财通证券宏观首席分析师陈兴指出，通胀如期回落，给予美联储货币政策以更大回旋空间，加息进程或将因风险事件影响而步入尾声。各分项数据来看，带动CPI增速回落的主要力量在于能源分项，去年年初原油价格正开始大幅攀升，形成了较高的基数水平，而当前布油价格仅有80-85美元/桶左右，使得CPI中能源相关分项增速大幅走低。

与之形成鲜明对照的，剔除食品和能源分项的核心CPI增速则表现得较为“顽固”，这主要是来自于服务项特别是房租分项的贡献。从同比变化上来看，占美国CPI权重四分之一左右的房租分项（业主等价租金）不降反升、仍未见顶，这也使得CPI增速的下行显得“艰难”，增速水平依然偏高。

市场对美联储政策走向仍有分歧

目前市场对于后续美联储政策走向仍存较大的分歧。嘉盛集团资深分析师Fawad Razaqzada认为，鲍威尔如今进退两难，如果继续加息，可能会有更多区域银行倒闭，但如果不采取措施，通胀压力会再度袭来。美联储有可能会选择暂停加息观望，但鉴于目前通胀较高，且非常具有粘性，美联储降息的门槛非常之高。

边泉水认为，虽然硅谷银行事件扰动，降息预期强烈，但是通胀对货币政策的影响不宜过分低估。近两个月通胀走势主要还是受到能源价格左右，但当前核心CPI的关键——服务（剔除能源）价格增速并未回落，这或意味着即使短期为稳定金融市场，防止风险蔓延，倒逼美联储对货币政策的态度发生边际转换，但是中期则会压低失业率，进而加剧通胀的粘性。

往后看，若金融系统性风险相对可控，货币政策仍然会以瞄准失业率和通胀为主要目标，市场“交易金融危机”的情绪得以修正；但若银行发生大规模挤兑，美联储暂时放弃通胀，之后对于通胀预期的管理则会更难。预计短期美联储仍然维持谨慎的态度，3月加息25个基点（bp）为大概率，大规模降息需要看到失业率的上行和通胀回到目标区间左右。

招商证券首席宏观分析师张静静指出，通胀或逐渐成为次要矛盾，就业和金融风险对美联储政策的影响权重将上升。硅谷银行事件未必立即扩散并推动美联储政策转向，但该事件意味着随着金融风险或者经济衰退概率上升，通胀将逐渐成为次要矛盾。

对于美联储如何平衡通胀压力与金融风险？平安证券首席经济学家钟正生认为，美联储反通胀目标不会改变，政策路径难以大幅调整，仍会争取在年内加息至5%以上的“充分限制性”水平。美国银行业冲击短期仍在发酵，但预计不会持续太久。待风险平息后，美联储未必会如市场期盼的那样放弃紧缩；相反美联储可能需要释放更多“鹰派”信号来弥补失去的进展。

短期美国金融市场不确定性仍存

数据公布后，美国国债收益率普遍回升，美元指数回调至低点103.5上方窄幅整理，国际黄金价格回测1900美元/盎司一线。

对于后续市场走势，美债方面，边泉水表示，短期美国金融市场仍存不确定性，若金融风险可控，美债收益率存在上修空间，重新回归到了通胀定价，但是中期美国基本面未见底，对美债收益率上扬形成约束，本轮美债收益率顶点较为确定。

钟正生认为，10年美债利率会再破4.1%的难度很大：硅谷银行事件后美联储“加快加息”预期已被打破；随着衰退信号渐显，通胀预期易降难升；即便美联储“放鹰”，衰退和金融风险担忧也会限制美债利率的涨幅。

此外，美欧和美日国债利差已经收敛，未来走阔难度较大；欧日经济金融不确定性降低。市场对顺利过冬后的欧洲能源形势更为乐观，新行长上任后日本金融市场更加平静，一度浓厚的避险需求不再。美元单边看涨情绪降温。因此美元指数会再破110的难度也很大。

