国际经济新闻周报

（2025年12月22日-2025年12月28日）

 本期核心看点

美国第三季度实际GDP年化季率初值录得4.3%

特朗普政府联邦机构中组建Tech Force工程师团队

现货黄金首次升破4500美元

近4个月欧盟自美油气进口额出现下降

全球汽车业“晴雨表”：丰田11月产销量双双下滑 中国市场降逾一成

特斯拉11月欧洲销量下滑近12% 比亚迪市场份额稳步提升

2025年全球并购规模跃升至4.5万亿美元 创历史第二高

阿联酋主权基金投资3.5亿美元拓展中东欧可再生能源平台

01

美国第三季度实际GDP年化季率初值录得4.3%

受消费者支出、出口和政府支出共同推动，美国经济在第三季度以两年来的最快速度扩张，表现远超市场预期。

美国商务部经济分析局(BEA)周二公布的数据显示，经通胀调整后的美国第三季度实际GDP年化季率初值录得4.3%，较第二季度的3.8%进一步提升。该报告因政府停摆而延期发布，而分析师此前预测三季度增长率为3.3%。

然而，通胀水平仍高于美联储的预期目标。美联储青睐的通胀指标——个人消费支出指数(PCE)在上季度按年率计算上涨2.8%，高于第二季度的2.1%。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心PCE通胀率为2.9%，高于第二季度的2.6%。

作为美国经济最大引擎、约占经济活动 70% 的消费者支出，在第三季度的年化增速达到3.5%，高于第二季度的2.5%。

出口和政府支出的增加同样对经济增长形成支撑，而私人固定投资降幅收窄，也对整体表现起到一定提振作用。

周二的报告是政府今年对第三季度GDP增长率发布的首次预估，后续还将有两次修正。

除第一季度外，美国经济一直保持健康增长。第一季度企业赶在特朗普关税政策实施前突击进口商品，导致经济三年来首次出现萎缩。尽管美联储在2022年和2023年大幅上调借贷利率以遏制通胀，但美国经济在从2020年短暂的衰退中反弹时展现出超预期韧性，增长势头得以延续。

虽然通胀仍高于美联储2%的目标，但出于对就业市场自春季以来持续失去动力的担忧，美联储在2025年底连续三次下调基准利率。

美国政府上周发布的报告显示，11月美国新增非农就业6.4万个，表现好于预期，但10月减少10.5万个。值得注意的是，上月失业率升至4.6%，为2021年以来最高水平。

经济学家表示，美国劳动力市场已陷入"低招聘、低裁员"的僵持状态。企业因特朗普关税政策的不确定性和高利率的持续影响而按兵不动。自3月以来，月均新增就业降至3.5万个，而截至3月的全年月均增量为7.1万个。美联储主席鲍威尔表示，他怀疑这些数据后续还可能被进一步下修。

与此同时，企业在将多少关税成本转嫁给消费者方面仍存在不确定性，这也使得市场难以全面评估特朗普关税政策对价格水平的真实影响。

文章来源：财联社

02

特朗普政府联邦机构中组建Tech Force工程师团队

目前，美国政府正积极在联邦机构中安置具备人工智能（AI）专业知识的员工。

据特朗普政府的一位高级官员周二（12月23日）透露，已有约2.5万人表示有意加入被称为Tech Force的特朗普政府工程师团队。

美国人事管理办公室主任Scott Kupor在一篇帖子中写道，特朗普政府将利用这份名单来招聘软件、数据工程师以及其他技术岗位的人员。

据悉，这些有意愿的候选人将竞争Tech Force团队首批的1000个名额。Kupor早些时候曾介绍道，新招募的这批AI人员将在联邦机构内部从事技术项目的工作，为期两年，这些机构包括国土安全部、退伍军人事务部和司法部等政府部门。

特朗普的AI雄心

本月中旬时，特朗普政府便公布了这项名为U.S. Tech Force的新计划，该团队的成员将在整个联邦政府范围内从事AI基础设施和其他技术项目的工作。

这支技术团队的成立表明，特朗普政府在争夺这一快速增长行业（AI）的主导地位之际，也加大了对发展美国基础设施的关注。

这项招聘计划被视作是特朗普政府人工智能议程的一部分。虽说特朗普总统在其第二任期的最初几个月里曾致力于削减政府岗位，但对那些被认为是维持“国家安全”所必需的职位则网开一面，可见，Tech Force的设立可说是这波人事裁减中的一项例外。

