国际经济新闻周报

（2024年1月13日-2025年1月20日）

 本期核心看点

 

美国2024年12月CPI同比增2.9%，美元指数短线下挫

美联储褐皮书：美国经济轻微至温和增长 企业谨慎看待特朗普政策

美最高法维持TikTok禁令 特朗普承诺“尽快做出决定”

美元指数一度飙破110大关

台积电Q4营收、利润再创历史新高

IEA下调今年全球石油需求预期

数据显示巴黎奥运会推动法国旅游业略呈复苏态势

以色列安全内阁批准加沙停火协议

 

 

 

 

 

 

 

01

美国2024年12月CPI同比增2.9%，美元指数短线下挫

北京时间15日晚间，最新公布的数据显示，美国2024年12月CPI同比增长2.9%，预估为增长2.9%，前值为增长2.7%；2024年12月CPI环比增长0.4%，预估为增长0.4%，前值为增长0.3%。

　　数据公布后，美元指数短线下挫；美股期货拉升，纳斯达克100指数期货涨逾1%；现货黄金短线拉升。

　　据路透社报道，摩根大通分析师在给客户的一份报告中表示，“这份CPI数据是一个关键数据点。鸽派的数据可能会重新点燃涨势，而强劲的盈利期很可能会推动涨势。”

“鹰派的政策立场可能导致10年期国债收益率升至5%，从而增加所有资产类别的波动性，并继续给股市带来压力。”该分析师称。

　　据报道，在CPI数据公布前，债券市场在最近的大量抛售中得到了一些喘息，美国国债收益率小幅下降，德国10年期国债收益率打破了40多年来第二长的连续价格下跌趋势。

　　路透社另一则报道还称，美联储利率期货再次轻松预测美联储今年将再降息一次，尽管目前还不确定是否会降息两次。

文章来源：中新经纬

02

美联储褐皮书：美国经济轻微至温和增长 企业谨慎看待特朗普政策

美联储周三公布的褐皮书显示，2024年11月下旬至12月期间，美国经济活动“轻微至温和”增长，主要得益于强劲的假日销售表现。

美联储每年发布8次“褐皮书”，褐皮书汇总了12家地区联储对全美经济形势进行摸底的结果，该报告是美联储货币政策例会的重要参考资料。

最新一期美联储褐皮书由芝加哥联储编撰，基于截至1月6日之前收集的信息。

报告期内，就业整体略有增长，12个联储辖区中有一半报告招聘小幅增加，其余六个辖区报告就业无变化。大多数地区的工资增长都有所加快。

一些服务行业（尤其是医疗保健领域）就业继续增长，不过制造业就业保持稳定，没有显著变化。

与此同时，物价整体“温和上涨”。企业预计今年价格将继续上升，其中一些企业警告称，新的关税可能会推动价格进一步上涨。

报告称：“大多数辖区的销售价格小幅上涨，但也有价格持平或下降的情况，尤其是在零售和制造业。”

美联储在褐皮书中称：“对2025年前景持乐观态度的受访者多于持悲观态度的，不过一些地区的受访者表示，他们担心移民和关税政策的变化可能对经济产生负面影响。”

特朗普将于下周一正式就任美国总统，他已承诺要实施加征关税、减税、放松管制和驱逐非法移民等政策。经济学家普遍认为，特朗普的一系列政策可能导致美国通胀再次上升。

美联储报告指出，鉴于特朗普激进的关税政策，许多制造商透露他们正在囤积库存。

一些行业（例如食品制造业、农业与酒店和休闲业）担心，特朗普大规模驱逐非法移民会加剧劳动力短缺。

科技行业则担心离岸外包政策发生变化，这可能限制他们雇佣海外技术工人。

 

文章来源：财联社

 

03

 美最高法维持TikTok禁令 特朗普承诺“尽快做出决定”

当地时间周五（1月17日），针对美国最高法院支持TikTok强迫出售令，美国候任总统特朗普表示，他对于TikTok的决定将在不久后做出。

去年4月，美国拜登政府对TikTok发起新一轮围猎打压，无端出台了所谓的“不卖就禁”法案，要求TikTok母公司字节跳动在270天内（今年1月19日前）出售TikTok，否则这款短视频应用将在美国被禁用。字节跳动已明确表示，不会出售TikTok。