对于美元兑人民币汇率走势，宏观外汇分析师周骥表示，当前风险事件还未真正发生，市场仅是提前交易恐慌情绪，对美联储的加息预期发生改变（大幅降温）。目前来看，极端情绪已经得到了一定程度的释放。从美国CPI数据来看，美联储3月25bp加息概率提升，预计短期美元兑人民币汇率运行区间为6.78-7.01。

一德期货外汇分析师车美超表示，美国2月通胀数据均符合市场预期，数据公布后，市场重新押注美联储3月加息25bp，短期对美元指数支撑有限，且考虑到前期市场已对年内剩余加息100个基点幅度的定价相对充分，货币政策的紧缩对美元指数支撑作用边际减弱。

美元指数的显著回调令非美货币得到支撑快速走升，其中离岸人民币价格快速回升，中美利差明显收窄，对人民币汇率有支撑作用。此外，随着我国经济内生动能出现改善，且贸易顺差对经济的支撑依然存在，出口降幅或优于此前预期，整体对人民币汇率有所支撑。

文章来源：新京报

美国国际贸易委员会：对华301关税负担几乎全由美方承担

美东时间周三，美国国际贸易委员会（ITC）发布报告称，在美国特朗普政府对中国商品征收所谓的“301条款”关税后，其关税负担几乎全部由美国进口商承担，并使得美国公司购买商品的成本提高。

美机构：对华关税苦果几乎全由美方承担

公开资料显示，美国国际贸易委员会是美国国内一个独立的、准司法联邦机构，拥有对与贸易有关事务的广泛调查权，其前身为1916年创建的美国关税委员会。

ITC报告称，在所谓的“301条款”关税实施后，美国进口商品量减少，同时美国进口商承担了几乎全部关税负担，进口价格与关税几乎同幅度上涨：关税税率每增加1%，进口价格就会上涨约 1%。

这一结论支持了美国商会和独立学术经济学家长期以来的论断，即美国对华关税最终伤害的是美国企业，而不是中国企业，同时也与特朗普此前的说法相矛盾——特朗普此前一直声称，关税的最终成本是由其贸易伙伴来支付。

在前总统特朗普卸任后，美国拜登政府已经对中国进口商品继续征收了两年多的关税。目前，拜登政府正在对这些关税进行评估，以评估其有效性，并决定是否应该继续征收。

关税导致美国产品价格上涨

所谓“301”关税是特朗普政府从2018年开始征收的。ITC表示，从征收关税前一年的2017年到2021年，美国从中国进口的受影响商品价值从3110亿美元降至2650亿美元。

从2018年至2021年期间，在所有受影响的行业中，“301关税”使美国从中国的进口量降低了13%，使美国产出提高了0.4%，使美国产品价格上涨了0.2%。

根据ITC数据，在一些受影响最严重的行业（包括进口计算机设备、半导体、家具和音频和视频设备），美国从中国进口的商品价格在2021年上涨了25%。在某些行业，美国本土生产的商品价格上涨了3%至4%。

ITC还调查了美国针对钢铝产品进口的“232关税”。报告发现，这一关税使得美国对钢铁产品的进口量减少了24%，将美国钢铁产品价格提高了2.4%，而同期美国钢铁产品产量仅提高了1.9%。同时，美国铝进口量下降31%，同期美国铝价上涨1.6%，本土产量攀升3.6%。

这使得美国建筑业和制造业等钢铝产品下游行业的产量下降，价格上涨。

下游消费者承受更重负担

在去年7月，ITC曾举行了为期三天的公开听证会。当时，与中国进口产品竞争的美国生产商表示支持继续实施关税，而依赖受影响进口产品的制造商等则表示反对。

这表明，在关税实施的过程中，处于美国经济和供应链中的不同位置的企业和工人，有的从中获益，有的则从中受害。

但无可辩驳的是，关税扰乱了原本的贸易流动，使得下游的消费者面临更高的成本负担。

本月初，中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长王受文在谈及美国对华关税话题时曾表示，美国采取的这些措施，不仅损害了美国自己的利益，也违背了WTO规则。美国对中国采取的301关税，已超过四年。世贸组织已作出裁决，301关税不符合世贸组织规定。美国以国家安全为由，还将中国的一些企业列入出口管制实体清单。美方行为滥用了国家安全的概念，违背了世贸组织规定。中方已将美方的做法诉至WTO。

