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国际经济新闻周报（第102期）
2024年06月11日
国际经济新闻周报
（2024年6月3日-2024年6月9日）
本期核心看点
01
美5月非农比预期高了近50% 美联储年内降息再添变数
周五（6月7日）美股盘前，美国劳工统计局公布的就业形势报告显示，5月非农明显强于市场预期，失业率则时隔两年突破4%。
具体数据显示，美国5月份季调后非农就业人口增加27.2万人，显著高于市场预期的18.5万人。
就业人数的增幅主要集中在医疗保健、政府部门以及休闲和酒店业，这与“小非农”报告反应的趋势一致。这三个行业分别增加了6.8万人、4.3万人和4.2万人，总和超过了非农的一半。
不过，3月份数据从31.5万人下修至31万人；4月份从17.5万人下修至16.5万人。经过这些修正后，3月和4月新增就业人数合计较修正前减少1.5万人。
数据还显示，美国5月失业率意外升至4%，为2022年1月来新高，市场原先预计会维持在3.9%不变。最新的失业人数为660万，与之相比，一年前失业率为3.7%，失业人数为610万。
但在家庭调查方面有明显的疲软，衡量就业的指标下降了40.8万人。另外，就业参与率意外走低至62.5%，市场原本预期会维持在62.7%；U6失业率稳定在7.4%不变；平均每周工时也维持在34.3。
通胀的关键晴雨表——5月平均时薪环比上涨0.4%，同比涨幅为4.1%，分别高于市场预期的0.3%和3.9%。
媒体分析认为，非农数据可能会给近期有关美联储可能在今夏开始降息的预期泼上一盆冷水。经济学家埃里安称，5月就业报告确实关闭了7月降息的大门。数据公布后，互换市场不再充分定价12月前美联储降息的情景。
截至发稿，美国10年期和2年起国债收益率双双跳涨12个基点至4.41%和4.85%；美元指数也扩大日内涨幅至0.6%；现货黄金跌超2%；现货白银跌超4.5%，先前一度跌超5%。
Pepperstone高级研究策略师Michael Brown评论道，美国5月就业报告好坏参半。该报告总体上包含了鹰派倾向，招聘继续快速增长，薪资增长也比预期要快，这表明劳动力市场总体上仍然相对紧张。
Brown认为，5月就业报告似乎不太可能改变美联储政策前景。不出所料，联邦公开市场委员会（FOMC）成员继续更加重视双重任务中的通胀方面，并可能在下周重申，他们尚未获得人们所寻求的信心。
Spartan资本证券首席市场经济学家Peter Cardillo表示，这是一份强劲的报告，它表明劳动力市场没有任何崩溃的迹象。这对经济和企业盈利都有好处，但对于最早可能在9月份降息的前景而言，这是一个负面因素。
Cardillo指出，美联储最感兴趣的部分是平均每小时工资数据，4.1%的同比增幅使得这份报告可能会消除9月份降息的希望，并将降息时间推迟到12月份，“我们将静待下周三的CPI数据。”
文章来源：财联社
02
穆迪将6家美国地区性银行列入负面观察名单
国际评级机构穆迪（Moody's Ratings）表示，至少有6家持有大量商业房地产贷款的美国地区性银行面临债务评级被下调的风险。
穆迪将First Merchants Corp.、F.N.B. Corp.、Fulton Financial Corp.、Old National Bancorp、Peapack-Gladstone Financial Corp.和WaFd的长期评级列入”可能下调”的观察名单中。
穆迪在另一份声明中表示，大量集中于商业房地产（CRE）贷款的地区性银行面临着持续的资产质量和盈利压力，因为较高的长期利率加剧了长期风险，尤其是在周期低迷时期。
在美联储加息周期开始前的低利率环境中，许多地区银行选择建立并维持对商业房地产大量集中投资。
不过根据穆迪的说法，这是一种“不稳定的资产类别”。穆迪指出，以Fulton金融公司为例，截至3月31日，该资产类别占有形普通股权益的267%。
