国际经济新闻周报

（2024年4月7日-2025年4月13日）

 本期核心看点

 

美国4月消费者信心继续恶化，密歇根大学消费者信心指数初值为50.8

美联储会议纪要：特朗普制造不确定性，美国经济面临滞胀的风险

亚太股市集体重挫 美元跌至21个月新低

“对等关税”暂停、部分豁免生效

美国3月未季调CPI同比升2.4%，创半年低位

日本2024年破产企业超1万家

现货金价冲破3245美元刷新高，避险情绪继续主导行情

韩国制造业就业人数连降9个月

 

 

 

 

 

 

01

美国4月消费者信心继续恶化，密歇根大学消费者信心指数初值为50.8

随着特朗普政策引发全球混乱，美国4月份消费者信心数据跌至有记录以来第二低的水平，短期和长期通胀预期也飙升至数十年高点。

密歇根大学周五公布的数据显示，4月密歇根大学消费者信心指数初值为50.8，低于市场预期的54.5，除了2022年6月的50之外，这是自上世纪70年代以来调查中最低的数据。

值得注意的是，本次发布的调查是在3月25日至4月8日之间进行的，并于4月9日特朗普暂缓部分关税政策前完成。

Pantheon Macroeconomics分析师Sam Tombs在一份报告中表示：“消费者的情绪已经从焦虑恶化到了惊恐。鉴于这项调查是在3月25日至4月8日之间进行的，人们现在可能更加悲观，因为一些回复可能是在美股暴跌之前收到的。”

受访者对就业市场的前景也更为悲观，预计未来一年失业率将上升的消费者比例升至2009年以来的最高水平。此外，受访者认为未来五年失业的几率是2020年7月以来的最高水平。收入预期也恶化了。

消费者调查中心主任Joanne Hsu表示：“过去几个月，失业预期急剧恶化。在各年龄、收入、教育、地理区域和政治派别中普遍存在，而且是一致的。”

Hsu补充说：“消费者报告了多种警告信号，增加了经济衰退的风险：对商业状况、个人财务状况、收入、通胀和劳动力市场的预期本月都继续恶化。”

最近的经济数据显示，截至3月份，就业市场依然稳健，通胀压力正在缓解。美国劳工统计局周五早些时候发布的一份报告显示，受能源成本的影响，美国3月份PPI通胀出现了自2023年10月以来的最大跌幅。

此外，美国3月CPI通胀全线低于预期，剔除食品和能源成本的核心CPI同比2.8%，连续第二个月回落，创2021年3月以来最低水平。

但密歇根大学的调查却透露了美国人对未来物价的担忧程度。报告称，消费者预计未来五到十年物价年增长率将达到4.4%，为1991年以来的最高水平，高于一个月前的4.1%。他们预计未来一年通胀预期为6.7%，为1981年以来的最高水平。

调查显示，约三分之二的消费者在调查采访中不由自主地提到了关税。自1月底以来，信心指数下降了近21点。

 

文章来源：财联社

 

 

02

美联储会议纪要：特朗普制造不确定性，美国经济面临滞胀的风险

当地时间周三，美联储在官网发布了3月货币政策会议的纪要。纪要显示，美联储政策制定者在上月的会议上几乎一致认为，美国经济面临通胀上升和增长放缓同时出现的风险，也就是所谓的滞胀。

会议纪要显示，几乎所有美联储官员都认为，通胀风险倾向于上行，就业风险倾向于下行。一些政策制定者指出，美联储可能面临“艰难的权衡”。

3月18日至19日的会议是在特朗普政府全面征收关税之前举行的，关税明显增加了经济前景的不确定性，并导致与会者倾向于采取“谨慎的做法”。

官员们表示，如果通胀持续存在，可以选择在更长时间内保持较高的利率，或者如果疲软的经济需要更直接的关注，可以选择降息。

美联储联邦公开市场委员会(FOMC)上月将将联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.5%不变，但仍表示可能会在今年晚些时候降息。

