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国际经济新闻周报（第59期）
2023年08月14日
国际经济新闻周报
（2023年8月7日-2023年8月13日）
本期核心看点
01
美国CPI止步“12连降”问题不大！小摩：应持续持有美股
尽管美国最新CPI数据止步于“12连降”，但摩根大通资产管理公司（JPMorgan Asset Management Inc.）首席全球策略师David Kelly却从中看到了市场乐观的理由。
他指出，随着明年年底通胀率逼近2%，股市将回报耐心的投资者，债市则提供坚实的资本收益。
他在接受采访时表示：“债券市场的总体价格比多年来都要好，我认为随着利率下降，债券市场会有一次性的资本收益。而股票市场仍有更好的长期资本收益。”
美国劳工统计局周四盘前公布的数据显示，美国7月CPI年率录得3.2%，虽结束连续12个月的放缓，但仍低于市场先前预期的3.3%。另外，剔除食品和能源价格的核心CPI年率录得4.7%，是2021年10月以来的最低水平。
这些数据支撑了美联储将推迟9月加息的观点。根据CME美联储观察工具，目前市场预计美联储在9月会议上按兵不动的概率高达89%，加息25个基点的可能性仅为11%。
此外，市场目前还普遍预计，美联储在今年剩余时间内都不太可能再加息了，并且将在明年开启“降息之旅”。
Kelly说：“美国出现了某种程度的反通货膨胀。这就是为什么我如此确信，无论有没有美联储的帮助，通胀都会自行降至2%。”
无独有偶。贝莱德全球固定收益首席投资官兼全球配置投资团队负责人Rick Rieder也支持上述观点。
他指出，当前的通胀趋势应该“对消费者以及美联储政策制定者来说是令人鼓舞的”。自去年3月以来，美联储官员已将利率提高至22年来的高位，试图抑制通胀，导致华尔街纷纷做出经济衰退的预测。但随着潜在通胀压力的消退，美联储可能即将结束痛苦的加息过程。
“我们记得去年物价飞涨就像昨天一样，因此美联储在一段时间内不会降息，但预计央行能够在很长一段时间内保持按兵不动，然后大概在2024年晚些时候开始降息，因为物价在未来几个月和几个季度只会变得稳定，”Rieder说。
文章来源：财联社
02
美国消费者通胀预期意外下滑 短期指标重返近16个月低位
当地时间周五（8月11日），密歇根大学公布的最新数据显示，美国消费者对长短期的通胀预期都意外下降，在打压美元的同时短暂提振了股市。
具体数据显示，美国8月份消费者一年期通胀率预期重返3.3%，较7月的3.4%下降了0.1个百分点，为2021年4月以来的最低读数，市场原先认为会反弹至3.5%，但仍高于新冠大流行前两年2.3-3.0%的区间。
消费者5至10年期的长期通胀率预期录得2.9%，也较前一个月下降了0.1个百分点，市场原先预期认为会维持在3%，相对于新冠大流行前两年的2.2-2.6%区间，长期通胀预期仍然偏高。
由于通胀预期指标下降，打压了美联储“进一步升息”以及“将利率维持在高位更长时间”的预期。报告公布后，美元明显走低，美股三大指数有所反弹，其中对经济较为敏感的道指转涨。
数据还显示，虽然汽油和食品的实际价格有所上涨，但8月消费者信心指数初值小幅下滑至71.2，高于市场预期的71，位于2021年11月以来的高位附近。另外，现况指数初值超预期升至77.4，预期指数初值录得67.3。
