国际经济新闻周报

（2023年2月27日-2023年3月5日）

 本期核心看点

 

美元指数已较近期低点反弹近4% 2

美国商务部：企业领取芯片补贴需分享超额利润，并提供“儿童保育服务”  5

从麦当劳到拉夫劳伦，美企纷纷计划扩张中国业务. 9

WTO：全球贸易增长放缓是暂时的. 11

日本央行行长提名人：刺激措施利大于弊. 14

3月加息50基点几乎确定！欧央行行长：未来路径取决于经济数据  16

韩国2月出口延续下跌趋势 日均出口同比下降15.9% 18

巴基斯坦面临70亿美元债务违约风险，遭遇数十年来最严重经济危机  20

 

 

 

 

 

01

美元指数已较近期低点反弹近4%

美元指数已较近期低点反弹了近4%，目前处于七周高位附近，原因是投资者押注美联储加息幅度将高于此前的预期，但这却导致全球风险资产承压下挫。

随着强势美元的回归，以及美国国债收益率的飙升，这使得一系列交易的前景变得复杂化，风险资产遭遇数月来最糟糕的时期，想要获益变得非常艰难。

摩根士丹利资本国际(MSCI)新兴市场股票指数较1月份的高点下跌了8%，而MSCI新兴市场货币指数较2月初的高点下跌了3%。

欧美股市的涨势也陷入停滞，斯托克600指数过去三周几乎持平，而该指数自9月底以来上涨了约20%，标普500指数已经连续数周下跌。

纽约人寿投资经济学家兼投资组合策略师Lauren Goodwin表示，美元走强对风险资产构成压力。由于美元在全球金融体系中的核心地位，其波动会产生广泛的影响。

国际清算银行(BIS)去年11月在一份报告中表示，美元走强往往会导致全球融资环境收紧，同时降低冒险意愿，削弱全球交易。这也加大了偿还美元贷款的难度，新兴市场经济体能够强烈感受到这一问题。

美元走强还会使原油、黄金和其他以美元计价的大宗商品对外国买家来说更加昂贵。瑞银全球财富管理分析师在2月底写道，布伦特原油价格今年迄今下跌3%，部分原因可以归咎为美元的反弹。他们预计，今年晚些时候，中国重新开放和俄罗斯供应下降将压倒美元的影响，推动油价走高。

对美国来说，美元走强削弱了出口的竞争力，同时压低了跨国企业的利润，因为它们将海外收益转换成本国货币的成本更高。

还要看美联储

摩根士丹利美国股市策略师Michael Wilson本周分析称，近期美元走势可能是影响美股的一个关键因素，理由是美元与全球流动性状况的关系。“如果利率和美元继续走高，我们认为美股的这些关键支撑位将很快失守，市场将再度迈入熊市。”

接下来，美元能否继续继续反弹，在一定程度上取决于投资者对美联储需要加息多少的看法。下周，美联储主席鲍威尔将在参议院金融委员会发表半年度货币政策证词，非农就业数据也将登场，届时有关政策制定者的想法和经济数据的解读将给市场注入催化剂。

资产管理公司Robeco资产解决方案主管Colin Graham认为，美元不太可能进一步大幅反弹，并表示，如果美元指数从目前的104升至106，他可能会开始做空美元。

另一方面，凯投宏观的分析师认为，全球经济增长预期放缓和风险偏好恶化，将促使投资者涌向避险美元，并在今年晚些时候进一步推高美元。

 

文章来源：财联社

 

 

 

02

美国商务部：企业领取芯片补贴需分享超额利润，并提供“儿童保育服务”

拜登政府当地时间周二表示，将要求从其520亿美元的美国半导体制造和研究项目中获得资金的公司分享超额利润，并解释他们将如何为员工提供“负担得起的高质量儿童保育服务”。据悉，美国商务部周二发布计划，将于6月底开始接受390亿美元制造业补贴计划的申请。该法律还为建造芯片厂提供了25%的投资税收抵免，估计补助的总价值为约240亿美元。

该部门表示，获得超过1.5亿美元直接资助的公司“将被要求与美国政府分享超出申请企业预期的一部分现金流或收益”。而美商务部预计，“只有在项目收益显著超过其预期现金流或回报的情况下，才能实现实质性的利润分享，且不会超过企业接受资金补助的75%。”半导体公司已经宣布了40多个在美新项目，其中包括新增近2000亿美元的私人投资，以增加于美国的半导体芯片产能。

项目资助并不完全“免费”

民主党参议员杰克-里德(Jack Reed)赞扬了拜登政府的利润分享计划，称“芯片融资补助不应是对价值数十亿美元的科技公司的免费施舍。分享利润对参与申请补助的企业没有任何不利之处，因为如果他们业务开展的足够好，也只需分享未来利润的一部分。”

