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国际经济新闻周报（第78期）
2023年12月25日
国际经济新闻周报
（2023年12月18日-2023年12月24日）
本期核心看点
01
美国11月PCE通胀进一步回落
当地时间周五，美国商务部发布了11月份的PCE物价指数。作为美联储最青睐的通胀指标——美国11月核心PCE物价指数月率小幅增长0.1%，涨幅低于预期，潜在的价格压力继续减轻，强化了美联储明年转向降息的观点。
具体数据显示，剔除波动较大的食品和能源成分的核心PCE指数环比上升0.1%，预期为0.2%，前值修正为0.1%；11月PCE物价指数同比上升了3.2%，也低于预期的3.3%。
过去6个月的核心PCE通胀年化率降至1.9%，表明如果目前的趋势继续下去，美联储基本上就能够实现2%的目标了。
其他数据方面，11月消费者支出增长0.3%，收入增长0.4%，这些数据符合预期，表明尽管通胀压力持续存在，但支出仍在继续快速增长。
而支出的回升表明，尽管借贷成本上升，美国家庭仍能继续推动经济向前发展。一个有弹性但正在放缓的就业市场仍然是推动需求的主要引擎，也强化了经济软着陆的前景。
11月份的报告反映了消费者需求的转变，服务业价格上涨0.2%，而商品价格下跌0.7%。此外，能源价格下降2.7%以及食品价格下降0.1%在一定程度上帮助抑制了当月的通胀。
牛津经济研究院首席美国经济学家Bernard Yaros表示，由于通胀率降低、就业稳步增长和工资稳步提高，在对价格变化进行调整后，美国人的收入正在增加。这对实际消费支出来说是个好兆头，这将支持明年的整体经济。
最近市场关注的焦点大多集中在美联储的通胀预期及其对利率的影响上。在上周的政策会议后，美联储官员发布了明年可能至少三次降息的预测。
而市场预计首次降息可能在3月份进行。据芝商所的利率观察工具显示，在11月份的PCE物价指数公布后，金融市场预计美联储在3月份降息的可能性已超过80%。
嘉信理财首席固定收益策略师Kathy Jones评论称：“美联储会对目前的通胀进展感到满意，鲍威尔暗示加息周期已经结束，现在开始降息只是时间问题，这并不奇怪。美联储将关注几个关键数据，以评估降息的速度和幅度。”
另外，周五公布的另一份数据显示，11月耐用品订单月率录得5.4%，为2022年12月以来最大增幅。
文章来源：财联社
02
IMF：“去美元化”浪潮下 全球官方外储中美元占比持续下降
国际货币基金组织(IMF)周五表示，全球许多央行和政府继续走在“去美元化”这条路上，第三季度，美元在全球央行外汇储备中的占比有所下降，而日元的占比则有所上升。
具体数据显示，今年第三季度，全球官方外汇储备中美元的比例为59.2%，低于二季度的59.4%，这也是自去年第四季度以来的最低水平。
其他货币方面，欧元在全球央行外汇储备中的比重也从19.7%小幅下降至19.6%，而日元的比重从5.3%上升至5.5%。
人民币、英镑、澳元、加元和瑞士法郎的份额没有太大变化，“其他货币”从上一季度的3.6%增长到3.9了%。
由于美元在全球市场中的深度和稳定性，它一直是世界上大多数央行的储备货币，但自本世纪初以来，美元的主导地位一直在逐渐丧失，当时美元的份额超过70%。
美元的霸主地位帮助美国政府控制了融资成本，控制了预算赤字，因为美国的贸易伙伴将美元投资于美国政府债券。它还支持了美国公司，因为美元在石油和大宗商品等全球贸易中的广泛使用，往往使美国跨国公司的借贷成本更低。
然而，考虑到美国去年冻结俄罗斯海外资产的举动对整个体系造成的巨大冲击，这种变化的幅度之小看起来仍出乎意料。
IMF总裁格奥尔基耶娃此前表示，预计外汇储备比例不会发生迅速变化，因为美元之所以成为储备货币，是因为美国经济的强劲及其资本市场的深度。