调查主任Joanne Hsu在报告中写道，短期通胀已经连续三个月表现出了“显著的稳定性”。他补充道，“消费者表现出了更强的信心，这些趋势都表明他们认为通胀已经出现转机。”
报告还显示，耐用品的购买热情达到了2021年6月以来的最佳状况。不过Hsu称，仍有超过三分之一的消费者表示，高物价正在侵蚀他们的生活水平，他们在经济方面仍然受到伤害。
Hsu指出，劳动力市场的发展将决定未来消费者信心的走向，若劳动力市场继续良好发展，对消费者将是好消息。虽然消费者信心在一定程度上恢复，但他们仍然在警惕劳动市场状况的变化，因为这将影响他们的消费行为。
文章来源：财联社
03
总投资将超100亿欧元！台积电批准在德国投建半导体工厂
世界级芯片代工商台积电周二(8月8日)发布声明，公司董事会已批准了一项在德国投资半导体工厂的计划，这也将是该公司在欧洲的第一家工厂。
根据公告，台积电将与博世、英飞凌和恩智浦共同成立合资公司ESMC，批准向ESMC投资不超39.9993亿欧元，台积电将持有合资公司70%的股权，博世、英飞凌和恩智浦各持有10%股权。
（来源：台积电）
德国半导体工厂将由台积电运营，总投资预计将超过100亿欧元，规划月产能为4万片12英寸晶圆。ESMC的目标是于2024年下半年开建工厂，2027年底开始生产。
德国政府目前正在积极推动国内的半导体制造业，以赶上亚洲和美国。在新冠大流行期间，芯片短缺和高价格给德国汽车制造商和其他制造商造成了严重困扰，这促使该国努力扩大本土半导体生产。
行业东风
德国官员表示，自2021年以来，德国一直在争取这家全球最大的芯片制造商，将为这家在德国东部城市德累斯顿的工厂提供高达50亿欧元的资金补贴。
一位德国地方官员表示，萨克森州首府德累斯顿将在人员培训和基础设施方面投入大量资金，以支持台积电的这一投资计划，这也是该州历史上规模最大的一笔投资。不过，由于德国已经面临严重的劳动力短缺，人员招聘可能是一项挑战。
德国经济部长罗伯特·哈贝克在一份声明中表示，强劲的国内半导体生产是保持德国全球竞争力的关键，德国将形成真正的半导体制造业生态系统。
据媒体报道，德国政府正计划拨款200亿欧元支持国内的半导体制造业。参与谈判的人士透露，这笔资金将从“气候与转型基金”中提取，在2027年前分配给本土公司和国际企业。
据悉，6月份，借助这股东风，英特尔公司已经获得了德国政府100亿欧元的援助资金，敲定了在德国东部马格德堡市建芯片厂的计划。
台积电首席执行官魏哲家周二表示，在德累斯顿的投资表明了台积电致力于服务客户的战略能力和技术需求，我们很高兴有机会深化与博世、英飞凌和恩智浦的长期合作伙伴关系。
他补充道，欧洲是半导体创新的一个非常有前途的地方，特别是在汽车和工业领域，我们期待着与欧洲的人才一起将这些创新带到我们先进的半导体技术上。
此外，当天台积电董事会还批准向美国亚利桑那州子公司注资不超过45亿美元，作为400亿美元总投资的一部分。台积电此前表示，今年营收可能下降10%，亚利桑那州计划中的一座工厂将无法实现明年开始量产的目标。
台积电披露的问题反映了行业面临的诸多挑战，包括消费需求疲软、成本上升和各类技术人才短缺。该公司表示，目前美国当地缺乏具备半导体设施建设相关专业知识的人才。
文章来源：财联社
04
效仿美欧！日本拟通过减税补贴推动EV电池和半导体产业回归
据媒体周五（8月11日）报道，日本政府计划从2024年4月起对在日本本土生产的电动汽车（EV）电池和半导体实行税收减免，以加强经济安全。