此前，包括拜登在内的美国多位总统也都曾发起类似举措，旨在将更多的技术人才引入政府部门。

文章来源：财联社

03

现货黄金首次升破4500美元

现货黄金首次升破4500美元/盎司关口。

24日，现货黄金继续拉升，盘中最高触及4511.93美元/盎司，截至发稿涨0.57%，报4509.73美元/盎司，再创历史新高。数据显示，现货黄金价格年内上涨了约1880美元/盎司。

　　来源：Wind(下同)

　　同日，现货白银价格继续冲高，盘中一度触及71.87美元/盎司的历史新高，截至发稿涨0.45%，报71.78美元盎司。

　　对于金价走势，东方金诚报告称，主要源于美国11月失业率再度印证劳动力市场走弱事实，令市场货币宽松预期延续。往后看，当前美国核心通胀虽高但持续放缓，加之失业率已超过充分就业预估值且呈上升趋势，这均为美联储降息提供数据支撑，提升市场对明年降息的预期，将支撑金价进一步上行。整体上看，本周(12月22日当周)金价仍将继续偏强震荡。

　　中国社会科学院世界经济与政治研究所国际大宗商品研究室主任王永中分析称，白银与黄金同属贵金属，黄金价格先行上涨后，过去几年涨幅相对滞后的白银因估值偏低，存在自然的“补涨需求”。

文章来源：中新经纬

04

近4个月欧盟自美油气进口额出现下降

尽管今年早些时候美欧贸易谈判中，欧盟曾向特朗普承诺，将在未来三年内购买价值7500亿美元的美国能源，但最新出炉的数据显示，这一承诺恐怕难以实现。

据能源咨询公司Kpler估计，欧盟在9月至12月期间里，从美国进口的液化天然气和石油总额为296亿美元。意味着过去四个月里，欧盟在美国的石油和天然气上支出减少了7%。

Kpler的数据显示，虽然自8月份双方达成贸易协议以来，欧盟购买的美国液化天然气数量（LNG）有所增加，但鉴于石油和天然气价格出现下跌，导致这四个月的进口总额较去年同期有所下降。

对此，Kpler高级主管Gillian Boccara指出，这项不具约束力的贸易协议，并未促使欧盟增加对美国大宗商品的采购。

她认为，大宗商品采购是通过双边谈判达成的，主要受经济因素驱动，包括运费和利润率，而非政治承诺。她还补充道，欧盟的采购承诺“不切实际”。

能源承诺难以达成

目前，欧盟每年的能源进口总额为737亿美元，若以此计算，2026年至2028年的总进口额还不到7500亿美元能源采购承诺的三分之一。

因此，若要实现这一承诺，那么到2028年，天然气价格必须较目前价格翻两番，达到每百万英热单位37.3美元（上一次这一价格是在2022年12月俄乌冲突引发能源危机之际），但这种情况与市场预期背道而驰。

市场预期的是，未来几年天然气供应过剩，价格走低，因为包括美国、卡塔尔和加拿大在内的国家计划增产，加之俄乌停火的可能性也令市场情绪降温。

价格报告机构Argus Media的数据显示，2028年天然气期货价格约为每百万英热单位8.2美元，而目前约为每百万英热单位10美元。

协议的达成缺乏合理性

对于与承诺背道而驰的展望，Kpler公司的Boccara表示，即使欧盟用美国天然气完全替代俄罗斯天然气，也无法使进口额翻三倍。她补充道，“除了（贸易协议的达成）旨在降低美国关税之外，我们实在无法接受其他任何合理的解释，我们实在看不出这笔账是怎么算出来的。”

Argus的报告也指出，如果欧盟用美国液化天然气完全替代俄罗斯天然气，未来三年每年的平均进口额可能约为290亿美元，仅占协议规定所需金额的23%。

此外，Argus公司的Martin Senior认为，欧盟和美国都缺乏足够的进出口基础设施，例如储罐和再气化系统，因此难以大幅扩大能源贸易。

他表示，欧盟需要将进口能力提高50%以上，而美国则需要将其出口能力提高一倍以上才能履行贸易协议。

一位在能源政策领域经验丰富的前欧洲议会议员表示，由于缺乏经济合理性，该协议看起来像是欧盟为了争取时间、推迟与美国总统的直接对抗，同时加强对俄罗斯的防御而采取的手段。

文章来源：财联社

05

全球汽车业“晴雨表”：丰田11月产销量双双下滑 中国市场降逾一成

丰田汽车11月份的销量和产量均有所下降，其中大部分原因是由于其主要市场的销量出现大幅下滑。

这家日本汽车制造商周四表示，包括旗下子公司大发和日野在内的全球销量较上年同期下降了1.9%，至965,919辆；产量则下降了3.4%，至934,001辆。

目前，在贸易局势紧张、监管变革、以及经济前景不明朗的环境之下，全球汽车制造商正面临着更大的不确定性。丰田公司的业绩成为了整个行业的“晴雨表”，汽车企业正在长期强劲需求与短期经济及政策逆风之间努力平衡。

