报告相比，就业增长没有进一步降温，而薪资增速略有提升，这是以较为温和的 25 个基点降息启动正常化周期的原因。”

　　非农数据公布后，美债收益率下滑，标普500指数期货继续走低，美元指数跌幅扩大。由于就业数据略低于预期，投资者对美联储在9月会议上大幅降息的预期有所增强，降息50个基点的可能性上升至约55%。

　　8月招聘活动略有反弹，失业率下降

　　美国劳动部的数据显示，8月美国平均时薪环比上涨0.4%，同比上涨3.8%。虽然薪资增速略有提升，但仍处于较为温和的增长区间。当月劳动参与率维持在62.7%。其中，25-54岁年龄段工人的参与率自3月份以来首次走低。

　　在8月新增的14.2万个职位中，3.4万个来自建筑业，3.1万个来自医疗保健行业，1.3万个来自社会援助领域。与此同时，制造业就业减少了2.4万个，耐用品行业的疲软是主要原因。就业增长主要集中在私营部门，公共部门的就业变化不大。

　　另一方面，7月份的失业率上升曾引发市场对经济衰退的担忧，触发了“萨姆规则”的警示信号。对于失业率的回落，分析观点认为是由于7月份报告的临时失业人数大幅增加，其中许多人在8月重返岗位。高盛经济学家简·哈齐乌斯(Jan Hatzius)在9月1日发布的数据前瞻报告中表示：“导致7月份失业率提高的临时失业形势将会扭转，尤其是与夏季汽车厂设备更新停工或极端高温有关的临时失业。”

　　“暴力降息”预期再添一把火？

　　随着通胀的持续下行，就业数据被认为成为美联储最为关注的指标，而近期公布的一系列数据均释放出美国劳动力市场可能进一步降温的信号。例如，美国7月空缺职位数降至2021年2月以来最低的767.3万，低于预期的810万。ADP数据显示，私营部门8月新增9.9万就业人口，低于前值11.1万和预期14.4万，连续5个月下降后同样创下2021年初以来的新低。上周初请失业金人数小幅降至22.7万，预期为23.1万。

　　德意志银行高级美国经济学家布雷特·瑞安(Brett Ryan)表示，从现有数据来看，美国二季度非农单位劳动力成本终值被下修至0.4%，二季度非农劳动生产率折合年率终值为2.3%，较一季度大幅增长，数据均显示劳动力市场不再是通胀上行的风险源。

　　瑞安进一步表示，美国劳动力市场若出现进一步降温迹象会拖累消费者支出，并可能预示着美国经济衰退。

　　分析人士普遍认为，尽管软着陆仍是基准情境，但经济衰退的担忧已经有所增加，这可能促使美联储采取更大幅度地降息。

　　在这一预期推动下，9月4日，美国2年期-10年期美国国债收益率曲线自上月全球市场“黑色星期一”风暴以来，盘中再度结束倒挂。这一关键收益率曲线一直是过去美国经济衰退的可靠预测指标。

　　根据道琼斯市场数据，在包括周三在内的创纪录的544个交易日内，2年期美国国债收益率一直高于10年期国债收益率。

　　布朗对第一财经记者表示：“我的基线预测仍然是25个基点的降息，尤其是考虑到如果降息幅度更大，美联储的行动可能会引发市场恐慌。”

 

文章来源：第一财经

 

02

　　美联储“褐皮书”：经济活动持平或下降地区增多，求职变难

中新网9月5日电 据美媒报道，当地时间4日，美国联邦储备委员会发布由12个地方联储编制的全国经济形势调查报告(也称“褐皮书”)。报告显示，最近几周美国大部分地区的经济活动持平或下降。

　　据“褐皮书”报告，3个地区的经济活动略有增长，而报告经济活动持平或下降的地区从7月报告的5个增加到9个。

　　“褐皮书”称，就业水平总体稳定，但部分公司仅填补了必要岗位，减少工作时间和班次，或通过自然流失减少整体员工数量(如退休或离职)来减少整体员工数量。总体裁员情况较少。

　　此外，工资增长总体来说比较温和，非劳动力成本和商品售价也有所增长，但整体涨幅控制在轻微到中等的范围内。

　　“由于担心需求以及不确定的经济前景，雇主在招聘时更加挑剔，也不太可能扩大员工队伍。求职者找工作变得越来越困难，需要的时间也更长。”