在那次会议上，美联储官员大幅下调了今年的美国GDP增长预期，预计经济增速仅为1.7%。然而，之后特朗普政府的一系列行动已经让预测过时了。

特朗普关税导致美股大幅下挫，纳指一度跌入技术性熊市，许多经济学家认为今年美国经济将陷入衰退。

美联储主席鲍威尔在4月4日的讲话中表示，关税上调幅度明显大于预期，将推高通胀并降低经济增速，但目前调整货币政策“为时过早”。

此前一天，随着对等关税的生效，美国10年期国债利率一度飙升至4.5%以上，美国财政部长贝森特称美国国债的抛售是“正常的去杠杆化”。特朗普政府的反复无常让一切预测都“失效”了。

美联储官员指出，围绕特朗普的政策及其对经济的潜在影响的不确定性正在增加。在3月份，美联储官员已经开始担心“重新定价”的风险。“一些与会者警告称，金融市场风险的重新定价可能会加剧负面冲击对经济的影响。”

此外，纪要显示，上月美联储决定大幅放缓缩表步伐，但几位与会者认为此举没有令人信服的理由。

美联储理事沃勒反对有关调整资产负债表政策的决定，他指出，银行体系仍有足够的准备金，可以维持每月的缩表规模不变。

很长一段时间以来，人们对美联储的量化紧缩进程能持续多久一直不太清楚。最近，高盛经济学家的一份报告预测，终点可能在今年第三季度的某个时候。与此同时，摩根士丹利的预测者认为，鉴于缩表步伐已经放缓，量化紧缩可能会延续到明年。

 

文章来源：财联社

 

03

亚太股市集体重挫 美元跌至21个月新低

随着中美全球两大经济体之间的贸易战紧张局势引发了避险情绪，隔夜美股再次出现大幅抛售，而亚太股市也未能免灾。

本周五早间，亚太股市普遍下挫，同时，美元指数一度跌破100美元大关，创下近21个月以来新低。黄金则涨至3230美元/盎司上方，继续刷新新高。

亚洲股市集体下挫

本周五，在美股隔夜大跌后，亚太股市集体走低。

截至发稿，澳大利亚S&P/ASX 200指数下跌2.28%。

日本日经225指数下跌5.46%，东证指数下跌5.05%。韩国综合股价指数下跌1.55%，小盘股Kosdaq指数下跌0.11%。

日经225指数年初至今已经累计下跌超16%

美东时间周三，美国总统特朗普对于关税的态度突然180度大转弯，宣布将暂缓对大多数国家进口商品的新的对等关税税率。但这一转变对于市场的安抚作用似乎只维持了一天。

澳新银行分析师在报告中写道：“延长时间并不能缓解不确定性…人们对贸易谈判的结果持怀疑态度，这将继续影响投资，从而影响增长前景。”

美元指数创近21个月新低

值得一提的是，除了股市，美国汇市也遭到冲击。北京时间周五早晨，美元全线走弱，美元指数一度跌破100大关，为2023年7月以来首次。不过截至发稿，美元指数已经回升至100.30。

美元指数跌破100美元大关

截至发稿，日元兑美元日内涨0.6%。欧元兑美元涨0.76%。

欧元兑美元在过去几天快速飙升

在避险情绪推动下，COMEX黄金日内涨1.6%至3231美元/盎司，刷新历史新高。

北京时间本周五，美国股指期货仍在剧烈波动。截至发稿，标普500指数期货上涨0.3%，纳斯达克100指数期货上涨约0.1%。与道琼斯工业股票平均价格指数挂钩的期货上涨28点，涨幅近0.1%。

 

文章来源：财联社

 

 

04

 “对等关税”暂停、部分豁免生效

据新华社，美国海关与边境保护局4月11日晚宣布，美国联邦政府已同意对智能手机、电脑、芯片等电子产品免除所谓“对等关税”。

　　除此之外，尽管美国总统特朗普于4月9日宣布暂停实施部分“对等关税”，其他多项关税已经生效，全球贸易秩序仍面临巨大扰动。

　　亚洲开发银行经济研究和发展影响局宏观经济研究处经济学家胡格特(Jules Hugot)对第一财经记者表示，关税已对全球贸易流产生显著冲击。短期内，企业可能尝试通过其他港口转运货物以规避关税，但原产地规则令这一策略复杂化。长期来看，企业可能会多元化生产设施的投资，但贸易政策的不明朗将抑制这些努力。