从长远来看，美国货币体系的武器化可能导致更多国家走向“去美元化”，尤其是如果美国与主要大国的紧张关系进一步加剧的话。非美元跨境支付系统的兴起表明，各国意识到从地缘政治角度来讲，需要有替代性支付系统。
俄罗斯总统普京本月总结了这种倾向，他表示，国际关系体系正发生不可逆转的变化，以美元和欧元为基础的金融体系正在丧失信用，未来一段时期，西方大型银行可能失去在全球经济体系中的垄断地位。“显然，西方种种行径正在破坏数十年建立起来的金融、贸易和经济关系体系，当然，该体系主要是由西方自己建立的。”
不过，短期来看，其他国家的货币很难取代美元，作为国际债务发行的货币以及市场承压时避险资产的地位。
文章来源：财联社
03
标普全球：美国已经成史上最大产油国
根据标普全球大宗商品洞察（S&P Global Commodity Insights）日前发布的一份报告，随着美国石油产量继续飙升至历史最高水平，美国现已成为历史上最大的石油生产国。
本季度美国液体燃料日产量为2140万桶/日，其中原油和凝析油日产量达到1330万桶，两者均创下全球纪录。
“美国不仅生产的石油比历史上任何国家都多，而且其出口的石油量接近沙特或俄罗斯的总产量。”标普全球大宗商品洞察副总裁兼石油市场、能源和流动性研究主管吉姆·伯克哈德（Jim Burkhard）在报告中表示。“当你回顾2008年——当时美国石油产量处于62年低点，出口量为零——这是一个了不起的转变。”
今年以来，美国石油产量一直在加速增长。美国能源信息署（EIA）周三公布的另一份报告显示，上周美国原油产量飙升至创纪录的1330万桶/日。此前的历史最高纪录是10月的1320万桶/日。
明年油市将走向“新平衡”
美国石油生产商的强劲产量抵消了OPEC+今年的减产效果，后者的减产旨在支撑不断下跌的全球油价。
在综合考虑OPEC+的供应限制以及非OPEC+国家的产量增长后，标普预计，石油市场明年将走向“新平衡”，2024年布伦特原油价格将处于75美元至100美元之间。
国际油价周四收低，此前安哥拉表示将退出OPEC，令人们质疑该产油国集团通过限制全球供应来支撑油价的努力。布伦特原油期货结算价报每桶79.39美元，下跌0.31美元。美国原油期货下跌0.33美元，报每桶73.89美元。
“OPEC+的供应管理至少在相当长的一段时间内，可以防止油价跌破某个底线。”伯克哈德补充称。“与此同时，价格仍然高得足以支持OPEC+以外的石油产量增长，这反过来又会阻止油价升得过高。”
非OPEC+国家的供应增长如此强劲，将足以满足2024年增长的全球需求。2024年，OPEC+以外地区的石油供应预计将增加270万桶/日，远高于160万桶/日的总需求增长。
美国石油产量的激增侵蚀了OPEC的全球市场份额，一些能源专家预测，沙特将逆转减产政策，转而向市场大量供应原油，以夺回市场份额。
“如果油价高到足以维持OPEC+以外的强劲供应增长，那么OPEC+将面临减产更多的压力。大多数时候OPEC+采取行动是为了支撑价格，但历史表明，有时供应限制和市场份额的丧失会成为越来越大的负担。”伯克哈德表示。
文章来源：财联社
04
中国连续第七个月减持美债 持仓年内累计下降近千亿美元
当地时间周二(12月19日)，美国财政部公布了2023年10月的国际资本流动报告(TIC)。报告显示，10月外国投资者持有的美国国债规模连续第二个月下降，其中中国已连续第七个月减持美债，年内持仓规模累计下降近千亿美元。
报告显示，中国10月持有的美国国债规模较前月减少了85亿美元，为连续第七个月减仓，总持仓规模从9月的7781亿美元降至了7696亿美元，续创2009年以来新低。
从去年4月起，中国的美债持仓就一直低于1万亿美元，而与去年底的持仓规模(8671亿美元)相比，中国年内的美国国债持仓已下降了近千亿美元。