　　“褐皮书”显示，大多数地区的消费者支出有所下降，而上期报告为基本稳定。消费者支出占美国经济活动的70%左右。此外，大多数地区的制造业活动出现下滑；有两个地区称，这是制造业持续萎缩的反映。

　　“褐皮书”还指出，过去几周，价格小幅上涨，“许多地区发现运费和保险费在继续上涨。相比之下，一些地区发现食品、木材和混凝土的成本压力有所缓和。”但受访者预计，未来几个月价格和成本压力将趋于稳定或进一步缓解。

　　据介绍，美联储每年发布8次“褐皮书”，通过12家辖区地区储备银行对全美经济形势进行摸底。该报告是美联储货币政策决策例会的重要参考资料。

 

文章来源：中国新闻网

 

03

美国8月份制造业采购经理人指数（PMI）录得47.2，较7月的46.8上升了0.4点

最新公布的两组制造业指标同时显示，美国工厂8月份仍处于放缓模式，加剧了外界对经济走向的担忧。

周二（9月3日）美股早盘，美国供应管理协会（ISM）公布的数据显示，8月份制造业采购经理人指数（PMI）录得47.2，较7月的46.8上升了0.4点，但仍不及市场原先预期的47.5。

来源：TRADING ECONOMICS

PMI通过对采购经理的月度调查汇总而来，是衡量行业发展状况的“晴雨表”，反映未来经济变化趋势。指数通常以50为临界点，高于50，代表某领域处于扩张状态；低于50，则表明领域处于萎缩状态。

ISM制造业PMI已经连续第五个月位于50下方，这意味着，制造业的经济活动已经连续五个月降温。更远来看，在过去22个月中，PMI在其中的21个月低于50，仅今年3月唯一一次录得过50.3。

ISM制造业商业调查委员会主席Timothy Fiore表示，“虽然美国制造业活动仍处于收缩区域，但与上个月相比，收缩的速度有所放缓。需求继续疲软，产出下降，投入保持宽松。”

“需求仍然低迷，叠加美联储的货币政策和美国大选的不确定性，企业不愿投资资本和库存。”但Fiore认为47.2还不算非常糟糕，因为“通常只要高于42.5就能维持经济的整体扩张。”

数据公布后，美股三大指数扩大跌幅。截至发稿，纳斯达克综合指数跌超2.5%，标普500指数和道琼斯指数分别跌超1.5%和1.1%。

值得一提的是，在ISM前，金融分析公司标普全球公布报告也显示了疲软的迹象。标普全球的8月制造业PMI从48下修至47.9，市场原先认为会调整到48.1，7月份时这一数字为49.6。

来源：标普全球官网

在标普全球的报告中，美国制造业的就业指数今年以来首次出现下降。同时，投入成本指标攀升至16个月高位，这意味着，通胀压力依然存在。

标普全球市场财智首席商业经济学家Chris Williamson写道，PMI数据的进一步下滑表明，制造业在第三季度中期对经济的拖累有所增加。前瞻性指标表明，这种拖累在未来几个月可能会加剧。

Williamson称，销售速度低于预期，导致仓库里堆满了未售出的存货，新订单的缺乏促使工厂自1月以来首次减产。由于担心产能过剩，生产商也在今年首次裁员，并减少了投入品的购买量。

“订单减少和库存上升的结合发出了一年半以来最黯淡的生产趋势前瞻性信号，也是全球金融危机以来最令人担忧的信号之一。”他还指出，工资上涨和高运费令投入成本正以去年4月以来最快的速度上升。

 

文章来源：财联社

 

04

全球制造业PMI连续5个月低于50%

 中国物流与采购联合会网站6日消息，2024年8月份全球制造业PMI为48.9%，与上月持平，连续5个月在50%以下。

　　分区域看，亚洲制造业PMI连续2个月小幅下降，指数仍在50%以上；欧洲制造业和美洲制造业PMI较上月均有微幅上升，指数在50%以下；非洲制造业PMI较上月有明显下降，指数降至50%以下。

　　中国物流与采购联合会网站截图

　　中国物流与采购联合会分析称，综合指数变化，全球制造业PMI虽较上月持平，但连续5个月保持在50%以下，意味着全球制造业继续偏弱运行。分区域看，亚洲制造业恢复态势相对稳定，欧洲和美洲制造业维持弱势运行；非洲制造业恢复力度较上月明显减弱。