对银行业的担忧始于纽约社区银行近期的动荡。纽约社区银行自称其银行风控存在重大缺陷，引发客户大量提取现金，并导致其股价大幅波动。好在随后该行从投资者处获得了现金补给，稳定了市场情绪。
之后，投资者便开始密切关注对商业地产贷款有大量敞口的美国地区性银行。
根据国际货币基金组织（IMF）在4月份发布的半年度《全球金融稳定》报告中写道，到2023年底，不良商业地产贷款占美国银行投资组合的比例较上年同期翻了一番，达到0.81%。
IMF还在其报告中指出，银行继续增加对不良商业地产贷款的拨备。
文章来源：财联社
03
美国将对微软OpenAI和英伟达展开反垄断调查
据美国《纽约时报》5日报道，消息人士称，美国联邦监管机构已达成一项协议，允许对微软、OpenAI和英伟达就其在人工智能行业的主导地位展开反垄断调查。
据报道，两名消息人士透露，美国司法部和联邦贸易委员会在过去一周达成了这项协议，预计将在未来几天最终完成。
报道称，根据相关安排，美国司法部将牵头对英伟达是否违反了反垄断法展开调查。美国联邦贸易委员会则将牵头调查开发出热门聊天机器人ChatGPT的OpenAI公司。该委员会还将针对微软对OpenAI进行投资，以及与其他人工智能公司达成协议的行为进行调查。
报道称，美国联邦贸易委员会和司法部发言人拒绝置评。微软、OpenAI和英伟达尚未回应置评请求。
文章来源：中国新闻网
04
G7央行拉开降息大幕，货币政策转向“潮起”
全球降息大潮的声势已经肉眼可见地壮大。
过去一个月，美联储、英国央行、澳大利亚央行等继续维持利率不变，但加拿大央行和欧洲央行已经拉开G7央行降息大幕，很早便降息的巴西央行继续小幅降息25个基点。
事实上，加拿大央行和欧洲央行(涵盖德国、法国、意大利)降息意味着超过半数的G7国家已经走上转向之路，除去“另类”的日本央行，接下来英国央行、美联储迟早也会降息，全球央行货币政策转向大潮已经声势渐起。
美联储货币政策“愈鸽还鹰”
在一系列经济数据的冲击下，美联储仍未获得降息所需的信心。
5月2日，美联储公布利率决议，宣布维持联邦基金利率目标区间在5.25%至5.50%不变。在谈到通胀风险时，美联储主席鲍威尔并没有提到加息的可能性，只是表示如果需要，政策将保持不变。
美联储重申了去年12月以来的一贯表态：“过去一年通胀已放缓但仍然高企”，但补充称“近几个月降通胀缺乏进一步进展”。另一个变化是，美联储表示实现就业和通胀双重目标的风险“在过去一年已经变得更加平衡”，这句话使用的是过去时态，而之前声明用的是现在时“正在变得更加平衡”。
在5月初美联储“鸽声阵阵”的主基调背后，实则隐藏着一双双“鹰爪”。5月22日，美联储公布的5月会议纪要显示，官员们普遍认为，如果通胀数据继续令人失望，利率可能会在更长的时间内保持在较高水平，一些政策制定者甚至谈及了在需要时进一步加息的意愿。回过头看，鲍威尔彼时的“鸽声”在很大程度上掩盖了鹰派官员的声音。
与此呼应的是，最新非农报告也给近期美联储降息预期升温泼上了一盆冷水。6月7日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国5月季调后非农就业人口增加27.2万人，远高于市场预期的18.5万人。美国5月失业率意外升至4%，为2022年1月来新高。通胀晴雨表5月平均时薪环比上涨0.4%，同比增长4.1%，高于市场预期的0.3%和3.9%。
在美国强劲的非农报告公布后，曾坚持预计美联储7月会议“首降”的花旗集团和摩根大通最终改变了立场。如今花旗认为美联储可能要等到9月才会采取行动，摩根大通则预计联邦基金利率区间在11月之前不会发生变化。
花旗首席美国经济学家Andrew Hollenhorst表示，我们正在将首次降息最可能的时间点从7月推迟到9月。尽管劳动力市场和经济似乎都在放缓，但上月“令人惊讶的强劲就业增长”可能会让美联储保持原有立场，等待更多有关经济活动冷却和通胀放缓的数据。与此类似的是，摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli也认为，近期就业增长势头表明，美联储降息需要的“更广泛的劳动力市场疲软”可能需要三个多月才能实现。
