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国际经济新闻周报（第94期）
2024年04月15日
国际经济新闻周报
（2024年4月8日-2024年4月14日）
本期核心看点
01
美国4月消费者信心指数回落 通胀预期上升
美国密歇根大学当地时间12日公布数据显示，4月美国消费者信心指数较3月有所回落，消费者通胀预期上升。
数据显示，4月美国消费者信心指数为77.9，较3月79.4的数值有所下降，但仍处在高位。3月消费者信心指数是自2021年7月以来的最高值。
此外，消费者对于未来1年和5年通货膨胀预期均出现上升。4月数据显示，消费者对未来1年的通胀率预期由3月的2.9%升至3.1%；消费者对未来5年通胀率预期由3月的2.8%升至3%。
通常情况下，良好的消费者信心会转化成强劲的个人消费，从而提振经济。美媒分析认为，尽管4月密歇根大学消费者信心指数较3月出现小幅回落，但整体来看仍呈上升趋势。当前劳动力市场强劲，消费者支出也应保持强劲。
有分析人士认为，上涨的油价在一定程度上导致了消费者信心下降，同时导致了消费者对通胀预期的上升。据美国汽车协会(AAA)统计，目前全美一加仑油价平均价格为3.63美元，较一个月前上涨7%。
美国劳工部本月10日公布数据显示，今年3月美国消费者价格指数(CPI)同比上涨3.5%，涨幅较2月扩大0.3个百分点，超过市场预期。美媒分析认为，为遏制通胀，美联储很可能在更长时间内维持高利率，推迟降息计划。
文章来源：中国新闻网
02
美联储会议纪要：官员担心通胀下降速度放缓 释放减慢缩表信号
当地时间周三（4月10日），美联储公布了3月19日至20日的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要。
决策者担忧通胀下降速度不够快，可能需要在更长的时间内保持紧缩政策，不过他们仍预计今年某个时候会降息。报告还释放了缩表调整信号，官员们倾向于将速度放慢一半。
会议纪要显示，美联储官员们认为，目前的利率仍然能够很好地应对不断变化的经济状况，例如通胀下降速度放缓，不得不将当前限制性立场维持更长时间的可能性。
联邦基金利率目标区间目前为5.25%至5.5%，自去年7月以来，美联储已连续五次在利率会议上未采取行动。
决策者担心通胀下降速度放缓
按照惯例，美联储会在利率会议三周后公布会议纪要，但这份报告比往常更加陈旧，因为周三公布的3月消费者物价指数（CPI）全线高于预期，这可能会改变一些美联储官员的看法。
事实上，美联储官员上月就在担心抗击通胀的进程不顺利。会议纪要称，与会者普遍提到了他们对高通胀是否会持续存在的不确定性，并表示最近的数据并没有增加他们对成功平息通胀的信心，即通胀率持续下降至2%的目标水平。
今年1月和2月的通胀数据均高于预期，美联储官员在3月会议上讨论了这个问题。美联储主席鲍威尔表示，这两个月数据异常可能是由季节性问题造成的，但目前还很难说。
但一些官员指出，近期通胀率的上升具有相对广泛的基础，因此不应将其仅仅视为统计上的反常现象。
官员们认为，地缘政治动荡和能源价格上涨仍可能推高通胀，宽松的政策可能会加大价格压力。
需要说明的是，尽管3月CPI数据在某种程度上验证了决策者的担忧，但其并非美联储官员最关注的通胀指标，相比之下，央行官员更倾向于通过核心PCE物价指数来评估通胀形势。
3月会议纪要还显示，几乎所有与会者都同意，如果经济发展大体上符合预期，那么在今年某个时候降息将是合适的。
释放减慢缩表信号
根据会议纪要，美联储官员上月还讨论了结束缩减资产负债表的可能性。
美联储正在以每月高达950亿美元的速度逐步减少其所持有的国债和抵押贷款支持证券（MBS），这一过程即所谓的量化紧缩（QT）。