TikTok于去年12月要求美国最高法院暂停该法案，称其违反了美国宪法修正案对言论自由的保护。

美国最高法院周五以9比0的投票结果驳回了TikTok的上诉，这意味着针对TikTok的“不卖就禁” 法案将于当地时间本周日（1月19日）生效。

特朗普周五在其个人社交媒体平台Truth Social发文称：“最高法院的裁决是意料之中的，所有人都必须尊重。我对TikTok的决定将在不久的将来做出，但我需要时间来审视这一情况。敬请期待！”

（来源：Truth Social）

特朗普将于下周一正式就任，他在第一任期曾试图封禁TikTok，但如今已改变立场。特朗普在去年竞选期间承诺，他会努力让TikTok在美国继续运营。

周五早些时候，特朗普在接受媒体采访时称，TikTok的未来将由他决定，但没有提供有关将采取哪些措施的具体细节。

此前有媒体报道称，特朗普考虑在上任后发布一项行政命令，暂停执行TikTok销售或禁止法60至90天。而拜登政府也表示将不会强制执行TikTok禁令，相关工作将交与即将上任的特朗普政府处理。

TikTok首席执行官周受资周五通过TikTok发表视频讲话，他表示，将尽全力确保TikTok平台未来继续繁荣。

有消息称，周受资已受邀出席特朗普的就职典礼。

 

文章来源：财联社

 

 

04

美元指数一度飙破110大关

周一（1月13日）欧洲时段，美元指数突破110整数关口，最高时达到110.18，上一次达到这一水平还是在2022年11月，现有所回落报109.93。

美元指数月线图

与此同时，欧元兑美元日内一度跌至1.0177，也是两年多来最接近“平价”（汇价1:1）的水平；英镑兑美元则跌至1.2100，为2023年11月以来的最低汇率。

欧元兑美元月线图

宏观面上，上周五公布的美国2024年12月非农业部门新增就业人数为25.6万，超过了市场预期的16万。极具韧性的就业市场为美联储放缓降息节奏提供了理由。

芝商所的“美联储观察”工具显示，市场主流认为该行在2025年累计的降息幅度只有25个基点。MUFG高级外汇策略师Lee Hardman评论称，就业报告让外界“进一步怀疑今年是否有必要继续降息”。

苏黎世保险集团首席投资策略师Guy Miller评论道，美国与世界其他大部分地区走的是不同的路。这也是美元持续走强的主要原因之一。

日内，欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩（Philip Lane）承认，大西洋两岸的货币政策分歧加大了欧元的压力。他也警告道，如果欧元区不继续降息，当地通胀可能会低于2%的目标。

莱恩认为，借贷成本不应“长期维持在过高水平”，因为经济增长可能过于疲软，导致“通胀可能大幅低于目标”。市场预计欧洲央行年内可能降息75至100个基点，幅度将会明显大于美联储。

法国巴黎银行亚太股票和衍生品策略主管Jason Lui称，“人们对美国的经济实力感到惊讶，在美国利率如此之高的情况下，亚洲将出现流动性流失，资本将流向美国或留在那里。”

瑞银亚洲股票策略主管Sunil Tirumalai表示：“一般来说，只有当美国利率较低时，新兴市场股票的表现才会较好。美联储不降息叠加本币疲软意味着亚洲降息的空间变小了。”

 

文章来源：财联社

 

 

05

台积电Q4营收、利润再创历史新高

北京时间周四午后，亚洲市值最高上市公司台积电（TSMC、2330.TW）发布超越市场预期的四季报，在AI芯片需求激增的背景下，公司四季度净利激增57%。

台积电刚刚公布的财报显示，去年四季度的合并营收达到8684亿新台币，税收净利润为3746亿新台币，每股盈余为14.45新台币，折合每股ADR 2.24美元，均续创历史新高。营收和净利润的同比增速分别为38.8%和57%。

（来源：公司官网）

对于这份财报，分析师之前给出的一致预期为营收8500亿新台币，净利3666亿新台币，结果是均被轻松超过。

结合公司上周公布的12月营收数据，台积电2024年营收总额达到2.89万亿新台币，也是公司上市30年来的新高。

随着先进制程的产能提升，台积电Q4毛利率攀升至59%，营业利润率达到49%，均达到或超过此前的公司指引。

台积电披露，去年四季度3nm制程工艺贡献的利润占比升至26%，加上5nm制程总共提供60%的营收。

（来源：台积电财报）

作为“AI盛世”的印证，Q4台积电的HPC（高性能运算）业务贡献了公司53%的营收，环比增速达到19%，智能手机业务也取得17%的环比增长。

（来源：台积电财报）

在整个2024年，HPC业务占到台积电营收的51%，同比增速达到58%。

（来源：台积电财报）

下午举行的法说会上，台积电也披露2025年一季度的营收指引为250-258亿美元，毛利率指引为57-59%，营业利润率指引为46.5%-48.5%。在2025年营收增长24-26%的基础上，未来5年复合增长率能达到20%。