　　关税冲击下的全球供应链

　　目前，美国暂停部分关税措施，但现存关税仍在施压全球供应链。

　　一方面，美国海关与边境保护局宣布，自动数据处理器、通信设备、显示模块及半导体等商品免受对等关税约束，适用于所有受“对等关税”影响的国家。

　　另一方面，自4月5日起，特朗普宣布的10%的全球基准关税仍普遍适用；3月12日起，美国钢铁和铝制品关税升至25%；4月3日起，汽车及零部件25%的关税正式生效。特朗普本周还表示，将于近期公布药品关税细则，并计划4月14日发布更多关于半导体关税的安排。此外，针对铜和木材的232条款调查仍在推进。

　　牛津经济研究院中国首席经济学家卢姿蕙(Louise Loo)对第一财经记者表示，与特朗普首任期相比，本届关税政策留给供应链的调整窗口极短。持续的不确定性或推动企业延长供应链、多元化布局，以降低未来风险。

　　例如，英国汽车生产商捷豹路虎和德国汽车品牌奥迪暂停向美运输车辆。日本电子游戏巨头任天堂推迟Switch 2在美国市场的预售。苏格兰男装品牌Peter Christian宣布减少在美国的营销费用，意大利服装品牌Diesel则预告价格上涨不可避免。

　　在美国本土制造企业同样承压。例如，汽车制造商斯特兰蒂斯暂停了位于加拿大温莎和墨西哥托卢卡的组装厂的生产，这导致美国密歇根州和印第安纳州900个岗位暂时裁撤。

　　美国钢铁公司克利夫兰-克利夫公司称，因汽车需求下滑，在密歇根州的工厂和明尼苏达州的铁矿山将裁员1200人。

　　达美航空公司本周称，由于全球贸易的不确定性，美国国内休闲旅行和企业旅行的需求停滞，今年将削减运力。美联储3月议息会议纪要显示，政策不确定性已导致许多企业暂停招聘。

　　许多无法转移供应链的公司则面临更严峻的考验。例如，瑞士军刀制造商维氏表示，在瑞士以外生产不会成为该公司选项，但美国市场占公司全球销量的五分之一，关税或重创盈利，因此正在研究“调整价格的可能性”。

　　市场研究公司TD Cowen分析师斯卡拉(Steve Scala)称，制药公司诺华和罗氏在美国的制造工厂较少，且活性成分生产的国际化程度较高，因此面临更大风险。

　　加拿大蒙特利尔银行资本市场分析师西格曼(Evan Seigerman)对“关税推动生产转移回美国的作用”并不看好。他称，全球供应链复杂，制药业尤其如此，转移生产并非易事。他预计，大多数大型制药公司可能会选择“等到特朗普总统任期结束后再考虑更永久的生产决策”。

　　在美国之外找贸易伙伴

　　面对美国关税冲击，全球经济体加速探索新贸易路径，以降低对美国市场的依赖。

　　标准银行新兴市场业务联合主管考沙尔(Sunil Kaushal)表示，传统上，自由贸易协定谈判“往往需要很长时间才能达成”，但当前贸易壁垒的加剧正推动更多双边谈判，目标是“更快地达成协议”。

　　欧盟委员会主席冯德莱恩在4月10日的声明中表示，欧盟将努力“多元化贸易伙伴关系”，与“全球87%的贸易经济体进行接触”。4月12日，欧盟财长在华沙会议上也承诺，将巩固现有伙伴关系并洽谈互利共赢的新协定。

　　具体而言，冯德莱恩表示，欧盟正探索与CPTPP(全面与进步跨太平洋伙伴关系协定)的更紧密合作。欧盟还即将敲定与南方共同市场(Mercosur)及墨西哥的贸易协定。新西兰总理卢克森(Christopher Luxon)也提议以CPTPP为基础，构建更广泛的规则导向型贸易联盟。另外，欧盟与澳大利亚的谈判也有望于下月澳选举后重启，此前该谈判在2023年因牛肉出口争议受阻。