从详细情况来看，丰田（包括雷克萨斯在内）在华销量11月下降了12%。丰田汽车表示，在中国市场，补贴政策正在缩减、而期待新政策的客户数量增加，加之RAV4等主力车型换代的影响，导致销量出现同比下降。

产量来看，丰田公司在泰国的产量上个月增长了15%，在美国增长了9%；但在中国下降了14%，在日本下降了9.7%，在英国下降了7.9%。

值得一提的是，本月，欧盟放弃2035年燃油新车禁售令，这一举措似乎为那些正在大规模生产电动汽车的传统汽车制造商提供了更大的灵活性。而丰田作为率先采用油电混合技术的日本汽车制造商，已经比那些仍依赖纯汽油车的传统制造商更具优势。

文章来源：财联社

06

特斯拉11月欧洲销量下滑近12% 比亚迪市场份额稳步提升

周二公布的数据显示，特斯拉11月在欧洲的销量继续下滑，而其中国竞争对手比亚迪在该地区的销量则录得强劲的同比增长，市场份额稳步提升。

欧洲汽车制造商协会（ACEA）的数据显示，11月份特斯拉在欧盟、欧洲自由贸易联盟和英国的销量同比下降11.8%，至22801辆。

特斯拉11月在欧洲的市场份额也从一年前的2.5%下降至2.1%，但较此前一个月（10月）惨淡的0.6%有所回升。

相比之下，比亚迪11月在欧洲的销量同比飙升221.8%，至21133辆，而市场份额从一年前的0.6%升至2%。比亚迪的市场份额也较10月的1.6%有所提升。

ACEA数据还显示，在特斯拉销量继续下滑之际，11月欧洲新车注册量同比增长了2.4%，至108万辆。这一增长主要是由电池和混合动力汽车的销售改善推动的，其中混合动力汽车在欧洲市场的份额最高，达到34.6%。

尽管特斯拉11月欧洲销量降幅较前几个月有所收窄，但这仍反映出这家电动汽车制造商在该地区的销量持续低迷。当前，特斯拉正面临来自欧洲本土车企和中国车企的激烈竞争。

目前，特斯拉仍在努力恢复其品牌形象。今年早些时候，该车企首席执行官埃隆·马斯克的涉政举动在欧洲引发了抵制，导致其品牌与销量受挫。

比亚迪已成为特斯拉在欧洲和中国市场的主要竞争对手。今年以来，比亚迪不断丰富其在欧洲市场的产品线，该品牌深受当地消费者青睐。

比亚迪已将开拓欧洲及其它海外市场列为首要战略目标。今年9月，该车企表示，欧洲为其关键市场与全球增长核心，比亚迪将欧洲视为公司规划中的“关键区域”。

比亚迪相较于特斯拉还具备一项优势——该车企采用 “纯电+插混” 双线战略，而特斯拉自成立以来始终专注纯电。而眼下，混合动力汽车在注重成本的消费者中越来越受欢迎。

文章来源：财联社

07

2025年全球并购规模跃升至4.5万亿美元 创历史第二高

今年全球并购交易总额突破4万亿美元，达到4.5万亿美元，创下历史第二高水平。

今年共有68笔单笔规模至少100亿美元的交易，重塑了从媒体到工业等多个行业。企业利用市场景气、融资渠道充裕以及美国监管环境相对宽松的条件，推进在其他条件下难以实现的战略性交易。

根据伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，今年全球并购交易额较2024年增长近50%，达到4.5万亿美元。这是40多年来有记录以来的第二高水平，仅次于2021年并购狂潮。

交易激增推动投行业务费用升至约1350亿美元，同比上升9%。其中一半以上来自美国，以美国企业为标的的交易规模达到2.3万亿美元，创下1998年以来的最高占比。

投资银行Centerview Partners联席总裁Tony Kim表示：“我已经有十年没见过如此大规模的并购了……这些交易正在真正改变行业格局。大规模并购要成功，需要多种关键要素同时具备，而我们现在似乎恰好拥有所有这些条件。”

今年规模最大的两笔交易分别是奈飞与派拉蒙围绕华纳兄弟探索公司展开的争夺，以及联合太平洋铁路与诺福克南方铁路的超级合并，后者将打造一家市值约2500亿美元的横贯美国大陆的铁路巨头。