但共和党众议院科学委员会主席弗兰克·卢卡斯(Frank Lucas)批评了科技企业资助和收入分享条款，称其超出了国会授予的权限。他表示，美商务部实际上很少关注芯片生产市场面临的迫切需求，更多的是试图将他们的劳工议程强加给芯片半导体行业。”

此外，获得融资的公司也被禁止使用补助资金进行派息或股票回购，并且必须提供未来五年内股票回购计划的细节。相关部门还将考虑制定进行“申请企业不回购股票的承诺”。

民主党议员注意到，近年来，美国最大的半导体公司英特尔(INTC.US)已投入数千亿美元用于股票回购，自2005年以来，该公司在股票回购上花费了超1000亿美元，并将支付股息。

一定程度上，美国各州制定要求特定的行业目标作为税收补贴的条件并不少见，但拜登政府本次的计划为其税收政策的一次重大扩张。

美国商部务部长吉娜·雷蒙多(Gina Raimondo)表示，申请补助的企业必须提交一份包括劳动力需求概要的计划。而申请超过1.5亿美元直接资助的申请企业还必须提交“一份计划，说明他们将如何为员工提供负担得起且方便的儿童保育服务。”

利润分享为公共税收激励

白宫经济顾问希瑟·布谢(Heather Boushey)表示，这一政策的宣布“象征着政府将采取公共措施激励税收，为经济和国家安全建立战略供应链，资金将投资于美国的医疗基础设施建设。”拜登政府虽制定了计划，目前为止未能在国会赢得多数支持。

申请过程中，申请企业必须提出其能够解决的六个项目优先领域，包括“致力于美国半导体行业未来投资的和在美国建设研发设施等计划”

申请企业还需“为拥有少数族裔、退伍军人和拥有女性的企业创造就业机会;签订气候和环境保护责任承诺;通过解决经济包容性障碍对社区进行投资;并承诺使用美国生产的钢铁和建筑材料。”

美国半导体行业协会表示，正在仔细审查“为公司申请芯片法案制造补助金规则”的公告。

而大多数企业能够直接获得资金补助预计在项目资本支出的5%至15%之间。商务部表示，通常预计包括贷款或贷款担保在内的补助金总额将不会超过项目资本支出的35%。

最初该法案是寻求为涉及前沿、最新一代和成熟节点半导体项目的企业申请资金补助。它将在春季末为行业内半导体材料和制造设备设施注资，并在秋季为研发设施提供资金。

雷蒙多指出，获融资补助的企业将被要求签订协议，在获补助后10年内限制其在别的国家扩大半导体制造产能的能力，并不能与涉及敏感技术的海外实体进行任何联合研究或许可工作。雷蒙多称：“我们将在未来几周内发布非常详细的规定，让公司更清楚地了解红线是什么。”

 

文章来源：智通财经

 

03

从麦当劳到拉夫劳伦，美企纷纷计划扩张中国业务

美国《华尔街日报》2月26日文章，原题：从麦当劳到拉夫劳伦，美企纷纷计划扩张中国业务 由于预计世界第二大经济体将在后疫情时代反弹，包括从快餐到高端时尚等行业在内的美国大型企业都在增加对中国消费者的押注。

这些对华投资正值中国告诉全世界，中国对外企敞开大门。许多正在加大对华投资力度的企业都是面向消费者的。即使销售在新冠疫情期间遭受影响，很多企业仍将长期押注中国前景广阔的庞大市场。“我仍然比以往任何时候都更坚信，我们仍然处于在华增长故事的早期篇章，”星巴克的临时首席执行官舒尔茨本月表示，该公司计划到2025年在中国新增3000家门店。

经济学家预测中国经济增速将会回升，同时对西方国家经济下行的担忧挥之不去。上月，高盛将对中国今年的增长预期从此前的5.2%上调至5.5%。今年1月衡量中国消费者活动的指标也表现出显著改善势头。

尽管一些障碍自疫情暴发以来只增不减，但美企对华投资的兴趣依然存在。美中关系处于低谷,美企也因在华交易而在美国面临更严格的审查。2月16日，中国将两家美企列入“不可靠实体清单”。次日，实施制裁的中国商务部表示广大外商投资企业没有必要担心。2月22日，中国外交部美大司官方微博发布一张显示该部官员与波音中国总裁会面的照片，并表示愿为包括波音公司在内的美企开展对华交流合作提供必要协助和支持。