尽管大多数官员认为这一进程进展顺利，但他们普遍认为，鉴于2019年的市场动荡，对进一步缩表持谨慎态度是合适的。
会议纪要显示，美联储官员普遍赞成将每月缩表规模削减大约一半，他们更倾向于调整国债减持限额而不是MBS来放慢缩表。
文章来源：财联社
03
2年期美债收益率升穿5% 为5个月来首次
随着美联储降息预期的持续降温，乃至年内降不降都已经成为了人们热议的话题，美债交易员们似乎也已经开始为美债收益率全面重返“5时代”做起了准备。
行情数据显示，尽管周四公布的PPI数据低于预期，但投资者仍对美国通胀反弹的前景感到担忧，多个期限的美债收益率继续收涨。其中，2年期美债收益率在隔夜盘中一度升穿了5%关口，为去年11月以来首次，尾盘才重新有所回落，最终全天微跌0.8个基点报4.976%。
在其他期限收益率方面，截止纽约时段尾盘，5年期美债收益率上涨3.1个基点报4.643%，10年期美债收益率上涨4.5个基点报4.596%，30年期美债收益率上涨5.1个基点报4.683%。
不少分析人士表示，美债收益率周三因美国CPI数据高于预期而急升，这引发了人们对美联储今年能否降息的怀疑。周四债市抛售压力仍在继续，尽管跌幅有所收窄。
Janney Montgomery Scott首席固定收益策略师Guy LeBas表示：“通常受到这种大冲击后，市场需要三天时间才能恢复正常。在周四我们仍在进行一些平仓工作，还有一些醒悟较晚的卖家在卖出。”
周四公布的最新数据显示，美国3月生产者物价指数(PPI)环比上涨0.2%，低于预期的0.3%。不过与此同时的另一份劳动力市场数据依然火热，美国上周初请失业金人数降幅超过预期，表明劳动力市场仍然相当吃紧。两份数据对美债市场的影响有所抵消。
Glenmede投资策略副总裁Michael Reynolds表示：“周三的CPI才是真正的大事件。我们认为9月首次降息最有可能，但这意味着你必须看到通胀回落，而今年我们还没有看到这一点。”
在周三超预期的CPI数据公布后，交易员已经将对今年美联储降息次数的预期下调至不到两次，，明显低于美联储上月点阵图预计的三次。周四，联邦基金利率期货市场预计今年累计降息幅度约为43个基点。
美国财政部周四还标售了220亿美元30年期国债，得标利率为4.671%，比投标截止时二级市场的30年期国债收益率高出约1个基点，这表明投资者要求溢价才愿意购买新债。
美债恐全面重返“5时代”？
事实上，目前除了隔夜短暂升穿5%关口的2年期美债外，1年期和更短期的美国国债收益率本身就依然处于“5时代”的高收益率环境之中。而目前不少业内人士正在聚焦的是，素有“全球资产定价之锚”之称的10年期国债是否也会步此后尘。
随着美联储今年不降息的情境似在强化，一些债市交易员已经在为10年期美债收益率超过5%做准备。例如，施罗德就在做空部分期限的美债，因认为通胀顽固加剧了利率在更长时间内保持高位的风险。
施罗德驻悉尼固定收益副主管Kellie Wood表示，“我认为10年期美债收益率达到5%或更高并非是不可能的。”
Wood指出，该公司还在为“美联储今年根本不降息的可能性”做准备。施罗德目前持有美国2年期、5年期和10年期国债空头头寸。
Pimco也预计，美联储今年将以比其他发达市场央行更为渐进的步伐放松政策，今年完全不降息的可能性“不容忽视”。
Newedge Wealth高级投资组合经理Ben Emons在谈及美国今年是否存在不降息的风险时表示，“这是一个有可能发生的选项，”他补充称，随着市场关注新的通胀风险，10年期收益率可能向5.30%的高点发起全面进攻。