公司也披露，2024年的实际资本支出为297.6美元，稍稍低于300亿美元的预估。但2025年将挑战把资本支持提高至380-420亿美元，这也将会是历史新高。

对于外界传言的“CoWoS砍单”，台积电董事长魏哲家直言“谣言多”，公司将继续扩产来满足客户需求。

美股溢价进一步拉高

财报发布后，在台证所交易的台积电股票（2330）拉涨超3%，迫近历史高位。更加夸张的是，台积电的美国存托凭证，在美股夜盘市场被炒高超6%。台积电的财报，也带动英伟达等美股半导体公司夜盘走高。

据悉，台积电ADR与台股的转换比例为1:5。按照219美元的最新价格计算，相当于7212新台币，而台积电台股的价格为1105新台币。美股相对台股的溢价已经达到30%。

台积电的美股溢价，核心原因是外资要买台股并不容易，而要将台股转换为美股更是困难重重。台积电在芯片制造领域的龙头地位，也吸引全球投资者热烈炒作，进一步推高估值。

对于一般的股票而言，高额溢价会吸引对冲基金做空美股、做多台股，通过溢价收敛来获利。但问题在于，即便台积电的美股存在较大溢价，机构投资者也不太敢下注做空人工智能热潮的宠儿。

 

文章来源：财联社

 

 

06

IEA下调今年全球石油需求预期

当地时间周三，国际能源署(IEA)略微下调了今年的全球石油需求预期，并声称美国近期宣布的新一轮针对俄罗斯石油行业的制裁可能会严重扰乱该国的石油供应链。

这家总部位于巴黎的组织目前预计，2025年全球石油需求将增长105万桶/日，至平均1.04亿桶/日，而此前预期为增长110万桶/日。

在经历了数月的疲软增长后，石油需求在去年第四季度回升，增长150万桶/日，创2023年第四季度以来的最大增幅。2024年的需求增长之前估计为94万桶/日，而该机构的最新估计为增长84万桶/日。

IEA月报指出：“世界石油需求在去年第四季度恢复了一些增长势头，燃料价格下跌叠加北半球主要地区天气更加寒冷以及美国石化行业活动升温，共同推动这种更加强劲的增长。”

美国财政部上周宣布，为了打击俄罗斯的石油生产和出口，将对该国180多艘船只、数十家贸易商、两家主要石油公司和一些俄罗斯石油高管实施制裁。具体制裁举措包括冻结这些实体的资产、禁止与其交易以及提供保险服务等。

如果即将上任的特朗普政府兑现更强硬立场的承诺，伊朗的出口也可能受到限制。如果出现供应缺口，将推动欧佩克+实施恢复产量的计划。

IEA认为，美国最新对伊朗和俄罗斯的制裁，针对了那些在2024年处理了超过三分之一的俄罗斯和伊朗原油出口的实体，这将严重打击这两个国家的原油供应。

IEA石油工业和市场部门负责人Toril Bosoni在接受采访时表示：“由于俄罗斯和伊朗的供应面临中断的风险，这可能为欧佩克提供机会，放松此前的减产措施，而且它们也已经表示有意在2025年采取这一行动。”

对于近期油价的回升，IEA表示，更严厉的制裁，以及北半球的寒流，推动了原油价格在1月初突破每桶80美元关口。

然而，IEA指出，非欧佩克+国家的供应增长强劲，欧佩克+联盟寻求解除减产限制，以及在必要时迅速动用库存的能力，可能会抑制油价继续上涨。

IEA目前预计，2025年全球石油供应增长将达到180万桶/日，其中非欧佩克+国家的产量将占到150万桶/日之多，这比需求增长要高得多，因此今年全球市场仍将出现过剩。

 

文章来源：财联社

 

 

07

 数据显示巴黎奥运会推动法国旅游业略呈复苏态势

据法国媒体13日援引法国旅游联盟的数据报道，2024年在巴黎奥运会的推动下，法国旅游业略呈复苏态势。但专家表示，巴黎奥运会的旅游效应在不同类别和地区表现差异明显。