据悉，日本经济产业省（METI）将在今年年底前起草包括电动汽车电池、半导体等适用项目在内的具体内容。
此举将遵循美国和欧盟的类似产业政策，旨在鼓励企业将生产从国外迁回日本国内，同时也将促进日本当地的能源转型。
税收优惠
报道指出，日本经济产业省将提出“对在日本国内生产战略关键产品的公司实行税收优惠”的建议，并希望将其纳入日本政府2024年财政税法修订中。
依照日本税法修订的过往惯例，每年春天日本政府都会在执政联盟就税法草案达成政治一致后修改税法，并在当年的12月确定下一年度的税制总体方针。
日本经济产业省即将起草的税法修改草案貌似与美国的《通货膨胀削减法案（RIA）》和《芯片法案》相似，这两个法案是由拜登总统于去年签署。
前者规定向购买电动汽车的美国人进行补贴，前提是其所购买车辆必须在美国本土进行组装，并且一定比例的零部件是从美国及其自由贸易协议伙伴国采购的。而后一个法案规定，对投资美国半导体的企业进行相关税收减免。
不仅美国已有先例，欧盟各国针对新能源汽车也提供了激励政策，旨在达成到2035年停售燃油车的计划。激励政策包括了两方面：其一，在税收上给予优惠或者减免征收；其二，在购买或者使用环节进行补贴或者配套设施的资助。
此外，上月底，欧盟理事会正式批准了《欧洲芯片法案》，法案将动员430亿欧元的公共和私人投资，鼓励芯片公司在欧盟设立工厂。
为了确保电动电池、芯片等战略物资的供应链，日本还宣布为台积电和美光科技等芯片制造商在日本建厂提供数十亿美元的补贴。日本还在去年制定了《经济安全促进法》，旨在加强半导体等战略性重要材料供应网络、并建立核心基础设施保护工作体系。
文章来源：财联社
05
日本政府将制定AI指导方针：仅供“参考”不具法律约束力
据日经新闻周五报道，日本政府希望今年晚些时候推出人工智能(AI)指导方针，消除可能与这种技术有关的偏见和其他滥用行为。
考虑到生成式人工智能的发展速度，日本方面对实施严格的控制策略犹豫不决。据悉，计划中的指导方针不具有法律约束力，也不会对违规行为进行处罚。
相比之下，欧盟计划为这项技术制定详细规则，严格界定从开发者到用户的法律责任。在美国，包括谷歌、OpenAI在内的七家人工智能公司做出承诺，将负责任地开发人工智能技术，且白宫正在积极制定一项“管理人工智能使用”的行政命令。
而日本政府仅仅打算提供指导方针，供企业在开发和使用人工智能时参考。为了鼓励采用这些指导方针，日本政府将建立一种认证，证明这些企业正在遵循规范行事。政策制定者还设想要求企业在竞标政府合同时遵守这些指导方针。
总之，在对待人工智能的态度上，日本与欧美之间存在着较为明显的差别。据分析称，日本积极拥抱人工智能与少子老龄化问题有着紧密的关系，日本政府期待通过人工智能技术解决日本面对的劳动力不足、医疗保健挑战等问题。
此前，日本政府重申，不会对人工智能训练中使用的数据实施版权保护，可见日本的立场很明确。该政策允许人工智能使用任何数据，“无论是出于非营利或商业目的，是否是复制以外的行为，也无论是从非法网站或其他方式获得的内容。”
接下来，日本经济产业省等部门将与约100名专家合作，制定具体的指导方针，供各部门和企业参考。
据悉，指导方针草案分为两部分，第一部分包括所有企业通用的人工智能规则。这个章节包括指导操作人员意识到生成式人工智能程序的错误信息或偏见风险的基本原则。企业将开发遵守法律并考虑人权的服务，并敦促管理人员建立内部风险管理结构。
草案的第二部分概述了针对五类企业的具体规则。五类企业分别是：为生成式人工智能开发基础模型的企业、使用数据训练人工智能的企业、系统开发商、服务提供商和使用人工智能服务的企业。
