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国际经济新闻周报（第62期）
2023年09月04日
国际经济新闻周报
（2023年8月28日-2023年9月3日）
本期核心看点
美国扩大“打击面”：限制英伟达向部分中东国家出口尖端AI芯片
较2021年暴增40%！欧盟从俄罗斯进口的液化天然气量创历史新高
植田再次“背书”日银货币宽松政策 日元继续下探市场等待干预入场
01
美国8月“小非农”大幅放缓 就业市场正在不断降温
美东时间周三，美国自动数据处理公司(ADP)发布的就业报告显示，拥有“小非农”之称的美国8月ADP就业人数录得17.7万人，不及预期的19.5万人，也远低于7月份的32.4万人。
这份报告表明，因美联储持续加息，美国劳动力市场需求正在逐渐放缓。此前一天，美国劳工部发布的数据显示，7月份每个失业者对应着1.51个职位空缺，这是自2021年9月以来的最低比例，而6月份为1.54个。尽管许多雇主不愿裁员，但一些雇主正在缩减招聘规模，而另一些雇主则在减少工作时间以降低成本。
具体分行业看，8月制造业就业人数增加1.2万人，结束了连续裁员的趋势，7月减少3.6万人；8月建筑业就业人数增加0.6万人，7月增加0.9万人；8月贸易/运输/公用事业就业人数增加4.5万人，7月增加3万人。
从规模上看，绝大部分新增就业岗位已从上月员工少于50人的小企业转向，中、大型企业，小企业仅新增1.8万个岗位，而50-500人的中型公司，新增7.9万个工作岗位，而拥有超过500名员工的大型企业公司岗位数量增加了8.3万个。
ADP公司表示，上个月就业增长明显放缓，主要受休闲和酒店业的拖累。在经历了数月的强劲招聘后，酒店、餐馆这个行业的雇主8月份创造的就业岗位降至3万个。
而随着劳动力市场供需更加平衡，普通打工者感受到他们讨价还价的筹码正在消失。美国人对劳动力市场的看法正在恶化，自愿离职的人也越来越少。
这些因素也导致工资增长放缓，数据显示，8月份，就业人员的工资同比增长5.9%，是自2021年10月以来最慢增速，对于换工作的人来说，工资增长放缓至9.5%。全美各州首次出现工资增长全线放缓的情况。
ADP首席经济学家Nela Richardson表示，本月的数据与疫情前创造就业的速度一致。在经历了两年与经济复苏相关的特殊增长之后，随着疫情对经济的影响逐渐消退，薪资和就业朝着更可持续的增长发展。
这份低于预期的报告出炉之际，投资者和经济学家对美国的通胀能否在经济不明显放缓的情况下继续下降到2%的水平存在分歧。劳动力市场强劲是2023年美国经济增长快于许多人预期的一个关键原因。上周美联储主席鲍威尔更暗示，美联储准备好在今年必要的时候进一步加息。
定于周五公布的非农就业和失业率报告将进一步揭示劳动力市场的走向。虽然目前市场的预测显示，美国8月份增加的就业岗位是自2020年底以来最少的，但这标志着就业市场仍然稳定。
文章来源：财联社
02
美汽油价格上涨或支撑CPI反弹美联储对抗通胀难题未解
最近几周，美国汽油价格明显上涨，一度达到年内最高水平。虽然最近几天略有回落，但仍处于高位的油价让美国消费者想起了去年夏天令人不快的回忆。
根据油价情报服务机构OPIS的数据，昨日美国全国普通汽油的平均价格约为每加仑3.82美元，较年初的水平高了约0.60美元。柴油方面，虽然价格较年初跌了0.31美元，但较一个月前反弹了逾0.40美元。
许多经济学家表示，燃油价格的上涨可能会让美联储控制通胀回到2%的努力复杂化。美联储下属的克利夫兰联储估计，8月份的CPI将环比上升0.8%。