在数据依赖模式下，美联储的货币政策路径仍未明朗，未来需要等待更明确的经济信号才能坚定走上降息之路。
加拿大央行打响G7降息第一枪
在美联储降息时点仍不明朗之际，加拿大央行已经率先行动。
6月5日，加拿大央行如预期将利率下调25个基点至4.75%，为四年来首次降息。不过，加拿大央行将继续实行量化紧缩，使资产负债表正常化。
2020年初，加拿大央行在短短两个月内降息150个基点至0.25%。随后，在通胀大潮来袭的影响下，从2022年3月开始，加拿大央行又连续加息10次，一直到去年7月才停下脚步，此后利率长时间维持在5%不变。
在加拿大央行率先打响G7降息第一枪背后，今年年初以来，加拿大的通胀放缓速度快于预期，4月CPI已放缓至2.7%，核心CPI已降至1.6%。因此，加拿大央行表示，已经对通胀率朝着2%的目标迈进更有信心，如果趋势继续下去，进一步降息是合理的。
不过，未来降息速度仍存在不确定性，加拿大央行是否会在7月继续降息成为关注焦点，通胀等数据至关重要。从现在到7月利率决议之前，还有两份通胀、就业和零售数据报告以及4月GDP数据可供参考。加拿大央行表示，将继续关注经济中的需求和供给、通胀预期、工资增长和企业定价行为。
7月是否降息将取决于接下来的经济数据。加拿大央行行长麦克勒姆在利率决议后的新闻发布会上表示，如果经济继续像预期的那样广泛发展，通胀压力减轻，那么有理由预计将进一步降息。一方面，我们不希望货币政策过于严格，超出让通胀回到目标水平所需的程度。另一方面，如果过快降低利率，可能会危及之前取得的抗通胀成果。
加拿大央行率先降息也有助于让其他央行放心，他们也可以在美联储之前降息。麦克勒姆明确表示，尽管加元可能面临下行压力，但加拿大的利率政策不需要与美国亦步亦趋。加拿大作为美国最大贸易伙伴之一，认为利率政策出现差异不是大问题。
随着全球各国央行陆续采取降息行动，这很可能也将给美联储带来压力。美联储此前已经误判通胀，加息行动姗姗来迟。如果这次降息过迟又引发经济衰退，将再度引发外界的批评。
欧洲央行“鹰派”降息意味深长
在加拿大央行打响G7降息第一枪后，6月6日，欧洲央行也加入降息大潮，宣布将主要再融资利率、边际贷款利率和存款机制利率分别从4.50%、4.75%和4.00%下调25个基点至4.25%、4.50%和3.75%。欧洲央行表示，根据对通胀前景、潜在通胀动态和货币政策传导强度的最新评估，在维持利率稳定9个月后，现在缓和货币政策限制程度是适当的。
在降息的“鸽派”外表下，欧洲央行实则藏着一副“鹰爪”，欧元兑美元不跌反涨，10年期德国国债收益率也走高。欧洲央行行长拉加德甚至表示，央行正在消除一定程度的限制，但无法确认是否正在进行降息进程，未来几个月或将面临坎坷。欧洲央行官员几乎排除了在7月再次降息的可能性。
在欧洲央行6月会议前，欧元区抗通胀进程已经出现反复。欧盟统计局数据显示，由于服务业通胀顽固，5月欧元区调和CPI同比增速从4月的2.4%反弹至2.6%，超出市场预期的2.5%。剔除食品和能源的5月核心通胀从2.7%反弹至2.9%，也超出市场预期。
虽然拉加德5月宣布通胀“得到控制”，但最近的一系列数据表明价格压力持续存在，这促使投资者和经济学家将欧洲央行2024年降息次数的预期削减至两到三次。对于未来的货币政策，欧洲央行强调会继续“遵循基于数据和逐次会议的方法来确定适当的限制水平和持续时间，不会预先承诺特定的利率路径”。
这也意味着，尽管欧洲央行祭出首降，但距离真正的宽松还为时过早。正如欧洲央行首席经济学家Philip Lane所言，由于工人工资持续强劲增长，服务业通胀棘手，欧洲央行必须在整个2024年保持限制性政策。在限制范围内，可以适当下调利率。“明年，随着通胀明显接近目标，然后确保利率下降到与目标一致的水平，那将是一个不同的讨论话题。”