值得一提的是，这也是中国的美债持仓在短短15个月里出现的第二波“七连降”。截至今年2月，中国曾连续七个月减持美债，总持仓连续创下2010年5月以来新低。尽管在3月，中国曾一度增持美债，但事后看来这显然只是整体减持过程中的一段“小插曲”，因为自那以后中国又很快再度拉开了新一轮减持美债的浪潮。
在其他美国海外“债主”方面，日本在10月仍是美国国债最大的海外持有国。当月日本的美国国债持仓为1.0982万亿美元，较9月环比增持了118亿美元，暂时止住了此前连续三个月连续减持美债的势头。在9月，日本曾创下自4月份以来最大的单月减持美债纪录。
整体来看，在美国前十大海外“债主”中，10月有四个国家减持，六个国家增持。减持阵营包括了中国、卢森堡、比利时和瑞士；增持阵营则包括了日本、英国、开曼群岛、爱尔兰、加拿大和法国。
而若涵盖所有海外“债主”，10月份总体外国投资者持有的美国国债规模，从上月的7.604万亿美元降至了7.565万亿美元，连续第二个月出现减持。
指标10年期美国国债收益率在10月23日曾达到5.021%的16年高点，主要是受到对美债供应增加的担忧和对美联储将长期维持高利率的预期影响。不过，此后情况发生了逆转，10年期美债收益率本周最新已跌至3.924%，因为投资者押注通胀下降将导致美联储比之前预期的更早降息。
余永定：中国有序减持美国国债是必要的
12月17日，中国社会科学院学部委员余永定在2023三亚·财经国际论坛上表示，根据测算，美国国债对GDP之比将持续攀升，这意味着随时间推移，美国海外净债务将不断恶化。同时，美联储持续升息也可能会加速美国海外净债务的恶化。鉴于美国国债的息票利息率很低，并考虑到美国海外净债务的急剧膨胀的后果，中国有序减持美国国债是必要的。
余永定认为，中国应该加紧调整中国海外资产负债结构，提高海外净资产收益。第一，降低外汇储备在海外资产中的占比，不是抛售美国国债，而是有序减持美国国债。第二，提高中国海外资产特别是外汇储备的安全性。在目前条件下，中国应该尽量将外汇储备存量压缩到国际公认的外汇储备充足率水平。
余永定强调，中国应该尽可能保持对外贸易平衡，并且进出口大致保持平衡状态。“在一定时期内，我们可以有贸易逆差，但中国的经济增长不能过多依赖外需。我们应该实现经济增长方式转变，即‘双循环以内循环为主’。为此，我们必须使中国经济保持较高增速，这要求我们采取扩张性的货币政策，从而有利于保持我国外储安全和海外资产的安全。”
余永定表示，实现海外投资头寸结构和国际收支结构优化的根本出路在于贯彻执行“双循环以内循环为主”的发展战略。通过扩张性财政货币政策刺激经济增长、推动进口增加，有助于实现国际收支平衡和优化海外投资头寸结构。
TIC报告的其他亮点
美国财政部发布的国际资本流动报告(TIC)内容还显示，10月份所有外国对美国长期、短期证券和银行流水的净流出838亿美元，连续第二个月呈现净流出。其中，外国私人资金净流出684亿美元，外国官方资金净流出154亿美元。
10月份，外国居民减少了对美国长期证券的持有量——净卖出额为156亿美元。其中外国私人投资者的净买入额为85亿美元，而外国官方机构的净卖出额为241亿美元。美国居民减少了他们对长期外国证券的持有量，净卖出额189亿美元。
若将国际长期证券和美国长期证券均考虑在内，海外10月对美国长期证券的净购买额为33亿。
外国居民10月减少了255亿美元的美国国库券持有量，外国居民持有的以美元计价的短期美国证券和其他托管负债减少了728亿美元。美国银行系统自身对外国居民的美元计价的净负债减少了143亿美元。
文章来源：财联社
05
德国提前取消EV补贴、欧美多国收紧条件
当地时间上周六（12月16日），德国联邦经济和气候保护部在官网宣布，为填补预算缺口，政府决定自周一（12月18日）起不再接受新的电动汽车（EV）补贴申请。
来源：德国联邦经济和气候保护部
据了解，该项目原计划实施到2024年底，最新的决定意味着德国提前一年结束了电动汽车补贴。这也是2024年联邦预算通过后，德国政府为应对预算缺口采取的新举措。
