国际经济新闻周报

（2022年12月19日-2022年12月25日）

 本期核心看点

 

美国11月核心PCE物价指数同比上升4.7%

美国12月消费者信心指数有所回暖

欧盟就碳排放交易改革达成协议 2026年起征碳关税

日本央行宣布修改收益率曲线控制计划

日本预计2023财年通胀率低于2% 宽松政策仍有空间

韩国银行：前11月韩国物价上涨率创24年新高

德国完成对能源巨头Uniper的国有化

全球食品通胀担忧下 泰国今年大米出口量有望创四年新高

 

 

 

 

 

 

01

美国11月核心PCE物价指数同比上升4.7%

美联储首选的通胀指标在11月继续降温，这是又一个可喜的迹象，进一步表明这段令人痛苦的高物价时期已经见顶，但远未达到美联储寻求暂停加息的缓和程度。据美国商务部公布的数据显示，美国11月核心PCE物价指数同比上升4.7%，预期4.7%，前值5.0%。美国11月核心PCE物价指数环比上升0.2%，预期0.2%，前值0.2%。11月PCE物价指数环比增长0.1%，同比增长5.5%，为2021年10月以来的最低水平，但仍远高于央行2%的目标。

根据物价变化调整后的个人支出在11月停滞，为7月以来的最低水平，低于预期。以餐饮和住宿为首的服务业支出增加，抵消了商品支出的下降。新车是这一下降的主要原因。

与本月早些时候发布的消费者价格指数(CPI)一样，这些数据表明价格压力的回落是可喜的，并表明美国通胀已经见顶。尽管许多人预计明年通胀将迅速回落，但美联储的最终目标仍维持在2%。

鲍威尔上周强调了这一点，当时他表示，美联储需要“大量证据”才能相信通胀正处于持续下降的道路上。

展望未来，预计美联储将在明年继续提高利率，达到比许多投资者预期更高的水平，并在一段时间内保持限制性。至于明年2月加息的规模，鲍威尔表示，这一决定将基于即将到来的数据，如今天的数据和将于下个月公布的12月份其他数据。

另外，报告还指出，由于利率上升和通胀加剧，上个月消费者失去了动力。虽然就业市场的强劲和工资的上涨提振了家庭支出，但美国民众正在动用储蓄，并更多地依赖信用卡，这引发了消费者是否能够在2023年继续推动经济增长的问题。

美国商务部的报告显示，11月储蓄率上升至2.4%，为7月以来的首次增长，但也是有记录以来的最低水平之一。经通胀调整后的商品支出下降了0.6%，为2月份以来最差，而服务支出上升了0.3%。

许多经济学家预计，美国将在明年内陷入衰退，但前景仍然高度不确定。尽管如此，经济活动在今年下半年普遍加速。根据周四公布的数据显示，美国第三季度国内生产总值(GDP)折合成年率增长3.2%，高于此前预期。

除了疲软的消费者支出数据外，另一份报告显示，对商业设备的需求更加温和。据美国商务部的数据，11月美国制造商对非国防资本货物(不包括飞机)的订单比上月大幅下调后上升了0.2%。耐用品总预订量下降2.1%，为2020年4月以来最大降幅。

 

文章来源：智通财经

 

02

美国12月消费者信心指数有所回暖

因对通货膨胀和经济状况的担忧有所缓解，美国消费者的信心在12月有所改善。周五，密歇根大学公布的报告显示，美国12月密歇根大学消费者信心指数从11月份的56.8上升至59.7，高于11月的56.8。接受媒体调查的经济学家预计该指数为59.1。

尽管该指数在12月份有所增长，美国消费者的情绪仍然非常低迷，因为持续了一整年的高通胀已经严重影响了人们生活的方方面面。密歇根大学消费者信心指数在新冠疫情爆发前的2020年2月时高达101。

该调查的主管Joanne Hsu表示：“消费者情绪仍然相对低迷，信心指数比一年前低了15%，但在通胀压力缓解的基础上，消费者极其消极的态度在本月有所缓和。”

美国11月消费者价格指数与上年同期相比上涨7.1%，比10月的7.7%的涨幅有所缩小，并创下2021年12月以来的最低通胀率。

调查显示，消费者的通胀预期在12月有所下降。对于未来一年，美国人预计价格将上涨4.4%，低于11月预期的4.9%。对未来五年的通胀预期(这是美联储官员密切关注的指标)从3%降至2.9%。