“目前欧盟在自由贸易方面有动力，我们从欧委会那里收到了积极的信号，表明与许多国家的谈判进展顺利。”瑞典贸易部长杜萨(Benjamin Dousa)表示。

　　此外，据中国商务部消息，4月8日下午，商务部部长王文涛与欧盟委员会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇举行视频会谈，双方围绕加强中欧经贸合作、应对美加征所谓“对等关税”等问题深入坦诚交换意见。谢夫乔维奇表示，美国加征关税严重冲击国际贸易，对欧中及弱势国家造成严重影响。美国仅占全球货物贸易的13%，欧方愿与包括中国在内的其他世贸组织成员一道，共同保障全球贸易正常运行。欧方重视欧中经贸关系，愿与中方加强对话沟通，推动扩大双向市场准入、投资和产业合作。

　　在欧洲以外，据央视新闻，4月10日上午，东盟举行东盟经济部长特别会议，讨论如何应对美国最新关税政策。另据报道，最近几周，来自多个东南亚国家的政府官员访问了新西兰、法国、巴西和印度等经济体，讨论加强贸易关系。

 

文章来源：第一财经

 

 

05

美国3月未季调CPI同比升2.4%，创半年低位

美国劳工部周四报告显示，美国3月未季调CPI同比升2.4%，创半年低位，预期升2.6%，前值升2.8%。美国3月季调后CPI环比降0.1%，创2020年5月以来最低水平，预期升0.1%，前值升0.2%。

　　路透社报道指出，这是美国近五年来首次出现月度价格下跌，也表明在关税加剧经济衰退担忧的情况下，需求正在减弱，并导致金融市场预期美联储今年可能将利率降低100个基点。由于汽油和二手汽车价格下跌，美国3月份消费者价格意外下降，但在特朗普关税政策后，温和的通胀数据不太可能持续下去。机票价格、酒店和汽车旅馆房间价格均有所下降，这表明在商业和消费者信心急剧恶化的情况下，可自由支配的支出正在下降。

　　报道指出，特朗普将关税视为增加收入的工具，以抵消其承诺的减税并重振长期衰退的美国工业基础，但这也增加了未来12个月美国经济陷入衰退的可能性。

　　目前，美联储政策利率目前处于4.25%-4.50%区间，金融市场预期美联储将在6月重启降息。周三公布的美联储3月18日至19日会议纪要显示，政策制定者几乎一致认为，经济面临通胀上升和增长放缓同时出现的风险。

　　据报道，摩根大通财富管理投资策略主管艾丽丝·奥森鲍(Elyse Ausenbaugh)表示：“即使关税压力暂时有所缓解，不确定性仍未消散。消费者和企业信心指标反映出市场对未来一年贸易政策可能带来的增长和通胀影响的担忧，美联储对此心知肚明。”

　　数据显示，剔除波动较大的食品和能源成分，美国3月份CPI上涨0.1%，这是自2024年6月以来核心CPI通胀的最小涨幅，2月份则上涨了0.2%。二手车和卡车价格下跌0.7%，抑制了核心CPI通胀，鉴于汽车关税，经济学家预计这种下跌只是暂时的。

　　据报道，荷兰国际集团(ING)首席国际经济学家詹姆斯·奈特利(James Knightley)表示：“车主可能会延长现有车辆的使用时间，从而限制二手车的供应。新车价格上涨也将不可避免地意味着维修和保险成本的上升，这些成本也会反映在CPI中。”

　　美国劳工部公布的另一份报告显示，4月初劳动力市场保持稳定，尽管经济学家预计进口关税将导致裁员。然而，商品通胀部分抵消了预期的服务业通货紧缩。

　　报道援引花旗集团经济学家维罗妮卡·克拉克表示，“虽然我们预计到夏季服装和家具等商品价格将会上涨，但3月份的消费者物价指数象征着今年通胀数据的一个关键冲突：需求疲软将对整体价格造成压力，尤其是服务业价格，从而部分抵消成本上涨的影响。”

　　另据路透社报道，波士顿联邦储备银行行长苏珊·柯林斯周四表示，特朗普政府目前正在实施的高额贸易关税几乎肯定会推高通胀并抑制经济增长，至少在短期内如此。

　　柯林斯在华盛顿乔治城大学一场活动前准备的演讲稿中表示，目前维持当前的货币政策立场似乎是合适的。但由于诸多不确定性，很难预测政策和整体经济将如何发展。柯林斯表示，短期内，货币政策必须管理通胀上行风险和经济增长下行威胁。对美联储来说，抑制通胀预期大幅上升尤为重要，今年晚些时候降低利率或许仍是合适的。