德国经济部写道，自2016年以来，该部门已经总共为约210万辆电动汽车支付了约100亿欧元的补贴，“该项目非常成功，极大地推进了德国电动汽车行业的发展。”
关于提前结束补贴的决定，新闻稿解释道，联邦宪法法院上月裁定，政府不得将原计划用于应对疫情的600亿欧元应急贷款用作“气候转型项目”（KTF）基金，这导致2024年联邦预算出现170亿欧元缺口。
2022年的时候，德国政府宣布，自2023年1月1日起，对4万欧元以下纯电动车的消费者补贴从6000欧元降至4500欧元，2024年再降至3000欧元。最新的决定意味着，从今天开始到年底的4500欧元以及明年的3000欧元都不再发放。
媒体分析称，这可能会打击年底两周的购买欲望，对特斯拉、大众、宝马Stellantis等公司来说都不是一个好消息。上周二（12月12日），特斯拉宣布为12月31日之前提货的德国客户提供0.99%的贷款利率，如今许多人无法享受4500欧元的补贴。
欧美多国收紧条件
同时，法国也于上周开始收紧了该国每辆7000欧元的补贴规定，其中Model 3将失去享受补贴的资格，Model Y则仍符合补贴条件。值得一提的是，德国和法国是特斯拉在欧洲的两个最大市场，另外公司在北欧还面临工会封锁的挑战。
而在本土市场上，特斯拉也面临补贴收紧的风险。根据《通胀削减法案》，部分Model 3将失去7500美元的消费者税收抵免，一周前外界只预测会失去一半（3750美元）的补贴。
媒体分析认为，除非特斯拉进一步大幅降价或打折，否则明年在这些市场上的需求可能会明显减弱。上周，特斯拉与优步达成合作，将向购车的美国优步司机提供折扣，折扣额最高能达到3000美元。
文章来源：财联社
06
阿根廷“休克疗法”：启动国企私有化进程 多行业全面放松监管
当地时间周三晚间，阿根廷总统、极右翼自由派经济学家哈维尔·米莱发表全国电视讲话，宣布有关“休克疗法”的下一阶段行动。
端坐在整个阿根廷内阁领导班子身前，米莱宣布：“我正在签署一项紧急法令，将启动阿根廷迫切需要的经济管制放松进程”。
在周三的讲话中，米莱列举了30多项改革方案，并表示这只是一揽子计划的一部分，他的“休克疗法”将包含300多项类似的改革。
在上周阿根廷进入“米莱时代”后，立马宣布将阿根廷比索的官方汇率贬值54%并大幅削减公职岗位，拉开“休克疗法”的大幕。顺便一提，米莱的这些举措，立马就获得IMF、国际投行的一致认可和称赞。
“休克疗法”二阶段有些啥内容？
如市场预料的那样，米莱的改革方案中充斥着“废除”、“取消”、“放松”这样的字眼。
总结来说，其中较为“显眼”的政策包括：准备让所有国企私有化；取消房产租赁价格限制，以及外国人购买土地所有权限制；放松医疗、旅游、卫星互联网、零售等行业的一系列法规和规则。
以下为《布宜诺斯艾利斯时报》总结的米莱经济改革30条：
1、废除租赁法。
2、废除反囤积法。
3、废除超市货架展示法，停止干预阿根廷零售商的决策。
4、废除只惠及某些权势集团的“购买阿根廷产品立法”。
5、消除经济部的价格观察站。
6、废除工业促进法。
7、废除商业促进法。
8、废除阻止公共公司私有化的法规。
9、废除国有企业管理制度。
10、将所有国有企业转变为有限公司，以便后续进行私有化。
11、现代化劳动领域的相关立法。
12、改革海关相关规则，便利国际贸易。
13、废除土地法以促进投资。
14、修订消防法。
15、废除对糖厂在生产糖时被施加的义务。
16、放松适用于葡萄酒行业的法律制度。
17、废除国家矿业管理制度。
18、授权完全或部分转让阿根廷航空的股份。
19、实施“开放天空”政策。
20、修改民商法典，加强双方合同自由的原则。
21、修改民商法典，保证以外币签订的债务必须按约定的货币支付。
22、修改管理预付费医疗和医保制度的法规框架。