值得一提的是，在一些人看来，当前的通胀趋势甚至与2021年末的情况颇为相似，当时物价压力被证明是持续的，为美联储的鹰派加息奠定了基础。但起初，央行官员们普遍淡化了通胀飙升的影响，并认为这是暂时的，直到几个月后不得不开启了数十年来最激进的加息周期。
德意志银行驻伦敦的经济和主题研究全球主管Jim Reid表示，“这一点在今天也很明显，投资者将可能的降息时点推迟到今年晚些时候，并预计未来政策立场将更偏鹰派。”
文章来源：财联社
04
台积电获美商务部116亿美元资金支持 宣布建亚利桑那州三厂
美国商务部周一（4月8日）表示，将向台积电提供66亿美元的补贴，用于其在亚利桑那州凤凰城建设半导体工厂，并提供高达50亿美元的低成本政府贷款。
商务部在宣布双方达成的初步协议时表示，台积电同意将其原计划的投资扩大250亿美元至650亿美元，并在2030年前在亚利桑那州增加第三家工厂。
美国商务部长吉娜·雷蒙多在一份声明中指出，“这些是支撑所有人工智能芯片、支撑我们经济所需技术的必要组成部分，但坦率地说，它们也是21世纪军事和国家安全机构所需的技术。”
受到此消息提振，台积电美股盘前跳涨1.5%。
650亿美元投资
台积电是全球最大的合同芯片制造商，也是苹果、英伟达等科技公司的主要芯片供应商，此前曾宣布计划在亚利桑那州投资400亿美元。加上最新公布的250亿美元投资，台积电总共在该州将投入650多亿美元资金。
此外，据商务部称，台积电预计将于2025年上半年在亚利桑那州的第一家晶圆厂开始批量生产，采用4纳米技术；将在亚利桑那州的第二家晶圆厂采用世界上第一的2纳米技术，预计将于2028年投产；而台积电的第三家晶圆厂将采用2纳米或者更先进的工艺生产芯片，将于2030年开始生产。
据悉，台积电在亚利桑那州的三个晶圆厂在满负荷生产的情况下，将产出数千万个尖端芯片，这些芯片将用于5G/6G智能手机、自动驾驶汽车和人工智能数据中心服务器。
美国国会于2022年通过了《芯片与科学法案》，该法案提供了527亿美元的研究和制造补贴，旨在提高国内半导体产量。此外，国会议员还批准了750亿美元的政府贷款授权。
上个月，商务部宣布， 将为英特尔提供85亿美元的拨款和高达110亿美元的贷款 ，以补贴同一项目中的尖端芯片生产。
此外，据消息人士透露，预计美国商务部最早将于下周公布授予韩国三星电子的一项补助。
提高前沿技术产能
美商务部还补充道，通过亚利桑那州的晶圆厂，台积电将为苹果、英伟达、AMD和高通等关键客户提供支持，“解决他们的前沿产能需求，减轻供应链问题”。
鉴于台积电70%的客户是美国公司，台积电亚利桑那州工厂也承诺，通过美国的合作伙伴支持先进封装能力的发展，使其客户能够购买完全在美国本土制造的先进芯片。
台积电首席执行官魏哲家表示，该公司将使得美国科技公司可以“通过台积电亚利桑那州提高前沿技术的产能，释放他们的创新能力”。
商务部预计，这些项目将直接创造6000个制造业岗位和2万个建筑业岗位。基于这项投资机会，商务部认为，14家台积电的直接供应商将计划在美国新建或扩建工厂。
文章来源：财联社
05
日本总人口降至1.24亿 连续13年减少
据日本总务省12日发布的最新数据，截至2023年10月1日，包括居住在日本的外国人，日本全国总人口为1.2435亿，比前一年减少59.5万，连续13年减少。
数据显示，日本75岁以上高龄人口比前一年增加71.3万，首次突破2000万，占总人口的16.1%，比例为历年来最高。同时，14岁以下人口占比为11.4%，创历年来最低纪录。
数据显示，截至2023年10月1日，日本籍人口为1.2119亿，比前一年减少83.7万，减幅为1950年有可比较数据以来最大，同时连续12年减幅扩大。
从地区来看，日本47个都道府县中，只有东京都人口比前一年增加。东京都人口较前一年增加0.34%。人口减幅最大的是秋田县，秋田县人口比前一年减少1.75%。