　　数据显示，法国酒店业整体营业收入同比增长1.5%，度假村营业额同比上涨1.8%。然而，不同地区的增长情况差异较大。

　　普罗旺斯-阿尔卑斯-蓝色海岸大区表现强劲，2024年旅游住宿业营业总收入同比增长5.5%。尼斯和戛纳位于该地区，其旅游业在过去两年中发展显著，客房收入较2022年增长25%，并在高端酒店市场与巴黎形成竞争。同时，上法兰西大区的旅游住宿业收入比去年增长5.5%。

　　与此相比，巴黎及法国大西洋沿岸地区的表现较弱。2024年巴黎酒店业营业额为零增长。奥运会期间巴黎酒店房价上涨1.8%，住宿销售额增长2.5倍，但这一增长被其他时段的持续下降所抵消。此外，巴黎餐饮业和出租车行业因未能通过涨价弥补收入下降，整体表现欠佳。

　　法国的大西洋沿岸地区受恶劣天气影响和法国本国游客消费降级影响，表现疲软。诺曼底地区则是例外，去年6月诺曼底登陆80周年之际，地区住宿收入增长11%。

　　法国旅游业各方从业者认为，实际感受到巴黎奥运年带来的收益并不算很理想。法国旅游业面临来自意大利、西班牙、希腊等南欧国家的激烈竞争，2025年需要加大投资，充分发挥巴黎奥运会对旅游业的促进效应，确保法国旅游市场保持繁荣。

 

文章来源：中国新闻网

 

08

以色列安全内阁批准加沙停火协议

当地时间周五(1月17日)，以色列安全内阁经会议投票，批准了加沙地带停火和人质交换协议，这为结束加沙地带持续15个月的战争铺平了道路。

接下来，以色列将在当天晚些时候召开政府部长全体会议，就加沙停火协议进行投票。尽管遭到了内塔尼亚胡政府中一些极右翼成员的反对，但预计该协议将获得通过，意味着满目疮痍的加沙地带终于要迎来和平了。

以色列与哈马斯本周三就加沙地带停火达成协议，以色列安全内阁原计划周四就该协议进行投票表决，但随后又决定推迟表决。此外，在达成停火协议之后，以色列周四继续发动空袭，协议似乎有破裂的危险，为局势增添了诸多变数。

尽管以色列方面出现了一些拖延，但拜登和特朗普对局势进展表示乐观。拜登表示：“在接下来的六周内，以色列将就进入第二阶段的必要安排进行谈判，这将永久结束战争。”

哈马斯指责以色列在加沙发动“可怕的屠杀”，以破坏停火协议，并呼吁调解人向以色列施加压力。自达成协议以来，至少有110名巴勒斯坦人被杀，有超过264人受伤。

以色列总理办公室周五发表声明称，在对所有外交、安全和人道主义问题进行评估后，以色列安全内阁认为拟议的协议“有助于实现以色列的战争目标”，建议政府批准拟议的协议。

据悉，停火协议将分三阶段实施。第一阶段将于1月19日开始实施，哈马斯将释放33名被扣押人员，以交换以色列释放巴勒斯坦被扣押人员。协议第二阶段和第三阶段的详细内容将在第一阶段完成后公布。哈马斯表示，除非持久停火和以色列全面撤军，否则不会释放剩余的俘虏。

不过，一位以色列官员透露，内塔尼亚胡周五告诉他的安全内阁，他从谈判代表那里得到了“保证”，即如果未来与哈马斯的谈判破裂，美国将支持以色列重返战争。“美国人保证，如果哈马斯破坏协议的某个阶段，以色列可以恢复战斗。”

由于对停火的预期，以色列股市最近几天大幅上涨。特拉维夫主要股指本周上涨4.4%，是全球表现最好的股指之一。

根据加沙地带卫生部门发布的最新数据，以色列在加沙地带的军事行动已造成超过4.6万巴勒斯坦人死亡。

而在以色列内部，人们对停火协议仍持谨慎态度，许多强硬派表示，战争应该继续下去，直到哈马斯被彻底摧毁。

以色列财政部长斯莫特里奇威胁称，如果以色列在第一阶段停火结束后不恢复战斗，他的政党将会退出联合政府。‌以色列国家安全部长是本·格维尔也威胁要退出联合政府。

 

文章来源：财联社

（责任编辑：方郅中）