还有另外一个令美企憧憬的迹象：迪斯尼公司已表示中国审查机构批准其两部漫威电影在华上映。麦当劳今年1月底表示，去年在中国新开700家店，今年计划再新增900家——相当于在美国新开门店的两倍多。拉夫劳伦的首席执行官对投资者表示，在截至去年10月的财季，该公司大部分新店都是在中国开设的。对泰佩思琦集团来说，在为资本支出和云计算预留的3.25亿美元中，约一半将流入在华开设的新店。该集团负责人本月表示：“我们对中国作为增长引擎的长期机遇充满信心。”

在中国，对奢侈品的支出也已显示出复苏的早期迹象。有时尚品牌表示，面向中国顾客的销售已开始回升。荷美尔食品称，计划2024年大规模扩张中国业务。泰森食品告诉投资者，在该公司计划今年投产的6个新工厂中，有一半位于中国。

 

文章来源：财联社

 

04

WTO：全球贸易增长放缓是暂时的

世界贸易组织（WTO）周三（3月1日）表示，尽管全球商品贸易增长在2022年底放缓，并可能在今年第一季继续保持疲软，不过这种放缓是短暂的。

世贸组织周三在一份报告中指出，任何贸易增长的放缓都可能是短暂的，主要是因为中国港口的集装箱吞吐量和新的出口订单已经开始回升。

中国国家统计局3月1日公布的数据显示，2月份制造业PMI为52.6%，比上月上升2.5个百分点；2月份，非制造业商务活动指数为56.3%，比上月上升1.9个百分点。

未来或出现好转

WTO周三的一份报告中写道，3月货物贸易晴雨表总指数从11月的96.2点降至92.2点，仍明显低于100点的基准值。

该指数是一组综合数据，用于衡量全球贸易增长势头，高于100反映高于趋势贸易量，低于100则反映低于趋势贸易量。

分行业来看，除了汽车产品指数为105.8外，该晴雨表的所有成分指数均低于趋势，这表明贸易疲软是广泛的，且已经影响到许多行业。

例如，集装箱航运指数为89.3、电子元器件为84.9、原材料指数为92.0，均都低于趋势，并在下降。

不过出口订单指数为97.4，虽然是低于趋势水平，但较上次数据在上升，暗示在不久的将来可能出现好转。

优于预期

去年俄乌冲突的爆发对小麦、燃料等出口造成了严重破坏。鉴于此，世贸组织去年4月曾预测，2022年全球贸易增长幅度仅为3%。

不过周四，世贸组织首席经济学家Ralph Ossa在最新分析中认为，全球贸易依旧“保持良好”。

他在一份声明中指出，“我们没有看到俄乌冲突开始时所预想的最糟糕情况。”2022年全球贸易数据将于今年4月份公布。

Ossa补充道，全球贸易具有弹性，部分原因是世界贸易体系保持开放。例如。一直依赖从乌克兰进口小麦的国家将目光投向了美国、俄罗斯，亦或是把主粮换成了大米。

 

文章来源：财联社

 

 

05

日本央行行长提名人：刺激措施利大于弊

即将上任的日本央行新行长的植田和男周一（27日）称，应继续放松货币政策以支持经济复苏。这一言论表明，如果他被批准执掌日本央行，可能不会寻求立即改变政策。

在日本国会的央行行长提名确认第二次听证会上，植田和男称，日本央行刺激计划的利大于弊，并再次强调，他并不打算寻求迅速摆脱持续了10年的大规模宽松政策。

不过，植田也承认，为了避免一些潜在的投机行为，一些政策转变必须出人意料，这一言论可能支持了一些押注政策转向的观点。

可能的路径

植田再次强调，“我认为继续放松货币政策是合适的。若是要想调整政策，通胀价格趋势需要出现重大改善。”

“一旦2%通胀目标实现在望，日本央行将启动退出策略。”

对于一些调整2%通胀目标的说辞，植田坚称，“我们根本没有考虑改变2%的通胀目标”，不过他也提出，不能承诺在其整个任期内都保持通胀目标。

不少市场人士认为，日本央行收益率曲线控制（YCC）政策的副作用，正日益给金融市场的运转带来压力。

在上周五的听证会上，植田也承认了YCC正在产生的各种副作用。

目前YCC政策所指的时10年国债收益率，而未来将YCC政策瞄准短期国债的收益率或是一个选择。

全球交易员和投资者都希望嗅到植田上任后政策走向的任何暗示。而在此次听证会上，植田继续保持了谨慎态度。

在实施了现代最激进的货币宽松计划之一之后，日本央行已成为全球仅存的支持低利率的央行之一。该行政策的任何调整都有可能震动全球金融市场，就像去年12月日本央行意外调整了YCC政策时所发生的那样。

 

文章来源：财联社

 

 