负责人工智能开发和机器学习的运营商应保持一定程度的透明度，披露其人工智能项目所涉及的功能、目的和风险。
另外，企业还应该披露用于训练生成式人工智能程序的数据类型。生成式人工智能模型的训练需要大量的数据和计算资源，训练这些模型的初始数据要避免包括有危害或有偏见的内容是至关重要的。
了解初始数据的性质也将有助于人工智能服务提供商更好地决定是否采用某个程序。这些披露还将有助于调查与人工智能程序有关的任何问题。日本政府将探索使用外部审计，以确保企业保持透明度。
文章来源：财联社
06
欧企退俄损失高达1000亿欧元 过半企业仍在俄继续运营
据不完全统计，自俄乌冲突以来，欧洲大型公司在俄罗斯业务已经遭受了至少1000亿欧元的直接损失。
从600家欧洲公司的2022年报和2023年财报的数据来看，有176家公司因出售、关闭或削减俄罗斯业务而记录了资产减值、外汇相关费用和其他一次性费用的损失。
而这还没有算上俄乌冲突带来的间接影响，如能源和大宗商品的成本上涨问题。
另据乌克兰基辅经济学院统计，冲突前在俄罗斯境内的1871家欧洲公司，超过一半还在俄罗斯运营，其中包括瑞士雀巢、英国联合利华、意大利联合信贷银行等。
战略咨询公司Control Risks合伙人Nabi Abdullaev表示，一家公司因离开俄罗斯损失惨重，但并不代表留在俄罗斯的公司会没有损失，留下的企业仍可能面临着更大的风险。
进退两难
不同行业公司承受的损失也不尽相同，减记和损失发生最多的在石油和天然气集团，仅英国石油公司、壳牌和道达尔能源这三家公司报告的费用合计就达 406 亿欧元（约440亿美元）。
英国石油公司在俄乌冲突开始后第三天宣布出售其在俄罗斯石油公司的19.75%股份，损失了255亿美元；道达尔则损失了148亿美元，但去年能源价格的飙升一定程度上抵消了这些公司的损失。
此外，欧洲公用事业公司直接损失了147亿欧元，包括汽车制造在内的工业企业损失了136亿欧元，银行、保险和投资等金融业公司的直接损失达到175亿欧元。
圣加仑大学经济学教授Simon Evenett却认为这些损失尚在接受范围内。他指出，一些公司虽然受到了严重打击，但平均来看，损失是可控的，俄罗斯也只占到欧盟对外投资总额的3.5%。
另一方面，俄罗斯7月控制了法国达能和丹麦嘉士伯在俄的子公司，也引起了一些企业的担忧。
部分人士认为在俄乌冲突局势难以缓解的当下，西方企业在俄罗斯继续营运的风险将更加增长，这或许会让更多西方企业考虑退出俄罗斯业务。
文章来源：财联社
07
1000亿欧元！欧盟掀起半导体投资狂潮 欲重拾往昔峥嵘岁月
对于欧盟的产业政策主管蒂埃里·布雷顿来说，本周无疑是他职业生涯的高光时刻。
他力推的《欧洲芯片法案》正式获欧洲理事会批准才过两周，欧洲人眼红已久的台积电，便官宣将在德国东部建设首座欧洲半导体工厂。
台积电表示，这座工厂计划在2024年开始建造，并于2027年投产，规划月产能达到4万片300mm（12英寸）晶圆，将分别采用28/22纳米的平面型CMOS工艺，以及16/12纳米的FinFET工艺。整个项目投资额将超过100亿欧元，其中台积电将出资35亿欧元，占70%股权，另外欧洲半导体行业公司博世、英飞凌和恩智浦将投资并分别持股10%。
（来源：台积电官网）
公告中也明确提及，这个项目是在《欧洲芯片法案》的框架下规划，并将得到欧盟和德国政府的“强力支持”（补贴）。