Hsu指出，对明年商业状况的看法在12月份大幅改善，而消费者对长期前景也更加乐观。对个人财务状况的评估没有变化。

12月份衡量当前经济状况的指数从11月份的58.8上升到59.4，但比月初的60.2略有下降。消费者预期指数(反映了受访者对未来六个月商业状况改善的预期)从11月份的55.6上升到59.9，高于其初值58.4。

 

文章来源：财联社

 

03

欧盟就碳排放交易改革达成协议 2026年起征碳关税

据欧洲议会官网18日消息，欧洲议会和欧盟各国政府同意改革碳排放交易体系，以进一步减少工业排放。

据悉，改革明确，2030年欧洲碳排放交易系统覆盖行业的合计排放量较2005年计划减少62%。为了实现这一目标，整个欧盟配额量将在2024年一次性减少9000万吨当量的二氧化碳，2026年一次性削减2700万吨。同时，从2024-2027年每年削减4.3%，2028年-2030年每年削减4.4%。

另外，改革提出逐步取消对公司的免费配额，到2034年彻底取消。具体来看，到2026年免费配额将取消2.5%，2027年取消5%，2028年取消10%，2029年取消22.5%，2030年取消48.5%，2031年取消61%，2032年取消73.5%，2033年取消86%，2034年取消100%。

与此同时，本周早些时候，欧洲议会与欧盟各国政府就碳边界调整机制(CBAM，又称碳关税)达成协议，该机制将与碳排放交易系统中的免费配额取消时间表同步。因此，CBAM将于2026年启动，并至2034年分阶段实施。

在今年3月，欧盟理事会就碳边界调整机制相关规则达成协议。根据这一机制，欧盟将对从碳排放限制相对宽松的国家和地区进口的水泥、铝、化肥、钢铁等产品征税。

 

文章来源：中新经纬

 

04

日本央行宣布修改收益率曲线控制计划

12月21日，日本央行的“晴天霹雳”为全球金融市场有史以来罕见的“动荡之年”，画上了一个完美的句号……

日本央行昨日意外宣布修改收益率曲线控制计划(YCC)，将10年期日债收益率目标从±0.25%上调至±0.5%左右。这一货币政策实质转变的影响可谓立竿见影且涉足面极广——日经225指数全天下跌了2.5%，日元创下多年来表现最好的一天，10年期日本国债收益率更是录得了近20年来的最大涨幅。

然而，这一决定更为引人关注的，可能当属其对全球资本市场流向的影响。

在日本央行出人意料地调整其收益率曲线控制政策后，美国国债周二连续第三个交易日下跌，这引发了关于美债市场过去两个月新出现的反弹会否因此中断的辩论。

截止周二纽约时段尾盘，素有“全球资产定价之锚”之称的10年期美债收益率报约3.69%，全天累计上涨近10个基点。

长期以来，投资者一直在猜测，日本央行最终放弃其长期以来的超低利率政策——这是最后一家尚未这样做的主要央行，是否可能会从全球债券市场上移除一个关键的“锚”，从而进一步推动由美联储、欧洲央行和其他国家加息所引发的收益率飙升。

而眼下，随着日本央行真的在昨日迈出了“一小步”，投资者肯定会被迫重新考虑他们的2023年战略：“世界上最鸽派”的央行转向鹰派的影响实在太大，不容忽视。

(美日债券收益率差)

来自美国最大“债主”的抛售

更为关键的是——日本是全球最大的债权国，这意味着有大量现金可能正在等待回国，以获得抬高后的本土回报率。这一点从日本央行宣布上述消息后日元的大幅升值中就可以明显看出来。

这可能会成为未来真正的麻烦所在：日本的净国际投资头寸，即其在海外持有的资产存量与外国人持有的日本资产存量之间的差额，超过了3万亿美元。

日本长期无风险利率实际翻倍至0.50%的事实，注定将让一些日本国内投资者重新回家吃起“窝边草”。鉴于日本的证券投资资产和负债总计达7.3万亿美元，日元的大幅波动可能会波及全球的杠杆、对冲和衍生品敞口。

事实上，从美国国债的角度来看，日本投资者在今年大部分时间里就一直是美债的净卖家。这是因为尽管美债收益率大幅攀升，但日元的暴跌导致汇率对冲成本激增，海外投资对于一些有着严格对冲要求的日本大型基金而言，反而得不偿失。

美国财政部本月早些时候公布的数据显示，日本目前已连续四个月减持了美国国债——其持有的美国国债在10月份进一步减少了420亿美元，持仓降至1.078万亿美元，为三年半以来的最低水平。