　　中国物流与采购联合会进一步指出，全球经济的持续偏弱运行，意味下行压力仍然存在，地缘政治冲突，高利率和政策拉动效果不足等问题均是困扰世界各国经济复苏的主要因素。全球经济恢复需要世界各国采取更加积极和开放的政策取向。各国货币政策应趋于宽松，财政政策释放力度要更快更强。面对地缘政治冲突和贸易摩擦，各国更应该加强国际合作，形成协同效应，改善全球经济恢复活力，推动全球经济持续复苏。

　　美洲制造业维持弱势，PMI微幅上升

　　2024年8月份，美洲制造业PMI为47.6%，较上月微幅上升0.1个百分点，连续2个月低于48%，意味着美洲制造业维持弱势运行。主要国家数据显示，美国和加拿大制造业PMI较上月有不同程度上升，但指数均在50%以下；巴西和墨西哥制造业PMI较上月均有不同程度下降。

　　ISM报告显示，8月份，美国制造业PMI为47.2%，较上月上升0.4个百分点，连续5个月低于50%。分项指数变化显示，从业人员指数和原材料库存指数上升是带动8月美国制造业PMI较上月上升的主要力量。制造业生产指数和新订单指数较上月降幅均超过1个百分点，且指数均降至45%以下，意味着美国制造业供需下行压力继续加大。

　　美国制造业景气度持续弱势，加大了美国各界对经济衰退的担忧，美国摩根大通和罗森伯格研究公司等主要机构均认为美国衰退风险正在上升。这也意味着市场对美联储9月降息的呼声更为迫切。7月，美国消费CPI同比上涨2.9%，是自2021年3月以来最小同比增幅，也为美国9月降息提供了有利的依据。如何通过合理的政策措施保证美国经济实现“软着陆”是美联储和美国政府将要重点考虑的方向。

　　欧洲制造业弱势恢复趋势未改，PMI微幅上升

　　2024年8月份，欧洲制造业PMI为48%，较上月微幅上升0.1个百分点，连续3个月运行在48%左右。从主要国家来看，俄罗斯制造业PMI较上月下降，但仍保持在52%以上；英国制造业PMI较上月上升，连续2个月在52%以上；意大利制造业PMI较上月升幅明显，但仍在50%以下；德国和法国制造业PMI较上月均有不同程度下降，且均在44%以下。

　　综合指数变化，欧洲制造业未改弱势恢复态势，德国和法国的制造业PMI仍在相对较低水平，意味着德国和法国经济恢复力度仍然较弱，仍是欧元区经济恢复的薄弱环节。德国慕尼黑经济研究所的数据显示，经季节调整后，德国8月商业景气指数从上月的87点降至86.6点，为6个月以来最低水平。8月，欧元区CPI同比涨幅降至2.2%，接近欧洲央行设定的2%的目标。欧洲经济恢复的持续弱势和通胀压力的持续放缓为欧洲央行今年以来的第二次降息提供了有利证据。

　　非洲制造业恢复力度趋弱，PMI降至50%以下

　　2024年8月份，非洲制造业PMI为48.4%，较上月下降1.7个百分点，结束上月短暂上升势头，再次降至50%以下。从主要国家看，南非制造业恢复的不稳定是导致非洲经济恢复力度趋弱的主要因素。南非制造业PMI由上月52%以上降至43%左右的较低水平；尼日利亚制造业PMI和埃及制造业PMI较上月均有不同程度上升，指数在50%左右。

　　综合指数变化，在南非经济恢复不稳定的影响下，非洲制造业恢复力度有所趋弱。尽管如此，近期非洲开发银行发布报告对2024年非洲经济展望仍保持乐观。报告预测2024年非洲经济增速将回升至3.7%，高于全球平均水平3.2%。自然资源和人口红利是非洲经济恢复的重要基础，如何增强非洲经济恢复的韧性是非洲各国需要重点考虑的问题。为此，非洲各国首先要保障政局稳定；其次要减少外部依赖，促进经济多元化发展；最后要持续加强区域贸易合作，推进非洲一体化发展。

　　亚洲制造业相对稳定，PMI仍在50%以上

　　2024年8月份，亚洲制造业PMI为50.6%，较上月下降0.2个百分点，连续2个月环比下降，连续8个月在50%以上。从主要国家看，中国制造业PMI在49.1%；印度制造业PMI在57%以上；东盟主要国家中，越南和泰国制造业PMI在52%左右；菲律宾和新加坡制造业PMI在51%左右，印尼和马来西亚制造业PMI在50%以下；日本和韩国制造业PMI较上月均有不同程度上升，日本制造业PMI在50%以下，韩国制造业PMI在51%以上。