布雷顿在8月10日出席RTL电台专访时，也对这个项目表达了强烈的自豪之情：“这是我作为欧盟专员4年来，实施的所有工业策略的结晶。我们确保欧洲掌控自己的命运，并在欧洲境内拥有我们所需微处理器的生产能力。”
欧盟的野心：千亿欧元投资 7年份额翻番
与美国类似，欧盟专员在谈到半导体产业政策时，总是忍不住回忆往昔的峥嵘岁月。
布雷顿解释称，1990年老欧洲一度生产了全球40%的半导体，然后在过去30年里逐渐把优势地位让给了亚洲。到今天，欧洲只生产了9%的半导体，现在欧盟的目标就是到2030年把这个比重拉到20%。
布雷顿总结道，为了实现这个目标，《欧洲芯片法案》将给这个大陆的半导体产业带来超过1000亿欧元的投资，这会是“非常重磅的投资”。整体来看，在19个国家的至少68个项目上，将使得欧盟重获半导体产业的竞争力，特别是对于亚洲而言，布雷顿同时表示，欧盟希望改变一些在竞争领域“非常幼稚”的法律，以应对目前的国际竞争现状。
欧洲半导体产业正在快速发生变化
首先必须解释一下，《欧洲芯片法案》虽然听上去与拜登的《芯片和科学法案》很像，但补贴产业的方式并不一样。
在宣传时，欧盟总是强调该法案将调动430亿欧元的公共和私营部门资金，但直接从欧盟预算里出的钱只有33亿欧元。这项法案最大的作用，就是松绑了欧盟成员国的半导体产业补贴政策，让有能力的工业强国——例如德国，尽情发挥。
在本周台积电官宣德国工厂之前，英特尔与德国政府在6月19日签订了调整后的投资意向书，德国总理朔尔茨也亲自出席了签字仪式。
（德国总理朔尔茨、英特尔CEO格尔辛格出席签字仪式，来源：英特尔）
根据调整后的协议，英特尔将在德国马格德堡市兴建两座芯片厂，总投资额也从之前的170亿欧元提升至300亿美元，德国政府将给予三分之一的补贴。英特尔预期，这个项目最快将在4-5年后投产，届时马格德堡厂将采用先进的20A（埃米）工艺制程。（注：1埃米=10纳米）
根据格尔辛格回归英特尔后给出的工艺路线图，英特尔预期能够在2024年上半年看到20A工艺实现突破性的进展。这也意味着英特尔在工艺制程领域，又能与台积电掰掰手腕了。同时德国也将拥有世界先进的半导体工厂。
（来源：英特尔）
今年早些时候，英飞凌已经宣布获批在德国德累斯顿投资50亿欧元建设300mm晶圆厂，这座工厂已经在今年5月破土动工，计划在2026年投产。此前有报道称，德国政府可能会提供10亿欧元的补贴。
（冯德莱恩、朔尔茨亲自参与动工庆典，来源：社交媒体）
碳化硅（Sic）大厂Wolfspeed也在今年2月宣布，将在德国萨尔投资超20亿欧元建设8寸Sic晶圆厂，计划于2027年开始投产。公司首席执行官Gregg Lowe也曾对德国《商报》表示，预期能拿到20%的财政补贴。
在欧盟内部能够与德国掰掰手腕的法国，也已经在半导体产业有所动作。
今年6月法国政府确认，将向格芯和意法半导体的克罗莱工厂项目提供29亿欧元的国家补贴。这笔钱将从“法国2030计划”中为半导体预留的55亿欧元资金中划拨。这座工厂将坐落在意法半导体克罗莱工厂的边上，规划产能为一年62万片18nm工艺的晶圆，将主要用于汽车、物联网和工业机械等领域。
（法国财长与格芯、意法半导体掌门共同签字，来源：STM）
作为意法合资的企业，意法半导体也曾在去年宣布，在意大利投资7.3亿欧元建设碳化硅晶圆厂。