从性别来看，日本男性人口比前一年减少42.3万，日本女性人口比前一年减少41.4万。
日本总务大臣松本刚明在当日内阁会议后举行的记者会上说，最新数据凸显日本人口减少和少子老龄化问题的严重程度。
日本国立社会保障和人口问题研究所同日发布的数据显示，日本家庭人口呈持续减少趋势，预计独居人口比例将从2020年的38%增至2050年的44.3%。
据该研究所预计，2050年日本65岁以上老年人中，男性独居者比例将达26.1%，女性为29.3%。
针对日本家庭人口持续减少，该研究所认为，其主要因素为出生率低和未婚者人数增加。
文章来源：中国新闻网
06
德国3月通胀率降至近三年来最低水平
据德国联邦统计局12日公布的最终数据，德国3月通货膨胀率同比增长2.2%，降至近三年以来最低水平。该数据与本月初公布的初始数值一致。
数据显示，上次通胀率在此低值还是在2021年5月，同样为2.2%，此前更低值是在2021年4月，为2.0%。2024年2月通胀率为2.5%，1月通胀率为2.9%。
德国联邦统计局局长露丝·布兰德表示，能源和食品价格连续第二个月抑制了通胀率。3月德国的食品价格同比下降0.7%，为自2015年2月以来首次同比下降。
联邦统计局指出，尽管2024年1月德国的能源价格刹车措施已经到期，同时1月起二氧化碳价格上涨也对化石燃料如汽油、取暖油和天然气价格产生影响，但3月德国的能源价格仍同比下降了2.7%。
数据显示，若不包括能源价格因素，德国3月通胀率为2.7%。剔除食品和能源价格因素，德国当月通胀率为3.3%。
德媒称，尽管最新通胀率数值下降，但经济学家仍未完全“解除警报”。鉴于中东地区局势持续紧张，全球市场油价最近明显上涨，这也让德国的消费者感受到了压力。天然气和远程供热的增值税率从临时的7%上升至原来的19%，这将使产品变得更加昂贵。在多场劳资谈判背景下，经济学家还预计，服务业未来也可能会随着工资增加而变得更加昂贵。
文章来源：中国新闻网
07
WTO预测：今年全球贸易将逐步回升 地缘冲突是最大风险
当地时间周三(4月10日)，世界贸易组织(WTO)发布了新一期《全球贸易展望与统计》报告。报告预计，通胀风险正在远去，全球商品贸易量今年将增长2.6%，2025年将增长3.3%。
根据世贸组织的统计，2023年全球商品贸易量下降1.2%，从商品贸易额看则降幅更大，达到5%。在去年之前，自1995年世贸组织成立以来，全球贸易量仅出现过两次下滑。
世贸组织经济学家预计，今年全球货物贸易将逐步回升：今年通胀压力预计将减弱，从而使实际收入再次增长并提振制成品的消费，特别是在发达经济体。2024年可贸易商品需求的复苏已经很明显，新出口订单指数表明，今年年初的贸易条件已有所改善。
世贸组织首席经济学家拉尔夫·奥萨指出，全球贸易回升将是“广泛的”，包括整个欧洲。去年，由于地缘政治紧张局势和俄乌冲突造成的能源危机，欧洲的贸易额出现了严重的下降。“欧洲在2023年真的对国际贸易造成了压力，但我们认为现在情况已经不同了。”
地缘政治风险犹存
与此同时，世贸组织警告说，地区冲突、地缘政治紧张局势和经济政策不确定性可能会限制全球贸易反弹的程度。比如，在红海危机中，对商船的袭击严重干扰了欧洲和亚洲之间的贸易。
奥萨表示，巴以冲突如果进一步升级，将更多中东国家卷入进来，会对能源市场造成重大破坏，可能会引发贸易中断。
那么食品和能源价格可能再次出现飙升，对许多国家的货币政策造成干扰。尽管目前中东冲突造成的苏伊士运河中断对全球经济的影响相对有限，但汽车、化肥和零售等一些行业已经受到延误和运费上涨的影响。
奥萨认为，有迹象表明，围绕地缘政治博弈，全球贸易正在出现“分裂”，某些大国之间的趋势尤其明显。