　　综合指数变化，亚洲制造业增速虽较上月放缓，但指数仍在50%以上，意味着亚洲制造业相对于欧洲、美洲和非洲制造业恢复态势更为稳定，发展潜力依然较大。亚洲经济恢复的稳定得益于亚洲区域内合作密切。RCEP的持续推进为亚洲经济恢复提供持续动力，为亚洲区域产业链和供应链的稳定提供了有效支撑。

 

文章来源：中新经纬

 

05

韩国通胀降至42个月新低

本周二，最新数据显示，韩国的物价已经显著降温，通胀升温的放缓幅度大于预期，这为韩国央行官员最早于下个月降息打开了大门。

韩国通胀显著降温

韩国统计局周二公布，韩国8月份消费者价格指数（CPI）同比上涨2%，较7月份2.6%的涨幅有所放缓，也好于经济学家们预期的2.1%。

这一数据是韩国自2021年3月以来的最低通胀增幅，表明韩国在物价降温方面的工作已经出现显著成效。

细分数据显示，韩国8月份食品和非酒精饮料的价格较上年同期上涨2%，服装和鞋子的价格上涨2.5%。通信成本增长最为缓慢，仅为0.3%。

当然，韩国通胀增幅的显著下降，一定程度上也是由于去年的CPI基数过高：去年由于韩国能源成本上升，物价指数一度大幅上涨。

韩国央行有望下月降息

近年来，韩国央行一直在努力控制消费价格。在新冠疫情期间，韩国政府为提振经济活动而采取了大量刺激措施，导致韩国消费者价格水平大幅攀升。自2023年初以来，韩国央行一直将关键利率维持在3.5%的限制性利率水平，以确保物价不再继续大幅飙升。

自2022年夏季韩国通胀达到峰值以来，近两年来，韩国在通胀降温方面已经取得了稳步进展。目前，韩国央行七名委员会成员中，有四人现在对年底前降息的想法持开放态度。

虽然韩国央行行长李昌镛没有透露自己的观点，但许多经济学家预计，韩国央行将在10月11日的下一次政策会议上降息。

多项理由支撑韩国央行降息

随着韩国整体物价走势与央行的预测相符，韩国央行现在越来越关注首尔的房价。近期，首尔房价快速上涨，引发了人们的担忧，即韩国家庭将承担更多债务，金融失衡将出现。

目前，韩国政府官员已采取措施控制房价，承诺增加住房供应，并收紧贷款监管。今年8月份，首尔的公寓购买量出现了几个月来的首次下降，而销售价格则继续下滑。

与此同时，疲弱的民间支出，加上建筑业的信贷风险不断升温，令韩国央行有理由考虑下个月降息。

此外，美联储将在本月开始降息的可能性越来越大，这也支持了韩国央行在下次会议上可能效仿的观点。

 

文章来源：财联社

 

06

荷兰扩大对半导体设备出口管制措施

荷兰政府周五宣布，将扩大对先进半导体制造设备的出口管制措施，即更多类型的半导体制造设备将受到荷兰政府授权要求的限制。美股盘前，阿斯麦股价下跌1%。

据悉，荷兰政府要求阿斯麦就其部分机器向海牙(荷兰南荷兰省省会)而非美国政府申请许可证，政府将根据具体情况对申请进行评估，新规将于2024年9月7日生效。

有分析认为，荷兰出台的管制措施并不是一项出口禁令，而是将根据具体出口申请进行评估。此外，荷兰试图从美国手中拿回对阿斯麦部分设备出口的控制权，并使两国的政策保持一致。

荷兰对外贸易和发展合作部长克莱沃表示：“这一决定是基于安全考虑，因为技术进步带来了与出口特定制造设备相关的安全风险，尤其是在当前的地缘政治背景下。”

克莱沃补充道：“荷兰在半导体领域具有独特的领先地位，这需要承担一定的责任，我们对此十分重视。荷兰的半导体行业需要清楚地了解未来可以期待的政策走向。荷兰政府在制定和实施政策时采取了谨慎和有针对性的方式，这样做是为了尽可能减少对全球贸易流动和价值链的干扰。”

在荷兰政府的最新声明中，并没有指明任何特定国家作为半导体设备出口限制的主要关注对象。

随后，阿斯麦官网发布公告称：“由于新的要求，阿斯麦将需要向荷兰政府而不是美国政府申请光刻机TWINSCAN NXT:1970i和1980i的出口许可证。TWINSCAN NXT:2000i及其后的浸没式DUV系统已经有了荷兰出口许可证要求。预计新规不会对我们2024年的财务前景产生任何影响，也不会对2022年11月投资者日期间所传达的长期前景产生任何影响。”