23、取消对预付费医疗计划价格的限制。
24、将预付费医疗计划纳入医保制度体系。
25、建立电子处方，加快服务速度，最小化成本。
26、修改药品公司管理制度，以鼓励竞争和降低成本。
27、修改公司法，允许足球俱乐部根据意愿转变为有限公司。
28、放松卫星互联网服务的管制。
29、放松旅游业管制，消除旅行社行业的垄断。
30、将数字工具纳入车辆注册手续。
法律、社会挑战已然显现
米莱的“休克新政”能否落地，目前仍是一个未知数。
根据阿根廷宪法，除了税收、选举事务等个别领域，总统可以在大多数政策领域发布“紧急和必要的法令”。尽管米莱表示将向国会提交一系列补充提案，但目前并不清楚有多少新政能够最终“存活”。
同样根据阿根廷宪法，直到国会两院投票废除总统的“紧急法令”前，它们都会一直有效。问题在于，即便算上米莱所在的政党，以及亲商派同盟的所有票数，依然达不到半数。
与此同时，由庇隆主义政党组成的“祖国联盟”领袖Germán Martínez在周三表示，米莱的这些新政“既无必要性也无紧迫性”，他应该将这些措施先拿到国会展开辩论。这个中左派联盟持有近四成的下议院席位。
就在米莱周三发表讲话前数个小时，反对党组织的数千名抗议者出现在阿根廷首都的街头，表达他们对“米莱新政”的不满。这场抗议最终和平收尾，没有引发过去几年常见的大规模街道封锁。
米莱政府也很清楚自己的政策会引发一系列反对的声音，已经明确表示允许抗议活动，但也提前定下了“规矩”：任何阻塞交通要道的人可能会被停掉公共援助项目的付款，同时游行者禁止携带棍棒、遮盖面部或带孩子参加抗议活动。
文章来源：财联社
07
红海局势紧张令全球航运业不安
全球航运局势依旧紧迫。到目前为止，由于红海地区面临也门胡塞武装分子袭击的威胁，航运托运人已经纷纷从红海航线改道，价值约300亿美元的货物被重新安排了新航线。
自10月巴以冲突以来，中东地区的水域遭受了15次袭击，直接导致部分航运公司改变了船只航线。
红海是全球航运的重要水道，几乎与苏伊士运河直接关联，它对于航行自由至关重要，也是促进国际贸易的主要商业走廊。就在上周末，已经有多家航运巨头陆续宣布暂停红海航线。
对欧洲而言，他们明显更依赖苏伊士运河，因此红海-苏伊士航道的暂停对欧洲的影响更为明显。
而对美国来说，贸易的运输方式多种多样，要么从亚洲到美西海岸港口，要么穿越巴拿马运河到墨西哥湾和东海岸港口。不过由于巴拿马运河数月来一直遭遇低水位，航道也面临中断风险，托运人转而选择预订苏伊士运河的船只，作为前往东海岸的一种方式。
改道方案
红海航道不再安全了，有不少航运商选择改道非洲，从非洲南部的好望角绕行。
德国货运代理公司德迅（Kuehne+Nagel）的高级副总裁兼全球贸易海上物流主管Paolo Montrone表示，目前有57艘集装箱船从红海和苏伊士运河航道改道，转而从非洲绕行。
Montrone表示，“随着越来越多的人选择这条路线，这个数字将还会增加…这些船只的总集装箱容量为70万个20英尺标准箱（TEU）。”
海运数据公司MDS Transmodal的高级顾问Antonella Teodoro补充道，这些集装箱每只货值约为5万美元。这意味着总共有350亿美元的货物被转运。
不过改道势必会带来时间和费用上的增加。C.H. Robinson公司全球海洋服务副总裁Matthew Burgess表示，根据航速的不同，绕过非洲最南端的好望角将增加大约3400海里航程，或大约14天的额外航程。
据ITS Logistics负责运输和多式联运业务的副总裁Paul Brashier说，该公司正在告诉美国客户，红海和苏伊士运河的局势正在恶化，解决问题可能需要数周甚至数月的时间。
Brashier指出，“我们建议那些使用苏伊士运河从东南亚运往美国的货主考虑预订跨太平洋航线到美国西海岸。”
Brashier还建议美国客户，出于对费用的考虑，任何向东的集装箱都可以通过铁路或卡车运输。