06

3月加息50基点几乎确定！欧央行行长：未来路径取决于经济数据

欧洲央行行长克里斯汀·拉加德周四（3月2日）接受采访时表示，欧洲央行需要在3月会议上进一步加息50个基点，后续政策路径将取决于经济数据。

在采访中，拉加德又一次重申，“通胀率太高了，我们必须采取必要措施来降低通胀率”。

至于欧洲央行未来的政策路径，拉加德指出，“我们将依赖数据，这是最重要的因素。下次会议上我们将加息50个基点，（3月之后）我们可能会继续沿着这条路走下去。”

拉加德预计，欧元区的通胀率将在2025年才能恢复到2%的目标水平。

谈及利率，拉加德称，欧洲央行的利率不会回到3-4年前的负值水平，因为只有抬高利率才会令通货膨胀下降。

自去年7月首次加息以来，欧洲央行已经累计加息了300个基点，目前欧洲央行的存款利率为2.5%。

目前，不管是欧洲央行官员还是市场人士，普遍认为3月份会加息50个基点。

本周三（3月1日），华尔街大行高盛上调了对欧洲央行利率峰值的预期，该行认为欧洲央行将在3月和5月的议息会议上各加息50个基点，随后在6月会议上再加息25个基点。

高盛表示，这将使欧洲央行的终端利率在6月份达到3.75%的峰值。

高盛上调预测的主要原因是欧元区陆续公布的经济数据。就在本周二（2月28日），欧元区第二大经济体法国公布的经济数据显示，2月CPI指数意外攀升，主要由食品和服务业的成本所推动。同日，西班牙2月的CPI也意外加速之历史高点，超出分析师预期。

 

文章来源：财联社

 

07

韩国2月出口延续下跌趋势 日均出口同比下降15.9%

由于全球需求放缓和芯片价格暴跌，韩国2月出口继续下滑，给已经受到高利率和高通胀打击的经济前景蒙上阴影。韩国海关总署周三公布的数据显示，该国日均出口同比下降15.9%，为2020年6月以来的最大降幅。

出口下滑正在削弱人们对韩国从上个季度的经济萎缩中反弹的信心。这还表明全球贸易和科技行业需求持续放缓，进而使人们对主要经济体可能出现衰退的担忧持续发酵。

不过韩国的总体出口情况没有那么糟糕，这主要是由于季节性假期因素支撑了数据。受今年2月工作日增加的影响，出口额仅下降7.5%，低于经济学家预测的下降8.8%，同时为1月降幅的一半左右。

2月的总体进口增长3.6%，导致贸易逆差达到53亿美元。由于能源和大宗商品价格飙升推高了进口成本，韩国自去年3月以来一直出现贸易逆差。

由于销售价格大幅下跌，占韩国出口比重最高的半导体的出货量比一年前下降了43%。汽车出口大增47%，帮助该国降低了曾在1月创历史新高的贸易逆差。

韩国对最大贸易伙伴中国的出口同比下降24%。受石化出口拖累，对日本的出口下滑4.9%。

随着全球各央行继续与通胀作斗争以及俄乌冲突仍在持续，全球需求可能会继续疲软。韩国央行自2021年以来将基准利率上调300个基点后，仍可能进一步收紧政策。

不断扩大的贸易逆差增加了韩元的压力，加剧了政策制定者对通胀再次上行的担忧，因为韩国的食品和能源严重依赖进口。

韩国央行上周将该国今年的经济增长预期从1.7%下调至1.6%，房地产市场低迷和贸易疲软是其部分原因。

 

文章来源：智通财经

 

08

巴基斯坦面临70亿美元债务违约风险，遭遇数十年来最严重经济危机

投资者正在为巴基斯坦可能出现的债务违约做准备。根据惠誉评级的数据，巴基斯坦正面临70亿美元债务的违约风险，其中包括将于3月到期的20亿美元债务。如果没有国际货币基金组织(IMF)的纾困或双边债权人的展期，巴基斯坦将难以偿还债务。

受此影响，巴基斯坦美元债券周四跌至去年11月以来的最低水平。巴基斯坦卢比兑美元汇率跌3.2%，至1美元兑275巴基斯坦卢比。穆迪投资者服务公司在本周将巴基斯坦的评级进一步下调至“垃圾级”。

巴基斯坦正面临数十年来最严重的经济危机，其外汇储备大幅下降，通胀飙升至创纪录高点。William Blair Investment驻新加坡的基金经理Johnny Chen表示：“我们现在已经在管理风险，因此即使发生债务违约，我们也不会受到重大影响。”他补充称，已于近期削减了对巴基斯坦债务的敞口。

巴基斯坦当局正依靠IMF的救助贷款来避免违约。巴基斯坦总理谢巴兹·谢里夫(Shehbaz Sharif)本周表示，与IMF的协议可能在未来几天内达成。

文章来源：智通财经

（责任编辑：方郅中）