　　报道强调，尽管柯林斯预计通胀率将在长期内回落至美联储2%的目标，但这位官员表示，在短期内，受特朗普进口税上调的影响，核心通胀水平可能“远高于”3%。

 

文章来源：中新经纬

 

 

06

日本2024年破产企业超1万家

据日本共同社消息，东京商工调查公司8日公布的2024年度日本企业破产数(负债额1000万日元以上，约合人民币49万元以上)为10144家，较上年度增加12.1%。受物价高涨和人手不足的影响，中小微企业的经营受到压迫。破产数为2013年度(10536家)以来水平，时隔10年再次超过1万家。

　　报道称，破产企业中，员工数不到10人的企业占近9成。把全国分为9个地区来看，则所有地区的破产数均连续2年高于上年度。2024年度的负债总额减少3.6%至2.3738万亿日元。

　　报道显示，日本政府为应对新冠疫情而推进的经营支援措施告一段落，导致企业资金周转恶化。在原材料费、运输费、人工费均大范围上涨的情况下，企业陷入困境的情况显著增多。

 

文章来源：中新经纬

 

07

现货金价冲破3245美元刷新高，避险情绪继续主导行情

周五（4月11日）纽约时段，现货黄金延续近期强劲走势，日内最高涨至每盎司3245.47美元，这也是金价连续第二天刷新历史纪录。

现货黄金价格日线图

截至发稿，现货金价有所回落，现报每盎司3238美元，年初至今已累涨逾23%。现货白银日内涨超3%报每盎司32.25美元，年内涨幅达到11%。

日内，纽约商品交易所的黄金期货主连价格也明显走强，最高达到每盎司3263美元，突破了4月2日的历史前高。

美国期货黄金主连价格日线图

WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah表示，“在一个被特朗普贸易战颠覆的世界里，黄金已被视为最受青睐的避险资产。”

Shah补充称，“美元正在贬值，美国国债遭到猛烈抛售，因为外界对美国作为可靠贸易伙伴的信心减弱。”

德国Heraeus Metals Germany的贵金属交易员Alexander Zumpfe评论道，美国衰退风险不断加大，美债收益率飙升，美元持续走弱——所有因素都强化了黄金作为危机对冲和通胀盾牌的作用。

瑞银分析师Giovanni Staunovo认为，金价还有进一步上涨的空间，“我们较为乐观的预测显示，未来几个月金价的目标在每盎司3400美元至3500美元之间。”

除了关税外，特朗普还一直推动美联储降低基准利率。交易员现在押注美联储将在6月份采取降息行动，整个2025年的降息幅度将达到约90个基点。

金属交易员Tai Wong表示，“由于CPI和PPI为美联储提供了更多的降息空间，并且将继续对美元施加下行压力。因此，黄金未来的走势是向上的。”

 

文章来源：财联社

 

08

韩国制造业就业人数连降9个月

据韩联社9日报道，韩国制造业就业人数3月减少11.2万人，连续9个月下降，创下近4年4个月来的最大降幅。

　　韩国统计厅9日发布的“3月就业动向”资料显示，3月15岁以上就业人数为2858.9万人，同比增加19.3万人。失业率为3.1%。

　　报道提到，受政府推进的就业项目暂停等影响，韩国就业人数去年12月同比减少5.2万人，今年1月增加13.5万人后，增幅连续3个月超过10万人。

　　按行业看，建筑业就业人数同比骤减18.5万人，创自2013年开始相关统计以来的最大降幅。制造业就业人数减少11.2万人，连续9个月下降，创下近4年4个月来的最大降幅。相反，卫生和社会福利服务业(21.2万人)，公共行政、国防及社会保障行政(8.7万人)，金融保险业(6.5万人)的就业人数增加。

　　按年龄段看，60岁以上(36.5万人)、30～39岁(10.9万人)的就业人数增加，15～29岁(-20.6万人)、40～49岁(-4.9万人)、50～59岁(-2.6万人)则减少。

　　报道称，同期，韩国失业人数为91.8万人，同比增加2.6万人；失业率为3.1%，同比上升0.1个百分点。

 

文章来源：中新经纬

（责任编辑：方郅中）