尽管欧洲央行已经“转向”，但也上调了通胀预测。欧洲央行将2024年欧元区通胀预期从3月的2.3%上调至2.5%，2025年的预期从2%上调至2.2%，2026年的预测维持在1.9%。经济方面，欧洲央行将2024年GDP增长率从3月的0.6%上调至0.9%，2025年GDP增长率从1.5%下调至1.4%，2026年GDP增长率维持在1.6%。
此前市场一度担心欧洲央行的激进降息可能会让欧元兑美元跌至平价，但如今欧洲央行“鹰派”降息已经让欧元压力大幅减轻。拉加德表示，通胀向2%目标放缓的时间将晚于此前预期。“预计今年余下时间通胀将在当前水平附近波动，然后明年下半年将朝着我们的目标回落。”
文章来源：21世纪经济报道
05
欧央行抢跑美联储，三大关键利率下调25基点
自加拿大央行四年来首次降息后，欧央行也“抢跑”美联储，25基点降息如期而至。
周四，欧洲央行公布6月利率决议，将三大关键利率均下调25个基点，为2019年以来首次，是G7成员国中第二个降息的央行。
欧洲央行网站截图
具体来看，欧元区存款便利利率3.75%，为2019年9月以来首次下调；欧元区主要再融资利率4.25%，欧元区边际贷款利率4.5%，均自2016年3月以来首次下调。该利率水平将于6月12日起生效。
欧洲央行决议公布后，欧元兑美元短线拉升约20点，现报1.089。
据路透社消息，通胀方面，欧洲央行在声明中表示，自2023年9月的会议以来，通胀率下降了超过2.5个百分点，通胀前景已明显改善；尽管近期有所改善，但由于工资增长加快，国内价格压力依然强劲，通胀很可能在明年长期保持在目标水平之上。
另据《华尔街日报》中文网报道，欧洲央行称，未来的利率决定将取决于新的经济数据，管理委员会不会预先承诺特定的利率路径。
德意志银行首席欧洲经济学家马克·沃尔对英国《金融时报》表示，这份声明对下一步给出的指引可以说少于预期，从这层意义上说，当前的基调是“鹰派降息”。
《华尔街日报》中文网报道认为，欧洲央行降息标志着近期货币政策的拐点，并发出了一个信号：面对高昂的借贷成本，家庭、负债累累的政府和企业正在减少投资，而他们的负担即将得到减轻。
该报道分析，此次降息还可能使欧洲央行和美联储走上不同的政策轨道，并扩大美国和欧洲之间借贷成本的现有差距。虽然这可能在短期内促进欧洲的经济增长，但这种差距也可能使决策者的工作复杂化，尤其是在欧洲。
文章来源：中新经纬
06
丰田汽车质量问题或拖累经济增长
丰田汽车扯开了日本汽车制造业质量问题上的遮羞布。周一，日本交通部宣布五家汽车制造商数据违规，随后，这五家涉事公司纷纷宣布停止问题车辆的产销，但事态俨然还在扩大。
周二，日本交通部官员对丰田汽车在名古屋的总部进行了现场调查。官员们指出，其还将对马自达、雅马哈和铃木汽车公司进行现场调查。
本周以来，丰田汽车股价已经下跌近3%，本田、雅马哈、马自达、铃木这四家公司股价也有不同程度的下跌。
资本市场波动之外，质量丑闻也直接影响到了丰田集团的内部管理。知名代理咨询公司ISS和Glass Lewis建议丰田股东在6月18日的股东大会上投票反对由丰田章男继续担任董事长，其为丰田创始人之孙。
除了问题公司自身受到打击外，日本汽车业丑闻同样也让日本政府感到头痛，尤其是其发生在日本政府企业改革的关键时期。
为了提高海外投资人对日股的积极看法，日本政府近来一直在推动上市企业的治理升级，该举措也颇受投资者和企业高管的赞扬。而丑闻的爆发，无疑是该和谐乐章中的一个爆炸性噪音。
日本经济产业大臣斋藤健在新闻发布会上表示，这一丑闻的曝光极为令人遗憾，并称该机构正在调查此事对供应商的影响，并将采取适当措施。
丑闻涟漪
有分析师指出，丰田将面临更大加强治理的压力。但也有人表示，鉴于丰田仅暂停销售三款车型，且其许多日本国内竞争对手也未达到交通部的标准，此举对该公司销售的影响可能有限。
麦格理银行流动性研究主管James Hong认为，就日本市场而言，丰田的损失将是可控的或相当小的，因为日本消费者基本上没有其他选择。
Hong补充称，丰田董事长丰田章男可能会面临更加压力。鉴于ISS和Glass Lewis都不看好他，他的支持率将进一步下降，但预计不太可能失去董事长的职务。