这与2021年的情况颇为相似。当年规模最大的交易之一包括华纳传媒与竞争对手探索公司的合并，以及加拿大太平洋铁路以310亿美元收购堪萨斯城南方铁路。

多位高级并购人士表示，特朗普政府推动的监管松绑政策，鼓励企业探索此前可能因顾虑监管风险而不敢尝试的并购交易。

与超级并购潮形成对比的是，小型交易整体数量明显下滑，今年交易笔数同比下降7%，降至2016年以来最低水平。

私募股权并购复苏相对较慢

私募股权并购复苏明显落后于整体市场，仅增长约25%，至8890亿美元。收购集团（又称金融赞助商）在资产退出方面仍面临挑战，但也出现了一些标志性的私有化交易。

其中规模最大的一笔，是由沙特公共投资基金（PIF）牵头、私募股权投资机构银湖资本以及美国总统特朗普女婿库什纳参与支持的、对游戏公司艺电高达550亿美元的收购。

摩根大通全球咨询与并购主管Anu Aiyengar表示：“普遍的说法是金融赞助商并不活跃，但实际上还是出现了一些大型私有化交易。尽管股市屡创新高，市场中依然存在定价失衡的投资机会，而多元化的融资来源使得这些机会具备了足够的规模。”

大型IPO数量回升也提振了私募股权前景，例如医疗用品公司Medline和安保服务公司Verisure的上市，为资产退出提供了另一条路径。

高盛欧洲投行业务联席主管Andre Kelleners表示：“未来一两年并购活动仍有进一步上升的空间，我们确实感觉到，尤其是金融赞助商的浪潮才刚刚开始积聚动能。”

文章来源：财联社

08

阿联酋主权基金投资3.5亿美元拓展中东欧可再生能源平台

阿布扎比主权财富基金——穆巴达拉投资公司（Mubadala Investment）承诺投资3亿欧元（约合3.52亿美元），参股英国知名投资集团英联投资（Actis）中东欧可再生能源平台Rezolv Energy。此项投资将助力中东欧地区的风能与太阳能项目拓展。

Rezolv Energy是一家独立发展的可再生能源生产商，致力于为中东欧地区的工商业客户提供稳定高效的清洁电力，推动当地实现向净零排放转型。该公司的可再生能源解决方案涵盖从项目开发、建设直至长期运营的全周期管理。

自Actis在2022年成立Rezolv Energy以来，该平台已成为中东欧地区清洁电力领域的重要参与者，协助当地企业和国家在应对能源安全与气候政策挑战的同时满足能源需求。

目前Rezolv Energy在罗马尼亚和保加利亚有约 750 兆瓦的可再生能源项目正在建设中，另有 1.5 吉瓦的项目处于后期开发阶段，其中包括欧洲最大的太阳能发电项目——位于罗马尼亚的 Dama 项目。

Rezolv Energy首席执行官Alastair Hammond指出：“在Actis的资金与技术支持下，Rezolv Energy已取得重大进展——目前有两个大型可再生能源项目正在东南欧建设中，另有两个项目在罗马尼亚差价合约（CfD）项目竞标成功后即将进入施工阶段。穆巴达拉加入股东行列将帮助我们进一步加速当地的能源转型进程。”

穆巴达拉实物资产基础设施部门负责人Saed Arar表示，此项投资旨在投资并扩大能够推动向低碳经济转型的实物资产的规模。Rezolv Energy凭借其规模优势、行业领导力及市场准入能力，为推动中东欧地区可再生能源部署提供了一个卓越平台。

穆巴达拉对Rezolv Energy的注资，目标是将该公司打造成为中东欧地区领先的可再生能源标杆企业，这与穆巴达拉支持加速全球能源转型、建设可持续化的基础设施的愿景相符。

可再生能源领域的全球版图

此次投资进一步拓展了穆巴达拉的海外可再生能源资产组合。这家管理着逾3000亿美元资产的基金近年来已在多个大洲布局战略性投资。

在印度，穆巴达拉投资了该国增长最快的绿色能源组合之一——塔塔电力公司（Tata Power）的可再生能源平台。在欧洲，它注资了全球最大的私营海上风电开发商Skyborn Renewables。

此外，穆巴达拉还制定了以美国和亚洲扩张为优先的长期基础设施战略，同时在欧洲采取更审慎的投资策略。

为进一步巩固其在欧洲的业务版图，穆巴达拉近期获得欧盟批准，与Actis共同控股Rezolv Energy，这一新动作凸显了该平台在欧盟可再生能源市场内的战略重要性。

穆巴达拉是阿联酋第三大主权财富基金，目前管理资产规模为3,300亿美元左右，其主要业务平台除了在阿联酋本地业务外，还包括私募股权投资、科技、医疗健康、信贷资产投资、房地产等。

文章来源：财联社

（责任编辑：方郅中）