文章来源：财联社

美国财政部公布1月国际资本流动报告

3月15日，美国财政部公布了1月的国际资本流动报告（TIC）。报告显示，1月份所有海外的美国长期、短期证券和银行流水的净收入总额为1831亿美元，其中，海外私人资本净流入1712亿美元，海外官方净流入119亿美元。1月份，外国投资者持有美国长期证券增加了317亿美元。其中，外国私人投资者持有的美国长期证券增加了850亿美元，外国官方机构持有美国长期证券减少了533亿美元。1月份，美国投资者持有的外国长期证券减少了1亿美元。如果将国际长期证券和美国长期证券均考虑在内，1月外国投资者持有国际或美国证券增加了319亿美元。计入调整后，1月份外国投资者持有美国长期证券的总净额估计增加了223亿美元。1月份，外国投资者持有的美国国债减少了97亿美元，外国投资者持有的所有以美元计价的美国短期证券和其它托管债券减少了45亿美元。美国银行对外国投资者的美元负债净额增加了1652亿美元。

文章来源：证券时报网

硅谷银行倒闭后全球近200家公司或被迫另寻融资

硅谷银行的轰然倒塌不仅在银行业造成了巨震，由于该银行是科技初创企业重要的融资来源之一，它的破产意味着诸多企业不得不重新另寻贷款机构。

作为专注于服务科创企业的银行，硅谷银行两大主营业务是为PE/VC提供资本催缴信贷以及为初创企业提供信用贷款。

据相关统计，硅谷银行破产后，全球大约有超过190家曾从该银行贷款的公司可能正在寻找新的贷款机构。

据悉，硅谷银行在银团贷款市场中参与的交易价值超过700亿美元，其中大部分在美国，不过该银行也参与了在亚洲的约18宗交易以及在欧洲的10宗交易。目前尚不清楚硅谷银行对每一宗交易的具体参与情况。

在循环信贷工具仍未提取的情况下，公司可以通过削减特定银行的份额来减少交易规模。一个典型例子是，在新冠疫情爆发的2020年，几家贷款机构退出了为波音公司提供的循环贷款，交易规模也由此减少了1亿美元，至31亿美元。

在大约30个硅谷银行担任主要贷款管理人的案例中，借款人可以要求其他贷款人来接管硅谷银行的角色。

在破产前，硅谷银行今年已经参与了大约五笔贷款，包括云解决方案公司RingCentral、软件公司Ebix和技术解决方案提供商PTC。

在美国，有大量影子银行可为现金流突然陷入困境的企业提供流动性支持。不过，借款人还可以要求银团贷款中的其他银行来填补硅谷银行留下的缺口。俄罗斯银行受到西方制裁时以及雷曼兄弟破产后，涉及相关方便采取了这一做法。

文章来源：财联社

拜登：破产银行高管应被没收薪酬并禁止从事银行业

3月17日，美国总统拜登呼吁国会赋予监管机构更大的权力，从而对因管理不善导致银行倒闭的高管实施更严厉的惩罚。

过去一周，硅谷银行、签名银行和加密货币交易银行Silvergate相继倒闭，引发了人们对美国金融体系的担忧。此外，市场同时也在担心欧洲第二大银行瑞士信贷的健康状况。

拜登表示：“我坚定地致力于追究那些应该为这场混乱负责的人的责任，没有人可以凌驾于法律之上，加强问责制是防止未来出现管理不善的重要威慑力量。国会必须采取行动，对那些管理不善导致其机构倒闭的银行高管施加更严厉的惩罚。”

拜登指出，现行法律限制了政府追究破产银行高管责任的权力。他表示：“当银行因管理不善和过度冒险而倒闭时，监管机构应该更容易收回高管的薪酬，实施民事处罚，并禁止高管再次在也会有工作。”

拜登要求国会扩大联邦存款保险公司（FDIC）的权力，从而收回破产银行高管的薪酬。他还要求国会赋予FDIC更大的权力，在银行进入破产接管程序后，禁止高管进入银行业。