在近一年的时间里，拜登政府曾通过国家石油储备将汽油价格大部分时间保持在每加仑3.60美元下方。截至今年7月，美国劳工统计局的CPI报告显示，能源支出类别同比下降了12.5%。
不过，现在情况出现了一些变化。沙特阿拉伯、俄罗斯等欧佩克+产油国成功地将国际原油价格推升到了每桶80美元上方，进而支撑了美国石油公司的油价。
另外，在今年上半年，美国炼油厂执行了因疫情拖延的维护工作，导致每天损失约220万桶的炼油产能。标普全球大宗商品洞察的高管Debnil Chowdhury表示，这一数字比一般年份维护停产量高出约100万桶。
Chowdhury指出，一些计划外的停工也是产能损失的原因之一。一些分析师表示，今年夏季酷热的天气可能也影响了炼油厂的运营。
与去年状况不同的是，由于工资的同步上涨，美国人今年加油的时候可能不会像去年那样痛苦了。
但经济学家表示，能源价格会在短期内加剧通胀，它将加剧企业应对其他成本的压力，包括劳动力成本、信用卡费用等。一些美国企业可能推迟产能升级、裁员或避免雇佣额外的劳动力，有的甚至向客户收取更高的费用。
上周，美联储主席鲍威尔表示，为抑制物价压力，保障美国经济持续的稳健性，美联储准备在适当的情况下进一步加息，同时保持限制性的政策立场，直到确保通胀率降至2%的目标水平。
文章来源：财联社
03
美国职位空缺数超预期跌至两年新低 美联储加息理由或减弱
当地时间周二（8月29日），美国劳工统计局发布的职位空缺和劳动力流动调查数据显示，美国7月职位空缺数量录得882.7万个，为两年多来的最低水平，低于6月的916.5万个和市场预期的946.5万个。
另外，这还是该数据过去7个月中的第六次下降，表明美联储收紧信贷条件的政策正在发挥作用，劳动力市场的需求正在降温。
衡量自愿离职者占总就业人数的比例降至2.3%，为2021年初以来最低，这意味着美国人对自己在当前市场上找到另一份工作的能力信心不足。
职位空缺的减少反映了专业和商业服务、医疗保健和政府部门职位空缺的减少，与劳动力参与率的提高使得劳动力市场更加平衡，并有助于抑制工资增长。职位空缺与失业人数之比降至1.5:1，是2021年9月以来最低水平。
“美联储传声筒”Nick Timiraos写道，这是一份美联储乐于见到的JOLTs职位空缺报告。美联储主席鲍威尔上周也表示，如果劳动力市场继续宽松，通胀将继续下行。
美国联信银行首席经济学家Bill Adams写道，美联储一直在担心薪资的增长会给明年带来通胀压力。但最新的数据表明，未来几个月薪资增长可能会放缓，因为劳动者通过跳槽来提高薪资的机会将会减少。
数据公布后，美债收益率、美元指数明显走低，美股三大指数集体拉升，现货白银一度涨超2%。
同一时间，美国谘商会发布的报告显示，8月份消费者信心指数从7月的114跌至106.1。报告指出，认为就业难的受访者比例升至2021年4月以来的最高水平。
文章来源：财联社
04
美国扩大“打击面”：限制英伟达向部分中东国家出口尖端AI芯片
根据英伟达在本周提交给监管机构的10-Q文件中显示，美国将把限制英伟达尖端AI芯片出口的范围扩大到更多地区，最新已包括了部分中东国家。
英伟达在这份于8月28日提交的文件中称，在2024财年第二季度，美国政府已通知英伟达，在向某些客户和地区(包括中东的一些国家)出口A100和H100芯片产品时，将有额外的许可要求。
美国官员过往经常会以国家安全为借口，宣布某类出口管制。而英伟达早在去年9月时就曾表示，美国官员要求该公司停止向中国出口上述两款用于人工智能研发和学习的AI芯片。
目前，尚不清楚美国政府为何又开始把矛头指向中东国家。美国商务部通常负责管理新的出口许可要求。
英伟达表示，这些最新限制措施不会对其业绩产生“直接的实质性影响”。