但丰田的问题不仅仅是丰田一家之痛，此次多家日本汽车企业被爆出在车辆认证过程中伪造数据，严重削弱了国际市场对日本汽车的信任程度，并可能扰乱日本庞大汽车供应链中分包商和小公司的正常运营。
日本第一生命经济研究所执行首席经济学家Toshihiro Nagahama进一步警告，汽车业丑闻可能会对日本经济产生连锁反应。
他分析称，如果汽车分包商遭遇订单中断且消费者在购买汽车方面变得更加犹豫，这将损害日本本季度的经济增长。
文章来源：财联社
07
普京：俄罗斯卢布在贸易结算中的份额已接近40%
当地时间周五（6月7日），俄罗斯总统普京表示，随着美元、欧元等“不友好”西方货币份额的下降，该国近40%的贸易额现在是以卢布进行结算。
普京在圣彼得堡国际经济论坛上说道，“对俄罗斯友好”的国家值得特别关注，因为他们将决定全球经济的未来，“而且他们已经占到我们贸易额的四分之三。”他补充称，俄罗斯还将寻求提高以金砖国家货币进行结算的份额。
普京表示，以“非友好国家的有毒货币”进行出口结算的俄罗斯商品在去年减少了一半，“伴随这一点，卢布在进出口业务中的份额正在增加，目前已接近40%。”
日内早些时候，俄罗斯农业部部长奥克萨纳·卢特也表示，约10%的俄粮食出口交易以使用卢布进行结算，且主要由友好国家购买，不友好国家的货币比例正在减少。
年内早些时候，俄罗斯央行行长纳比乌琳娜提到，过去两年来，人民币在俄罗斯出口结算中的份额大幅增长了85倍，目前占比已高达34.5%。
当时，纳比乌琳娜说道“我们的对外经济活动正在非常积极地转向使用（美元以外的）其他货币，主要是人民币。”
在圣彼得堡国际经济论坛上，普京还表示，俄罗斯经济增长率超过全球平均水平，增长主要由非资源型产业驱动。俄罗斯去年的国内生产总值增长率为3.6%，今年第一季度为5.4%。
两天前，普京称，根据世界银行的最新数据，按购买力平价计算，俄罗斯已从全球第五大经济体跃居为全球第四大经济体，“从中期来看，西方的制裁将影响俄罗斯经济，但俄罗斯正在克服该问题。”
来源：IMF
今年4月，IMF上调了对俄罗斯未来两年的经济增长预测，其中2024年俄罗斯GDP将增长3.2%，高于此前预计的2.6%。与之相比，IMF对美国的增长率预测为2.7%，德国、法国和英国则不到1%。
文章来源：财联社
08
SpaceX“星舰”完成第四次试射
当地时间6日，美国太空探索技术公司(SpaceX)新一代重型运载火箭“星舰”以及飞船集成系统进行第4次试验发射并首次实现海面软着陆。
直播画面显示，美国东部时间8时50分，“星舰”从位于得克萨斯州博卡奇卡的研发、测试和发射基地升空。尽管其中一台“猛禽”发动机未能正常工作，火箭第一级“超级重型”助推器仍将第二级飞船送至预定高度。随后，助推器在墨西哥湾溅落。由6台“猛禽”发动机驱动的“星舰”飞船继续爬升至预定轨道，并绕地球飞行。
飞船在发射后47分钟重返大气层，一些部件在穿过大气层时脱落，摄像机镜头也明显受损。最终，“星舰”在印度洋溅落。SpaceX创始人马斯克随后在社交平台上说，尽管“星舰”丢失了很多瓷片，并且襟翼受损，但仍成功在海面实现软着陆。
SpaceX此前在其网站上表示，“星舰”第4次试飞的测试重点不再是进入轨道，而是展示飞船和助推器返回和重复使用的能力。
2023年4月，“星舰”首次试射。火箭一级助推器的几台发动机在升空后并未喷出火焰，助推器也未按计划与飞船分离。随后，火箭发生爆炸并坠入墨西哥湾，发射台也遭到严重损坏。同年11月，“星舰”再次试射。升空后不到3分钟，火箭一二级成功分离，但不久后助推器爆炸，飞船也在到达目标高度之前爆炸。今年3月，“星舰”进行第3次试射，飞船在重新穿越大气层阶段失联。
重型运载火箭“星舰”以及飞船集成系统高120米，直径9米，一级助推器配备33台“猛禽”发动机，每班火箭载荷能力超过100吨。据公司官网介绍，这种可回收再利用的火箭旨在将人和货物送至地球轨道、月球和火星等。
文章来源：中国新闻网
（责任编辑：方郅中）
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