富国银行分析师表示，日本央行本周的举动，势必将使得美国政府债券和其他外债对于进行外汇对冲的日本投资者的吸引力进一步下降。

该行分析师Erik Nelson和Jack Boswell在一份报告中指出，日本投资者在整个2022年一直是外国债券的净卖家，而周二日本央行的决定应该只会加强这种倾向。这是因为日本央行没有改变决定三个月外汇对冲成本的短期政策利率，但却给了较长期限日债收益率更多的上升空间，这实际上使外国债券相对于日本国债的吸引力比以前更小。

短线对美债影响尚待观察

当然，眼下这一切是否就将彻底逆转美债收益率过去几周的回落势头，可能还有待观察。在周五美国商务部发布11月PCE物价报告之前，投资者仍有几天时间继续消化黑田东彦投下的“重磅炸弹”。

无论如何，近来美国国债市场的趋势似乎已经发生了更深层次的变化，债市仍有许多有利因素来抵消日本方面带来的看跌冲动——美联储的鹰派态度可能已经达到顶峰；美国衰退风险上升可能会刺激明年的避险需求；随着大宗商品价格的回落减轻了包括日本在内的大宗商品进口国的压力，此前曾达到极端水平并拖累美国国债的央行储备抛售也在减少。

除此之外，有迹象显示美国国债仍处于超卖状态，至少以历史标准来看是这样，且持仓净额仍为买盘提供了潜在动力。日本央行的政策变化最终将如何影响这一点仍有待观察。

加拿大皇家银行全球资产管理公司美国固定收益高级投资组合经理Brian Svendahl表示，“日本央行此举在一定程度上可能会缓和对美国国债和其他美国债券的需求。但对我来说，这更像是一个长期的故事，而不是短期的冲击。”

 

文章来源：财联社

05

日本预计2023财年通胀率低于2% 宽松政策仍有空间

日本政府仍认为，尽管今年物价加速上涨，但下一财年的整体通胀率仍将低于日本央行2%的目标。根据日本内阁办公室周四发布的预测，日本预计2023财年包括生鲜食品在内的价格涨幅将为1.7%，与此前的预期持平。

这与日本央行行长黑田东彦的最新观点一致，即明年通胀将放缓。这为日本央行继续实施宽松政策提供了一些空间，尽管市场对政策转向可能即将到来的猜测急剧升温。

此外，日本政府预计经济将自疫情开始以来首次达到创纪录水平。日本首相岸田文雄的经济刺激计划预计将对经济增长产生一些积极影响。

具体来看，日本政府预计2023财年实际GDP增长1.5%，高于此前预期的1.1%，实际经济规模为558.5万亿日元，自新冠疫情以来首次达到历史新高;名义GDP增长2.1%，不及此前预期的增长2.2%;失业率为2.4%，高于此前预期的2.3%。

日本政府预计2022财年实际GDP增长1.7%，低于此前预测的增长2.0%;名义GDP增长1.8%，低于此前预期的增长2.1%;整体CPI上涨3.0%，高于此前预期的上涨2.6%;失业率为2.5%，高于此前预期的2.4%。

 

文章来源：智通财经

 

06

韩国银行：前11月韩国物价上涨率创24年新高

据韩国国际广播电台报道，韩国银行在20日发布的《物价稳定目标运营状况评估报告》中透露，今年1月至11月韩国消费者物价上涨率为5.1%，创1998年以来的最高纪录。

韩国银行预测，今后随着国际油价稳定、经济低迷，物价涨势将逐渐放缓，但仍存很多变数。

报道称，今年前11个月，韩国消费者物价较去年平均上涨5.1%，高于经历金融危机的2008年的4.7%，预计将创下1998年(7.5%)以后的最高值。进入下半年以来，国际油价呈下降趋势，韩元兑美元汇率趋稳，进口物价涨幅有所缩小，但加工食品和餐饮物价持续上涨，电力和城市燃气费也出现上涨，整体物价上升势头并不容易减弱。

同时，报告也预计，虽然韩国消费者物价一段时间内将保持5%左右的涨幅，但若石油类产品价格涨幅缩小、国内外经济萎缩，预计涨势将逐渐放缓。

报道指出，虽然经济萎缩、消费减少，但上涨的服务物价不会轻易下降以及电费进一步上调幅度等将可左右物价稳定效果。排除变动性较大的食品和能源的韩国核心消费者物价持续上涨，最近上涨率为4.3%，但预计今后受经济放缓、基准利率上调等影响，涨势将有所放缓。

 