港口阻塞风险
全球的海运公司正在向托运人解释，由于面临被袭击威胁，他们的船运行程可能会面临延误。
马士基是暂停在红海运营的四家班轮公司之一，据该公司CEO文森特·克莱尔（Vincent Clerc）称，预计将有两到四周的延误。
而船只的延误对港口来说就会造成拥堵风险。根据Montrone的说法，由于到达时间和规划需求的更新，港口当局预计不久后就会出现阻塞。
SEKO Logistics告诉美国客户，预计东海岸货物的延误时间约为10-14天，如果大量船只在各自的停泊窗口之外的时间内抵达，港口可能会进一步堵塞并延误。
此外，C.H. Robinson公司副总裁Matthew Burgess称，“暂停运输和延长运输时间还可能会对全球运力造成压力，而不仅仅是红海地区，然后会导致航运公司提高运价和战争风险附加费。”
他还指出，“在此类中断事件，应急计划至关重要。我们不只是考虑海运的转移或延迟，我们还在制定战略，例如这对内陆运输、库存和制造需求意味着什么。”
调整航运网络
MDS Transmodal高级顾问Teodoro认为，“除了改道外，海运公司也可以开始调整他们的航运网络。”
Teodoro还强调，苏伊士运河和巴拿马运河的中断突出表明，如果我们想要一个更有弹性的全球供应链，那么就需要一个国际权威机构，用来监测如何提供运力以及以什么价格提供运力。
但是调整航运网络是繁琐的。Teodoro指出，“转移/调整需要时间，而且会产生费用，这是可以理解的。”
德迅的副总裁Montrone也提醒道，“形势非常不稳定，这些网络的重新配置非常复杂，所以我们可以预期一定程度的中断，并且在亚洲，空集装箱的缺乏将成为一个潜在的问题，因为将空集装箱重新定位到需求区域将需要10-20天的时间。”
文章来源：财联社
08
安哥拉宣布退出欧佩克组织
据官方媒体《安哥拉日报》（Jornal de Angola）周四（12月21日）报道，安哥拉矿产资源、石油和天然气部部长迪亚曼蒂诺·阿泽维多（Diamantino Pedro Azevedo）宣布，该国于当天退出石油输出国组织（欧佩克）。
来源：《安哥拉日报》
“我们不想在组织中默默无闻，我们想要积极参与，做出贡献。但当看到作出的贡献没有带来任何实际成果时，我们就像变得多余了。”阿泽维多说道，“我们不愿为了留在组织而留。”他指出，这不是一个轻率的决定。
安哥拉的退出将使欧佩克成员国的数量缩减至12个，近月该组织在沙特阿拉伯的带领下苦苦支撑国际油价。先前有消息称，安哥拉部长拒绝欧佩克调降其明年的产油配额，并表示计划打破这一限制。
据了解，安哥拉位于非洲西南部，人口约3450万，石油和钻石开采是国民经济支柱产业。根据欧佩克最新的月报数据，安哥拉11月的产油量为113万桶/日，在欧佩克中属于中下水平。与之相比，整个组织的产量约为2800万桶/日。
这件事情隐含的矛盾早在今年6月就埋下。财联社报道曾提到，尼日利亚、安哥拉、刚果（布）在组织的压力下被迫接受下调2024年的产量配额，这一决策的原因是非洲产油国由于多年的投资不足和设备老化，生产原油的能力出现下降。
而在上月月末，欧佩克外部顾问进一步调低产量配额至110万桶/日。RBC资本市场的商品策略主管Helima Croft表示，安哥拉一直反对减少产能配额，其与欧佩克之间的争端可能难以弥合。
另有数据显示，与8年前相比，安哥拉的产量已经累计暴跌了40%。媒体报道也曾提到，安哥拉驻欧佩克理事Estevao Pedro透露，他对2024年目标非常不满意，该国不打算坚持下去。
但需要指出的是，欧佩克成员的进出并不是一件罕见的事，包括卡塔尔、印度尼西亚等。最近的一例在2020年，厄瓜多尔在亟需资金的情况下，公开退出了欧佩克。
文章来源：财联社
（责任编辑：方郅中）
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