在另一份声明中，英伟达表示新的许可要求“不会影响我们收入的重要部分。我们正在与美国政府合作解决这一问题”。
英伟达本周没有具体说明哪些中东国家受到了出口限制影响。在截至7月30日的财季中，该公司135亿美元的销售额大部分来自美国和中国。其他国家的销售额合计约占13.9%，英伟达没有提供中东地区的收入细分。
值得一提的是，近来有媒体报道称，中东国家此前一直在热抢英伟达的H100芯片，而美方最新限制举措很可能会打击到中东地区的这轮AI浪潮。
据知情人士当时透露，沙特已通过公共研究机构阿卜杜拉国王科技大学购买了至少3000块英伟达的H100芯片。 与此同时，阿联酋也已经确保自己将获得数千块英伟达芯片，并已经在阿布扎比马斯达尔城的国有技术创新研究所开发了自己的开源大型语言模型——Falcon。
英伟达首席执行官黄仁勋此前表示，这款售价4万美元的H100是“世界上首款为生成式人工智能设计的计算机（芯片）”。
针对美国此前采取的对华芯片出口限制，中国外交部发言人毛宁去年10月就曾回应称，美国出于维护科技霸权的需要，滥用出口管制措施，对中国企业进行恶意的封锁和打压，这种做法背离公平竞争原则，违反国际经贸规则，不仅损害中国企业的正当权益，也将影响美国企业的权益。
毛宁表示，这种做法阻碍国际科技交流和经贸合作，对全球产业链供应链的稳定和世界经济恢复都会造成冲击。美方将科技和经贸问题政治化、工具化、武器化阻挡不了中国发展，只会封锁自己，反噬自身。
文章来源：财联社
05
较2021年暴增40%！欧盟从俄罗斯进口的液化天然气量创历史新高
尽管欧盟的目标是逐步减少对俄罗斯化石燃料的依赖，但最新数据显示，这一联盟今年从俄罗斯进口的液化天然气（LNG）数量创历史新高。
根据“全球见证”（Global Witness）组织对大宗商品交易分析公司克普勒（Kpler）数据的分析结果，在今年前7个月，欧盟成员国比利时和西班牙分别成为俄罗斯LNG的第二大和第三大买家。
Kpler具体数据显示，在2021年1月至7月期间，欧盟从俄罗斯处进口了略超过1500万立方米的液化天然气，2022年同期这个数字升破2000万立方米。
数据还显示，今年1月至7月，在欧盟进口的1.335亿立方米LNG（相当于820亿立方米天然气）中，俄罗斯液化天然气占2160万立方米，占比为16%，使其成为欧盟仅次于美国的第二大LNG供应国。
这意味着，与2021年同期相比，今年1月至7月期间，欧盟的进口量增加了40%。需要指出的是，在俄乌冲突爆发前，欧盟对俄罗斯管道天然气的依赖程度较高，所以LNG的基数较低。
不过Global Witness写道，与俄罗斯液化天然气出口量每年6%的平均增幅相比，40%这一增幅明显高得多。以现货市场价格计算，今年1月至7月欧盟进口的成本达52.9亿欧元。
Global Witness资深成员Jonathan Noronha-Gant表示，欧盟成员国看似在努力减少对俄罗斯管道天然气的依赖，结果却用运输同类天然气取而代之，这意味着欧洲企业还是在向俄政府输送数十亿美元的资金。
与俄天然气“脱钩”难度不小
全球大宗商品市场信息服务机构ICIS的高级液化天然气分析师Alex Froley称，欧洲的长期买家表示，除非政府层面明令禁止，否则他们将继续获取合同上规定的LNG数量。
分析人士指出，西班牙公用事业公司Naturgy和法国道达尔仍在继续签订大量俄罗斯LNG的合同。Froley补充道，即使欧盟执行了进口禁令，也只是对航运造成一些干扰，最终欧洲可能从其他国家找到替代供应商，而俄罗斯也能找到替代的买家。
虽然欧盟计划到2027年与俄罗斯实现天然气“脱钩”，但有官员警告称，彻底禁止进口俄罗斯LNG有可能引发一场类似于去年的能源危机，当时欧盟天然气价格创下了每兆瓦时逾300欧元的历史新高。