文章来源：中新经纬

07

德国完成对能源巨头Uniper的国有化

当地时间周四，德国联邦经济部和财政部发表联合声明，宣布对能源巨头Uniper的收购已经完成，目前已拥有该公司99%的股份。

Uniper是德国最大的俄罗斯天然气进口商，同时也是欧洲最大的公用事业公司之一。德国约900个地方市政设施中近一半都依赖Uniper提供天然气或电力。

德国政府声明显示，联邦政府投入80亿欧元，拥有了Uniper93%的股份，并用5亿欧元从该公司大股东芬兰Fortum集团处收购了Uniper6%的股份。与此同时，联邦政府还计划在未来融资250亿欧元。

本周二，欧盟委员会批准了德国联邦政府对Uniper的援助和融资方案，但为了避免不公平竞争，德国政府必须最迟在2028年将其所持股份减少至25%，只有在欧盟委员会批准的情况下才可以延期。

欧盟委员会认为，德国政府对Uniper的收购是符合欧盟援助规定的，是为了恢复Uniper的财务状况和流动性，以应对天然气供应中断所造成的特殊情况。

在退出战略完成之前，Uniper董事会成员的薪酬将受到严格限制，包括禁止发放奖金。在2026年底之前，Uniper一般情况下不得购买其他公司的股份。

德国经济部和财政部的联合声明还表示，该集团将成立新的监事会，4名新的成员将取代Fortum集团的代表成为监事会委员。

能源价格暴涨威胁着欧洲大陆制造系统的核心产业，无数企业面临危机，欧洲各地的企业正在减产，并开始将投资转向海外，包括美国。

据德国化学工业协会的数据显示，在德国，近四分之一的化工企业已经或计划将部分生产转移至海外，40%的企业已经或打算减产。在德国这个欧洲最大的经济体中，化工行业大约雇有50万员工。

 

文章来源：财联社

 

08

全球食品通胀担忧下 泰国今年大米出口量有望创四年新高

随着大米进口国增加采购以补充库存，并努力遏制食品通胀，作为仅次于印度的全球第二大大米出口国，泰国今年的大米出口量有望创下四年来最高水平。

泰国大米出口商协会名誉会长Chookiat Ophaswongse日前表示，由于货币疲软提高了（商品出口）竞争力，且中国等国希望在农历新年假期前重建库存，今年泰国大米出口量可能会攀升至800万吨。

800万吨的预期大米出口量高于泰国今年750万吨的出口目标。

强劲出口反映全球粮食担忧

泰国强劲的大米出口反映了全球对粮食安全的担忧，以及印度等主要大米生产国产量的下降。

在俄乌冲突限制黑海粮食供应后，今年小麦和食用油等基本食品的价格一度创下历史新高。 

这在全球引发了一波食品保护主义浪潮，多国政府出台了限制出口的措施以确保国内食品供应。全球最大大米出口国印度便是采取此类措施的国家之一，这为泰国增加大米出口提供了契机。

印度向全球100多个国家供应大米，孟加拉国、中国、尼泊尔和一些中东国家是其最大的客户。该国占全球大米贸易的40%。

尽管今年3月小麦价格飙升至历史最高水平，但作为全球一半人口的主食，大米价格相对稳定，有助于抑制食品通胀。因此，一些国家从昂贵的小麦转向更便宜的大米，以控制食品成本。

印度尼西亚是进口大米以增加库存并抑制通胀的国家之一。印尼国有谷物收购机构Bulog正自2018年以来首次进口大米，其中20万吨来自泰国、越南、巴基斯坦和缅甸。 

Chookiat在接受采访时表示，泰国今年受益于印度限制出口的举措，也受益于伊拉克重返市场。

“各国一直在进口更多大米以建立库存并压低国内价格，”Chookiat表示。“今年泰铢疲软以及我们较低的价格提高了我们的竞争力。”

Chookiat指出，今年泰国大米最大的单一买家是伊拉克，已购买了150万吨。出于质量担忧，伊拉克在2013年后停止进口泰国大米，直到去年才恢复进口。

明年泰国大米出口料保持在相近水平

Chookiat表示，明年泰国的大米出口量可能会保持在相近水平。伊拉克的需求应该会持续到明年，对印尼的出口也可能会增加。泰国应该会有充足的供应。

美国农业部认为，来自于印尼的需求有助于将泰国2023年的大米出口量提高到850万吨。考虑到伊拉克的强劲需求，美国农业部已经将今年泰国的大米出口量预估提高到790万吨。

文章来源：财联社

（责任编辑：方郅中）