一众欧洲半导体公司，也加紧了全球扩张的步伐。8月初，博世在马来西亚投资6500万欧元建设的芯片及传感器测试中心投入使用，公司随即宣布，将在未来5年里追加投资2.85亿欧元，继续扩大公司在马来西亚的半导体产业版图。目前博世大多数芯片测试工作，是在德国罗伊特林根、中国苏州，和匈牙利进行。今年早些时候，博世也在苏州投资超10亿美元，建设新能源汽车核心部件及自动驾驶研发制造基地。
作为最新的案例，英飞凌在8月初宣布，将在马来西亚投入多达50亿欧元，进行居林第三厂区的二期建设。目标是在2022年的原始投资基础之上，打造全球最大的200毫米碳化硅功率半导体晶圆厂。
欧企已经加入芯片架构斗争
非常有趣的是，除了抓紧搞基建以外，欧洲的半导体巨头也瞅准时机，加入了争夺半导体芯片架构话语权的斗争中。
上周五，与Arm积怨已久的高通，宣布拉来一众半导体行业公司，将通过支持下一代硬件开发来推动RISC-V架构在全球的采用。非常有趣的是，跟在高通后面的恩智浦、英飞凌、Nordic半导体和博世，清一色都是欧盟的公司。（详情：多家半导体巨头联手加速RISC-V架构应用）
（来源：高通官网）
五家公司在公告中表示，合资公司将成立于德国，旨在加速基于开源RISC-V架构未来产品的商业化。最初的应用重点将是汽车，但最终将扩展到移动设备和物联网。
文章来源：财联社
08
巴西启动“加速增长”计划 投资3500亿美元大搞基建
当地时间周五，巴西总统卢拉宣布启动了一项“加速增长计划”，预计将在各州投资总计1.7万亿雷亚尔(合3474.7亿美元)推动基础设施建设，旨在促进巴西经济增长，并启动绿色转型。
该计划被称为“PAC”，与卢拉首次担任总统期间提出的一项投资计划同名，旨在促进能源、物流、城市和社会基础设施等领域的投资。
后来，在他的继任者、前总统迪尔玛·罗塞夫的领导下，该计划得到了扩大。但批评人士认为，它导致了过度支出，加剧了巴西的财政危机，同时未能在基础设施方面带来根本性的进步。
这一次，卢拉政府表示，该计划将遵循公共和私营部门之间加强合作的道路，预计到2026年将支出超过1.3万亿雷亚尔。并表示将特别关注环境议程和竞选承诺，优先考虑可持续的经济发展。
卢拉的幕僚长鲁伊·科斯塔在启动该计划时表示，PAC计划和以往不同，国家将推动公私合作制。他补充说，在照顾社会需求的同时，政府将承担“财政和环境责任”。
根据巴西政府的说法，联邦政府将投资3710亿雷亚尔，占总投资额的22%，而石油巨头巴西国家石油公司(Petrobras)等国有企业将注资3430亿雷亚尔。
另外，私营部门预计投资总额为6120亿雷亚尔。巴西政府没有详细说明该计划的财政影响，也没有给出该计划的具体时间框架。
尽管PAC计划包括由巴西国家石油公司主导的石油和天然气领域的几个项目，以及对海上油田的投资，但卢拉的团队强调了其环境目标，并宣布了一项“生态转型计划”。
当前，卢拉政府面临着减少贫困，推动欠发达地区经济增长的压力，他希望巴西国家石油公司成为经济增长的引擎。
PAC不包括铺设BR-319高速公路的资金，这条高速公路经过亚马逊雨林中心区域，博索纳罗政府此前计划修复这条高速公路，环保人士警告称，这将造成不可逆转的损害。
巴西财政部长费尔南多·哈达德表示，PAC是巴西生态转型计划的一部分，将侧重于建立一个受监管的碳信用市场，发行可持续的主权债券，并重新制定一个旨在减少排放的气候基金。“我们将加速国家的经济增长，并帮助阻止地球环境的退化。”
文章来源：财联社
（责任编辑：方郅中）
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