欧盟能源事务专员卡德里·西姆森多次表示，欧盟有能力且应该尽快完全摆脱俄罗斯天然气。对此，一位官员表示，尽管欧洲储气罐在入冬前已装满90%以上，但如果供应进一步减少，情况仍“非常紧张”。
文章来源：财联社
06
欧元区M3货币供应数据近十三年来头一回萎缩
当地时间周一公布的欧元区7月货币供应数据显示，伴随着私营部门借贷停滞和存款下降，欧元区的7月M3数据自2010年后首次出现同比萎缩的情况。金融状况的紧缩，也为欧洲央行后续加息的步伐增添了几分不确定性。
（来源：欧洲央行）
数据显示，作为欧洲央行监控欧元区系统中所有资金的指标，囊括存款、贷款、流通中的现金和多种金融工具的M3数据在今年7月同比下降0.4%，系2010年后头一回同比下降。
（M3走势及构成情况，来源：欧洲央行）
当然，随着欧洲央行将基准存款利率从-0.5%提升至3.75%，叠加缩表操作，出现这样的情况也在意料之中，关键是货币政策制定者是否将此作为“加息到位”的信号。
百达财富管理（Pictet）宏观经济研究主管Frederik Ducrozet解读称，从银行的资产角度来看，情况正处于很糟糕的情况——企业和家庭的信贷增速崩盘，但这是货币政策的特性，而不是Bug，这也意味着欧洲央行应该能在近期停止加息了。
从细分项目来看，欧元区货币供应出现十三年来头一回萎缩的原因，在于私营部门借贷增速跌至1.6%，同时政府贷款也下降了2.7%个百分点，这也是2007年以来的最大幅度下跌。
ING经济学家Bert Colijn表示，银行借贷持续以非常快的速度下降，一方面是商业部门的借贷出现较大幅度的下降，同时家庭贷款（主要是房屋按揭贷款）也在稳步持续下降。
（欧元区贷款数据，来源：欧洲央行）
与市场观感相符的是，欧元区的企业和个人也在把钱搬出隔夜存款账户，这部分的资金在过去一年里下降了10.5%。与此同时，收益更高的固定利率存款账户存款规模在过去一年里暴涨85%。
Colijn进一步表示，考虑到经济活动此刻已经进入停滞的模式，货币政策将在未来几个季度里进一步造成经济环境的脆弱性。
经历去年底和今年一季度的持续停滞或萎缩后，欧元区的经济在今年二季度出现环比0.3%的增速，但更多的经济数据和PMI调查都表明，欧元区经济可能会在三季度陷入停滞。
该暂停加息了？
对于欧洲央行即将在9月14日公布的利率决议，拉加德上周在杰克逊霍尔年会上并没有给出进一步的信息，间接显示出加或不加的之间考量非常微妙。在上个月的货币政策会议后，拉加德曾表示“9月可能加息，也有可能暂停一下”。
这也意味着，2010年来首度萎缩的M3数据，将为接下来欧洲央行管委的辩论增添几分不确定性。
在欧洲央行的管委中，比较“鸽派”的人士认为通胀已经开始下降，更多加息只会带来不必要的衰退痛苦。“鹰派”成员则认为，欧元区CPI仍高达5.3%，距离政策目标还是太远了。当然，这件事情也没有那么着急下定论，至少得先看看周四发布的最新欧元区8月CPI，将会给市场带来怎样的通胀走向指引。
（欧元区CPI年率，来源：tradingeconomics）
文章来源：财联社
07
德国能源转型遭遇信任危机：过半数企业看到更多负面影响
能源转型是全球经济未来的一个重点，然而，这一策略依赖于强力且有效的政策和执行。至少在德国，现在其正遭遇信任危机。
德国工商会最近一份调查显示，参与的近3600家公司中，52%的公司表示在向气候中和的能源转型中看到了对其自身业务负面甚至非常负面的影响。只有13%公司承认影响是积极或者非常积极的。
在能源密集型行业中，德国的能源转型更是饱受诟病，多达四分之三的公司认为自己受到了负面或相当负面的影响。
德国工商会副总经理Achim Dercks表示，德国企业对能源转型的疑虑越来越强烈，对自身竞争力的担忧从未如此强烈。