拜登此前曾表示，他将推动监管机构和议员采取行动，改善银行业规则。拜登在周五的声明中并未呼吁修改银行法，但政府官员透露，他们预计很快就会讨论这个问题。

然而，在共和党掌控众议院的情况下，任何加强银行业监管的尝试都会遇到阻力。

美国参议院银行委员会主席、民主党人布朗周二表示，鉴于银行游说集团和华尔街的影响力，他对国会收紧监管不抱希望。布朗尖锐地指出，共和党不会支持加强银行业监管。

文章来源：财联社

美国前财长萨默斯：欧洲央行干得好美联储下周应加息25个基点

3月16日，知名财经评论员、美国前财政部长萨默斯盛赞了欧洲央行加息50个基点的举措，并表示美联储下周应加息25个基点。

欧洲央行周四宣布加息50个基点，三项主要利率中再融资利率升为3.50%，边际贷款利率为3.75%，存款利率为3.00%。此前，由于瑞信引发了对银行业危机蔓延的担忧，市场一度猜测，欧洲央行可能改变3月加息50个基点的计划。

萨默斯评价称：“（欧洲央行行长）拉加德今天得到了A+。”他盛赞拉加德的理由是：拉加德不仅坚持了原定的加息计划，还将货币政策与金融稳定问题区分开来，并明确表示，欧洲央行有不同的工具来解决每个问题。

美联储将于下周四公布最新利率决议，萨默斯称，他非常坚定地认为，美联储下周应该加息25个基点。

受美国硅谷银行（SVB）危机影响，市场期待美联储下周暂停加息。有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timirao周三撰文称，硅谷银行和签名银行的倒闭，以及市场动荡加大了美联储暂停加息的押注。

不过，萨默斯表示，考虑到美联储面临的通胀问题，他认为SVB危机的影响不足以大到让美联储暂停加息。

萨默斯警告称，暂停加息可能不仅会提高通胀预期，还可能惊吓到消费者和企业，让他们相信经济比想象的更糟，从而增加衰退的几率。

周二公布的数据显示，美国2月CPI同比增加6%，环比增加0.4%，核心CPI同比增加5.5%，均较前值持续回落。

自去年3月收紧货币政策以来，美联储已连续8次加息，累计加息450个基点，将联邦基金利率目标区间上调至4.50%至4.75%之间。

文章来源：财联社

欧洲多国成立“反禁燃令”联盟

近日，德国、意大利、捷克共和国、波兰、罗马尼亚、匈牙利和斯洛伐克的交通部长举行会议，提出反对从2035年淘汰内燃机的计划，除非使用电子燃料（e-fuels）的汽车不受禁令限制。德国交通部长沃尔克·维辛说，“在可以用碳中和方式运行的情况下，禁止内燃机似乎是一种错误的做法。”

除电子燃料之外，氢燃料电池汽车也是行业内的热门话题。从全球市场看，现代汽车在氢燃料电池汽车市场的占有率过半；丰田也是氢燃料电池的坚定支持者；宝马已启动相关车型的测试。在中国市场，多家商用车和乘用车企业，在氢能领域均有布局。

近日，德国、意大利、捷克共和国、波兰、罗马尼亚、匈牙利和斯洛伐克的交通部长举行会议，提出反对从2035年淘汰内燃机的计划，除非使用电子燃料（e-fuels）的汽车不受禁令限制。

德国交通部长沃尔克·维辛(Volker Wissing)表示，意大利、波兰和捷克共和国等也对淘汰内燃机汽车持怀疑态度。“柏林正在与布鲁塞尔方面进行谈判，并寻求在签署任何协议之前尽快达成解决方案，”维辛说，“该提案急需修改。”

维辛表示，这些国家希望在2035年之后，有一种单独的内燃机汽车，可以使用合成的、碳中和的电子燃料驱动。他说，“对我们而言，在可以用碳中和方式运行的情况下，禁止内燃机似乎是一种错误的做法。”