按区域贸易来看，如果目前的预测保持不变，在2024年，非洲的出口增长速度将超过其他任何地区，达到5.3%。北美、中东和亚洲的出口都将出现温和增长，而欧洲出口将再次落后于其他地区，仅增长1.7%。
世贸组织总干事恩戈齐·奥孔乔-伊维拉表示，得益于有弹性的供应链和稳固的多边贸易框架，我们正在全球贸易复苏方面取得进展，这对于改善生计和福利至关重要。我们必须减轻地缘政治冲突和贸易碎片化等风险，以维持经济增长和稳定。
文章来源：财联社
08
欧洲央行继续维持利率不变 但释放强烈降息信号
当地时间周四，欧洲央行公布了最新的利率决议，决定维持欧元区现行利率不变，符合市场预期。这也是该央行连续第五次维持利率不变，但同时释放了迄今最明确的降息信号。
欧洲央行发布声明称：“如果委员会对通胀前景的最新评估、潜在通胀的动态以及货币政策传导的力度，能够进一步增强其对通胀正以持续的方式向目标靠拢的信心，那么降低当前货币政策限制水平将是合适的。”
实际上，欧元区今年3月份通胀率已下降至2.4%，接近欧洲央行设定的2%的目标，但欧洲央行管委会认为欧元区现有经济数据仍不足以支持欧洲央行开启降息，预计今年6月将是降息的最佳时机。
在随后的新闻发布会上，欧洲央行行长拉加德表示，价格压力逐渐减弱，预计明年通胀将下降至目标水平，但欧洲央行现阶段无法承诺未来的利率走势。
拉加德声称：“未来几个月，通胀预计将在当前水平上下波动，然后在明年降至我们的目标水平，但我们不会等到通胀回到2%才开始行动。”
与此同时，有关6月以后利率走势的辩论已经开始，欧洲央行管委会的一些鸽派成员似乎希望在7月的会议上迅速再次降息。而其他人则更为谨慎，建议在经济预测更新时再采取行动。
她表示，少数决策者已经对通胀数据有了足够的信心，但我们还想获取更多的信息和数据，包括新的季度经济展望。
不依赖美联储
虽然欧元区通胀正在持续降温，但其他地区则充满了不确定性，此前一天公布的数据显示，美国3月消费者价格指数(CPI)同比上升3.5%，不仅削弱了美联储从6月份开始降息的理由，也引发了关于美联储在经济没有放缓迹象的情况下今年是否能够降息的疑问。
当被问及美国CPI通胀数据是否会影响欧洲央行的降息轨迹时，拉加德回答道：“显然，发生的任何事情对我们都很重要，并将在适当的时候纳入将于6月的预测中。美国是一个非常大的市场，一个非常大的经济体，也是一个主要的金融部门。”
但拉加德强调，欧元区通胀性质与美国不同，美国和欧元区通胀受不同因素驱动，不应假设欧元区发生的情况与美国相同，因此必须根据欧元区数据做出决策。
经济方面，拉加德表示，随着时间的推移，货币政策对需求的拖累应该会减少，经济应该会出现复苏。不过她也强调，欧元区经济增长面临的风险仍然倾向于下行。
潘森宏观分析师Claus Vistesen和Melanie Debono评论称，欧洲央行暗示随着通胀缓解愿意降息，这并不令人意外。欧洲央行表示，如果通胀率继续向目标水平回落，可能会开始放松货币政策，虽然没有说明降息的时间和次数，但随着通胀下降幅度大于预期，以及整个欧元区的工资增长放缓，预计欧元区各国将更愿意降息。欧洲央行基调的变化符合我们的预期。
嘉信理财分析师Jeffrey Kleintop表示，拉加德在新闻发布会上说“我们不依赖美联储”。这是欧洲央行的独立宣言，即欧洲央行暗示无论美联储做什么，它都将在6月份降息。欧洲央行提到欧元区通胀“持续下降”，而即将发布的信息“广泛证实”了这一前景，表明其对明年通胀将降至目标以下的预测更有信心。近几个月来，欧元区的通胀率令人惊讶地呈下降趋势，而不像美国那样呈上升趋势。
文章来源：财联社
（责任编辑：方郅中）
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