中长期能源供应困境
德国工商会的能源转型晴雨表指数目前为负27，该指数范围为负100到正100，目前的读数已经达到最低记录点。
该协会称，过去两年该能源指数一直在负7左右，之前的低点是2014年的负13，当时受到能源配给和税收的影响。
Dercks指出，企业虽然在能源转型中看到了机遇，但他们现在发现实际风险已经超过了之前评估的风险。德国大部分部门都非常担心中长期能源供应不足的问题，这是一个令人担忧的现实。
而德国能源政策缺乏可预测性和可靠性是德国能源市场现在最大的障碍。自俄乌冲突，德国决定与俄罗斯能源脱钩后，德国政府虽然一直尝试重整能源供应链，但效果不佳。Dercks称四分之三的公司因此减少了投资活动。
面对德国企业的沮丧，德国联邦政府周二提出了十点计划，其中包括价值70亿欧元的企业税收减免。此外，仅2024年，德国政府的气候与转型基金就像为企业提供580亿欧元的投资。
德国联邦政府表示正在进一步制定德国未来能源供应的战略，其中包括提供负担得起的电价。但有关工业电价补贴一事仍未出现更多进展，这让不少工商业公司感到失望。
文章来源：财联社
08
植田再次“背书”日银货币宽松政策 日元继续下探市场等待干预入场
日本央行行长植田和男（Kazuo Ueda）周末表示，日本物价涨幅仍低于央行目标，是该行继续实施超宽松货币政策的主要原因。
植田和男在美国杰克逊霍尔全球央行年会上表示，“我们认为潜在通胀率仍然略低于我们设定的2%目标，这就是我们坚持当前货币宽松框架的原因。”在过去18个月里，日本是唯一一个没有加息的发达市场。
日本7月除生鲜食品外的消费者物价指数（CPI）同比上升3.1%，植田预计这个数字到年底时会继续下降。在谈到日本的经济增速时，他说道：“国内需求仍处于健康趋势，但还需第三季度的最终数据来核实。”
在植田和男发表讲话的前一天，美联储主席鲍威尔表示，为了抑制美国的物价压力，美联储准备在适当的情况下进一步加息，同时保持限制性的政策立场，直到确保通胀率降至2%的目标水平。
可以看出，植田和男和鲍威尔采取了截然不同的货币立场，这一迹象也体现在了美元与日元的汇率变动上。截至发稿，美元兑日元涨至146.56，位于去年11月以来的高位附近。
在近期日元跌破146关口后，目前市场认为日本当局再次出手干预的门槛是美元兑日元达到152，因为2022年11月的高点为151.95。
T Rowe Price首席欧洲经济学家Tomasz Wieladek认为，“考虑到日本经济的韧性，以及最近一次服务业生产者价格的意外上涨，日本央行将面临更大的收紧货币压力，以避免日元贬值。”
RBC Bluebay Asset Management首席投资官Mark Dowding表示，通胀的持续上升将导致日本央行在四季度的会议上调整预测，届时可能会成为该行宣布战胜通缩、取消YCC（收益率曲线控制）的前奏。
在上月底的决议中，日本央行将YCC中正负0.5个百分点的收益率区间上下限从“严格限制”改为“参考”，这允许长期利率波动幅度一定程度上超过正负0.5%。
金融专家、Totan Research总裁加藤出（Izuru Kato）认为，日本央行让YCC成为一项更加模糊、空洞的措施，但如果市场参与者认为货币政策正常化的步伐缓慢，日元可能会进一步走弱。
他预计，日本央行在看到明年春季劳资谈判的结果后，可能会在1月或4月开始上调短期政策利率，“不过，如果日元因美国利率长期上升而加速下跌，日本央行可能不得不最早在今年10月份采取行动。”
文章来源：财联社
（责任编辑：方郅中）
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