目前，大众汽车和保时捷正在开发电子燃料，并认为其可以在汽车行业的某些领域成为纯电动的替代品。其中，保时捷参与投资的智利 Haru Oni eFuels 试点工厂于2022年12月投入运营，这一能源的优势在于不用改变燃油车的性质，就能满足碳中和的目标。

eFuels由水和二氧化碳以及风能三者共同制成，且不限于汽车行业，还能运用到飞机与船舶行业等，最终实现碳中和。保时捷方面表示，目前全球有着超过 13 亿辆内燃机车型，并且这些车辆在未来数十年内都将会继续在路上行驶，eFuel 的使用将可以在不买电动车的前提下，实现减排的目的。

“只使用电子燃料的车辆不应受计划中的禁令限制。”维辛说，“我们不想阻止禁售燃油车的发展，也不希望其最终失败。我们希望监管成功，也需要碳中和，但必须保持技术开放，否则对欧洲来说不是一个好的选择。”

捷克共和国交通部长马丁·库普卡(Martin Kupka)表示，欧盟委员会可能在未来几周内就电子燃料提出一项具有法律约束力的提案。他说:“目前得到的信息是，我们将在未来几天或两周内，找到电子燃料汽车豁免的解决方案。”

禁售燃油车，是欧盟加快向电动汽车转型的主要工具，但在德国最后一刻表示反对后，该禁令于本月早些时候被搁置。这让布鲁塞尔和其他成员国的政策制定者感到意外，因为欧盟国家和欧洲议会去年已经就该法律达成了一项协议。

在欧盟2050年前实现气候中和的目标中，运输脱碳被视为关键支柱，但汽车在德国有着极其重要的地位。在德国，汽车行业雇佣了大约80万人，收入约为4110亿欧元（约4410亿美元），是迄今为止德国最重要的经济来源。

有支持者认为，电子燃料的本质上是可再生电力，利用从大气中捕获的二氧化碳转化为可燃的液体燃料。但反对人士则认为，电子燃料是对可再生能源的浪费，应该用于更难脱碳的行业，同时其可能带来监管上的不确定性。

除电子燃料之外，氢燃料电池汽车也是行业关注的焦点。从全球市场看，韩国现代汽车是最早研发氢燃料电池的车企之一，并先后发布了Tucson ix35 Fuel Cell和NEXO，目前在全球氢燃料电池汽车市场的占有率过半。

丰田也是氢燃料电池的坚定支持者，于2014年底量产了第一款氢能源车Mirai，并提出氢能才是新能源汽车的终极目标。即将接任丰田社长的佐藤恒志表示，丰田将坚持多样化动力系统战略，即除了追求电动汽车外，还将开发其标志性的混合动力、插电式混合动力和氢燃料动力汽车。

另据媒体报道，宝马正在持续开发一款名为 iX5 Hydrogen 的氢燃料电池车型，目前已经部署100 辆测试车进行测试，新车预计在 2030 年前发布。

聚焦中国市场，包括商用车领域的中国重汽、一汽解放、北汽福田；乘用车领域长城汽车、长安汽车等在内的企业，在氢能领域均有布局。多位车企负责人建议，国家出台相关的政策和措施，以促进氢燃料电池汽车全面均衡发展。

今年前两个月，国内燃料电池汽车产销分别为0.017万辆和0.02万辆，同比降幅在45%以上。中汽协方面表示，目前燃料电池汽车整体价格较高，技术并不是那么成熟，再加上相应的基础设施建设也并不完善，因此需要一个较长期的培育过程。

文章来源：中国经济网

俄罗斯2022年对外贸易额增长8.1%

俄罗斯总统普京16日在俄罗斯工业家和企业家联盟年度会议上发言说，俄罗斯2022年对外贸易额增长8.1%，达到8500亿美元。2022年俄罗斯出口额增长19.9%，进口额下降11.7%，全年实现贸易顺差3320亿美元。普京预计，俄罗斯经济将在今年第二季度出现较大幅度增长。他表示，由于西方制裁，俄经济在2022年6月出现大幅下滑，但从去年7月起，俄经济开始转入增长区间。此外，普京认为俄当前通胀水平好于预期，预计在今年3月底或4月初，俄通胀率有望达到既定目标4%左右水平。

文章来源：证券时报网

（责任编辑：方郅中）