阿斯麦是全球最重要的半导体公司之一，总部设在荷兰，该公司制造的光刻机是生产先进芯片所必需的。

阿斯麦的目标是到2025年销售额达到400亿欧元，到2030年达到600亿欧元。

此前一年荷兰政府首次实施了对先进半导体设备出口的重大限制，而现在宣布的扩大限制措施是在原有的基础上进一步收紧。

实际上，早在2023年10月，美国就开始单方面阻止阿斯麦部分中端设备(1970i和1980i)的出口，理由是它们包含一些美国零件，此举引发荷兰议会的质疑。阿斯麦公司首席执行官克里斯托夫·富凯反对美国限制阿斯麦的设备出口，表示这样做不明智，也伤害西方自身利益。

荷兰首相迪克·斯霍夫近日也表示，在做决定时，荷兰政府将考虑阿斯麦公司的经济利益，权衡利益与风险。对荷兰来说，阿斯麦属于非常重要的创新产业，在任何情况下都不应蒙受损失。

 

文章来源：财联社

 

07

印度据悉将延长食糖出口禁令 或推动全球糖价走高

据印度政府消息人士最新透露，印度计划连续第二年延长食糖出口禁令，以应对该国食糖产量下降的前景。

消息人士说，印度还计划提高石油公司从糖厂购买乙醇的价格，作为增加生物燃料供应的努力的一部分。

印度是世界上最大的糖生产国，也是仅次于巴西的第二大出口国，印度可能的举措将进一步挤压全球供应，推动全球食糖价格再度走高。

今年以来，全球范围内的气候异常事件频发，厄尔尼诺现象的影响尤为显著。南美多国面临着干旱的危机，这导致巴西的供应量将下降。

一位印度政府消息人士表示：“根据目前的农作物状况，政府认为没有足够的糖可以用于出口。”

“在满足了当地的糖需求之后，我们的下一个重点是乙醇混合燃料，我们需要更多的甘蔗来满足乙醇混合燃料的目标。”

为了减少碳排放，印度计划到2025-2026年将乙醇在汽油中的比例提高到20%，而目前的比例大约是13%-14%。这是印度政府为了应对气候变化和减少温室气体排放所采取的措施之一。

与此同时，印度多家糖厂(如E.I.D.-Parry、Bajaj Hindusthan、Dwarikesh sugar等)增加了乙醇生产能力。据悉，印度政府还在考虑到11月将乙醇采购价格提高5%以上。

印度政府近期在一份通知中表示，从11月1日开始的新销售年度，印度将允许糖厂使用甘蔗汁或糖浆生产乙醇。

印度延长食糖出口禁令和提高国内乙醇价格的计划此前从未被报道过，这两项措施都可能在本月晚些时候宣布。

印度在2024-25年度的糖产量预计将下降至3200万吨，这主要是由于去年马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦的降雨不均造成的不利影响。这些地区是印度的主要产糖区，降雨不足影响了甘蔗的生长和糖分积累。

孟买一家全球贸易公司经销商表示：“由于预计2025年巴西的糖产量将会降低，世界需要印度的糖出口。如果没有印度的出口，全球食糖价格将进一步上涨。”

 

文章来源：财联社

 

08

WTI原油失守70美元关口陷入熊市

　  两个月重挫近20%，OPEC+四季度产能释放悬了？

　　受全球能源需求放缓担忧和美国市场避险情绪拖累，国际油价本周大幅下跌，WTI原油失守70美元关口陷入熊市泥潭。

　　媒体援引消息人士的话称，产油国联盟OPEC+正在讨论推迟下个月的增产计划。花旗在报告中发出警告，如果OPEC+不继续加码减产，悲观情况下明年油价或跌至50美元。

　　供应端利好难持续

　　今年以来，石油市场供应端的注意力主要集中在中东。除了巴以局势以外，以色列与黎巴嫩之间的冲突升级以及伊朗潜在对以色列的报复，让该地区原油产能面临不确定性。

　　原油经纪商PVM Oil Associates高级市场分析师瓦尔加(Tamas Varga)向第一财经记者表示，这当然是需要关注的因素，中东是全球主要生产地区，而伊朗对运输通道有着巨大的影响力。“该地区石油生产没有实质性中断的情况下，很难对油价提供更持久的支持。”

　　利比亚局势上周一度也刺激了油价。为争夺利比亚央行的控制权，该国两大政治派别的矛盾再次激化。据报道，控制西部的利比亚总统委员会上月26日单方面宣布更换央行行长，引发东部政府不满。东部政府随后宣布关闭其控制下的所有油田和港口，暂停了石油生产和出口。

　　根据石油输出国组织欧佩克的最新月度报告，利比亚7月份的石油产量约为117.5万桶/桶，遭受影响的设施占到利比亚油田和港口的约90%。

　　与2020年持续近八个月的中断有所不同，这次纷争可能很快将得到解决。报道称，该国两大政府已经同意任命一名新的央行行长，并有望解决石油收入控制方面的僵局。

　　随着地缘政治溢价逐步退潮，本周二国际油价重挫超4%，完全回吐了利比亚供应中断带来的涨幅，市场的焦点重新回到了全球宏观经济基本面。

　　需求端现重大隐患

　　最新的月度报告显示，今年最后一个季度和整个2025年的石油需求前景越来越悲观。虽然欧佩克维持不变，美国能源信息署(EIA)和国际能源署(IEA)分别将其第4季度全球石油消费量的估计下调了14万桶/日和20万桶/日。与此同时，三大组织2025年的石油需求比上个月减少，平均12万桶/日。

　　按照此前OPEC+达成的协议，作为开始解除最近一轮220万桶/日减产计划的一部分，8个成员国计划在10月将日产量提高18万桶，同时将其他减产措施保持到2025年底。

　　瓦尔加向第一财经分析道，对主要进口国需求疲软的普遍担忧，以及对OPEC+增产预期，抵消了利比亚供应中断和美国即将降息的前景带来的支持。石油市场正在努力解决两大关键问题。包括主要经济体的发展情况，这是需求端最关键的问题，此外OPEC+维护市场稳定的承诺是否坚定，沙特、俄罗斯在继续推迟减产问题上是否会遇到阻力，也存在不确定性。

　　最新数据显示，经济和需求前景并不乐观。欧洲8月PMI持续处于萎缩区间，美国多项就业指标显示松动迹象。“到目前为止，欧佩克的乐观需求预测未能实现，欧洲经济体也在苦苦挣扎，而美国的增长明显放缓。”Pantheon Macroeconomics经济学家在一份报告中表示。

　　City Index市场分析师拉查扎达(Fawad Razaqzada)在市场评论中写道：“欧洲或北美的进口需求没有任何加速的迹象，这表明石油市场不会像几个月前预期的那样紧张。过剩的供应，需要通过减少石油产量或突然提振全球经济复苏来解决，这两种情况都不太可能马上出现。”

　　当地时间周三(4日)，媒体援引OPEC+消息人士的话称，由于油价跌至9个月来的最低水平，该组织正在讨论推迟下个月的增产计划。

　　凯投宏观首席气候和大宗商品经济学家奥克斯利(David Oxley)表示：“除了不断变化的地缘政治风险外，越来越多的石油需求低于预期的迹象，可能让产油国卡特尔在增加全球供应之前停下来思考。在这种背景下，OPEC+不太可能急于承诺采取行动，也许会让外界在未来一段时间内保持猜测。”

　　花旗发出下跌警告

　　花旗在本周发布的报告中表示，如果OPEC+不进一步减产，由于非欧佩克国家的需求减少和供应增加，2025年石油平均价格可能降至60美元/桶。

　　花旗表示，虽然技术反弹是可能的，但如果欧佩克不承诺无限期延长目前的减产，市场可能会对欧佩克+捍卫70美元/桶的水平失去信心。一旦布伦特原油价格跌至60美元，资金流动可能会进一步推动其下跌，在潜在反弹之前可能会跌至每桶50美元。

　　报告称，地缘政治紧张局势最初预计会提振油价，但自2023年10月以来的每次反弹都有所减弱。市场现在认识到，紧张局势不一定会导致产量减少或运输问题，这使得反弹成为卖出的机会。利比亚最近的产量恢复，预计那里的中断将是短暂的，这导致一些市场参与者重新做空石油。

　　鉴于当前的市场动态，花旗建议在布伦特原油接近80美元时卖出。

　　值得一提的是，高盛上周以需求放缓为由，将2025年布伦特原油的平均预测和价格区间下调了5美元/桶，以应对不断变化的前景。

 

文章来源：第一财经

（责任编辑：方郅中）